4. वाणिज्यिक पत्र.वे एक प्रकार के असुरक्षित वचन पत्र हैं जो मुख्य रूप से बड़ी, स्थापित कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं। हालाँकि इस स्रोत की कीमत बैंक ऋण की कीमत से कम है, अवधि 270 दिनों तक सीमित है।
कभी-कभी एक उधारकर्ता केवल संपार्श्विक के विरुद्ध ऋण प्राप्त कर सकता है, जो उधारकर्ता की संपत्ति (अचल संपत्ति, प्रतिभूतियां, उपकरण, सूची या प्राप्य खाते) हो सकती है।
संपत्ति के विरुद्ध वित्तपोषण के तीन मुख्य तरीके हैं:
1) ऋण के लिए उधारकर्ता की संपत्ति को जब्त करने के लेनदार के अधिकार का पंजीकरण;
2) ट्रस्ट प्रबंधन में संपत्ति की प्राप्ति के लिए रसीद का निष्पादन - पिछले एक के विपरीत, पुष्टि करने वाला एक दस्तावेज, कि माल का प्रबंधन लेनदार के वकील की शक्ति के तहत किया जाता है जब तक कि ऋण की राशि उसे ब्याज के साथ वापस नहीं कर दी जाती है, जो उनकी गारंटी देता है सुरक्षा;
3) भंडारण के लिए स्वीकार किए गए कार्गो के लिए बिक्री रसीद या रसीद जारी करना, इस मामले में एक समझौता संपन्न होता है जिसके तहत ऋणदाता को उधारकर्ता की संपत्ति को नियंत्रित करने और ट्रस्टी के रूप में अपने हितों का प्रतिनिधित्व करने के लिए तीसरे पक्ष को शामिल करने का अधिकार होता है।
सुरक्षित वाणिज्यिक पत्र जारी करने के माध्यम से वित्तपोषण विशेष उद्यमों द्वारा किया जाता है जो प्राप्तियों को खरीदने के लिए आय का उपयोग करते हैं।
प्रश्नों पर नियंत्रण रखें
1. वित्तीय विश्लेषक कार्यशील पूंजी से क्या समझते हैं?
2. कार्यशील पूंजी निवेश नीति क्या है?
3. कार्यशील पूंजी का परिवर्तनशील भाग क्या है?
4. धन के संचलन की अवधि क्या है?
5. संचालन चक्र क्या है? यह किस पर निर्भर करता है?
6. वित्तीय चक्र क्या है? यह किस पर निर्भर करता है?
विषय 13. नकद प्रबंधन
और उनके समकक्ष
13.1. कंपनी के धन प्रबंधन के लक्ष्य और उद्देश्य
नकदी को अक्सर गैर-कमाई वाली संपत्ति के रूप में जाना जाता है। वे मजदूरी का भुगतान करने, कच्चे माल, सामग्री, अचल संपत्ति खरीदने, करों का भुगतान करने आदि के लिए आवश्यक हैं। वे स्वयं आय उत्पन्न नहीं करते हैं। नतीजतन, नकदी प्रबंधन का लक्ष्य उन्हें कंपनी की सामान्य गतिविधियों के लिए पर्याप्त न्यूनतम स्वीकार्य स्तर पर बनाए रखना है। अर्थात्, वित्तीय प्रबंधक को खातों और नकदी रजिस्टर में धनराशि की वह राशि प्रदान करनी होगी जो इसके लिए आवश्यक है:
1) आपूर्तिकर्ता बिलों का समय पर भुगतान;
2) साख बनाए रखना;
3) अप्रत्याशित खर्चों का भुगतान.
जॉन मेनार्ड कीन्स ने तीन कारण बताए कि लोग पैसा क्यों चाहते हैं: लेन-देन, सट्टेबाजी और एहतियाती। व्यक्तियों से सार निकालते हुए, जेम्स सी. वैन हॉर्न और जॉन एम. वाचोविक्ज़ ने तीन उद्देश्यों की पहचान की जो व्यवसायों को धन का मालिक बनने के लिए प्रेरित करते हैं:
परिचालन - खरीद, मजदूरी, कर, लाभांश, आदि से संबंधित व्यावसायिक गतिविधियों के दौरान उत्पन्न होने वाले भुगतान दायित्वों की पूर्ति;
सट्टा - क्षणभंगुर अवसरों का लाभदायक उपयोग, उदाहरण के लिए, कच्चे माल की कीमतों में तेज गिरावट के साथ;
चेतावनी- अप्रत्याशित नकदी जरूरतों के मामले में।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि किसी उद्यम की सभी नकदी ज़रूरतें केवल उद्यम के खातों में मौजूद धनराशि से पूरी नहीं होती हैं। ऐसी ज़रूरतों का एक निश्चित हिस्सा तरल प्रतिभूतियों (जो नकदी की तरलता की डिग्री के बराबर हैं) के अधिग्रहण के माध्यम से संतुष्ट किया जा सकता है। नतीजतन, वित्तीय प्रबंधन में परिचालन और निवारक उद्देश्यों पर विशेष ध्यान दिया जाना चाहिए, क्योंकि यह उनके साथ है कि जरूरतों की संतुष्टि धन और विपणन योग्य प्रतिभूतियों के उपयोग से जुड़ी है।
नकदी प्रबंधन का संबंध कुशल संग्रह, भुगतान और अल्पकालिक निवेश से है। नकद योजना (नकद बजट), जो इस प्रक्रिया में एक बड़ी भूमिका निभाती है, यह निर्धारित करती है कि एक निश्चित अवधि में कितनी नकदी उपलब्ध होगी, इसकी प्राप्ति और निवेश का क्षण।
बड़ी कंपनियाँ विशेष सॉफ़्टवेयर उत्पाद विकसित कर रही हैं जो उन्हें ऐसी जानकारी ट्रैक करने की अनुमति देती हैं, जो उन्हें धन की "पारदर्शिता" सुनिश्चित करने की अनुमति देती है।
हालाँकि, पैसे का प्रबंधन करते समय, एक वित्तीय प्रबंधक को यह नहीं भूलना चाहिए, जैसा कि फ्रांसिस बेकन ने कहा था: "पैसा खाद की तरह है: अगर यह ढेर में पड़ा है तो इसका कोई फायदा नहीं है।"
13.2. नकद बजट: लक्ष्य नकद शेष की गणना का उद्देश्य और तरीके
कोई भी कंपनी आगामी वित्तीय वर्ष के लिए पूर्वानुमान लगाकर अपनी नकदी जरूरतों का आकलन करती है। अचल और कार्यशील परिसंपत्तियों में परिवर्तन के पूर्वानुमान के आधार पर, प्राप्य, राशि और मुख्य भुगतान की तारीखों में धन के कारोबार में परिवर्तन, ए नकदी बजट(कैश-फ्लो), जो समीक्षाधीन अवधि के दौरान कंपनी की अपेक्षित नकद प्राप्तियों और भुगतानों को दर्शाता है।
मूल रूप से, कंपनियां एक वर्ष के लिए नकद बजट तैयार करती हैं, जिसे महीने के हिसाब से विभाजित किया जाता है। इस बजट का उपयोग योजना बनाने में किया जाता है। कभी-कभी अधिक विस्तृत बजट तैयार किया जाता है, जिसे सप्ताहों और दिनों के अनुसार विभाजित किया जाता है। यह निरंतर निगरानी के लिए आधार के रूप में कार्य करता है।
आइए एक उदाहरण का उपयोग करके नकद बजट के गठन को देखें।
कंपनी शुद्ध (शुद्ध) 30 दिन के आधार पर (चालान के 30 दिन बाद भुगतान) सामान बेचती है। यह ज्ञात है कि सभी प्राप्तियों का 90% बिक्री की तारीख से एक महीने के भीतर एकत्र किया जाता है, और 10% - 2 महीने के बाद। नकद बिक्री कुल बिक्री का 10% है। बिक्री की मात्रा तालिका 13.1 में प्रस्तुत की गई है।
तालिका 13.1 |
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बिक्री की मात्रा, हजार रूबल। | |||
बिक्री की मात्रा | बिक्री की मात्रा |
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छह महीने के लिए नकदी प्रवाह बजट बनाना आवश्यक है। आइए छह महीने के लिए नकद प्राप्तियों का एक शेड्यूल बनाएं (तालिका 13.2)।
तालिका 13.2 |
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नकद प्राप्ति अनुसूची, हजार रूबल। | |||||||||
संकेतक | |||||||||
उधार पर बेचना | |||||||||
संग्रह 1 माह | |||||||||
संग्रह 2 महीने | |||||||||
संग्रह से प्राप्तियां | |||||||||
नकद बिक्री प्रवाह | |||||||||
कुल प्राप्तियाँ (cash.in) | |||||||||
औसत संग्रह अवधि 33 दिन (30 × 90% + 60 × 10%) है। यदि औसत संग्रह अवधि घटती है, तो धन की प्राप्ति तेजी से होती है; यदि यह बढ़ती है, तो संग्रह अवधि (नकद प्रवाह) में देरी होती है।
हम नकदी बहिर्प्रवाह (खर्चों) के लिए एक बजट तैयार करेंगे। आइए मान लें कि कोई कंपनी खरीदे गए सामान की डिलीवरी के एक महीने बाद नकद भुगतान करती है। खरीद की निम्नलिखित मात्रा की योजना बनाई गई है (तालिका 13.3)।
तालिका 13.3 |
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नकद बहिर्वाह (व्यय) का बजट, हजार रूबल। | ||||||
संकेतक | ||||||
नकद भुगतान | ||||||
मजदूरी का भुगतान | ||||||
अन्य खर्चों | ||||||
कुल नकद व्यय (नकद.आउट) | ||||||
हम उत्पादन गतिविधियों से जुड़े खर्चों का एक कार्यक्रम तैयार करेंगे। यहां करों, लाभांश आदि के भुगतान को ध्यान में रखा जाता है। (तालिका 13.4)।
तालिका 13.4 |
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उत्पादन गतिविधियों से जुड़े खर्चों की अनुसूची, हजार रूबल। | |||||||
संकेतक | |||||||
कुल नकद व्यय* | |||||||
पूंजी व्यय | |||||||
लाभांश भुगतान | |||||||
कुल नकद भुगतान | |||||||
* यह पंक्ति पिछली तालिका में "कुल नकद व्यय (नकद.आउट)" पंक्ति से मेल खाती है।
तालिका 13.2 और 13.4 को मिलाकर हम एक नकद बजट बनाएंगे (तालिका 13.5)।
तालिका 13.5 |
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नकद बजट, हजार रूबल। | |||||||
संकेतक | |||||||
कुल बिक्री आय (नकद) | |||||||
कुल नकद भुगतान | |||||||
शुद्ध प्रवाह (ए) | |||||||
यदि योजना अवधि के 1 जनवरी तक प्रारंभिक नकद शेष 100 हजार रूबल है, तो नकद शेष निम्नानुसार निर्धारित किया जाएगा (तालिका 13.6)।
तालिका 13.6
लक्ष्य शेष, हजार रूबल को ध्यान में रखते हुए नकद बजट।
संकेतक | ||||||
प्रारंभिक नकदी शेष | ||||||
कोई फंडिंग नहीं (बी) | ||||||
नकद शेष समाप्त करना | ||||||
कोई फंडिंग नहीं (ए + बी) |
गणना से पता चलता है कि मार्च से जून तक कंपनी को नकदी की कमी का अनुभव होगा। यह घाटा लाभांश भुगतान (मार्च में) और नियोजित पूंजी व्यय के कारण है। मई में संग्रह की मात्रा में वृद्धि के साथ, जून में नकदी शेष में वृद्धि होगी और घाटा कुछ हद तक कम हो जाएगा। यदि हम मानते हैं कि कंपनी की रणनीति 75 हजार रूबल की राशि में चालू खाते में न्यूनतम नकद शेष बनाए रखने की है, तो कंपनी को न्यूनतम उधार की आवश्यकता होगी: फरवरी में - 5.5 हजार रूबल, मार्च में - 106, अप्रैल में - 145 , 5, मई में - 130, जून में -101.5 हजार रूबल। उधार लेने का निर्णय लेते समय, कंपनी को अंतर्वाह (उधार की राशि) और बहिर्प्रवाह (ऋण चुकौती) के लिए एक योजना तैयार करने की आवश्यकता होती है।
निम्नलिखित बिंदु तैयार किए जा सकते हैं जिन पर आपको नकद बजट बनाते समय ध्यान देना चाहिए:
1) यदि नकद भुगतान और रसीदें पूरे महीने में असमान रूप से की जाती हैं, तो आप वित्तीय आवश्यकताओं की चरम सीमा निर्धारित करने में गलती कर सकते हैं;
2) मूल्यह्रास एक नकद व्यय नहीं है, इसलिए नकदी प्रवाह पर इसका प्रभाव केवल भुगतान किए गए करों की राशि पर इसके प्रभाव के माध्यम से होता है;
3) नकद बजट में किए गए अनुमान संभाव्य हैं, इसलिए, यदि वास्तविक मूल्य अनुमानित मूल्यों से भिन्न होते हैं, तो प्रवाह और बहिर्वाह का आकार समायोजित किया जाना चाहिए;
4) लोटस जैसी स्प्रेडशीट 1-2-3, नकदी बजट का निर्माण और विश्लेषण करना संभव बनाता है, जो बिक्री की मात्रा, भुगतान प्राप्ति अवधि आदि में बदलाव के लिए नकदी प्रवाह की महत्वपूर्ण संवेदनशीलता के मामले में विशेष रूप से उपयोगी है;
5) कंपनी द्वारा स्थापित नकदी शेष मानक को अवश्य ध्यान में रखना चाहिए
समय कारक, यानी कंपनी के व्यवसाय संचालन में मौसमी उतार-चढ़ाव और दीर्घकालिक परिवर्तनों की संभावना को दर्शाते हैं।
अधिकांश कंपनियाँ अपने बैंक खाते में एक निश्चित न्यूनतम (मानक) से कम नहीं एक स्थिर शेष बनाए रखना समीचीन और आर्थिक रूप से उचित मानती हैं। यह न्यूनतम शेष अप्रत्याशित स्थितियों के मामले में एक सुरक्षा स्टॉक का प्रतिनिधित्व करता है।
विचारित उदाहरण में, हमने माना कि कंपनी के खाते में लक्ष्य नकद शेष 75 हजार रूबल है। महीने के। वित्तीय प्रबंधन के सिद्धांत और व्यवहार में, इस सूचक को निर्धारित और नियंत्रित करने के चार तरीके हैं।
1. बॉमोल का मॉडल. यह मॉडल इकोनॉमिक ऑर्डरिंग क्वांटिटी (ईओक्यू) मॉडल पर आधारित है, जो मानता है:
कंपनी को धन की आवश्यकता निरंतर बनी रहती है; नकद प्राप्तियाँ एक स्थिर स्तर पर अनुमानित हैं; अंतर्वाह और बहिर्प्रवाह का संतुलन भी स्थिर रहता है।
लक्ष्य नकदी शेष निर्धारित करने के लिए ईओक्यू मॉडल लागू करने के लिए, निम्नलिखित चर दर्ज किए गए हैं:
सी - धन की वह राशि जो विपणन योग्य प्रतिभूतियों की बिक्री से या ऋण के परिणामस्वरूप प्राप्त की जा सकती है; सी/2 - औसत खाता शेष;
सी* - धन की इष्टतम राशि जो विपणन योग्य प्रतिभूतियों की बिक्री से या ऋण के परिणामस्वरूप प्राप्त की जा सकती है; सी*/2 - इष्टतम औसत खाता शेष;
एफ - प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री या प्राप्त ऋण की अदायगी के लिए निरंतर लेनदेन लागत;
टी पूरी अवधि के दौरान चालू परिचालन को बनाए रखने के लिए आवश्यक अतिरिक्त नकदी की कुल राशि है;
k वैकल्पिक लागतों का सापेक्ष मूल्य है (तरल प्रतिभूतियों पर वापसी की दर या क्रेडिट पर उपलब्ध धन के प्रावधान का प्रतिशत)।
खाते में एक निश्चित नकद शेष बनाए रखने की कुल लागत (टीसी) अवसर लागत और निश्चित लेनदेन लागत को जोड़कर निर्धारित की जा सकती है:
टीसी = सी × के + टी × एफ।
कुल लागत को कम करने के लिए, परिणामी अभिव्यक्ति को C के संबंध में विभेदित किया जाता है और 0 के बराबर किया जाता है। अभिव्यक्ति C* के बाद, हम प्राप्त करते हैं:
सी* = 2FT.
बॉमोल मॉडल का एक गंभीर दोष नकदी प्रवाह की स्थिरता और पूर्वानुमान की धारणा है। मॉडल मौसमी और चक्रीयता के प्रभाव को ध्यान में नहीं रखता है।
2. मिलर-ऑर मॉडल। यह मॉडल नकदी प्रवाह में अनिश्चितता कारक को ध्यान में रखता है। मॉडल के लेखकों ने यह धारणा बनाई कि दैनिक वितरण
नकदी प्रवाह संतुलन सामान्य है. किसी भी दिन वास्तविक शेष अपेक्षित शेष के बराबर, अधिक या कम हो सकता है। इस प्रकार, नकदी प्रवाह संतुलन दिन-प्रतिदिन अनियमित रूप से बदलता रहता है।
वर्णित मॉडल नकदी शेष में उतार-चढ़ाव के लिए ऊपरी (एच) और निचली (एल) सीमाएं निर्धारित करता है और लक्ष्य शेष (जेड) निर्धारित करता है। चित्र 13.1 मिलर-ऑर अवधारणा को दर्शाता है।
नकदी संतुलन
चित्र 13.1. नकदी शेष की गतिशीलता (मिलर्स.ओआरआर मॉडल)
जब नकद शेष ऊपरी सीमा तक पहुँच जाता है, जैसा कि बिंदु A पर है, तो फर्म को H - Z राशि के लिए प्रतिभूतियाँ खरीदने की आवश्यकता होती है। जब निचली सीमा समाप्त हो जाती है, तो बिंदु बी पर, फर्म को जेड - एल की राशि में प्रतिभूतियां बेचनी चाहिए।
निचली सीमा धन की कमी के कारण होने वाले नुकसान के स्वीकार्य स्तर के आधार पर कंपनी के प्रबंधन द्वारा निर्धारित की जाएगी। इसके बाद लक्ष्य नकद शेष और इसकी ऊपरी सीमा निर्धारित की जाएगी।
जेड =(3एफ σ 2 )1/3 +एल;
एच = 3 ×(3एफσ 2 )1/3 +एल = 3जेड −2एल। 4k
औसत नकद शेष सूत्र द्वारा निर्धारित किया जाता है:
4Z−L .
दिए गए सूत्रों में:
k वैकल्पिक लागत (प्रति दिन) का सापेक्ष मूल्य है; σ2 - दैनिक नकदी प्रवाह संतुलन का फैलाव।
मिलर-ऑर मॉडल का उपयोग करते समय, निम्नलिखित बिंदु महत्वपूर्ण हैं:
लक्ष्य खाता शेष ऊपरी और निचली सीमा के बीच का औसत नहीं है;
लक्ष्य शेष का मूल्य, साथ ही ऊपरी और निचली सीमाएं, एफ और σ की वृद्धि के साथ बढ़ती हैं;
जैसे-जैसे k बढ़ता है, लक्ष्य शेष का मान घटता जाता है;
निचली सीमा हमेशा शून्य नहीं होती, क्योंकि प्रबंधन खाते में सुरक्षा स्टॉक रखना पसंद करता है;
यदि कंपनी के पास अतिरिक्त धनराशि निवेश करने के लिए कई वैकल्पिक विकल्प हैं, तो मॉडल काम करना बंद कर देता है;
यदि राजस्व मौसमी है, तो नकदी प्रवाह का वर्णन सामान्य वितरण द्वारा नहीं किया जाएगा।
3. पत्थर का मॉडल. यह मिलर-ऑर मॉडल के समान है, लेकिन इसका उद्देश्य लक्ष्य अवशेषों की पहचान करने के बजाय इसे प्रबंधित करना है। मॉडल की अवधारणा चित्र 13.2 में प्रस्तुत की गई है।
इन्वेंटरी लाभ सृजन में योगदान नहीं देती है। वे बस पूंजी के समग्र कारोबार को कम कर देते हैं, जिससे प्रति शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य पर रिटर्न की दर कम हो जाती है। यदि कोई व्यवसाय अपनी नकदी को "कड़ी मेहनत" करा सकता है, तो कंपनी अपनी नकदी होल्डिंग्स को कम कर सकती है। नकदी प्रबंधन का लक्ष्य लाभ के लिए नकदी का निवेश करना है और साथ ही पर्याप्त तरलता भी है: पर्याप्त लेकिन अत्यधिक नकदी आरक्षित नहीं होनी चाहिए।
नकदी प्रबंधन का लक्ष्य लाभ के लिए नकदी का निवेश करना है और साथ ही पर्याप्त तरलता भी है: पर्याप्त लेकिन अत्यधिक नकदी आरक्षित नहीं होनी चाहिए।
इन्वेंटरी लाभ सृजन में योगदान नहीं देती है। वे बस पूंजी के समग्र कारोबार को कम कर देते हैं, जिससे प्रति शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य पर रिटर्न की दर कम हो जाती है। यदि कोई व्यवसाय अपनी नकदी को "कड़ी मेहनत" करा सकता है, तो कंपनी अपनी नकदी होल्डिंग्स को कम कर सकती है।
कम से कम, किसी व्यवसाय के पास (1) प्रतिपूरक शेष (बैंक द्वारा प्रदान की जाने वाली सेवाओं की भरपाई के लिए रखी गई जमा राशि) या (2) एहतियाती नकद शेष (आकस्मिक निधि) से अधिक नकदी होनी चाहिए। साथ ही नकद लेनदेन के लिए धनराशि (परिचालित चेक के भुगतान के लिए धनराशि)। इसके पास अपनी दैनिक जरूरतों को पूरा करने के लिए पर्याप्त धन भी होना चाहिए।
उद्यम की तरल संपत्तियों, वाणिज्यिक जोखिम, ऋण दायित्वों की राशि और उनके पुनर्भुगतान के समय, जल्दी और अनुकूल तरीके से ऋण प्राप्त करने की क्षमता को ध्यान में रखते हुए, कई कारक इस निर्णय को प्रभावित करते हैं कि हाथ में कितनी नकदी होनी चाहिए। शर्तें, साथ ही रिटर्न की दर, आर्थिक स्थिति और, इसके अलावा, खरीदारों की दिवालियापन जैसी अप्रत्याशित समस्याएं।
नकदी प्रबंधन में मुख्य उपकरण नकदी प्रवाह योजना (नकद बजट) है। आपके पैसे को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने के अन्य तरीके भी हैं। इस प्रकार, नकदी प्रवाह में तेजी लाने और नकद भुगतान को स्थगित करने के प्रयास किए जाने चाहिए।
नकदी प्रवाह में सुधार के लिए, कारणों का आकलन करना और बैंक खाते में धन की प्राप्ति में देरी को खत्म करने के लिए सुधारात्मक कार्रवाई करना आवश्यक है। नकद प्राप्तियों की उत्पत्ति स्थापित करना, उन्हें कैसे स्थानांतरित किया जाता है और उन्हें परिधीय खातों से उद्यम के मुख्य खाते में कैसे स्थानांतरित किया जाता है, साथ ही धन की प्राप्ति और अवधि को नियंत्रित करने के लिए बैंक लेखांकन नीति का पता लगाना आवश्यक है। चेक प्राप्त करने और उसे जमा पर रखने के बीच का समय। चेक प्रोसेसिंग में निम्नलिखित प्रकार के "विलंब" मौजूद हैं:
- "मेल द्वारा पारगमन में पैसा" - चेक को देनदार से लेनदार तक स्थानांतरित करने के लिए आवश्यक समय;
- "पंजीकरण की प्रक्रिया में पैसा" - ऋणदाता को भुगतान पंजीकृत करने के लिए आवश्यक समय;
- "संग्रह में धन" चेक पर धनराशि के भुगतान के लिए आवश्यक समय है।
हर चीज़ का उपयोग करना चाहिए संभावित तरीकेधन की प्राप्ति में तेजी लाने के लिए, जिसमें बैंक द्वारा ग्राहक को पट्टे पर दी गई तिजोरियों का उपयोग, पूर्व-सहमत डेबिट, स्थानांतरण और चेक शामिल हैं जो व्यावसायिक खातों से बैंक खाते में नकदी स्थानांतरित करते हैं।
भुगतान स्थगित करने से आप अधिक आय अर्जित कर सकते हैं और आपके पास अधिक पैसा हो सकता है। भुगतानकर्ता का मूल्यांकन यह निर्धारित करने के लिए किया जाना चाहिए कि अतिरिक्त वित्तीय लागत और साख को कम किए बिना समय सीमा को किस हद तक बढ़ाया जा सकता है।
नकद भुगतान को स्थगित करने के कई तरीके हैं, जिनमें केंद्रीकृत देय खाते, शून्य शेष खाता होना और भुगतान के विनिमय प्रपत्र शामिल हैं:
- नकद भुगतान का केंद्रीकरण.भुगतान के समय और उनकी राशि को समायोजित करने के लिए सभी भुगतानों (यानी, देय खातों के साथ लेनदेन) को संसाधित करने के लिए जिम्मेदार एक केंद्र बनाया जाना चाहिए।
- जीरो बैलेंस अकाउंट.यदि बैंक में शून्य बैलेंस खाते हैं, तो धनराशि का भुगतान स्थगित किया जा सकता है, जो उद्यम की सभी व्यय संगठनात्मक इकाइयों के लिए शून्य बैलेंस बनाए रखता है, और मुख्य खाते से आवश्यकतानुसार धनराशि स्थानांतरित की जाती है।
- विनिमय का बिल भुगतान का रूप (विनिमय के बिल)।बिल भुगतान नकद भुगतान में देरी का एक और रणनीतिक रूप है जिसमें भुगतान तब किया जाता है जब बिल बैंक में संग्रह के लिए प्रस्तुत किया जाता है। बदले में, वह इसे जारीकर्ता को स्वीकृति के लिए भेजता है। जब बिल स्वीकृत हो जाता है, तो व्यवसाय प्राप्तकर्ता के खाते में धनराशि जमा कर देता है। इस देरी के कारण, आप अपने चेकिंग खाते में कम शेष राशि बनाए रखने में सक्षम हो सकते हैं।
नकद संतुलन मॉडल
उद्यम की समग्र तरलता (नकदी की मात्रा) को जानने के बाद, नकदी और विपणन योग्य प्रतिभूतियों के बीच धन का इष्टतम वितरण स्थापित करना आवश्यक है, जो नकदी का औसत स्तर और प्रतिभूतियों में निवेश की मात्रा निर्धारित करेगा। इस उद्देश्य के लिए, नकदी और विपणन योग्य प्रतिभूतियों के तथाकथित संतुलन मॉडल विकसित किए गए हैं - बॉमोल, मिलर-ऑर, आदि मॉडल।
बॉमोल मॉडल इन्वेंट्री प्रबंधन में उपयोग किए जाने वाले इष्टतम ऑर्डर मात्रा (ईओक्यू) फॉर्मूला पर आधारित है। नकदी को एक प्रकार का आरक्षित माना जाता है। यह मॉडल निम्नलिखित मानता है:
- कंपनी की नकदी की आवश्यकता निरंतर पूर्वानुमानित स्तर पर है, उदाहरण के लिए, प्रति सप्ताह 1 मिलियन मौद्रिक इकाइयाँ।
- नकद प्राप्तियाँ भी कुछ स्थिर स्तर पर अनुमानित हैं, मान लीजिए CU900,000। हफ्ते में।
- इस प्रकार नकदी प्रवाह और बहिर्प्रवाह का संतुलन भी स्थिर स्तर पर है। हमारे मामले में, नकदी घाटा CU 100,000 है। हफ्ते में।
यदि किसी निश्चित उद्यम के खाते में फिलहाल t में C = 300,000 की राशि में पैसा है। और नकदी बहिर्प्रवाह, CU100,000 से अधिक है। साप्ताहिक, फिर: 1) उपलब्ध धनराशि तीसरे सप्ताह के अंत तक समाप्त हो जाएगी और 2) औसत खाता शेष होगा: सी/2 = सीयू 150,000। तीसरे सप्ताह के अंत तक, कंपनी को विपणन योग्य प्रतिभूतियों को बेचकर या उधार लेकर खाते में धनराशि की भरपाई करनी होगी।
यदि C बड़ा है, मान लीजिए CU600,000, तो नकद आरक्षित लंबी अवधि (छह सप्ताह) तक चलेगा और व्यवसाय प्रतिभूतियों को कम बार बेचेगा (या बाहरी रूप से उधार लेगा)। साथ ही, औसत खाता शेष CU 150,000 से CU 300,000 तक बढ़ जाता है। एक बड़ा नकद शेष लेनदेन लागत को कम कर देता है, यानी प्रतिभूतियों या ऋण की बिक्री से जुड़ी लागत। लेकिन, दूसरी ओर, इससे संभावित आय कम हो जाती है, क्योंकि धनराशि बिना किसी संचलन के खाते में पड़ी रहती है और व्यावहारिक रूप से आय उत्पन्न नहीं करती है।
इष्टतम आकारखाता शेष ईओक्यू मॉडल की तरह ही निर्धारित किया जाता है, लेकिन विभिन्न चर का उपयोग करके:
- सी - धन की वह राशि जो तरल प्रतिभूतियों की बिक्री से या ऋण के परिणामस्वरूप प्राप्त की जा सकती है;
- सी/2 - औसत खाता शेष;
- सी* - धन की इष्टतम राशि जो विपणन योग्य प्रतिभूतियों की बिक्री से या ऋण के परिणामस्वरूप प्राप्त की जा सकती है;
- सी*/2 - इष्टतम औसत खाता शेष;
- एफ - प्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री या प्राप्त ऋण की अदायगी के लिए निरंतर लेनदेन लागत;
- टी - संपूर्ण अवधि के दौरान वर्तमान संचालन का समर्थन करने के लिए आवश्यक अतिरिक्त नकदी की कुल राशि (आमतौर पर एक वर्ष के बराबर, लेकिन मामले में अलग अवधि की हो सकती है) मौसमी परिवर्तननकदी की जरूरत);
- k वैकल्पिक लागत (खोई हुई आय) का सापेक्ष मूल्य है, जो तरल प्रतिभूतियों पर वापसी की दर या क्रेडिट पर उपलब्ध धन के प्रावधान के प्रतिशत की राशि में लिया जाता है।
एक निश्चित खाता शेष बनाए रखने की कुल लागत (टीसी) अवसर लागत और निश्चित लेनदेन लागत को जोड़कर निर्धारित की जा सकती है:
कुल लागत को कम करने के लिए, C के संबंध में अभिव्यक्ति को अलग करें और परिणाम को शून्य के बराबर करें। फिर C* खोजें:
उपरोक्त सूत्र है इष्टतम खाता शेष निर्धारित करने के लिए बॉमोल मॉडल।
उदाहरण के लिए: एफ = 150 सीयू, टी = 52 सप्ताह x 100,000 सीयू प्रति सप्ताह = 5,200,000 आरयूआर, के = 15%, या 0.15; तब:
इसलिए, यदि खाता शेष शून्य है तो इकाई को CU101,980 का इष्टतम संतुलन प्राप्त करने के लिए मौजूदा विपणन योग्य प्रतिभूतियों के CU101,980 को बेचना (या उधार लेना) चाहिए। T को C* से विभाजित करने पर हमें वर्ष के दौरान लेनदेन की संख्या मिलती है : सीयू 5,200,000 / सीयू 101,980 = 50.99 ≈ 51, या लगभग सप्ताह में एक बार। औसत खाता शेष CU101,980 / 2 = CU50,990 ≈ CU51,000 होगा।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि अतिरिक्त धनराशि की कुल राशि और इसलिए, लक्ष्य खाते की शेष राशि लेनदेन की मात्रा में वृद्धि के अनुपात में नहीं बदलती है। उदाहरण के लिए, यदि लेनदेन की मात्रा, और इसलिए टी का मूल्य, 100% बढ़ जाता है - सीयू5,200,000 से सीयू10,400,000 प्रति वर्ष, तो औसत खाता शेष केवल 41% बढ़ जाएगा (सीयू51,001 से सीयू72 तक, 000).ई.). यह स्थापित संबंध की गैर-रैखिक प्रकृति के कारण है और इस प्रकार, छोटे उद्यमों की तुलना में बड़े उद्यमों को कई लाभ प्रदान करता है।
एंटोनिना निकोलायेवना गैवरिलोवा- आर्थिक विज्ञान के उम्मीदवार, वित्त और क्रेडिट विभाग में एसोसिएट प्रोफेसर, अर्थशास्त्र संकाय, वोरोनिश राज्य विश्वविद्यालय, एलिटेरियम सेंटर फॉर डिस्टेंस एजुकेशन में विशेषज्ञ
नकद उद्यम नकदी रजिस्टर और चालू खाते में पैसा शामिल करें। उनके पास पूर्ण तरलता होती है, लेकिन निधियों का स्टॉक बढ़ने पर तरलता की कीमत बढ़ जाती है।
नकदी शेष का वर्गीकरण:
ऑपरेटिंग(या लेन-देन) मौद्रिक परिसंपत्तियों का संतुलन उद्यम के उत्पादन और वाणिज्यिक (परिचालन) गतिविधियों से संबंधित वर्तमान भुगतान सुनिश्चित करने के लिए बनाया गया है: कच्चे माल, सामग्री और अर्ध-तैयार उत्पादों की खरीद के लिए; वेतन; अदा किए जाने वाले कर; तीसरे पक्ष की सेवाओं के लिए भुगतान, आदि।
बीमा (या आरक्षित)तैयार उत्पादों के लिए बाजार की बिगड़ती स्थिति, भुगतान कारोबार में मंदी और अन्य कारणों से परिचालन गतिविधियों से धन की असामयिक प्राप्ति के जोखिम को बीमा करने के लिए मौद्रिक परिसंपत्तियों का संतुलन बनाया जाता है।
निवेश (या सट्टा)मौद्रिक परिसंपत्तियों का संतुलन मुद्रा बाजार के कुछ क्षेत्रों में अनुकूल परिस्थितियों में प्रभावी अल्पकालिक वित्तीय निवेश करने के उद्देश्य से बनाया जाता है। इस प्रकार का संतुलन उद्देश्यपूर्ण ढंग से तभी बनाया जा सकता है जब अन्य प्रकार के नकदी भंडार के निर्माण की आवश्यकता पूरी तरह से संतुष्ट हो।
मुआवज़ा शेषमौद्रिक संपत्ति मुख्य रूप से बैंक के अनुरोध पर बनाई जाती है जो उद्यम को निपटान सेवाएं प्रदान करती है और इसे अन्य प्रकार की वित्तीय सेवाएं प्रदान करती है। यह मौद्रिक संपत्तियों की न्यूनतम राशि का प्रतिनिधित्व करता है जिसे कंपनी को बैंकिंग सेवा समझौते की शर्तों के अनुसार स्थायी रूप से अपने चालू खाते में रखना होगा।
नकद परिसंपत्ति प्रबंधन नीति- उद्यम की नकदी आपूर्ति को अनुकूलित करने के उपायों का एक सेट, के बारे में मुख्य लक्ष्यजिसका उद्देश्य उद्यम की निरंतर शोधनक्षमता सुनिश्चित करने के लिए पर्याप्त मात्रा में नकदी बनाए रखना है।
एक महत्वपूर्ण कार्यमौद्रिक परिसंपत्तियों के प्रबंधन की प्रक्रिया में वित्तीय प्रबंधन का उद्देश्य अस्थायी रूप से मुक्त धन के प्रभावी उपयोग के साथ-साथ गठित निवेश संतुलन को सुनिश्चित करना है।
प्रबंधन के तरीके नकद मेंउपलब्ध करवाना:
1) नकदी प्रवाह का सिंक्रनाइज़ेशन। उद्यम के नकदी प्रवाह को अनुकूलित करने की इस दिशा का उद्देश्य संभावित अवधि के प्रत्येक अंतराल में इसकी सॉल्वेंसी के आवश्यक स्तर को सुनिश्चित करना है, साथ ही साथ मौद्रिक परिसंपत्तियों के बीमा भंडार के आकार को कम करना है।
2) मार्ग में धन का उपयोग। पारगमन में नकदी कंपनी के चालू खाते में दर्शाए गए नकदी शेष और बैंक दस्तावेजों में दिखाए गए नकदी शेष के बीच का अंतर है।
3) नकद प्राप्तियों में तेजी;
4) बैंक भुगतान का स्थानिक-अस्थायी अनुकूलन;
5) भुगतान पर नियंत्रण;
नकदी प्रवाह अनुकूलनयह उद्यम में उसकी आर्थिक गतिविधियों की स्थितियों और विशेषताओं को ध्यान में रखते हुए, उनके संगठन के सर्वोत्तम रूपों को चुनने की प्रक्रिया है।
इष्टतम संतुलन धनइसमें बहुत बड़ी मात्रा में धन रखने की अवसर लागत (मजबूर लागत) और बहुत छोटा स्टॉक रखने की लागत के बीच संबंध शामिल है। इन लागतों का परिमाण कंपनी की कार्यशील पूंजी नीति पर काफी हद तक निर्भर करता है।
पश्चिमी अभ्यास में, धन की इष्टतम राशि निर्धारित करने के लिए दो मॉडल सबसे व्यापक रूप से उपयोग किए जाते हैं - वी. बॉमोल मॉडल (1952) और मिलर-ओआरआर मॉडल। (1966)
पहला मॉडलयह मानता है कि उद्यम अपने लिए अधिकतम और उचित स्तर की नकदी के साथ काम करना शुरू करता है, और फिर इसे एक निश्चित अवधि में लगातार खर्च करता है। कंपनी उत्पादों की बिक्री से प्राप्त सभी आय को अल्पकालिक प्रतिभूतियों में निवेश करती है। जैसे ही नकदी भंडार समाप्त हो जाता है, अर्थात। शून्य के बराबर हो जाता है या सुरक्षा के एक निश्चित निर्दिष्ट स्तर तक पहुंच जाता है, कंपनी प्रतिभूतियों का हिस्सा बेचती है और इस तरह धन के स्टॉक को मूल मूल्य पर फिर से भर देती है। इस प्रकार, चालू खाते में धन के संतुलन की गतिशीलता एक "सॉटूथ" ग्राफ है।
बाउमोल का मॉडलउन उद्यमों के लिए सरल और पर्याप्त रूप से स्वीकार्य, जिनके नकद व्यय स्थिर और पूर्वानुमानित हैं।
दूसरा मॉडल(एम. मिलर और डी. ऑर) का उपयोग तब किया जा सकता है जब नकद भुगतान अनिश्चित हो। इस मॉडल के अनुसार, चालू खाते में धन के संतुलन के लिए ऊपरी और निचली सीमा निर्धारित करने का प्रस्ताव है। यदि नकद आरक्षित ऊपरी सीमा तक पहुँच जाता है, तो धन विपणन योग्य प्रतिभूतियों में परिवर्तित हो जाता है; जब निचली सीमा तक पहुँच जाता है, तो प्रतिभूतियाँ नकदी में परिवर्तित हो जाती हैं।
यह मॉडल इस प्रश्न का उत्तर देने में मदद करता है: यदि नकदी के दैनिक बहिर्वाह या प्रवाह की भविष्यवाणी करना असंभव है तो किसी उद्यम को अपने नकदी भंडार का प्रबंधन कैसे करना चाहिए?
परिचय................................................. ....... ................................................... .............. .........3
1 कंपनी के नकदी प्रबंधन की सैद्धांतिक नींव................................................... ........ ....................... ....... 5
1.1 उद्यम नकदी प्रबंधन के लक्ष्य और संगठन…5
1.2 निधियों के लक्षित विनियमन के मॉडल और तकनीकें..........10
2 कंपनी के नकदी प्रबंधन का आकलन ( उदाहरण के लिए जेएससी "केडेंट्रांससर्विस")…………………….16
2.1 निधियों की संरचना और संरचना का विश्लेषण…………………………16
2.2 नकदी प्रवाह का विश्लेषण और मूल्यांकन…………………………19
नकदी प्रबंधन में सुधार के 3 तरीके……………………………………………………..30
3.1 नकदी प्रबंधन में सुधार के लिए मुख्य दिशाएँ……………………………………………………………………30
3.2 नकद पूर्वानुमान………………………………………………35
निष्कर्ष..………………………………………………………… 37
सन्दर्भ………………………………………………39
परिचय
"धन प्रबंधन एक कला है,
अल्पकालिक संसाधन प्रबंधन के विज्ञान में आगे बढ़ना
चल रही गतिविधियों, फंड गतिशीलता और तरलता अनुकूलन का समर्थन करने के लिए"
मिशेल अलमेन-वार्ड
विषय की प्रासंगिकतायह कि कोई भी कंपनी नकदी के बिना अस्तित्व में नहीं रह सकती। एक कंपनी को अपने पूरे जीवन चक्र में नकदी की आवश्यकता होती है। और किसी उद्यम को विकासशील बाज़ार में कार्य करने, लाभ कमाने और विकास करने के लिए, उसे एक प्रभावी नकदी प्रबंधन नीति विकसित करने की आवश्यकता है। एक सुव्यवस्थित प्रबंधन तंत्र कंपनी को न केवल इस समय, बल्कि भविष्य में भी वित्तीय स्थिरता प्राप्त करने की अनुमति देगा।
नियमित रूप से, अधिकांश कंपनियां, जानबूझकर या अनजाने में नकदी प्रबंधन में लगी हुई हैं, उन्हें अधिकता या कमी की समस्या का सामना करना पड़ता है, जो विशेषज्ञों को मौजूदा समस्याओं के कारणों का अध्ययन करने और परिणामों का विश्लेषण करने के लिए प्रेरित करता है।
जाहिर है, परिचालन गतिविधियों से नकदी की कमी कंपनी पर खरीदारों या आपूर्तिकर्ताओं का प्रभाव है, और इसके विपरीत, नकदी की अधिकता, खरीदारों और आपूर्तिकर्ताओं पर कंपनी का प्रभाव है।
अर्थव्यवस्था की प्रमुख समस्याओं में से विभिन्न देशकई अर्थशास्त्री उद्यमों में उनकी वर्तमान और निवेश गतिविधियों के लिए धन की कमी पर प्रकाश डालते हैं। हालाँकि, इस समस्या की बारीकी से जांच करने पर, यह पता चलता है कि इस घाटे का एक कारण, एक नियम के रूप में, वित्तीय संसाधनों को आकर्षित करने और उपयोग करने की कम दक्षता, इस मामले में उपयोग किए जाने वाले वित्तीय उपकरणों, प्रौद्योगिकियों और तंत्र की सीमाएं हैं। . चूंकि वित्तीय उपकरण और प्रौद्योगिकियां हमेशा वित्तीय विज्ञान और अभ्यास के विकास पर आधारित होती हैं, इसलिए वित्तीय संसाधनों की कमी होने पर उनका उपयोग विशेष रूप से प्रासंगिक होता है।
दूसरी ओर, नकदी प्रबंधन वित्तीय प्रबंधन का हिस्सा है और उद्यम की वित्तीय नीति के ढांचे के भीतर किया जाता है, जिसे सामान्य वित्तीय विचारधारा के रूप में समझा जाता है जिसका उद्यम अपनी गतिविधियों के सामान्य आर्थिक लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए पालन करता है। वित्तीय नीति का उद्देश्य निर्माण करना है प्रभावी प्रणालीवित्तीय प्रबंधन, उद्यम के रणनीतिक और सामरिक लक्ष्यों की उपलब्धि सुनिश्चित करना।
कंपनी की नकदी में हाथ में और वाणिज्यिक बैंकों के चालू खातों में मौजूद धन शामिल है। विभिन्न प्रकार की मौजूदा संपत्तियों में अलग-अलग तरलता होती है, जिसे किसी दी गई संपत्ति को नकदी में बदलने के लिए आवश्यक समय अवधि और इस रूपांतरण को सुनिश्चित करने की लागत के रूप में समझा जाता है। केवल नकदी में ही पूर्ण तरलता होती है। आपूर्तिकर्ताओं के बिलों का समय पर भुगतान करने के लिए, किसी उद्यम के पास एक निश्चित स्तर की पूर्ण तरलता होनी चाहिए।
नकदी प्रवाह का तर्कसंगत गठन उद्यम के परिचालन चक्र की लय में योगदान देता है और उत्पादन मात्रा और उत्पाद बिक्री में वृद्धि सुनिश्चित करता है। साथ ही, भुगतान अनुशासन का कोई भी उल्लंघन कच्चे माल और आपूर्ति के उत्पादन भंडार के गठन, श्रम उत्पादकता के स्तर, तैयार उत्पादों की बिक्री, बाजार में उद्यम की स्थिति आदि को नकारात्मक रूप से प्रभावित करता है। यहां तक कि उन उद्यमों के लिए भी जो बाजार में सफलतापूर्वक काम करते हैं और पर्याप्त मात्रा में लाभ कमाते हैं, समय के साथ विभिन्न प्रकार के नकदी प्रवाह के असंतुलन के परिणामस्वरूप दिवालियापन उत्पन्न हो सकता है।
किसी कंपनी की पूंजी के कारोबार में तेजी लाने में नकदी प्रबंधन एक महत्वपूर्ण कारक है। यह परिचालन चक्र की अवधि में कमी, स्वयं के धन के अधिक किफायती उपयोग और धन के उधार स्रोतों की आवश्यकता में कमी के कारण होता है। नतीजतन, उद्यम की दक्षता पूरी तरह से नकदी प्रबंधन प्रणाली के संगठन पर निर्भर करती है। यह प्रणाली उद्यम की अल्पकालिक और रणनीतिक योजनाओं के कार्यान्वयन को सुनिश्चित करने, शोधन क्षमता बनाए रखने आदि के लिए बनाई गई है वित्तीय स्थिरता, अपनी संपत्तियों और वित्तपोषण के स्रोतों का अधिक तर्कसंगत उपयोग, साथ ही व्यावसायिक गतिविधियों के वित्तपोषण की लागत को कम करना।
नकदी प्रवाह की अवधारणा कॉर्पोरेट वित्त और वित्तीय प्रबंधन के क्षेत्र में कई सिद्धांतों का हिस्सा है, लेकिन व्यवहार में नकदी प्रवाह प्रबंधन पर बहुत कम ध्यान दिया जाता है।
पाठ्यक्रम कार्य का उद्देश्यउद्यम नकदी प्रबंधन का सुधार और विश्लेषण है।
कोर्सवर्क उद्देश्य:
धन प्रबंधन की बुनियादी अवधारणाओं और लक्ष्यों को जानें;
धन विनियमन के मुख्य मॉडल पर विचार करें;
केडेंट्रांससर्विस जेएससी में नकदी प्रबंधन का विश्लेषण करें
विषयअनुसंधान उद्यम के धन की समग्रता है।
अध्ययन का उद्देश्यकेडेंट्रांससर्विस जेएससी द्वारा किया गया। संयुक्त स्टॉक कंपनी की मुख्य गतिविधियाँ: वैगनों और कंटेनरों में परिवहन किए गए माल का टर्मिनल प्रसंस्करण; लोकोमोटिव कर्षण सेवाएं; माल और कार्गो की सीमा शुल्क निकासी; व्यापार और खरीद, वाणिज्यिक और मध्यस्थ सेवाएं
1 कंपनी धन प्रबंधन की सैद्धांतिक नींव
1.1 उद्यम नकदी प्रबंधन के लक्ष्य और संगठन
उद्यमों की नकदी नकदी रजिस्टर में, बैंक निपटान, मुद्रा, विशेष और जमा खातों में, क्रेडिट पत्र, चेक बुक, पारगमन में स्थानांतरण और मौद्रिक दस्तावेजों में धन की समग्रता है। नकद में डाक टिकट, कर्मचारियों को यात्रा अग्रिम (प्रीपेड व्यय), कंपनी के कर्मचारियों से प्राप्य खाते, और कर्मचारियों और बाहरी प्रतिभागियों को भुगतान किए गए नकद अग्रिम (प्राप्य खाते) शामिल नहीं हैं।
नकद आर्थिक परिसंपत्तियों के संचलन के प्रारंभिक और अंतिम चरण की विशेषता है, जिसकी गति उद्यम की सभी गतिविधियों की दक्षता निर्धारित करती है। किसी उद्यम के लिए उपलब्ध धन की मात्रा उद्यम की सॉल्वेंसी (उद्यम की वित्तीय स्थिति की सबसे महत्वपूर्ण विशेषताओं में से एक) निर्धारित करती है।
नकदी एकमात्र प्रकार की कार्यशील पूंजी है जिसमें पूर्ण तरलता होती है, अर्थात। उद्यम के दायित्वों के भुगतान के साधन के रूप में कार्य करने की तत्काल क्षमता। किसी उद्यम की शोधनक्षमता उद्यम की वर्तमान देनदारियों के आकार के साथ नकदी के स्तर की तुलना करके निर्धारित की जाती है। दायित्वों का भुगतान करने के अलावा, संभावित अप्रत्याशित दायित्वों के भुगतान के साथ-साथ लाभदायक निवेश करने के लिए भी कुछ नकद भंडार की आवश्यकता होती है। दूसरी ओर, अतिरिक्त इन्वेंटरी से टर्नओवर में मंदी, उनके उपयोग की दक्षता में कमी और मुद्रास्फीति के कारण नुकसान होता है।
अक्सर, नकदी को गैर-लाभकारी संपत्ति के रूप में जाना जाता है। वे मजदूरी का भुगतान करने, कच्चे माल, सामग्री, अचल संपत्ति खरीदने, करों का भुगतान करने, ऋण चुकाने, लाभांश का भुगतान करने आदि के लिए आवश्यक हैं। हालाँकि, नकदी अपने आप में आय उत्पन्न नहीं करती है।
वित्तीय बाज़ारों की भारी जटिलता के कारण धन प्रबंधन तेजी से महत्वपूर्ण होता जा रहा है। प्रतिस्पर्धात्मकता के लिए आवश्यक है कि कंपनी नवाचार और आगे के विकास के लिए धन प्राप्त करने में सक्षम हो। किसी कंपनी की तरलता का सटीक आकलन करने के लिए नकदी और नकदी समकक्षों का उचित प्रकटीकरण और वर्गीकरण आवश्यक है। निधियों का वर्गीकरण चित्र 1 में प्रस्तुत किया गया है।
चित्र 1 से पता चलता है कि पैसा दो रूपों में आता है: नकद और गैर-नकद। साथ ही, किसी कंपनी की नकदी को दो श्रेणियों में विभाजित किया जा सकता है: हाथ में नकदी और बैंक में नकदी।
चित्र 1 - उद्यम निधियों का वर्गीकरण
यह आंशिक रूप से इस तथ्य के कारण है कि कंपनियां यथासंभव कम नकदी रखना पसंद करती हैं, और भुगतान का मुख्य साधन चेक है। तिजोरी में रखी नकदी का उपयोग मुख्य रूप से छोटे भुगतानों के लिए किया जाता है और इसे छोटी नकदी कहा जाता है। नकदी में सिक्के, बैंकनोट, मुद्रा, चालू खाते और बैंक जमा शामिल हैं, जिनके उपयोग पर कोई प्रतिबंध नहीं है। यदि धन का उपयोग सीमित है, तो उन्हें आमतौर पर निवेश के रूप में वर्गीकृत किया जाता है। इसके अलावा, फंड में शामिल हैं:
बैंक विनिमय बिल (बैंक ड्राफ्ट) - किसी बैंक द्वारा किसी बैंक को जारी किया गया विनिमय बिल;
मनी ऑर्डर - किसी से प्राप्त धनराशि के बदले में बैंक द्वारा भुगतानकर्ता को जारी किए गए चेक;
बैंक कैशियर द्वारा हस्ताक्षरित चेक (कैशियर चेक) - बैंक कैशियर द्वारा उसी बैंक को जारी किया गया चेक, यानी बैंक का दायित्व;
बैंक प्रमाणित चेक - भुगतान की गारंटी के रूप में बैंक द्वारा हस्ताक्षरित चेक;
व्यक्तिगत चेक - व्यक्तियों द्वारा जारी किए गए चेक;
बचत खाते।
कंपनी के नकदी प्रबंधन लक्ष्य इस प्रकार हैं:
बाजार की स्थिति में परिवर्तन के प्रति लचीले ढंग से प्रतिक्रिया करने की क्षमता सुनिश्चित करना;
वित्तीय प्रवाह को प्रभावित करने वाले प्रबंधन के सभी क्षेत्रों में परस्पर संबंधित निर्णय लेकर परिचालन दक्षता बढ़ाना;
विभागों की गतिविधियों का आकलन करके कंपनी में लक्षित संगठनात्मक परिवर्तनों का कार्यान्वयन, कार्रवाई के संभावित वैकल्पिक पाठ्यक्रमों का औपचारिक विश्लेषण, उचित को अपनाना और कार्यान्वयन करना प्रबंधन निर्णय;
संभावित निवेशकों को विकास और लाभप्रदता के अवसरों का प्रदर्शन करना;
सचेत विकल्पलाभ और जोखिम स्तरों की तुलना का आकलन करके पर्याप्त वित्तीय रणनीति।
अंततः, यह सब नकदी प्रवाह को अनुकूलित करने और न्यूनतम संभव लागत पर वित्तीय संतुलन (कभी-कभी कंपनी के अस्तित्व के रूप में जाना जाता है) बनाए रखने के लिए आता है, जो किसी भी कंपनी के मुख्य लक्ष्यों में से एक है। इस मामले में सबसे महत्वपूर्ण बात कंपनी की तरलता सुनिश्चित करने के लिए धन की पर्याप्तता का विश्लेषण और प्राप्तियों और भुगतान का समन्वय है।
जॉन मेनार्ड कीन्स ने तीन कारण बताए कि लोग पैसा क्यों चाहते हैं। कीन्स के अनुसार, इन उद्देश्यों को कहा जाता है: परिचालन, सट्टा और एहतियाती। इस तथ्य से सार निकालते हुए कि इस उदाहरण में हम व्यक्तियों के बारे में बात कर रहे थे, हम उन उद्देश्यों को निर्धारित करने के लिए इन तीन श्रेणियों का उपयोग करेंगे जो उद्यमों को धन के मालिक बनने के लिए प्रोत्साहित करते हैं।
लेन-देन का मकसद: उभरती हुई पूर्ति
व्यवसाय के दौरान, उदाहरण के लिए, खरीद, मजदूरी, कर, लाभांश आदि से संबंधित भुगतान दायित्व।
सट्टेबाजी का मकसद: क्षणभंगुर अवसरों का लाभ उठाना, जैसे कि जब कमोडिटी की कीमतें गिरती हैं।
एहतियाती मकसद: अप्रत्याशित नकदी जरूरतों के मामले में "सुरक्षा गद्दी" जैसा कुछ। किसी व्यवसाय का आने वाले और बाहर जाने वाले फंड का पूर्वानुमान जितना अधिक आश्वस्त होगा, एहतियाती कारणों से उसके खाते में उतना ही कम होना चाहिए। ख़त्म हो चुके नकदी संसाधनों की पूर्ति के लिए आपातकालीन ऋणों की तत्पर पहुंच से ऐसे उद्देश्यों के लिए नकदी शेष की आवश्यकता भी कम हो जाती है।
इस बात पर जोर दिया जाना चाहिए कि किसी उद्यम की सभी को नकदी की जरूरत नहीं होती है
धनराशि विशेष रूप से उसके खातों में मौजूद धनराशि से प्रदान की जाती है।
वास्तव में, इन जरूरतों का एक हिस्सा तरल प्रतिभूतियों के अधिग्रहण से संतुष्ट हो सकता है - ऐसी संपत्तियां जो लगभग पैसे के बराबर होती हैं। ज्यादातर मामलों में, व्यवसाय सट्टेबाजी के उद्देश्यों के लिए नकदी नहीं रखते हैं। इसलिए, कंपनी के परिचालन और एहतियाती उद्देश्यों पर ध्यान देना आवश्यक है, क्योंकि यह उनके साथ है कि उद्यम की ज़रूरतें धन और विपणन योग्य प्रतिभूतियों की मदद से जुड़ी हुई हैं।
नकदी प्रबंधन में कुशल संग्रह (संग्रह), भुगतान और अल्पकालिक निवेश शामिल हैं। नकदी प्रबंधन प्रणाली की जिम्मेदारी आमतौर पर कंपनी के वित्त विभाग की होती है। नकदी योजना, जो इस प्रक्रिया में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है, यह निर्धारित करती है कि कितनी नकदी उपलब्ध हो सकती है, यह हमें कब उपलब्ध होगी और कितने समय के लिए उपलब्ध होगी। इस प्रकार, यह नकदी का पूर्वानुमान लगाने और उनके संचलन की निगरानी के लिए आधार के रूप में कार्य करता है। नकदी योजना के अलावा, कंपनी को नकदी प्रवाह के बारे में व्यवस्थित रूप से जानकारी प्राप्त करने और एक निश्चित नियंत्रण प्रणाली की आवश्यकता होती है।
बड़े उद्यमों में, ऐसी जानकारी आमतौर पर कंप्यूटर का उपयोग करके ट्रैक की जाती है। कंपनी के सभी बैंक खातों में शेष राशि पर रिपोर्ट, नकद राशि के भुगतान पर, औसत दैनिक शेष पर, तरल (विपणन योग्य) प्रतिभूतियों के लिए बाजार में कंपनी की स्थिति पर, साथ ही इस स्थिति में बदलाव पर विस्तृत रिपोर्ट की लगभग आवश्यकता होती है। दैनिक। धन के आने और जाने के बारे में जानकारी रखना भी उपयोगी है। यह सारी जानकारी प्रभावी नकदी प्रबंधन के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण है, अर्थात। ऐसे प्रबंधन के लिए जो तुरंत धन की गारंटीकृत उपलब्धता और उनके अल्पकालिक निवेश से संबंधित आय सुनिश्चित करेगा।
धन प्रबंधन के मूल सिद्धांतों में निम्नलिखित शामिल हैं:
कुल नकदी प्रवाह कुछ सकारात्मक मूल्य ("सुरक्षा आरक्षित") की ओर होना चाहिए, जो किसी दिए गए उद्यम के दृष्टिकोण से स्वीकार्य जोखिम के स्तर से निर्धारित होता है;
यथासंभव बड़ी मात्रा में उत्पादों की बिक्री उनके लिए उचित मूल्य निर्धारित करके सुनिश्चित की जानी चाहिए;
उत्पाद की बिक्री की मात्रा में गिरावट के खिलाफ सुरक्षा के साधन के रूप में उनकी कमी को सुनिश्चित करते हुए सभी प्रकार की सूची के कारोबार में यथासंभव तेजी लाना आवश्यक है;
देनदारों से पैसा यथाशीघ्र वसूल किया जाना चाहिए (हालाँकि, उन पर अनुचित दबाव से बचा जाना चाहिए, क्योंकि इससे बिक्री में गिरावट हो सकती है);
इस प्रक्रिया को तेज़ करने के लिए, उत्पादों और सेवाओं पर उचित (आर्थिक रूप से उचित) छूट का उपयोग किया जाना चाहिए;
कंपनी की आगे की गतिविधियों पर प्रतिकूल प्रभाव डाले बिना देय खातों के भुगतान के लिए उचित शर्तों को प्राप्त करना आवश्यक है, साथ ही कच्चे माल और घटकों के आपूर्तिकर्ताओं से छूट भी प्राप्त करना आवश्यक है।
नकदी प्रबंधन, एक नियम के रूप में, कंपनी और उसके सर्विसिंग बैंक द्वारा संयुक्त रूप से किया जाता है, हालांकि, इस प्रक्रिया की प्रभावशीलता अभी भी काफी हद तक वित्तीय प्रबंधक की क्षमताओं पर निर्भर करती है।
नकदी प्रबंधन के तरीकों में शामिल हैं:
नकदी प्रवाह का सिंक्रनाइज़ेशन;
यात्रा के दौरान धन का उपयोग;
नकद प्राप्तियों में तेजी लाना;
भुगतान का नियंत्रण;
नकदी प्रवाह को सिंक्रनाइज़ करने का तात्पर्य यह है कि फर्म, पूर्वानुमानों की विश्वसनीयता बढ़ाने की कोशिश कर रही है, और यह सुनिश्चित करती है कि नकद प्राप्तियों को नकद भुगतान के साथ सर्वोत्तम संभव तरीके से जोड़ा जाता है, जिससे बैंक खाते में मौजूदा शेष राशि को न्यूनतम तक कम किया जा सकता है। यह जानते हुए, उपयोगिता कंपनियाँ, तेल कंपनियाँ, क्रेडिट कार्ड कंपनियाँ, और अन्य लोग आपूर्तिकर्ताओं के साथ देय राशि भेजने और ग्राहकों के साथ आवर्ती मासिक "भुगतान चक्र" के अनुसार ऋण एकत्र करने के लिए बातचीत करते हैं। यह नकदी प्रवाह को सिंक्रनाइज़ करने में मदद करता है और बदले में खाते की शेष राशि को कम करने, बैंक उधार को कम करने, ब्याज लागत को कम करने और मुनाफे को बढ़ाने में मदद करता है।
अगली विधि में रास्ते में धन का उपयोग शामिल है। पारगमन में नकदी (फ्लोट) कंपनी के चालू खाते में परिलक्षित नकदी शेष और बैंक दस्तावेजों के अनुसार रखी गई नकदी के बीच का अंतर है। इस तरह, कुछ समय के लिए बैंक खाते में अतिरिक्त धनराशि रहेगी जिसका उपयोग किया जा सकता है। यदि किसी कंपनी में देनदारों के साथ काम उसके लेनदारों की तुलना में बेहतर स्थापित है (यह बड़ी और अधिक लाभदायक कंपनियों के लिए विशिष्ट है), तो कंपनी के लेखांकन दस्तावेज़ नकारात्मक संतुलन दिखाएंगे; जबकि इसके संचालन को नियंत्रित करने वाले बैंक के दस्तावेज़ सकारात्मक हैं।
नकदी प्रवाह में तेजी लाने से उद्यम में नकदी प्रवाह बढ़ाने के तरीके खोजने की समस्या हल हो जाती है। नकद प्राप्तियों में तेजी लाना दो तरीकों से किया जा सकता है: 1) लॉकबॉक्स सिस्टम का उपयोग करके, 2) बाद की स्वीकृति के साथ निर्धारित भुगतान के क्रम में निपटान प्रणाली का उपयोग करके।
एक समान रूप से महत्वपूर्ण तरीका भुगतान नियंत्रण है। भुगतान को नियंत्रित करने के तीन तरीके हैं: 1) देय खातों का केंद्रीकरण, 2) शून्य शेष वाले खाते, 3) नियंत्रित व्यय खाते। देय खातों को केंद्रीकृत करने से अधिक नकद भुगतान को नियंत्रित करने में कोई मदद नहीं करता है। यह वित्तीय प्रबंधक को समग्र रूप से कंपनी के लिए आने वाले नकदी प्रवाह का सही आकलन करने और आवश्यक भुगतानों का एक कार्यक्रम तैयार करने की अनुमति देता है। इसके अलावा, यह और भी संभव हो जाता है प्रभावी नियंत्रणलेनदारों के साथ निपटान और पारगमन में धन की आवाजाही। निश्चित रूप से, केंद्रीकृत प्रणालीइसके नुकसान भी हैं - कंपनी की शाखाएँ और स्थानीय शाखाएँ प्रदान की गई सेवाओं के लिए समय पर भुगतान करने में सक्षम नहीं हो सकती हैं, जिससे ग्राहकों के अनुकूल रवैये का नुकसान हो सकता है और परिचालन लागत में वृद्धि हो सकती है।
प्रबंधन का आधार लेखांकन और प्रबंधन लेखांकन के आधार पर उत्पन्न त्वरित और विश्वसनीय लेखांकन जानकारी की उपलब्धता है। ऐसी जानकारी की संरचना बहुत विविध है: उद्यम के खातों और नकदी रजिस्टर में धन की आवाजाही, उद्यम के प्राप्य और देय खाते, कर भुगतान के लिए बजट, ऋण जारी करने और पुनर्भुगतान के लिए कार्यक्रम, ब्याज भुगतान, बजट आगामी खरीदारी जिसके लिए अग्रिम भुगतान की आवश्यकता होती है, और भी बहुत कुछ।
लेकिन धन के प्रबंधन में मुख्य भूमिका प्रकार, मात्रा, समय अंतराल और अन्य महत्वपूर्ण विशेषताओं के संदर्भ में उनका संतुलन सुनिश्चित करना है। इस समस्या को सफलतापूर्वक हल करने के लिए, उद्यम में योजना, लेखांकन, विश्लेषण और नियंत्रण प्रणाली को लागू करना आवश्यक है। आख़िरकार, सामान्य रूप से किसी उद्यम की आर्थिक गतिविधियों और विशेष रूप से नकदी प्रवाह की योजना बनाने से नकदी प्रवाह प्रबंधन की दक्षता में काफी वृद्धि होती है, जिसके कारण:
नकदी परिसंपत्तियों और प्राप्य के कारोबार में वृद्धि के साथ-साथ नकदी प्रवाह की तर्कसंगत संरचना को चुनने के आधार पर उनके लिए उद्यम की वर्तमान जरूरतों को कम करना;
उद्यम के वित्तीय निवेशों के माध्यम से अस्थायी रूप से मुक्त धन (बीमा शेष सहित) का प्रभावी उपयोग।
प्रत्येक समय अंतराल के संदर्भ में सकारात्मक और नकारात्मक नकदी प्रवाह को सिंक्रनाइज़ करके वर्तमान अवधि में उद्यम की आवश्यक सॉल्वेंसी सुनिश्चित करना।
1.2 निधियों के लक्षित विनियमन के लिए मॉडल और तकनीकें।
वित्तीय चक्र, या नकदी संचलन चक्र, वह समय है जिसके दौरान धन संचलन से निकाला जाता है। के दौरान नकदी संचलन के मुख्य चरण उत्पादन गतिविधियाँचित्र 2 में प्रस्तुत किया गया है।
चित्र 2 - नकदी संचलन के चरण
प्रस्तुत योजना का तर्क इस प्रकार है। परिचालन चक्र उस कुल समय को दर्शाता है जिसके दौरान वित्तीय संसाधनों को सूची और प्राप्य खातों में संग्रहीत किया जाता है। चूँकि कंपनी आपूर्तिकर्ता बिलों का भुगतान एक समय अंतराल के साथ करती है, जिस समय के दौरान धन को संचलन से हटा दिया जाता है, यानी, वित्तीय चक्र, देय खातों के संचलन के औसत समय से कम होता है। समय के साथ परिचालन और वित्तीय चक्र में कमी को एक सकारात्मक प्रवृत्ति माना जाता है। यदि संचालन चक्र को छोटा किया जाए तो गति बढ़ाकर किया जा सकता है उत्पादन प्रक्रियाऔर खातों के प्राप्य टर्नओवर, तो वित्तीय चक्र को इन कारकों के कारण और देय खातों के टर्नओवर में कुछ गैर-महत्वपूर्ण मंदी के कारण छोटा किया जा सकता है।
इस प्रकार, टर्नओवर के दिनों में वित्तीय चक्र (पीएफसी) की अवधि की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
पीएफसी = पीओसी - वीओके = डब्ल्यूएचओ + डब्ल्यूओडी - वीओके; (1)
पीओसी - परिचालन चक्र की अवधि;
वीओके - देय खातों के संचलन का समय;
कौन - सूची के संचलन का समय;
वीओडी - प्राप्य के संचलन का समय;
टी उस अवधि की लंबाई है जिसके लिए औसत संकेतकों की गणना की जाती है (आमतौर पर एक वर्ष, यानी टी=365)।
गणना के लिए सूचना समर्थन - वित्तीय विवरण। गणना दो तरीकों से की जा सकती है: ए) प्राप्य और देय पर सभी डेटा का उपयोग करना; बी) उत्पादन प्रक्रिया से सीधे संबंधित प्राप्य और देय पर डेटा के अनुसार।
नकदी प्रबंधन का लक्ष्य लाभ उत्पन्न करने के लिए अतिरिक्त नकदी आय का निवेश करना है, लेकिन साथ ही भुगतान दायित्वों को पूरा करने के लिए आवश्यक राशि रखना और साथ ही अप्रत्याशित स्थितियों के खिलाफ बीमा प्रदान करना है। किसी फर्म का नकदी प्रवाह जितना अधिक अनुमानित होगा, बीमा की आवश्यकता उतनी ही कम होगी। नकदी प्रबंधन उस क्षण से शुरू होता है जब खरीदार (देनदार) उत्पादों के भुगतान के लिए चेक जारी करता है और लेनदारों, कर्मियों, बजट और अन्य व्यक्तियों को भुगतान के साथ समाप्त होता है। साथ ही, नकद प्रबंधन का देय खातों के प्रबंधन से गहरा संबंध है, क्योंकि कंपनी के प्रबंधक इसके भुगतान के समय को नियंत्रित करते हैं।
प्रभावी नकदी प्रबंधन के लिए, ऐसे मॉडल हैं जिनका उपयोग चालू खाते में लक्ष्य नकदी शेष निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है। लक्ष्य नकद शेष निम्नलिखित परिस्थितियों को ध्यान में रखते हुए स्थापित किया गया है: 1) अप्रत्याशित लेनदेन के मामले में वर्तमान गतिविधियों और सुरक्षा स्टॉक को सुनिश्चित करना और 2) बैंक के साथ समझौते द्वारा निर्धारित क्षतिपूर्ति शेष बनाए रखने की आवश्यकता।
इन्वेंट्री प्रबंधन के सिद्धांत में विकसित मॉडल को नकदी पर लागू किया जा सकता है और नकदी की मात्रा को अनुकूलित करने की अनुमति दी जा सकती है।
मुद्दा यह है कि मूल्यांकन करें:
1) नकद और नकद समकक्षों की कुल राशि;
2) उनमें से कितना हिस्सा चालू खाते में रखा जाना चाहिए, और कौन सा हिस्सा शीघ्र विपणन योग्य प्रतिभूतियों के रूप में होना चाहिए;
3) कब और किस हद तक धन और शीघ्र वसूली योग्य संपत्तियों का पारस्परिक परिवर्तन करना है।
विश्व अभ्यास में, नकदी शेष को अनुकूलित करने के तरीके विकसित किए गए हैं, जो इन्वेंट्री को अनुकूलित करने के तरीकों के समान विचारों पर आधारित हैं। सबसे व्यापक हैं:
1) बॉमोल मॉडल,
2) मिलर-ऑर मॉडल
3) पत्थर के मॉडल
4) मोंटे कार्लो पद्धति का उपयोग करके सिमुलेशन मॉडलिंग।
इन मॉडलों का सार नकदी शेष में बदलाव के लिए गलियारे पर सिफारिशें देना है, जिसके आगे या तो नकदी को तरल प्रतिभूतियों में परिवर्तित करना या रिवर्स प्रक्रिया शामिल है। सबसे प्रसिद्ध मिलर-ऑर मॉडल और बॉमोल मॉडल हैं।
आइए बॉमोल मॉडल पर विचार करें। विलियम बॉमोल (डब्ल्यू.जे.) 1952 में अपने मोनोग्राफ "द ट्रांजैक्शन डिमांड फॉर कैश: एन इन्वेंटरी थियोरेटिक एप्रोच" में इस परिकल्पना को प्रस्तावित और प्रकाशित करने वाले पहले व्यक्ति थे कि खाते में नकद शेष कई मायनों में इन्वेंट्री के संतुलन के समान है, इसलिए इष्टतम क्रम लक्ष्य नकदी शेष निर्धारित करने के लिए मात्रा (ईओक्यू) मॉडल का भी उपयोग किया जा सकता है
यह माना जाता है कि उद्यम अपने लिए अधिकतम और उचित स्तर की नकदी के साथ काम करना शुरू करता है, और फिर धीरे-धीरे समय के साथ इसे खर्च करता है। कंपनी वस्तुओं और सेवाओं की बिक्री से आने वाली सभी धनराशि को अल्पकालिक प्रतिभूतियों में निवेश करती है। जैसे ही नकद आरक्षित समाप्त हो जाता है, यानी, यह शून्य के बराबर हो जाता है या सुरक्षा के एक निश्चित निर्दिष्ट स्तर तक पहुंच जाता है, कंपनी प्रतिभूतियों का हिस्सा बेचती है और इस तरह नकद आरक्षित को उसके मूल मूल्य में भर देती है। इस प्रकार, चालू खाते पर धन के संतुलन की गतिशीलता एक "सॉटूथ" ग्राफ (चित्रा 3) का प्रतिनिधित्व करती है।
पुनःपूर्ति राशि (क्यू) की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
वी - अवधि (वर्ष, तिमाही, माह) में धन की अनुमानित आवश्यकता;
सी - नकदी को प्रतिभूतियों में परिवर्तित करने की लागत;
आर एक उद्यम के लिए अल्पकालिक वित्तीय निवेश पर एक स्वीकार्य और संभावित ब्याज आय है, उदाहरण के लिए, सरकारी प्रतिभूतियों में।
इस प्रकार, औसत स्टॉकनकदी Q/2 है, और प्रतिभूतियों को नकदी में परिवर्तित करने के लिए लेनदेन की कुल संख्या (k) बराबर है:
क = वी : क्यू (6)
सामान्य व्यय(या) ऐसी नकदी प्रबंधन नीति के कार्यान्वयन के लिए होगा:
(7)
इस फॉर्मूले में पहला शब्द प्रत्यक्ष व्यय का प्रतिनिधित्व करता है, दूसरा प्रतिभूतियों में निवेश करने के बजाय चालू खाते में धन रखने से होने वाला खोया हुआ लाभ है।
अगले मॉडल को मिलर-ओआरआर मॉडल कहा जाता है। मेर्टन मिलर (मिलर एम.एच.) और डैनियल ऑर (ओआरआर डी.ए.) ने लक्ष्य नकदी शेष निर्धारित करने के लिए एक मॉडल बनाया और पहली बार 1966 में "मॉडलऑफदडिमांड फॉर मनीबायफर्म्स" पुस्तक में प्रकाशित किया, जो नकद भुगतान और प्राप्तियों की अनिश्चितता को ध्यान में रखता है।
बॉमोल का मॉडल उन उद्यमों के लिए सरल और पर्याप्त रूप से स्वीकार्य है जिनके नकद खर्च स्थिर और पूर्वानुमानित हैं। हकीकत में ऐसा कम ही होता है; चालू खाते में धन का संतुलन अनियमित रूप से बदलता है, और महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव संभव है।
मिलर और ऑर द्वारा विकसित मॉडल सादगी और वास्तविकता के बीच एक समझौते का प्रतिनिधित्व करता है। यह प्रश्न का उत्तर देने में मदद करता है: यदि नकदी के दैनिक प्रवाह या बहिर्वाह की भविष्यवाणी करना असंभव है तो किसी व्यवसाय को अपने नकदी भंडार का प्रबंधन कैसे करना चाहिए? मिलर और ऑर मॉडल बनाने के लिए बर्नौली प्रक्रिया का उपयोग करते हैं - एक स्टोकेस्टिक प्रक्रिया जिसमें समय-समय पर धन की प्राप्ति और व्यय स्वतंत्र यादृच्छिक घटनाएं होती हैं।
चालू खाते में धन के संतुलन को प्रबंधित करने के लिए वित्तीय प्रबंधक के कार्यों का तर्क चित्र में प्रस्तुत किया गया है और इस प्रकार है। ऊपरी सीमा तक पहुंचने तक खाते का शेष अव्यवस्थित रूप से बदलता रहता है। एक बार ऐसा होने पर, कंपनी नकदी आरक्षित को कुछ सामान्य स्तर (वापसी का बिंदु) पर वापस लाने के लिए पर्याप्त मात्रा में प्रतिभूतियां खरीदना शुरू कर देती है। यदि नकद आरक्षित निचली सीमा तक पहुँच जाता है, तो कंपनी अपनी प्रतिभूतियाँ बेच देती है और इस प्रकार नकद आरक्षित को सामान्य सीमा तक पुनः भर देती है।
मिलर-ऑर मॉडल की अवधारणा चित्र 4 में प्रस्तुत की गई है।
चित्र 4 - चालू खाते पर धन के संतुलन में परिवर्तन का ग्राफ़ (मिलर-ओआरआर मॉडल)
भिन्नता के परिमाण (ऊपरी और निचली सीमा के बीच का अंतर) पर निर्णय लेते समय, निम्नलिखित नीति का पालन करने की सिफारिश की जाती है: यदि नकदी प्रवाह की दैनिक परिवर्तनशीलता बड़ी है या तय लागतप्रतिभूतियों की खरीद और बिक्री से जुड़ी दरें अधिक हैं, तो उद्यम को भिन्नता की सीमा बढ़ानी चाहिए और इसके विपरीत। यदि प्रतिभूतियों पर उच्च ब्याज दर के कारण आय उत्पन्न करने का अवसर है तो भिन्नता की सीमा को कम करने की भी सिफारिश की जाती है।
मॉडल को कई चरणों में लागू किया गया है।
1. धनराशि की न्यूनतम राशि (सी एल) स्थापित की गई है, जिसे लगातार चालू खाते में रखने की सलाह दी जाती है (यह बिलों का भुगतान करने के लिए उद्यम की औसत आवश्यकता, बैंक की संभावित आवश्यकताओं आदि के आधार पर विशेषज्ञों द्वारा निर्धारित किया जाता है) .)
2. सांख्यिकीय आंकड़ों के आधार पर, चालू खाते (वार) में धन की दैनिक प्राप्ति में भिन्नता निर्धारित की जाती है।
3. चालू खाते में धनराशि संग्रहीत करने के लिए व्यय (Z s) निर्धारित किए जाते हैं (आमतौर पर उन्हें बाजार में प्रसारित होने वाली अल्पकालिक प्रतिभूतियों पर दैनिक आय दर की राशि में लिया जाता है) और पारस्परिक परिवर्तन के लिए व्यय (Z t) निर्धारित किए जाते हैं। निधि और प्रतिभूतियाँ (यह मूल्य स्थिर माना जाता है; घरेलू व्यवहार में होने वाले इस प्रकार के व्यय का एक एनालॉग, उदाहरण के लिए, मुद्रा विनिमय कार्यालयों में भुगतान किया जाने वाला कमीशन है)।
4. चालू खाते (आर) पर नकदी शेष में भिन्नता की सीमा की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
(8)
5. चालू खाते (सीएच) में धन की ऊपरी सीमा की गणना करें, यदि इससे अधिक हो, तो धन के हिस्से को अल्पकालिक प्रतिभूतियों में परिवर्तित करना आवश्यक है:
6. वापसी बिंदु निर्धारित करें (सी आर) - चालू खाते पर धन के शेष की राशि, जिस पर वापस लौटना आवश्यक है यदि चालू खाते पर धन का वास्तविक शेष अंतराल की सीमाओं से परे चला जाता है (सी एल) , सी एच):
स्टोन मॉडल और मोंटे कार्लो सिमुलेशन कम प्रसिद्ध हैं और इसलिए अधिक विस्तार से चर्चा करने की आवश्यकता नहीं है। आइए संक्षेप में ध्यान दें कि स्टोन मॉडल ऊपरी और निचली सीमा तक पहुंचने पर खाता शेष को बदलने का निर्णय लेने से पहले, निकट भविष्य में अपेक्षित नकदी प्रवाह के विश्लेषण के साथ मिलर-ऑर मॉडल को पूरक करता है।
लक्ष्य संतुलन का निर्धारण करते समय मोंटे कार्लो सिमुलेशन शुद्ध नकदी प्रवाह की संभाव्यता वितरण को ध्यान में रखता है, जिसका मूल्य नकदी घाटे की स्वीकार्य संभावना को ध्यान में रखते हुए निर्धारित किया जाता है।
2 नकद प्रबंधन मूल्यांकन
कंपनियाँ ( केडेंट्रांससर्विस जेएससी के उदाहरण का उपयोग करके)
2.1 निधियों की संरचना और संरचना का विश्लेषण
निधियों की संरचना इस प्रकार प्रस्तुत की जा सकती है:
1) उद्यम का कैश डेस्क। नकद, मुख्य और विदेशी मुद्रा दोनों में, उद्यम में संग्रहीत प्रतिभूतियाँ और मौद्रिक दस्तावेज़, उद्यम के कैश डेस्क का गठन करते हैं। विश्व अभ्यास में, यह स्वीकार किया जाता है कि कैश डेस्क को उद्यम की वर्तमान नकदी जरूरतों (वेतन का भुगतान, यात्रा व्यय के लिए धन, आदि) को पूरा करना चाहिए, और नकदी और समकक्ष संपत्ति का बड़ा हिस्सा आमतौर पर एक बैंक में रखा जाता है। चालू खाता या जमा.
2) चालू खाते उन उद्यमों के लिए खोले जाते हैं जो कानूनी संस्थाएं हैं और जिनकी एक स्वतंत्र बैलेंस शीट है। चालू खाता बेचे गए उत्पादों, किए गए कार्यों और सेवाओं, बैंक से प्राप्त अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण और अन्य जमाओं के लिए मुफ्त धनराशि और प्राप्तियों को केंद्रित करता है। उद्यम के लगभग सभी भुगतान चालू खाते से किए जाते हैं: सामग्री के लिए आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान, बजट के लिए ऋणों का पुनर्भुगतान, सामाजिक बीमा, वेतन, वित्तीय सहायता, बोनस आदि के भुगतान के लिए कैश डेस्क पर धन की प्राप्ति।
3) मुद्रा खाता. विदेशी मुद्रा के साथ लेनदेन किसी भी उद्यम द्वारा किया जा सकता है। इस प्रयोजन के लिए, बैंक में चालू विदेशी मुद्रा खाता खोलना आवश्यक है।
4) जमा. यदि किसी उद्यम के पास अपने निपटान में धन है, जिसकी आवश्यकता वर्तमान में मौजूद नहीं है, या उनकी राशि इन निधियों के इच्छित उद्देश्य के अनुरूप नहीं है, और उद्यम एक निश्चित राशि जमा करना आवश्यक समझता है (यह उदाहरण हो सकता है) संचय निधि, मूल्यह्रास शुल्क, आदि।), तो उद्यम अक्सर जमा के रूप में ऐसा रूप चुनते हैं, जो धन की उच्च स्तर की तरलता और उन पर आय दोनों प्रदान करता है।
5) प्रतिभूतियाँ। किसी उद्यम की नकदी में उद्यम के कैश डेस्क या बैंक के डिपॉजिटरी में रखी तरल प्रतिभूतियां भी शामिल होती हैं। प्रतिभूतियों द्वारा किया जाने वाला कार्य जमा के कार्य के समान होता है, लेकिन उनके संचलन की विधि, तरलता की डिग्री और लाभप्रदता में कई महत्वपूर्ण अंतर होते हैं। इसलिए, उदाहरण के लिए, निर्धारित समय से पहले जमा राशि से धनराशि निकालने पर, एक उद्यम ब्याज का कुछ हिस्सा खो सकता है, जबकि प्रतिभूतियों को बेचने पर, बाजार की स्थितियों के आधार पर, वह जीत भी सकता है।
नकदी और प्रतिभूतियों के बीच चयन करने में, वित्तीय प्रबंधक उत्पादन प्रबंधक के समान समस्या का समाधान कर रहा है। बड़े नकदी भंडार को बनाए रखने से हमेशा लाभ जुड़े होते हैं - यह नकदी खत्म होने के जोखिम को कम करता है और वैधानिक समय सीमा से पहले टैरिफ का भुगतान करने की आवश्यकता को पूरा करना संभव बनाता है। दूसरी ओर, अस्थायी रूप से मुफ़्त, अप्रयुक्त निधियों को संग्रहीत करने की लागत प्रतिभूतियों में धन के अल्पकालिक निवेश से जुड़ी लागतों की तुलना में बहुत अधिक है (विशेष रूप से, उन्हें संभावित अल्पावधि के लिए खोए हुए लाभ की मात्रा में सशर्त रूप से लिया जा सकता है) सावधि निवेश)। इस प्रकार, वित्तीय प्रबंधक को इष्टतम नकदी होल्डिंग पर निर्णय लेने की आवश्यकता है।
फंडों के विश्लेषण की पद्धति पर 2007-2009 के केडेंट्रांससर्विस जेएससी के आंकड़ों के आधार पर विचार किया गया है।
सबसे पहले, उद्यम की मौजूदा परिसंपत्तियों में नकदी की हिस्सेदारी और उसके अनुपालन का अध्ययन करना आवश्यक है मानक मूल्य, तरलता अनुपात के आधार पर गणना की जाती है।
आर्थिक साहित्य तरलता अनुपात के लिए मानक प्रदान करता है: पूर्ण तरलता अनुपात 0.2-0.25; मध्यवर्ती कवरेज अनुपात 0.7-0.8; वर्तमान अनुपात 2.0-2.5. इन संकेतकों की गणना करते समय, अंश कुछ प्रकार की कार्यशील पूंजी को इंगित करता है, जिसका मूल्य निर्दिष्ट गुणांक मानकों के आधार पर होना चाहिए; नकद और अल्पकालिक वित्तीय निवेश -10%; प्राप्य खाते - 22-25%; मूर्त संपत्ति 65 - 68% (100 - 32 या 35) होगी।
चालू परिसंपत्तियों में नकदी का हिस्सा तालिका 1 में प्रस्तुत किया गया है।
तालिका 1 - 2007-2009 के लिए उद्यम की वर्तमान परिसंपत्तियों में नकदी का हिस्सा। (वर्ष के अंत तक)
| साल | वर्तमान संपत्ति, कुल, हजार टन | नकदी सहित | आधारभूत विकास दर | ||
| राशि, हजार तेंगे | निश्चित वजन, % | वर्तमान संपत्ति | नकद | ||
| 2007 | 4 242 195 | 231 481 | 5,46 | 100 | 100 |
| 2008 | 3 884 861 | 743 018 | 19,13 | 91,58 | 320,98 |
| वर्ष 2009 | 3 025 037 | 285 856 | 9,45 | 77,87 | 38,47 |
2007 में, नकदी की मात्रा 231.4 मिलियन थी, और वर्तमान संपत्ति की मात्रा 4.2 बिलियन थी, यानी नकदी का हिस्सा केवल 5.46% था, जो सामान्य स्तर की तरलता के लिए लगभग आधा मानक है। 2008 में, 2007 की तुलना में कार्यशील पूंजी में 8% की कमी आई, और नकदी की मात्रा लगभग तीन गुना बढ़ गई, यह वृद्धि प्राप्य खातों की मात्रा में कमी और अतिरिक्त उधार के साथ जुड़ी हुई है। इस वर्ष, चालू परिसंपत्तियों की संरचना में नकदी का हिस्सा 19.13% था, जो मानक से लगभग दोगुना है। इस साल कंपनी ने अपने देय खातों में काफी कमी कर दी है। 2009 में, 2008 की तुलना में वर्तमान संपत्ति की मात्रा में 22.1% की कमी आई, और नकदी की मात्रा 743.0 मिलियन से कम हो गई। 285.8 मिलियन टन तक, यानी 61.5% तक। यह प्राप्य अल्पकालिक खातों में वृद्धि (22.6%) और अल्पकालिक देय खातों में उल्लेखनीय कमी के कारण हो सकता है। इस वर्ष नकदी का हिस्सा 9.45% था, जो मानक के करीब है।
निधियों की गतिशीलता को एक ग्राफ़ (चित्र 5) के रूप में प्रस्तुत किया जा सकता है।
चित्र 5 - 2007-2009 के लिए उद्यम के फंड की गतिशीलता।
चित्र 5 से पता चलता है कि सबसे अधिक नकदी प्रवाह 2008 में था। सामान्य तौर पर, समीक्षाधीन अवधि के दौरान, धन की राशि लगभग अपरिवर्तित रही।
आइए निधियों की संरचना और संरचना पर विचार करें (तालिका 2)।
तालिका 2 - केडेंट्रांससर्विस जेएससी के फंड की संरचना और संरचना
कंपनी के फंड में कैश रजिस्टर, चालू खाते और अन्य फंड शामिल हैं।
तालिका 2 में डेटा के आधार पर, यह ध्यान दिया जा सकता है कि विश्लेषण अवधि के दौरान धन की संरचना में बदलाव नहीं हुआ, उनकी संरचना के विपरीत, जो परिवर्तनों के अधीन थी। सबसे बड़ा हिस्सा चालू खाते में मौजूद धनराशि का है। 2007 में, हिस्सेदारी कुल धनराशि का 90.5% थी, 2008 में - 84.2%, और 2009 में - 87.2%।
2.2 नकदी प्रवाह का विश्लेषण और मूल्यांकन
विश्लेषण के इस अंश का अर्थ बिल्कुल स्पष्ट है और विशेष रूप से निम्नलिखित परिस्थितियों से निर्धारित होता है। सबसे पहले, वर्तमान गतिविधियों के परिप्रेक्ष्य से, नकदी सबसे महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है, क्योंकि यह एक प्रकार के सार्वभौमिक "प्लग" के रूप में कार्य करती है जिसका उपयोग वित्तीय और उत्पादन प्रक्रियाओं में किसी भी अंतराल और विफलताओं को खत्म करने के लिए किया जा सकता है। दूसरे, यह ध्यान में रखना चाहिए कि लाभ और नकदी एक ही चीज़ नहीं हैं; वर्तमान गतिविधियों में आपको लाभ से नहीं, बल्कि धन से काम करना होगा। तीसरा, उद्यम की दक्षता की निगरानी और मूल्यांकन के दृष्टिकोण से, यह समझना बहुत महत्वपूर्ण है कि किस प्रकार की गतिविधियाँ नकदी प्रवाह और बहिर्वाह का बड़ा हिस्सा उत्पन्न करती हैं। यह कोई संयोग नहीं है कि नकदी प्रवाह विवरण किसी भी पश्चिमी उद्यम के मुख्य रिपोर्टिंग रूपों में से एक है और अक्सर वार्षिक रिपोर्ट में शामिल किया जाता है।
नकदी विश्लेषण के लिए सूचना आधार बैलेंस शीट और कैश फ्लो स्टेटमेंट होगा।
"कैश फ्लो स्टेटमेंट" संकेतकों का एक सेट है जो रिपोर्टिंग अवधि के लिए नकदी प्रवाह को व्यापक रूप से चित्रित करता है।
कैश फ्लो स्टेटमेंट में निहित जानकारी यह आकलन करने के लिए आवश्यक है:
सकारात्मक नकदी प्रवाह (खर्चों पर नकदी प्राप्तियों की अधिकता) बनाने की संगठन की आशाजनक क्षमता;
लेनदारों के साथ निपटान, लाभांश के भुगतान और अन्य भुगतानों के संबंध में अपने दायित्वों को पूरा करने की संगठन की क्षमता;
बाहर से अतिरिक्त धन जुटाने की आवश्यकता;
संगठन की शुद्ध आय और संबंधित प्राप्तियों और भुगतानों के बीच अंतर के कारण;
संगठन के वित्तपोषण और मौद्रिक और गैर-मौद्रिक रूपों में निवेश लेनदेन के संचालन की प्रभावशीलता।
कैश फ्लो स्टेटमेंट की संरचना नकदी प्रवाह के वर्गीकरण पर आधारित है, जो उद्यम की गतिविधियों को तीन प्रकारों में विभाजित करने का प्रावधान करती है: परिचालन, निवेश और वित्तीय।
क्रिया संचालन कमरामुख्य गतिविधि जो उद्यम के लिए आय उत्पन्न करती है, साथ ही अन्य प्रकार की गतिविधि जो निवेश और वित्तीय नहीं हैं, पर विचार किया जाता है।
निवेशगतिविधियाँ दीर्घकालिक (गैर-वर्तमान) परिसंपत्तियों के अधिग्रहण और बिक्री के साथ-साथ अल्पकालिक (वर्तमान) वित्तीय निवेशों के लिए लेनदेन को कवर करती हैं जो नकद समकक्ष नहीं हैं।
वित्तीय गतिविधियाँ- यह संचालन का एक सेट है जो इक्विटी और उधार ली गई पूंजी के आकार और संरचना में बदलाव लाता है।
नकदी प्रवाह को वर्गीकृत करने का सामान्य दृष्टिकोण चित्र 6 में प्रस्तुत किया गया है।
चित्र 6 - उद्यम नकदी प्रवाह का वर्गीकरण
चित्र 6 में दर्शाया गया वर्गीकरण हमें वित्तपोषण के बाहरी स्रोतों को आकर्षित किए बिना अपनी मुख्य गतिविधियों को जारी रखने और विस्तारित करने के लिए आवश्यक धन उत्पन्न करने के लिए एक उद्यम की क्षमता का आकलन करने की अनुमति देता है, परिसंपत्तियों में धन के निवेश की पहचान करने के लिए जो लाभ और नकदी प्रवाह की पीढ़ी सुनिश्चित करेगा। भविष्य में, साथ ही भविष्य के नकदी प्रवाह की भविष्यवाणी करने के लिए। उद्यम को पूंजी प्रदान करने वाले व्यक्तियों के दावों से जुड़े फंड।
एक निश्चित वर्गीकरण समूह को नकदी प्रवाह से संबंधित एक विशिष्ट संचालन का असाइनमेंट, सबसे पहले, उद्यम की आर्थिक गतिविधियों की प्रकृति से निर्धारित होता है। इस प्रकार, वित्तीय निवेश आमतौर पर एक औद्योगिक उद्यम के लिए एक निवेश गतिविधि है, लेकिन हो सकता है अभिन्न अंगएक वित्तीय संस्थान की संचालन गतिविधियाँ। हालाँकि, उद्यम के संचालन की प्रकृति की परवाह किए बिना, नकदी और नकदी समकक्षों के सभी भुगतान और प्राप्तियों को तीन प्रकार की गतिविधियों के संदर्भ में कैश फ्लो स्टेटमेंट में दिखाया जाना चाहिए: संचालन, निवेश और वित्तपोषण। इस संबंध में, यदि एक लेनदेन के परिणामस्वरूप प्राप्त या खर्च की गई नकदी की राशि में कई तत्व शामिल हैं, तो उनमें से प्रत्येक को उसकी प्रकृति के अनुसार अलग से वर्गीकृत किया जाना चाहिए।
अपना विश्लेषण शुरू करने से पहले, आपको निम्नलिखित परिभाषाएँ जाननी चाहिए।
नकद- मांग जमा पर हाथ में और बैंक खातों में जमा धन शामिल करें। बैंकों में जमा का तात्पर्य अल्पकालिक या दीर्घकालिक वित्तीय निवेश से है।
नगदी समकक्ष- अल्पकालिक, अत्यधिक तरल वित्तीय निवेश, जल्दी और आसानी से नकदी में परिवर्तनीय और उनके मूल्य में उतार-चढ़ाव के मामूली जोखिम के अधीन। उदाहरण के लिए, जमा प्रमाणपत्र, ट्रेजरी बिल आदि।
कुल रकम- व्यापारिक लेनदेन के प्रभाव में नकदी प्रवाह का शुद्ध परिणाम। समीक्षाधीन अवधि के दौरान नकदी में शुद्ध वृद्धि या कमी।
नकदी प्रवाह- नकद और नकद समकक्षों की प्राप्ति और व्यय (कमी)।
नकदी प्रवाह/बहिर्वाह- व्यावसायिक गतिविधियों, कुछ प्रकार या व्यावसायिक लेनदेन के परिणामस्वरूप नकद प्राप्तियों में वृद्धि (कमी)।
नकदी प्रवाह विश्लेषण प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष तरीकों से किया जाता है; इस कार्य में "कैश फ्लो स्टेटमेंट" पर आधारित प्रत्यक्ष विधि पर विचार किया जाएगा।
आइए मूल, निवेश और वित्तपोषण गतिविधियों से नकदी प्रवाह के विश्लेषण पर विचार करें।
तालिका 3 - परिचालन गतिविधियों द्वारा नकदी प्रवाह का विश्लेषण
| सूचकों का नाम | 2007 | 2008 | वर्ष 2009 | परिवर्तन, % | ||
| राशि हजार तेंगे | राशि हजार तेंगे | राशि हजार तेंगे | 2008-2007 | 2009-2008 | 2009-2007 | |
| I. परिचालन गतिविधियों से नकदी प्रवाह | ||||||
| 21 276 210 | 13 606 805 | 6 076 048 | 64,0 | 44,7 | 28,6 | |
| शामिल: | ||||||
| माल की बिक्री | 4 818 328 | 15 252 | 588 058 | 0,3 | 3855,6 | 12,2 |
| सेवाओं के प्रावधान | 11 569 189 | 6 829 810 | 3 968 033 | 59,0 | 58,1 | 34,3 |
| अग्रिम प्राप्त हुआ | 3 925 339 | 6 666 486 | 963 784 | 169,8 | 14,5 | 24,6 |
| लाभांश | 2 117 | 0,0 | ||||
| अन्य आपूर्ति | 961 237 | 95 257 | 556 173 | 9,9 | 583,9 | 57,9 |
| तालिका 3 का अंत | ||||||
| 20 521 962 | 11 250 873 | 6 036 516 | 54,8 | 53,7 | 29,4 | |
| शामिल: | ||||||
| वस्तुओं और सेवाओं के लिए आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान | 7 040 777 | 2 932 710 | 2 979 592 | 41,7 | 101,6 | 42,3 |
| अग्रिम जारी किये गये | 7 429 322 | 2 667 209 | 94 827 | 35,9 | 3,6 | 1,3 |
| वेतन भुगतान | 2 078 670 | 1 862 469 | 1 123 356 | 89,6 | 60,3 | 54,0 |
| ऋण पर ब्याज का भुगतान | 577 832 | 435 947 | 191 402 | 75,4 | 43,9 | 33,1 |
| कॉर्पोरेट आयकर | 385 103 | 454 744 | 342 422 | 118,1 | 75,3 | 88,9 |
| बजट के अन्य भुगतान | 1 567 573 | 1 067 449 | 470 775 | 68,1 | 44,1 | 30,0 |
| अन्य भुगतान | 1 442 685 | 1 830 345 | 834 142 | 126,9 | 45,6 | 57,8 |
| 3. परिचालन गतिविधियों से शुद्ध नकदी | 754 248 | 2 355 932 | 39 532 | 312,4 | 1,7 | 5,2 |
तालिका 3 के अनुसार, निम्नलिखित निष्कर्ष निकाले जा सकते हैं: वर्तमान गतिविधियों से नकदी का सबसे बड़ा प्रवाह 2007 में 21.3 बिलियन टन की राशि में आया था। इसके अलावा, राजस्व की मुख्य राशि, लगभग 54%, सेवाओं के प्रावधान से आती है, 11.57 अरब टन की राशि में, और फिर माल की बिक्री से राजस्व से - लगभग 23%। 2008 में, नकदी प्रवाह में 99% की कमी आई, जिसका मुख्य कारण उत्पाद की बिक्री से प्रवाह में लगभग 38 गुना की कमी और सेवाओं के प्रावधान से राजस्व में 39% की कमी थी। इस प्रकार, 2009 में, 2007 की तुलना में, मुख्य गतिविधियों से "आवक" में लगभग 71% की कमी आई, यह सेवाओं के प्रावधान और अन्य राजस्व से राजस्व में कमी के कारण है। नकदी के "आवक" में कमी के अनुसार परिचालन गतिविधियों से नकदी का "बहिर्वाह" कम हो गया। विश्लेषित अवधि में नकदी बहिर्वाह की सबसे बड़ी मात्रा 2007 में बाद के भुगतान के आधार पर वस्तुओं और सेवाओं के लिए आपूर्तिकर्ताओं को धन के हस्तांतरण से जुड़ी थी, यह कुल नकदी बहिर्वाह का 34% है, और पूर्व भुगतान के आधार पर - 36%, 2008 में यह कुल बहिर्प्रवाह का लगभग 24% था, और 2009 में यह कुल बहिर्वाह का 49% था। इस तथ्य के बावजूद कि परिचालन गतिविधियों से नकदी प्रवाह और भुगतान हर साल कम हो रहे हैं, उनका अनुपात ऐसा है कि प्रत्येक वर्ष के लिए नकदी की शुद्ध मात्रा सकारात्मक है, जिसका अर्थ है कि वर्तमान गतिविधियों के परिणामस्वरूप, नकदी प्रवाह नकदी बहिर्वाह से अधिक है, और यह इसका मतलब है कि कंपनी इस अवधि के दौरान या तो उधार ली गई धनराशि नहीं निकाल सकती है, या बड़ी मात्रा में नहीं निकाल सकती है। साथ ही, कंपनी गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों में भी धन निवेश करती है। भविष्य में, उद्यम की वित्तीय स्थिति इस बात पर निर्भर करेगी कि क्या यह सुनिश्चित कर सकता है कि वर्तमान गतिविधियों के ढांचे के भीतर प्राप्तियों और भुगतान का अनुपात उधार ली गई धनराशि और धन के आगे के निवेश के लिए पर्याप्त धन में वृद्धि सुनिश्चित करता है। नकदी प्रवाह का विश्लेषण और आकलन करने की प्रक्रिया में, निम्नलिखित का मुख्य रूप से उपयोग किया जाता है:
परिचालन गतिविधियों, निवेश और वित्तीय गतिविधियों के लिए शुद्ध नकदी प्रवाह का मूल्य और संकेत;
परिचालन गतिविधियों से शुद्ध नकदी प्रवाह और शुद्ध लाभ का अनुपात;
शुद्ध परिचालन, निवेश और वित्तपोषण नकदी प्रवाह का अनुपात।
जैसा कि पता चला, नकदी प्रवाह की मात्रा प्राप्त लाभ की मात्रा से काफी भिन्न होती है और इसके कई कारण हैं। आइए मुख्य नाम बताएं।
1) लाभ (हानि), या आय विवरण में परिलक्षित वित्तीय परिणाम, लेखांकन सिद्धांतों के अनुसार बनता है, जिसके अनुसार व्यय और आय को उस लेखांकन अवधि में मान्यता दी जाती है जिसमें वे अर्जित किए गए थे (वास्तविक नकदी प्रवाह निधि की परवाह किए बिना) : उनके शिपमेंट के समय बेचे गए उत्पादों का लेखांकन (खरीदारों को निपटान दस्तावेज जारी करना) शिपमेंट की राशि और खरीदारों से धन की प्राप्ति के बीच विसंगति से जुड़ा हुआ है। इस विसंगति का कारण खातों की प्राप्य शेष राशि में परिवर्तन है; भविष्य की अवधि से संबंधित खर्चों की उपस्थिति इस तथ्य की ओर ले जाती है कि भुगतान की वास्तविक राशि उत्पादन की लागत से भिन्न होती है, जैसा कि ज्ञात है, इसमें केवल रिपोर्टिंग अवधि के खर्च शामिल हैं; आस्थगित भुगतानों की उपस्थिति, यानी रिपोर्टिंग अवधि में अर्जित लेकिन नहीं किए गए खर्च, इन खर्चों से उत्पादन की लागत बढ़ जाती है, और धन का कोई बहिर्वाह नहीं होता है; खर्चों का पूंजी और चालू में विभाजन। यदि मौजूदा खर्चों को सीधे बेची गई वस्तुओं की लागत के लिए जिम्मेदार ठहराया जाता है, तो पूंजीगत व्यय की प्रतिपूर्ति मूल्यह्रास के माध्यम से लंबी अवधि में की जाती है। हालाँकि, यह पूंजीगत व्यय है जो अक्सर सबसे महत्वपूर्ण नकदी बहिर्वाह के साथ होता है।
2) धन में वृद्धि का स्रोत आवश्यक रूप से लाभ नहीं है (उदाहरण के लिए, धन का प्रवाह उधार के आधार पर जुटाकर सुनिश्चित किया जा सकता है)। इसी तरह, नकदी बहिर्प्रवाह अक्सर वित्तीय परिणामों में कमी से जुड़ा नहीं होता है।
3) दीर्घकालिक परिसंपत्तियों का अधिग्रहण और संबंधित नकदी बहिर्वाह लाभ की मात्रा में प्रतिबिंबित नहीं होते हैं, और उनकी बिक्री इस ऑपरेशन से परिणाम की मात्रा से कुल वित्तीय परिणाम को बदल देती है। निधियों में परिवर्तन बिक्री से प्राप्त आय की मात्रा से निर्धारित होता है।
4) वित्तीय परिणामों की मात्रा उन खर्चों से प्रभावित होती है जो धन के बहिर्वाह के साथ नहीं होते हैं (उदाहरण के लिए, मूल्यह्रास शुल्क), और आय जो उनके प्रवाह के साथ नहीं होती है (उदाहरण के लिए, जब बिक्री के समय बेचे गए उत्पादों का हिसाब लगाया जाता है) उनका शिपमेंट)।
5) वित्तीय परिणामों और मुनाफे के बीच विसंगति सीधे तौर पर स्वयं की कार्यशील पूंजी की संरचना में बदलाव से प्रभावित होती है। चालू परिसंपत्तियों के शेष में वृद्धि से धन का अतिरिक्त बहिर्वाह होता है, जबकि कमी से उनका प्रवाह होता है। एक उद्यम की गतिविधि जो इन्वेंट्री जमा करती है, अनिवार्य रूप से धन के बहिर्वाह के साथ होती है; हालाँकि, जब तक इन्वेंट्री को उत्पादन (बेची) में जारी नहीं किया जाता, तब तक वित्तीय परिणाम नहीं बदलेगा।
6) इन्वेंट्री वस्तुओं की खरीद से जुड़े धन का बहिर्वाह लेनदारों के साथ निपटान की प्रकृति से निर्धारित होता है। देय खातों की उपस्थिति कंपनी को उस इन्वेंट्री का उपयोग करने की अनुमति देती है जिसके लिए अभी तक भुगतान नहीं किया गया है। नतीजतन, देय खातों को चुकाने की अवधि जितनी लंबी होगी, उद्यम के कारोबार में अवैतनिक इन्वेंट्री की मात्रा उतनी ही अधिक होगी और उत्पादन में जारी भौतिक संपत्तियों की मात्रा (बेची गई वस्तुओं की लागत) और लेनदारों को भुगतान की राशि के बीच विसंगति अधिक होगी। .
तालिका 4 - निवेश गतिविधि द्वारा नकदी प्रवाह का विश्लेषण
| सूचकों का नाम | 2007 | 2008 | वर्ष 2009 | परिवर्तन, % | ||
| राशि हजार तेंगे | राशि हजार तेंगे | राशि हजार तेंगे | 2008-2007 | 2009-2008 | 2009-2007 | |
| द्वितीय. निवेश गतिविधियों से नकदी प्रवाह | ||||||
| 1. धन की प्राप्ति, कुल ("आगमन") | 1 148 117 | 2 175 | 1,5 | |||
| शामिल: | ||||||
| अचल संपत्तियों की बिक्री | 118 066 | 2 175 | 1,8 | |||
| अन्य आपूर्ति | 30 051 | - | ||||
| 2. नकदी बहिर्प्रवाह, कुल ("बहिर्वाह") | 20 423 | 159 337 | 35 113 | 7,8 | 22,0 | 171,9 |
| शामिल: | ||||||
| अचल संपत्तियों का अधिग्रहण | 19 469 | 159 193 | 34 958 | 8,2 | 22,0 | 179,6 |
| अमूर्त संपत्ति का अधिग्रहण | 954 | 144 | 155 | 15,1 | 107,6 | 16,2 |
| 3. निवेश गतिविधियों से शुद्ध नकदी | 127 694 | -157162 | - 35 113 | - 123,1 | 22,3 | - 27,5 |
तालिका 4 के आंकड़ों के आधार पर, निम्नलिखित निष्कर्ष निकाले जा सकते हैं:
निवेश गतिविधियों से धन का मुख्य प्रवाह 2007 में देखा गया था। मुख्य रूप से 118 मिलियन टन की राशि में अचल संपत्तियों की बिक्री से। निवेश गतिविधियों से नकदी का बहिर्प्रवाह भी मुख्य रूप से अचल संपत्तियों के अधिग्रहण से होता है। इस प्रकार, निवेश गतिविधियों से नकदी की शुद्ध राशि 127 मिलियन टन है। 2008 में, धन का बहिर्वाह 7.8 गुना बढ़ गया और 159 मिलियन तक पहुंच गया, मुख्य रूप से अचल संपत्तियों के अधिग्रहण से। 2008 में, नकदी की शुद्ध राशि नकारात्मक है और 157 मिलियन टन के बराबर है। 2009 में, नकदी की शुद्ध राशि भी नकारात्मक है और 35 मिलियन टन के बराबर है।
2008 और 2009 में, शुद्ध नकदी नकारात्मक थी और नकदी प्रवाह महत्वपूर्ण नहीं था।
तालिका 5 - वित्तीय गतिविधि द्वारा नकदी प्रवाह का विश्लेषण
| सूचकों का नाम | 2007 | 2008 | वर्ष 2009 | परिवर्तन, % | ||
| राशि हजार तेंगे | राशि हजार तेंगे | राशि हजार तेंगे | 2008-2007 | 2009-2008 | 2009-2007 | |
| द्वितीय. वित्तीय गतिविधियों से नकदी प्रवाह | ||||||
| 1. नकद प्राप्तियाँ, कुल ("आगमन") | 5 087 155 | |||||
| शामिल | ||||||
| शेयर और अन्य प्रतिभूतियाँ जारी करना | 1 561 196 | |||||
| ऋण प्राप्त करना | 3 304 000 | |||||
| वित्तपोषित पट्टों पर लाभ प्राप्त करना | ||||||
| अन्य आपूर्ति | 221 959 | |||||
| 2. नकदी बहिर्प्रवाह, कुल ("बहिर्वाह") | 5 932586 | 1 687233 | 461 581 | 28,44 | 27,36 | 7,78 |
| शामिल, | ||||||
| कर्ज का भुगतान | 5 573 368 | 1678944 | 340 000 | 30,12 | 20,25 | 6,10 |
| स्वयं के शेयरों का अधिग्रहण | ||||||
| लाभांश भुगतान | 3 021 | 99 238 | 3284,94 | |||
| अन्य | 359 218 | 5 268 | 22 343 | 1,47 | 424,13 | 6,22 |
| 3. वित्तपोषण गतिविधियों से शुद्ध नकदी | - 845 431 | -1687233 | -461581 | 199,57 | 27,36 | 54,60 |
| कुल: नकदी में वृद्धि +/- कमी | 36 511 | 511 537 | -457162 | - | - | - |
| रिपोर्टिंग अवधि की शुरुआत में नकद और नकद समकक्ष | 194 970 | 231 481 | 743 018 | - | - | - |
| रिपोर्टिंग अवधि के अंत में नकद और नकद समकक्ष | 231 481 | 743 018 | 285 856 | - | - | - |
तालिका 5 में डेटा के आधार पर, निम्नलिखित निष्कर्ष निकाले जा सकते हैं: वित्तीय गतिविधियों से धन का प्रवाह केवल 2007 में देखा गया था, 5 बिलियन टेंग की राशि में, जिसमें से 3.3 बिलियन ऋण प्राप्त कर रहे थे, 1.5 बिलियन टेंग। शेयरों और अन्य प्रतिभूतियों का मुद्दा है। 2007 में नकदी का बहिर्प्रवाह, आमद से अधिक था, इसलिए नकदी की शुद्ध मात्रा -845 मिलियन थी। 2008 में, नकद बहिर्प्रवाह राशि 1.7 बिलियन टन थी, मुख्य रूप से ऋणों का पुनर्भुगतान; 2009 में, नकद बहिर्प्रवाह राशि 456 मिलियन टन थी, यह 340 मिलियन टन की राशि में ऋणों के पुनर्भुगतान के संबंध में नकदी का बहिर्वाह है लाभांश के भुगतान के संबंध में।
सामान्य तौर पर, 2007 में तीनों प्रकार की गतिविधियों के लिए फंड में वृद्धि हुई (+36,511 हजार टेन), 2008 में भी फंड में वृद्धि हुई (+ 511 मिलियन टेन), और 2009 में फंड में सामान्य कमी आई (- 457.1 मिलियन टेन्ज)
2007-2009 के लिए सामान्य रूप से नकदी प्रवाह और बहिर्वाह पर डेटा तालिका 6 में देखा जा सकता है।
तालिका 6 - केडेंट्रांससर्विस जेएससी के नकदी प्रवाह की गतिशीलता
2007 में, सकारात्मक नकदी प्रवाह (मुख्य, निवेश और वित्तीय गतिविधियों के लिए कुल मिलाकर) 26,511,482 हजार टन था, और बहिर्वाह 26,474,971 हजार टन था, इस प्रकार शुद्ध नकदी प्रवाह, सकारात्मक और नकारात्मक नकदी प्रवाह के बीच अंतर के रूप में गणना की गई, जो 36.5 मिलियन टन था। . 2008 में, शुद्ध नकदी प्रवाह की मात्रा बढ़कर 511.5 मिलियन टन हो गई। और 2009 में, नकदी बहिर्वाह आमद से अधिक था, और इस वर्ष शुद्ध नकदी प्रवाह -457.2 मिलियन के बराबर है।
विभिन्न प्रकार के नकदी प्रवाह के गठन की समकालिकता का अध्ययन करने की प्रक्रिया में, उद्यम के नकदी प्रवाह के तरलता अनुपात की गतिशीलता की गणना समीक्षाधीन अवधि के व्यक्तिगत अंतराल के संदर्भ में की जाती है। इस सूचक की गणना निम्न सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
केएल डीपी = डीडीपी/ओडीपी, (11)
केएल डीपी - समीक्षाधीन अवधि में उद्यम के नकदी प्रवाह का तरलता अनुपात;
पीडीपी - सकल सकारात्मक नकदी प्रवाह (नकद प्राप्तियां) की राशि;
ईसीएफ सकल नकारात्मक नकदी प्रवाह (नकद व्यय) की राशि है।
आइए संयुक्त स्टॉक कंपनी केडेंट्रांससर्विस जेएससी के लिए इस संकेतक की गणना करें। परिकलित डेटा तालिका 7 में प्रस्तुत किया गया है।
तालिका 7 - 2007-2009 के लिए केडेंट्रांससर्विस जेएससी के नकदी प्रवाह तरलता अनुपात की गतिशीलता
आवश्यक नकदी प्रवाह तरलता सुनिश्चित करने के लिए, इस अनुपात का मूल्य कम से कम एक होना चाहिए। जैसा कि तालिका से देखा जा सकता है, नकदी प्रवाह तरलता अनुपात का मूल्य 2009 (1.001) और 2008 (1.039) में एक से ऊपर है। एक से अधिक मूल्य अवधि के अंत में मौद्रिक परिसंपत्तियों के संतुलन में वृद्धि में योगदान देता है, और इसके विपरीत, एक से नीचे का मूल्य अवधि के अंत में मौद्रिक परिसंपत्तियों के संतुलन में कमी में योगदान देता है, जो 2007 में देखा गया था ( 0.930).
इसके अलावा, विश्लेषण उद्यम के नकदी प्रवाह की दक्षता निर्धारित करता है। इस तरह के मूल्यांकन का सामान्य संकेतक उद्यम का नकदी प्रवाह दक्षता अनुपात है, जिसकी गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
सीई डीपी = एनडीपी/ओडीपी (12) जहां:
ईसी - दक्षता कारक
एनपीवी - शुद्ध नकदी प्रवाह
एनसीएफ - नकारात्मक नकदी प्रवाह
इस अनुपात की गणना तभी समझ में आती है जब अतिरिक्त नकदी प्रवाह हो। इसलिए, हमारे मामले में, हम केवल 2007 और 2008 के लिए इस सूचक की गणना कर सकते हैं। इस प्रकार, 2007 में दक्षता गुणांक 0.0014 है, और 2008 में - 0.039।
इस अनुपात के विश्लेषण के परिणामों का उपयोग उद्यम के नकदी प्रवाह को अनुकूलित करने और आने वाली अवधि के लिए उनकी योजना बनाने के लिए भंडार की पहचान करने के लिए किया जाता है।
नकदी प्रवाह विश्लेषण का एक अभिन्न चरण तरलता और शोधन क्षमता संकेतकों का विश्लेषण है। नकदी प्रवाह के विश्लेषण के आधार पर, उद्यम की सॉल्वेंसी और तरलता को स्थिर करने पर निर्णय लेने के लिए जानकारी प्राप्त की जाती है। आइए 2007-2009 के लिए इन संकेतकों का विश्लेषण करें।
तरलता और शोधन क्षमता संकेतकों की गणना तालिका 8 में प्रस्तुत की गई है।
तालिका 8 - बैलेंस शीट की तरलता और सॉल्वेंसी की गणना के लिए मुख्य संकेतक।
| सूचक नाम | वांछित सूचक मान | सूचक मान इस प्रकार है: | ||
| 2007 | 2008 | वर्ष 2009 | ||
| तरलता और परिपक्वता समूहों द्वारा संपत्ति और देनदारियां (हजार कार्यकाल) | ||||
| -सबसे अधिक तरल संपत्ति ए 1 | ए 1 ≥ पी 1 | 231 481 | 743 018 | 285 856 |
| -अति आवश्यक दायित्व पी 1 | 1 82 2544 | 978 131 | 197 324 | |
| -शीघ्र वसूली योग्य संपत्ति ए 2 | ए 2 ≥ पी 2 | 949 331 | 847 146 | 1 038 432 |
| - अल्पकालिक देनदारियां पी 2 | 4 672 678 | 2 755 911 | 1 672 630 | |
| -धीरे-धीरे वसूली योग्य संपत्ति ए 3 | ए 3 ≥ पी 3 | 3 061 383 | 2 294 697 | 1 700 749 |
| -दीर्घकालिक देनदारियां पी 3 | 1 800 618 | 1 811 926 | 1 811 542 | |
| -परिसंपत्तियां बेचना मुश्किल A 4 | ए 4 ≤पी 4 | 7 392 222 | 6 568 269 | 6 111 009 |
| - स्थिर देनदारियां पी 4 | 3 338 577 | 4 907 162 | 5 454 550 | |
| बैलेंस शीट तरलता के लक्षण | [++++] | [--+-] | [--+-] | [+---] |
| वर्तमान अनुपात | ≈1.5; 2.0÷3.5 | 0,65 | 1,04 | 1,8 |
| त्वरित अनुपात | ≥0.7 ÷0.8 | 0,18 | 0,43 | 0,79 |
| पूर्ण तरलता अनुपात | ≥0.1÷0.7 | 0,04 | 0,2 | 0,17 |
जैसा कि तालिका 8 में गणना किए गए संकेतकों से देखा जा सकता है, तरलता एक उद्यम की अप्रत्याशित वित्तीय समस्याओं का तुरंत जवाब देने और एक निर्दिष्ट समय के भीतर अपने स्वयं के और उधार लिए गए धन का उपयोग करके दायित्वों को जल्दी से चुकाने की क्षमता को दर्शाती है।
सॉल्वेंसी लेनदारों के दावों को चुकाने के लिए पर्याप्त उपलब्ध धनराशि की उपलब्धता को दर्शाती है।
गणना किए गए आंकड़ों के आधार पर, यह स्पष्ट है कि विचाराधीन किसी भी अवधि में संपत्ति और देनदारियों की आवश्यक समानता नहीं देखी गई है। केडेंट्रांससर्विस जेएससी की बैलेंस शीट पर्याप्त तरल नहीं है। 2007 में वर्तमान तरलता अनुपात 0.65 है, जो मानक से नीचे है, 2008 में यह 1.04 है, जो मानक से भी नीचे है, यानी 2007 और 2008 में, वर्तमान परिसंपत्तियों को जुटाकर वर्तमान देनदारियों को कवर नहीं किया जा सकता है। 2009 में, वर्तमान तरलता अनुपात 1.8 था, जो मानक के अनुरूप है। इस वर्ष A1>P1, यानी देय खातों को नकदी से कवर किया जा सकता है। 2008 में, पूर्ण तरलता अनुपात 0.2 था, जिसका अर्थ है कि कंपनी अपने अल्पकालिक ऋण का केवल 20% नकदी के साथ कवर कर सकती है।
इस प्रकार, केडेंट्रांससर्विस जेएससी को इन संकेतकों को बढ़ाने के लिए आगे की कार्रवाई पर विचार करना चाहिए। अर्थात्, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि संयुक्त स्टॉक कंपनी के पास मौजूद सभी फंड उद्यम की सामान्य सॉल्वेंसी सुनिश्चित करने के लिए पूरी तरह से पर्याप्त नहीं हैं। इसका मतलब यह है कि कंपनी अपने दायित्वों को मुख्य रूप से उधार ली गई धनराशि के माध्यम से पूरा करती है।
सामान्य तौर पर, अध्याय 2 से निम्नलिखित निष्कर्ष निकाले जा सकते हैं:
1) फंड की संरचना और संरचना के विश्लेषण के दौरान, यह पता चला कि कंपनी के फंड में कैश रजिस्टर, चालू खाते और अन्य फंडों में मौजूद फंड शामिल हैं। सबसे बड़ा हिस्सा चालू खाते में मौजूद धनराशि का है। 2007 में, यह कुल निधि का 90.5% था, 2008 में - 84.2%, और 2009 में - 87.2%। धन की सबसे बड़ी प्राप्ति 2008 में 743 मिलियन टन की राशि में हुई थी।
2) नकदी प्रवाह तीन प्रकार की गतिविधियों से जुड़ा है: संचालन, वित्तीय और निवेश। मुख्य गतिविधि परिचालन गतिविधि है। परिचालन गतिविधियों के संदर्भ में, मुख्य नकदी प्रवाह सेवाओं के प्रावधान और वस्तुओं की बिक्री से आता है। सामान्य तौर पर, 2007 में तीनों प्रकार की गतिविधियों के लिए फंड में वृद्धि हुई (+36,511 हजार टेन), 2008 में भी फंड में वृद्धि हुई (+ 511 मिलियन टेन), और 2009 में फंड में सामान्य कमी आई (- 457,1 मिलियन टेन्ज)।
नकदी प्रवाह वह धनराशि है जो एक उद्यम किसी रिपोर्टिंग या योजना अवधि के दौरान प्राप्त करता है या भुगतान करता है।
नकदी का प्रवाह उत्पादों (कार्यों, सेवाओं) की बिक्री से प्राप्त आय से होता है; शेयरों के अतिरिक्त निर्गम से अधिकृत पूंजी बढ़ाना; कॉर्पोरेट बांड आदि के निर्गम से ऋण, उधार और धन प्राप्त हुआ।
नकदी का बहिर्वाह वर्तमान (परिचालन) लागतों को कवर करने के परिणामस्वरूप होता है; निवेश व्यय, बजट और अतिरिक्त-बजटीय निधि का भुगतान; उद्यम के शेयरधारकों को लाभांश का भुगतान, आदि।
शुद्ध नकदी प्रवाह (नकद आरक्षित) सभी नकदी प्रवाह और नकदी बहिर्प्रवाह के बीच अंतर के रूप में बनता है।
नकदी प्रवाह को प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने के लिए, आपको यह जानना होगा:
एक निश्चित समय (महीना, तिमाही) के लिए उनका मूल्य;
उनके मुख्य तत्व;
गतिविधियाँ जो नकदी प्रवाह उत्पन्न करती हैं।
3) विभिन्न प्रकार के नकदी प्रवाह के गठन की समकालिकता का अध्ययन करने की प्रक्रिया में, उद्यम के नकदी प्रवाह की तरलता अनुपात की गतिशीलता की गणना समीक्षाधीन अवधि के व्यक्तिगत अंतराल के संदर्भ में की जाती है। आवश्यक तरलता सुनिश्चित करने के लिए नकदी प्रवाह, इस अनुपात का मूल्य कम से कम एक होना चाहिए। जैसा कि तालिका से देखा जा सकता है, नकदी प्रवाह तरलता अनुपात का मूल्य 2009 (1.001) और 2008 (1.039) में एक से ऊपर है। एक से अधिक मूल्य अवधि के अंत में मौद्रिक परिसंपत्तियों के संतुलन में वृद्धि में योगदान देता है, और इसके विपरीत, एक से नीचे का मूल्य अवधि के अंत में मौद्रिक परिसंपत्तियों के संतुलन में कमी में योगदान देता है, जो 2007 में देखा गया था ( 0.930).
4) विश्लेषण प्रक्रिया के दौरान, एक गुणांक की गणना नकदी प्रवाह दक्षता अनुपात के रूप में की गई थी। इस अनुपात की गणना तभी समझ में आती है जब अतिरिक्त नकदी प्रवाह हो। 2009 में, नकदी प्रवाह नकारात्मक था। इस प्रकार, 2007 में दक्षता गुणांक 0.0014 है, और 2008 में - 0.039।
5) नकदी विश्लेषण का एक अभिन्न अंग कंपनी की तरलता और शोधन क्षमता का विश्लेषण है। इस विश्लेषण के दौरान, यह पता चला कि केडेंट्रांससर्विस जेएससी की बैलेंस शीट पर्याप्त तरल नहीं है। इसकी पुष्टि वर्तमान, पूर्ण और त्वरित तरलता अनुपात से भी होती है। 2007 में वर्तमान तरलता अनुपात 0.65 है, जो मानक से नीचे है, 2008 में यह 1.04 है, जो मानक से भी नीचे है, यानी 2007 और 2008 में, वर्तमान परिसंपत्तियों को जुटाकर वर्तमान देनदारियों को कवर नहीं किया जा सकता है। 2009 में, वर्तमान तरलता अनुपात 1.8 था, जो मानक के अनुरूप है। 2008 में, पूर्ण तरलता अनुपात 0.2 था, जिसका अर्थ है कि कंपनी अपने अल्पकालिक ऋण का केवल 20% नकदी के साथ कवर कर सकती है। इस प्रकार, कंपनी के पास अपने दायित्वों पर भुगतान सुनिश्चित करने के लिए स्वयं के धन की कमी है और उसे उधार ली गई धनराशि जुटाने के लिए मजबूर होना पड़ता है।
नकदी प्रबंधन में सुधार के 3 तरीके
3.1 नकदी प्रबंधन में सुधार के लिए मुख्य दिशा-निर्देश
प्रत्येक उद्यम का उत्पादन और आर्थिक गतिविधि धन के प्रबंधन के कठिन कार्य से जुड़ी होती है, चाहे वह किसी भी आर्थिक स्थिति में स्थित हो। आधुनिक आर्थिक परिस्थितियों में मौद्रिक संसाधनों का प्रभावी प्रबंधन अत्यंत प्रासंगिक है, क्योंकि उनमें से कई की वित्तीय स्थिति को अत्यंत अस्थिर माना जा सकता है। अधिकांश मामलों में, उद्यमों में उचित संगठन का अभाव होता है वित्तीय प्रणाली, संरचनात्मक विभाजनों के बीच कोई संबंध नहीं है, उनके कार्य स्थापित या सीमांकित नहीं हैं। योग्य विशेषज्ञों की कमी के कारण धन का अकुशल उपयोग होता है।
आधुनिक परिस्थितियों में, सैद्धांतिक आधार को गहरा करना और व्यावहारिक सिफारिशों का विस्तार उद्यमों की नकदी प्रबंधन प्रणाली में सुधार का आधार है, जो परंपरागत रूप से वित्तीय प्रबंधन की सबसे महत्वपूर्ण स्वतंत्र वस्तु है। साथ ही, उद्यम की गतिविधियों की बारीकियों पर ध्यान देने के साथ नकदी प्रबंधन के नए रूपों और तरीकों का विकास विशेष महत्व रखता है।
हमारे द्वारा प्रस्तावित नकदी प्रवाह प्रबंधन पद्धति को किसी उद्यम में एक प्रभावी नकदी प्रबंधन प्रणाली बनाने के आधार के रूप में लिया जा सकता है।
कार्यप्रणाली किसी उद्यम में नकदी प्रवाह प्रबंधन गतिविधियों की कार्यात्मक सामग्री के चरणों का वर्णन करती है। इसका कार्यान्वयन, अनुक्रमिक विश्लेषणात्मक संचालन की एक श्रृंखला के माध्यम से, नकदी प्रवाह प्रबंधन प्रणाली बनाने की अनुमति देगा।
इस पद्धति को लागू करने की प्रक्रिया में निम्नलिखित चरण शामिल हैं:
1. नकदी प्रवाह प्रबंधन प्रणाली के विकास की योजना बनाना।
2. पिछली अवधि में नकदी प्रवाह का विश्लेषण।
3. प्राप्त परिणामों के आधार पर नकदी प्रवाह का अनुकूलन।
4. उद्यम के नकदी प्रवाह की उनके व्यक्तिगत प्रकारों के संदर्भ में योजना बनाना।
5. उद्यम के नकदी प्रवाह पर प्रभावी नियंत्रण के लिए एक प्रणाली प्रदान करना।
सूचीबद्ध चरणों में से प्रत्येक में क्रमिक कार्रवाई चरण शामिल हैं। आइए उन पर अधिक विस्तार से नजर डालें।
चरण 1. "नकदी प्रवाह प्रबंधन प्रणाली के विकास की योजना बनाना" में निम्नलिखित कार्रवाई चरण शामिल हैं
चरण 1.1. नकदी प्रवाह प्रबंधन प्रणाली के लक्ष्य और उद्देश्य निर्धारित करना। यह कदम उद्यम प्रबंधकों को नकदी प्रवाह के प्रबंधन की आवश्यकता को समझने में मदद करेगा। लक्ष्यों को नकदी प्रवाह प्रबंधन से जुड़ी समस्याओं के दायरे की पहचान करने और सुधार के लिए विशिष्ट परियोजनाओं की पहचान करने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।
चरण 1.2. नकदी प्रवाह प्रबंधन के लिए मुख्य मानदंड का निर्धारण। इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए, नकदी प्रवाह के प्रबंधन के लिए मुख्य मानदंड निर्धारित करना आवश्यक है, और उनकी एक अनुमानित सूची संकलित की जाती है।
चरण 1.3. बुनियादी विशेषताओं के अनुसार उद्यम नकदी प्रवाह का वर्गीकरण। पिछले चरण के विपरीत, यहां उद्यम के नकदी प्रवाह की एक व्यापक वर्गीकरण विशेषता विकसित की गई है, जो हाथ में कार्य के प्रकार के आधार पर, किसी को प्रबंधकीय प्रभाव के क्षेत्र का मूल्यांकन और चयन करने की अनुमति देती है। नकदी प्रवाह का वर्गीकरण उद्यम में नकदी प्रवाह के लक्षित लेखांकन, विश्लेषण और योजना की अनुमति देता है।
चरण 1.4. नकदी प्रवाह की जानकारी, विश्लेषण, अनुकूलन, योजना और नियंत्रण प्रदान करने के लिए जिम्मेदार विभागों का चयन। इस स्तर पर, डेटा प्रदान करने के लिए जिम्मेदार एक या किसी अन्य सेवा के साथ-साथ विश्लेषण, अनुकूलन, नकदी प्रवाह योजना और इस दिशा में प्रबंधन निर्णयों के कार्यान्वयन की निगरानी के लिए सीधे जिम्मेदार लोगों की पसंद को उचित ठहराना आवश्यक है। इन कार्यों को उद्यम के लेखा विभाग, आर्थिक (योजना) विभाग और वित्तीय और विश्लेषणात्मक सेवा (यदि उद्यम में ऐसी सेवा बनाई गई है) को उनकी क्षमताओं के अनुसार जिम्मेदारियों को वितरित करने की सलाह दी जाती है। नकदी प्रवाह प्रबंधन से सबसे बड़ा प्रभाव प्राप्त करने के लिए, इन विभागों के काम में अंतरसंबंध प्राप्त करना आवश्यक है।
चरण 2. पिछली अवधि में उद्यम के नकदी प्रवाह का विश्लेषण।
चरण 2.1. सूचना के स्रोतों का निर्धारण - उद्यम के नकदी प्रवाह का विश्लेषण करने के लिए आवश्यक जानकारी के मुख्य स्रोत, आंतरिक और बाहरी, निर्धारित किए जाते हैं। डेटा के मुख्य स्रोत उद्यम के वित्तीय रिपोर्टिंग फॉर्म हैं, जो लेखा विभाग द्वारा संकलित किए जाते हैं। आवश्यक डेटा की विशेषताओं के आधार पर, बाहरी स्रोतों से जानकारी प्राप्त करना या तो आर्थिक विभाग द्वारा या उद्यम की वित्तीय और विश्लेषणात्मक सेवा द्वारा किया जा सकता है।
चरण 2.2. उद्यम नकदी प्रवाह का ऊर्ध्वाधर और क्षैतिज विश्लेषण। यह चरण संपूर्ण चरण का एक महत्वपूर्ण भाग है. विश्लेषण का प्रत्यक्ष उद्देश्य उद्यम के वित्तीय विवरणों से प्राप्त डेटा है। क्षैतिज विश्लेषण प्रत्येक विश्लेषणात्मक आइटम (वित्तीय विवरणों के फॉर्म नंबर 1 के आधार पर) के लिए पूर्ण परिवर्तनों, पैटर्न की पहचान और परिवर्तनों के कारणों के रूप में विश्लेषणात्मक संकेतकों की गणना पर आधारित है। ऊर्ध्वाधर विश्लेषण धन की प्राप्ति, उनके व्यय, साथ ही उनकी घटना के कारणों में संरचनात्मक परिवर्तनों पर विचार पर आधारित है।
चरण 2.3. उद्यम के नकदी प्रवाह को प्रभावित करने वाले कारकों की पहचान। इस क्रिया में नकदी प्रवाह को प्रभावित करने वाले कारकों की एक प्रणाली विकसित करना शामिल है। इसके कार्यान्वयन की प्रक्रिया में, उद्यम के कामकाज की विशेषताएं और नकदी प्रवाह की विशेषताएं निर्धारित की जाती हैं। कारकों की विकसित प्रणाली प्रबंधन प्रभाव की वस्तुओं को निर्धारित करने में मदद करेगी।
चरण 2.4. वित्तीय संकेतकों की गणना. इस स्तर पर, शुद्ध नकदी प्रवाह, तरलता संकेतक, नकदी प्रवाह की टर्नओवर दक्षता की गणना की जाती है, और व्यक्तिगत संकेतकों की गणना के परिणामों की तुलना ऊपरी और निचली सीमा के साथ की जाती है। विचलन के कारणों की पहचान की जाती है। संकेतकों की गणना आपको उद्यम की वित्तीय स्थिति और शोधन क्षमता के स्तर का आकलन करने की अनुमति देगी।
चरण 3. "प्राप्त परिणामों के आधार पर नकदी प्रवाह का अनुकूलन।"
चरण 3.1. नकदी प्रवाह अनुकूलन उपप्रणाली के विकास में नकदी प्रवाह को दो दिशाओं में अनुकूलित करना शामिल है:
1) शुद्ध नकदी प्रवाह की पर्याप्तता का आकलन करना;
2) इष्टतम नकद शेष की गणना।
इन क्षेत्रों का महत्व यह है कि, सबसे पहले, शुद्ध नकदी प्रवाह नकदी प्रवाह का मुख्य प्रभावी संकेतक है, और दूसरी बात, एक निश्चित अवधि के लिए सकारात्मक नकदी प्रवाह पूरी अवधि के दौरान उद्यम की निरंतर सॉल्वेंसी की गारंटी नहीं देता है, इसलिए यह है धन के इष्टतम संतुलन की गणना करना आवश्यक है।
नकदी प्रवाह अनुकूलन की पहली दिशा शुद्ध नकदी प्रवाह की नकारात्मक या अधिक मात्रा के कारणों की पहचान करने और उन्हें खत्म करने पर आधारित है, क्योंकि पहले मामले में, मुद्रास्फीति की प्रक्रिया में अतिरिक्त नकदी का ह्रास होता है, और दूसरे मामले में, कंपनी नकदी की कमी के कारण दिवालियेपन की समस्या का सामना करना पड़ रहा है। यदि शुद्ध नकदी प्रवाह नकारात्मक है, तो चित्र 7 में प्रस्तुत योजना के अनुसार काम करना आवश्यक है।
चित्र 7 - नकारात्मक नकदी प्रवाह के साथ काम करने की योजना
चरण 4. व्यक्तिगत प्रकारों के अनुसार उद्यम नकदी प्रवाह की योजना बनाना। इस स्तर पर, नकदी प्रवाह के विश्लेषण और अनुकूलन के दौरान पहचानी गई सभी कमियों को ध्यान में रखना आवश्यक है। ऐसा करने के लिए, आपको निम्नलिखित कदम उठाने चाहिए।
चरण 4.1. नकदी प्रवाह योजना के लिए दस्तावेजी प्रपत्रों का विकास। इस स्तर पर, नकदी प्रवाह योजना का एक रूप विकसित किया जाता है।
चरण 4.2. उद्यम के लिए नकदी प्रवाह योजना तैयार करना। इस दस्तावेज़ में योजना अवधि में आने वाले और बाहर जाने वाले सभी नकदी प्रवाह शामिल होने चाहिए। इसे आगामी प्राप्तियों और भुगतानों के मासिक विवरण के साथ एक वर्ष तक की अवधि के लिए विकसित किया गया है। नकदी प्रवाह योजना किसी उद्यम में वित्तीय नियोजन का एक अभिन्न अंग है।
चरण 5. नकदी प्रवाह पर प्रभावी नियंत्रण की प्रणाली प्रदान करना। इस चरण में नकदी प्रवाह के क्षेत्र में सभी प्रबंधन निर्णयों के निष्पादन की जाँच करना, वित्तीय कार्यों के कार्यान्वयन की प्रगति की निगरानी करना, स्थापित कार्यों के अनुसार उद्यम के नकदी प्रवाह को सामान्य करने के लिए परिचालन प्रबंधन निर्णय विकसित करना, नकदी प्रवाह प्रबंधन नीति को समायोजित करना शामिल है। नकदी प्रवाह को प्रभावित करने वाले विभिन्न कारकों में परिवर्तन के संबंध में।
वित्तीय क्षेत्र में लिए गए प्रबंधन निर्णयों की शुद्धता के लिए मुख्य मानदंडों में से एक किसी भी समय कुल नकदी प्रवाह की सकारात्मकता है (नकारात्मक नकदी प्रवाह और/या नकारात्मक कार्यशील पूंजी किसी उद्यम के वित्तीय संकट का पहला लक्षण है) ).
नकदी की कमी बाहरी और आंतरिक दोनों कारणों से हो सकती है। उत्तरार्द्ध में बड़े उपभोक्ताओं के नुकसान, उत्पाद श्रृंखला के प्रबंधन में कमियों आदि के साथ-साथ वित्तीय प्रबंधन प्रणाली में खामियां (कमजोर वित्तीय योजना, प्रबंधन लेखांकन की कमी, नियंत्रण की हानि) के परिणामस्वरूप उत्पाद की बिक्री में गिरावट शामिल है। लागत से अधिक, आदि...)
बाहरी कारण जो अक्सर नकदी की कमी का कारण बनते हैं उनमें शामिल हैं: अन्य वस्तु उत्पादकों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा, भुगतान के गैर-मौद्रिक रूपों (वस्तु विनिमय) का उपयोग, ऊर्जा की बढ़ती कीमतें, मुद्रा उद्धरण में बदलाव, कर कानून का दबाव, उच्च कीमतउधार के पैसे, उच्च स्तरमुद्रास्फीति, आदि
कमी आज सबसे बड़ी समस्या है। अधिकांश कंपनियों को धन की कमी की स्थिति का सामना करना पड़ता है।
नकदी घाटे को खत्म करने के लिए कंपनी की गतिविधि के मुख्य संभावित क्षेत्र तालिका 9 में प्रस्तुत किए गए हैं।
जैसा कि तालिका 9 से देखा जा सकता है, घाटे को खत्म करने के लिए अल्पकालिक और दीर्घकालिक उपाय हैं।
तालिका 9 - उद्यम के नकदी घाटे को खत्म करने के लिए गतिविधि के मुख्य क्षेत्र
| पैमाने | गतिविधियाँ | |
| नकदी प्रवाह में वृद्धि | नकदी बहिर्प्रवाह को कम करना | |
| लघु अवधि | 1. गैर-चालू परिसंपत्तियों की बिक्री या पट्टा। 2. उत्पाद श्रेणी का युक्तिकरण। 3. प्राप्य खातों का पुनर्गठन, उसका प्रबंधन। 4. पर्याप्त वित्तीय साधनों का उपयोग. 5. बेचे गए उत्पादों के लिए आंशिक या पूर्ण पूर्व भुगतान के लिए एक तंत्र का उपयोग। 6. अल्पकालिक वित्तपोषण के बाहरी स्रोतों का उपयोग। 7. खरीदारों के लिए छूट की एक प्रणाली का विकास। |
1. सभी प्रकार की लागत में कमी. 2. दायित्वों पर भुगतान का स्थगन। 3. आपूर्तिकर्ताओं द्वारा प्रदान की गई छूट का उपयोग। 4. निवेश कार्यक्रमों का संशोधन. 5. कर नियोजन. 6. बिल भुगतान और ऑफसेट में परिवर्तन। |
| दीर्घकालिक | 1. शेयरों का अतिरिक्त निर्गम या बांड जारी करना। 2. रणनीतिक साझेदारों और निवेशकों की तलाश करें। 3. कंपनी का पुनर्गठन। |
1. कच्चे माल, सामग्रियों और घटकों के आपूर्तिकर्ताओं के साथ दीर्घकालिक अनुबंधों का निष्कर्ष, छूट, आस्थगित भुगतान और अन्य लाभ प्रदान करना। 2. कर नियोजन. |
एक अन्य स्थिति जिसका किसी उद्यम को सामना करना पड़ सकता है वह है समय में कुछ बिंदुओं पर नकदी की अधिकता, इस तथ्य के परिणामस्वरूप कि सकारात्मक नकदी प्रवाह की मात्रा कंपनी की नकद भुगतान की जरूरतों से अधिक है। ऐसे में उनके उचित उपयोग (निवेश) को लेकर सवाल अनिवार्य रूप से उठता है।
निवेश की आवश्यकता (स्वाभाविक रूप से, हम धन के अल्पकालिक निवेश के बारे में बात कर रहे हैं) इस तथ्य के कारण है कि यदि धन की अधिकता है, तो कंपनी को संभावित रूप से लाभदायक प्लेसमेंट का उपयोग न करने से खोए हुए मुनाफे के साथ नुकसान होता है। मुद्रास्फीति के परिणामस्वरूप धन, या उनके मूल्यह्रास के साथ।
अस्थायी रूप से उपलब्ध निधियों के निवेश के संबंध में प्रबंधन निर्णय को निवेश के लिए सामान्य आवश्यकताओं को पूरा करना चाहिए (निवेश तरल, सुरक्षित और लाभदायक होना चाहिए)।
इसके आधार पर, उचित निर्णय लेने के मानदंड हैं:
प्रस्तावित निवेश की तरलता की डिग्री;
जोखिम की डिग्री (किसी दिए गए निवेश वस्तु के लिए);
अन्य वस्तुओं या उपकरणों में निवेश की अवसर लागत।
इस प्रकार, विकसित नकदी प्रबंधन पद्धति एक प्रभावी नकदी प्रवाह प्रबंधन प्रणाली को व्यवस्थित करने के लिए कार्रवाई के चरणों के अनुक्रम का प्रतिनिधित्व करती है, जो इसके उत्पादन और आर्थिक गतिविधियों की प्रक्रिया में उद्यम के वित्तीय संतुलन को बनाए रखने की अनुमति देगी।
3.2 नकद पूर्वानुमान
एक बाजार अर्थव्यवस्था में धन का पूर्वानुमान लगाने की आवश्यकता वास्तव में एक अत्यावश्यक कार्य बन जाती है। इसके अनेक कारण हैं। विशेष रूप से, व्यवसाय योजना विकसित करते समय, निवेश परियोजनाओं, अनुरोधित ऋणों आदि को उचित ठहराते समय, इन गणनाओं की अक्सर आवश्यकता होती है। विश्व लेखांकन और विश्लेषणात्मक अभ्यास में, विभिन्न पूर्वानुमान विधियों को जाना जाता है, हालांकि, उनकी कुछ सामान्य विशेषताओं की पहचान की जा सकती है।
वित्तीय प्रबंधन का यह खंड धन के प्रवाह और बहिर्वाह के संभावित स्रोतों की गणना करने के लिए आता है। उसी योजना का उपयोग नकदी प्रवाह विश्लेषण में किया जाता है, केवल सरलता के लिए कुछ संकेतकों को एकत्रित किया जा सकता है।
चूंकि अधिकांश संकेतकों का सटीकता के साथ अनुमान लगाना काफी कठिन होता है, इसलिए नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान अक्सर योजना अवधि के लिए नकदी बजट बनाने के लिए आता है, जिसमें केवल प्रवाह के मुख्य घटकों को ध्यान में रखा जाता है: बिक्री की मात्रा, नकदी आय का हिस्सा, देय खातों का पूर्वानुमान, वगैरह। पूर्वानुमान एक निश्चित अवधि के लिए उप-अवधि के संदर्भ में किया जाता है। साल दर तिमाही, साल दर महीना, तिमाही दर महीना आदि।
किसी भी स्थिति में, पूर्वानुमान पद्धति की प्रक्रियाएं निम्नलिखित क्रम में की जाती हैं: उपअवधि द्वारा नकद प्राप्तियों का पूर्वानुमान लगाना; उप-अवधि द्वारा नकदी बहिर्वाह का पूर्वानुमान लगाना, उप-अवधि द्वारा शुद्ध नकदी प्रवाह (अधिशेष/घाटा) की गणना करना; उपअवधि द्वारा अल्पकालिक वित्तपोषण की कुल आवश्यकता का निर्धारण।
पहले चरण का उद्देश्य संभावित नकद प्राप्तियों की मात्रा की गणना करना है। ऐसी गणना में एक निश्चित कठिनाई उत्पन्न हो सकती है यदि कंपनी माल भेजते समय राजस्व निर्धारित करने के लिए एक पद्धति का उपयोग करती है। नकद प्राप्तियों का मुख्य स्रोत माल की बिक्री है, जिसे नकद और उधार में माल की बिक्री में विभाजित किया गया है। व्यवहार में, अधिकांश व्यवसाय ग्राहकों द्वारा अपने बिलों का भुगतान करने में लगने वाले औसत समय को ट्रैक करते हैं। इसके आधार पर, यह गणना करना संभव है कि बेचे गए उत्पादों के राजस्व का कितना हिस्सा उसी उप-अवधि में आएगा, और कितना हिस्सा अगले में आएगा। इसके बाद, बैलेंस शीट विधि का उपयोग करके, नकद प्राप्तियों और प्राप्य खातों में परिवर्तन की गणना श्रृंखलाबद्ध तरीके से की जाती है। मूल संतुलन समीकरण है:
डीजेडएन + वीआर = डीजेडके + डीपी, (13)
DZn - उप-अवधि की शुरुआत में वस्तुओं और सेवाओं के लिए प्राप्य खाते,
DZk - उप-अवधि के अंत में वस्तुओं और सेवाओं के लिए प्राप्य खाते;
वीआर - उप-अवधि के लिए बिक्री राजस्व;
डीपी - इस उप-अवधि में नकद प्राप्तियाँ।
दूसरे चरण में, नकदी बहिर्प्रवाह की गणना की जाती है। इसका मुख्य घटक देय खातों का पुनर्भुगतान है। ऐसा माना जाता है कि व्यवसाय समय पर अपने बिलों का भुगतान करता है, हालांकि कुछ हद तक भुगतान में देरी हो सकती है। भुगतान में देरी की प्रक्रिया को देय खातों को "स्ट्रेचिंग" कहा जाता है; देय आस्थगित खाते, इस मामले में अल्पकालिक वित्तपोषण के एक अतिरिक्त स्रोत के रूप में कार्य करते हैं। विकसित बाजार अर्थव्यवस्था वाले देशों में, वस्तुओं के लिए अलग-अलग भुगतान प्रणालियाँ हैं, विशेष रूप से, भुगतान की राशि उस अवधि के आधार पर भिन्न होती है जिसके दौरान भुगतान किया जाता है। ऐसी प्रणाली के साथ, देय आस्थगित खाते वित्तपोषण का एक महंगा स्रोत बन जाते हैं क्योंकि आपूर्तिकर्ता द्वारा प्रदान की गई छूट का कुछ हिस्सा खो जाता है। निधियों के अन्य उपयोगों में शामिल हैं वेतनकार्मिक, प्रशासनिक और अन्य निश्चित और परिवर्तनीय व्यय, साथ ही पूंजी निवेश, करों का भुगतान, ब्याज और लाभांश।
तीसरा चरण पिछले दो की तार्किक निरंतरता है: अनुमानित नकद प्राप्तियों और भुगतानों की तुलना करके, शुद्ध नकदी प्रवाह की गणना की जाती है।
चौथे चरण में, अल्पकालिक वित्तपोषण की कुल आवश्यकता की गणना की जाती है। इस चरण का उद्देश्य अनुमानित नकदी प्रवाह सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक प्रत्येक उप-अवधि के लिए अल्पकालिक बैंक ऋण का आकार निर्धारित करना है। गणना करते समय, चालू खाते में वांछित न्यूनतम राशि को ध्यान में रखने की सिफारिश की जाती है, जिसे सुरक्षा स्टॉक के रूप में रखने की सलाह दी जाती है, साथ ही संभावित लाभदायक निवेशों के लिए भी, जिनकी पहले से भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है।
निष्कर्ष
नकदी प्रबंधन एक वित्तीय प्रबंधक की सबसे महत्वपूर्ण गतिविधियों में से एक है। इसमें धन के संचलन के समय (नकदी चक्र) की गणना करना, नकदी प्रवाह का विश्लेषण करना, इसका पूर्वानुमान लगाना, धन के तर्कसंगत स्तर का निर्धारण करना, नकदी बजट तैयार करना आदि शामिल है।
किसी कंपनी का नकदी प्रवाह अक्सर इस बात से जुड़ा होता है कि उसका संचालन लाभदायक है या नहीं। लेकिन ऐसा संबंध हमेशा स्पष्ट नहीं होता है. हाल के वर्षों की कार्रवाइयां, जब पारस्परिक गैर-भुगतान की समस्या तेजी से खराब हो गई है, इन संकेतकों के बीच सीधे संबंध की पूर्ण हिंसा पर संदेह पैदा करती है। यह पता चला है कि एक उद्यम लेखांकन डेटा के अनुसार लाभदायक हो सकता है और तुरंत कार्यशील पूंजी में महत्वपूर्ण कठिनाइयों का अनुभव कर सकता है, जो अंततः न केवल कारण बन सकता है सामाजिक-आर्थिकप्रतिपक्षों, वित्तीय अधिकारियों, कर्मचारियों के साथ संबंधों में तनाव, लेकिन अंतिम चरण में (अभी भी सैद्धांतिक रूप से) दिवालियापन की ओर ले जाता है।
नकदी प्रबंधन में कुशल संग्रह (संग्रह), भुगतान और अल्पकालिक निवेश शामिल हैं। नकदी प्रबंधन प्रणाली की जिम्मेदारी आमतौर पर कंपनी के वित्त विभाग की होती है।
नकदी प्रबंधन का लक्ष्य लाभ उत्पन्न करने के लिए अतिरिक्त नकदी आय का निवेश करना है, लेकिन साथ ही भुगतान दायित्वों को पूरा करने के लिए आवश्यक राशि रखना और साथ ही अप्रत्याशित स्थितियों के खिलाफ बीमा प्रदान करना है।
इन्वेंट्री प्रबंधन के सिद्धांत में विकसित मॉडल को नकदी पर लागू किया जा सकता है और नकदी की मात्रा को अनुकूलित करने की अनुमति दी जा सकती है। पश्चिमी अभ्यास में, बॉमोल मॉडल और मिलर-ऑर मॉडल का सबसे अधिक उपयोग किया जाता है।
उत्पादन और वाणिज्यिक चक्र नकदी प्रवाह के साथ शुरू और समाप्त होता है। नकदी परिसंपत्तियों की सबसे अधिक तरल श्रेणी है, जो उद्यम को उच्चतम स्तर की तरलता प्रदान करती है। नकदी में कजाकिस्तान की मुद्रा और विदेशी मुद्रा, बैंक खातों में धनराशि शामिल है।
नकदी प्रवाह उद्यम की गतिविधियों के दौरान उत्पन्न होने वाली धनराशि की प्राप्तियां और भुगतान है।
किसी उद्यम में वित्तीय प्रबंधन में निधियों की संरचना और उसके संचलन का निर्धारण एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। नकदी की संरचना का निर्धारण करते समय, आदर्श रूप से मैं हाथ में नकदी के रूप में सबसे बड़ा संभव रिजर्व रखना चाहूंगा। साथ ही, नकदी के रूप में वित्तीय संसाधनों की मृत्यु कुछ नुकसानों से जुड़ी है - कुछ हद तक परंपरा के साथ, उनके मूल्य का अनुमान किसी भी उपलब्ध निवेश परियोजना में भागीदारी से खोए लाभ की मात्रा से लगाया जा सकता है। इसलिए, किसी भी उद्यम को दो परस्पर अनन्य परिस्थितियों को ध्यान में रखना चाहिए: वर्तमान सॉल्वेंसी को बनाए रखना और मुफ्त नकदी निवेश से अतिरिक्त लाभ प्राप्त करना।
इस प्रकार, नकदी संसाधनों के प्रबंधन का एक मुख्य कार्य उनके औसत वर्तमान शेष को अनुकूलित करना है।
पाठ्यक्रम कार्य के दौरान, केडेंट्रांससर्विस जेएससी के उदाहरण का उपयोग करके नकदी प्रवाह का विश्लेषण किया गया था। विश्लेषण प्रत्यक्ष पद्धति से किया गया। यह बेहतर होगा यदि विश्लेषण अप्रत्यक्ष विधि से किया जाए, क्योंकि यह विशेष रूप से दिखाएगा कि धन कहाँ खर्च किया गया था और धन का बहिर्वाह और प्रवाह कंपनी के शुद्ध लाभ को कैसे प्रभावित करता है, लेकिन अप्रत्यक्ष विश्लेषण के लिए अधिक खुलासा जानकारी की आवश्यकता है बैलेंस शीट, यह बेहतर होगा अगर महीने. ऐसी जानकारी के अभाव में, प्रत्यक्ष विश्लेषण किया गया।
नकदी प्रवाह विश्लेषण का उद्देश्य उनके मापदंडों की आवश्यक मात्रा प्राप्त करना है, जो धन की प्राप्ति और व्यय की दिशा, मात्रा, संरचना, संरचना, उद्देश्य और व्यक्तिपरक, बाहरी और आंतरिक कारकों का एक उद्देश्यपूर्ण, सटीक और समय पर विवरण देता है। नकदी प्रवाह में परिवर्तन पर विभिन्न प्रभाव।
नकदी विश्लेषण और नकदी प्रवाह प्रबंधन एक वित्तीय प्रबंधक की सबसे महत्वपूर्ण गतिविधियों में से एक है। इसमें धन के संचलन के समय (वित्तीय चक्र) की गणना करना, नकदी प्रवाह का विश्लेषण करना, इसका पूर्वानुमान लगाना, धन का इष्टतम स्तर निर्धारित करना, नकदी बजट तैयार करना आदि शामिल है।
विश्लेषण करते समय, नकदी प्रवाह को तीन प्रकार की गतिविधियों के लिए माना जाता है: मूल, निवेश और वित्तीय। नकदी प्रवाह का विश्लेषण करने के लिए प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष तरीकों का उपयोग किया जाता है।
नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान आम तौर पर नियोजित अवधि के लिए नकदी बजट बनाने के लिए आता है, प्रवाह के मुख्य घटकों को ध्यान में रखते हुए: बिक्री की मात्रा, नकदी आय का हिस्सा, देय खातों का पूर्वानुमान, आदि। पूर्वानुमान एक निश्चित अवधि के लिए किया जाता है उप-अवधि: वर्ष दर तिमाही, वर्ष दर माह, तिमाही दर माह, आदि।
विश्लेषण के आधार पर, यह पता चला कि कंपनी जेएससी "केडेंट्रांससर्विस" में धन में वृद्धि विशेष रूप से 2008 में देखी गई थी। इसलिए, निम्नलिखित सिफारिशें विकसित की गई हैं:
मुख्य गतिविधियों से अधिक लाभ प्राप्त करने का प्रयास करें;
वित्तीय गतिविधियों के लिए सीधे मुक्त धन;
परिसर और अन्य संपत्तियों के रखरखाव की लागत को कम करने का प्रयास करें।
उद्यमों के नकदी प्रबंधन में सुधार नकद प्राप्तियों के सही विश्लेषण और उनके प्रकार का निर्धारण करने में निहित है।
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| परिचय | |
| अध्यायमैं | |
| 1.1. उद्यम नकदी प्रवाह प्रबंधन के लक्ष्य और संगठन | |
| 1.2. नकदी प्रवाह के लक्षित विनियमन के लिए मॉडल और तकनीकें | |
| अध्यायद्वितीय | |
| 2.1. गतिविधि की रेखा के अनुसार नकदी प्रवाह और बहिर्वाह की संरचना और विश्लेषण, नकदी प्रवाह की परस्पर क्रिया का विश्लेषण | |
| 2.2. नकद पूर्वानुमान और अनुकूलन | |
| अध्यायतृतीय | |
| निष्कर्ष | |
| ग्रन्थसूची |
परिचय
किसी फर्म का नकदी प्रवाह एक सतत प्रक्रिया है। धन के उपयोग की प्रत्येक दिशा के लिए एक संगत स्रोत होना चाहिए। मोटे तौर पर, एक फर्म की संपत्तियाँ नकदी के शुद्ध उपयोग का प्रतिनिधित्व करती हैं, जबकि उसकी देनदारियाँ और हिस्सेदारी- स्वच्छ स्रोत. एक चालू उद्यम के लिए, वास्तव में कोई प्रारंभिक बिंदु और समाप्ति बिंदु नहीं है। अंतिम उत्पाद कच्चे माल, अचल संपत्तियों और श्रम की कुल लागत है, जिसका भुगतान अंततः नकद में किया जाता है। फिर उत्पाद नकद या उधार पर बेचे जाते हैं। क्रेडिट बिक्री से प्राप्य खाते उत्पन्न होते हैं जिन्हें अंततः एकत्र किया जाता है और नकदी में परिवर्तित किया जाता है। यदि किसी उत्पाद का विक्रय मूल्य एक निश्चित अवधि के लिए सभी खर्चों (संपत्ति के मूल्यह्रास सहित) से अधिक है, तो इस अवधि के लिए लाभ कमाया जाएगा; कोई कीचड़ नहीं है - हानि. उत्पादन कार्यक्रम, बिक्री की मात्रा, खातों के प्राप्य संग्रह, पूंजीगत व्यय और वित्तपोषण के आधार पर नकदी के स्तर में समय के साथ उतार-चढ़ाव होता है। दूसरी ओर, कच्चे माल की सूची, प्रगति पर काम, सूची; तैयार माल, प्राप्य खाते और देय व्यापार क्रेडिट में बिक्री, उत्पादन कार्यक्रम और प्रमुख प्राप्य खातों, इन्वेंट्री और व्यापार क्रेडिट बकाया के संबंध में नीतियों के आधार पर उतार-चढ़ाव होता है।
नकदी प्रवाह विवरण एक ऐसी विधि है जिसके द्वारा हम समय में दो बिंदुओं के बीच धन में शुद्ध परिवर्तन की जांच करते हैं। ये बिंदु वित्तीय रिपोर्ट की आरंभ और समाप्ति तिथियों के अनुरूप हैं, इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि अध्ययन किस अवधि से संबंधित है - तिमाही, वर्ष या पांच वर्ष। नकदी के स्रोतों और उपयोग का विवरण विभिन्न तिथियों पर वित्तीय स्थिति में सकल परिवर्तनों के बजाय शुद्ध परिवर्तनों का वर्णन करता है। कुल परिवर्तन वे सभी परिवर्तन हैं जो दो रिपोर्टिंग तिथियों के बीच होते हैं, जबकि शुद्ध परिवर्तन को कुल परिवर्तनों के परिणाम के रूप में परिभाषित किया जाता है।
इस कार्य का उद्देश्य नकदी प्रवाह विश्लेषण का उपयोग करके किसी उद्यम के धन के प्रबंधन के तरीकों का अध्ययन करना है, साथ ही उद्यम के धन को अनुकूलित करने और उन्हें प्रबंधित करने के तरीकों में सुधार करने के तरीके विकसित करना है।
अध्यायमैं. उद्यम धन प्रबंधन की सामग्री और तरीके
1.1. उद्यम नकदी प्रवाह प्रबंधन के लक्ष्य और संगठन
नकदी प्रवाह प्रबंधन एक वित्तीय प्रबंधक की सबसे महत्वपूर्ण गतिविधियों में से एक है। इसमें धन के संचलन के समय (वित्तीय चक्र) की गणना करना, नकदी प्रवाह का विश्लेषण करना, इसका पूर्वानुमान लगाना, धन का इष्टतम स्तर निर्धारित करना, नकदी बजट तैयार करना आदि शामिल है। जॉन कीन्स के अनुसार, धन के रूप में इस प्रकार की संपत्ति का महत्व तीन मुख्य कारणों से निर्धारित होता है:
नियमित नकदी का उपयोग वर्तमान परिचालन को पूरा करने के लिए किया जाता है, क्योंकि आने वाले और बाहर जाने वाले नकदी प्रवाह के बीच हमेशा एक समय अंतराल होता है, कंपनी को चालू खाते में लगातार उपलब्ध धनराशि रखने के लिए मजबूर किया जाता है;
एहतियाती - उद्यम की गतिविधि सख्ती से पूर्व निर्धारित नहीं है, इसलिए अप्रत्याशित भुगतान करने के लिए धन की आवश्यकता होती है;
सट्टा - सट्टा कारणों से धन की आवश्यकता होती है, क्योंकि हमेशा एक गैर-शून्य संभावना होती है कि एक अप्रत्याशित लाभदायक निवेश अवसर उत्पन्न होगा।
साथ ही, नकदी के रूप में वित्तीय संसाधनों की मृत्यु कुछ नुकसानों से जुड़ी है - कुछ हद तक परंपरा के साथ, उनके मूल्य का अनुमान किसी भी उपलब्ध निवेश परियोजना में भागीदारी से खोए लाभ की मात्रा से लगाया जा सकता है। इसलिए, किसी भी उद्यम को दो परस्पर अनन्य परिस्थितियों को ध्यान में रखना चाहिए: वर्तमान सॉल्वेंसी को बनाए रखना और मुफ्त नकदी निवेश से अतिरिक्त लाभ प्राप्त करना। इस प्रकार, नकदी संसाधनों के प्रबंधन का एक मुख्य कार्य उनके औसत वर्तमान शेष को अनुकूलित करना है।
किसी उद्यम में धन की उपलब्धता अक्सर इस बात से जुड़ी होती है कि उसकी गतिविधियाँ लाभदायक हैं या नहीं। हालाँकि, ऐसा संबंध हमेशा स्पष्ट नहीं होता है। हाल के वर्षों की घटनाएं, जब आपसी भुगतान न करने की समस्या तेजी से बिगड़ गई है, इन संकेतकों के बीच सीधे संबंध की पूर्ण हिंसा पर सवाल उठाती है। यह पता चलता है कि एक उद्यम लेखांकन डेटा के अनुसार लाभदायक हो सकता है और साथ ही कार्यशील पूंजी में महत्वपूर्ण कठिनाइयों का अनुभव कर सकता है, जो अंततः प्रतिपक्षियों, वित्तीय अधिकारियों, कर्मचारियों के साथ संबंधों में न केवल सामाजिक-आर्थिक तनाव पैदा कर सकता है, बल्कि अंततः (अभी भी सैद्धांतिक रूप से) ) दिवालियापन की ओर ले जाता है। चलो गौर करते हैं सबसे सरल उदाहरण.
उदाहरण:
कंपनी प्रतिदिन दैनिक आवश्यकताओं की मात्रा में नकद भुगतान के आधार पर कच्चा माल खरीदती है। उत्पादन चक्र में एक दिन लगता है। एक दिन के अंतराल पर बेचे गए उत्पादों के लिए पैसा चालू खाते में जमा किया जाता है। उत्पादन की एक इकाई की उत्पादन लागत 10 हजार रूबल है, बिक्री मूल्य 11 हजार रूबल है। उत्पादों की मांग है, इसलिए कंपनी अपना उत्पादन मात्रा बढ़ा रही है। उद्यम के प्रदर्शन परिणामों की गतिशीलता इस प्रकार होगी (तालिका 1.1)।
तालिका 1.1
लाभ और नकदी की गतिशीलता (हजार रूबल)
| दिन | उत्पादित उत्पादों की मात्रा | खर्च | बिक्री की मात्रा | संचयी लाभ | चालू खाते में धनराशि |
| | | | | | |
उपरोक्त तालिका से यह स्पष्ट है कि उद्यम लाभदायक है, लेकिन चौथे दिन के अंत तक उसके चालू खाते में उत्पादन गतिविधियों को जारी रखने के लिए धन नहीं है।
आइए धन प्रबंधन के बुनियादी सिद्धांतों पर नजर डालें।
1.2. नकदी प्रवाह के लक्षित विनियमन के लिए मॉडल और तकनीकें
वित्तीय चक्र की गणना
वित्तीय चक्र, या नकदी संचलन चक्र, वह समय है जिसके दौरान धन संचलन से निकाला जाता है। उत्पादन गतिविधियों के दौरान नकदी परिसंचरण के मुख्य चरण चित्र में प्रस्तुत किए गए हैं। 1.1.
चावल। 1.1. नकदी संचलन के चरण
प्रस्तुत योजना का तर्क इस प्रकार है। परिचालन चक्र उस कुल समय को दर्शाता है जिसके दौरान वित्तीय संसाधनों को सूची और प्राप्य खातों में संग्रहीत किया जाता है। चूँकि कंपनी आपूर्तिकर्ता बिलों का भुगतान एक समय अंतराल के साथ करती है, जिस समय के दौरान धन को संचलन से हटा दिया जाता है, यानी, वित्तीय चक्र, देय खातों के संचलन के औसत समय से कम होता है। समय के साथ परिचालन और वित्तीय चक्र में कमी को एक सकारात्मक प्रवृत्ति माना जाता है। यदि उत्पादन प्रक्रिया और खातों के प्राप्य टर्नओवर में तेजी लाकर परिचालन चक्र में कमी की जा सकती है, तो इन कारकों के कारण और देय खातों के टर्नओवर में कुछ गैर-महत्वपूर्ण मंदी के कारण वित्तीय चक्र को छोटा किया जा सकता है।
इस प्रकार, टर्नओवर के दिनों में वित्तीय चक्र (एफसीसी) की अवधि की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है
पीएफसी = पीओसी - वीओके = डब्ल्यूएचओ + डब्ल्यूओडी - वीओके;
पीओसी - परिचालन चक्र की अवधि;
वीओके - देय खातों के संचलन का समय;
कौन - सूची के संचलन का समय;
वीओडी - प्राप्य के संचलन का समय;
टी उस अवधि की लंबाई है जिसके लिए औसत संकेतकों की गणना की जाती है (आमतौर पर एक वर्ष, यानी टी=365)।
गणना के लिए सूचना समर्थन - वित्तीय विवरण। गणना दो तरीकों से की जा सकती है: ए) प्राप्य और देय पर सभी डेटा का उपयोग करना; बी) उत्पादन प्रक्रिया से सीधे संबंधित प्राप्य और देय पर डेटा के अनुसार।
नकदी प्रबंधन का लक्ष्य लाभ उत्पन्न करने के लिए अतिरिक्त नकदी आय का निवेश करना है, लेकिन साथ ही भुगतान दायित्वों को पूरा करने के लिए आवश्यक राशि रखना और साथ ही अप्रत्याशित स्थितियों के खिलाफ बीमा प्रदान करना है। किसी फर्म का नकदी प्रवाह जितना अधिक अनुमानित होगा, बीमा की आवश्यकता उतनी ही कम होगी। नकदी प्रबंधन उस क्षण से शुरू होता है जब खरीदार (देनदार) उत्पादों के भुगतान के लिए चेक जारी करता है और लेनदारों, कर्मियों, बजट और अन्य व्यक्तियों को भुगतान के साथ समाप्त होता है। साथ ही, नकद प्रबंधन का देय खातों के प्रबंधन से गहरा संबंध है, क्योंकि कंपनी के प्रबंधक इसके भुगतान के समय को नियंत्रित करते हैं।
मुख्य (परिचालन) गतिविधियों, निवेश और वित्तीय गतिविधियों के लिए धन के "आगमन" और "बहिर्वाह" के बीच अंतर करना आवश्यक है।
| गतिविधियाँ | नकदी प्रवाह | नकदी नि: स्राव |
| 1. मुख्य गतिविधि | वर्तमान अवधि में बिक्री से राजस्व; प्राप्य खातों का पुनर्भुगतान; ग्राहकों से प्राप्त अग्रिम; वस्तु विनिमय आदि के माध्यम से प्राप्त उत्पादों की बिक्री से प्राप्त आय। | आपूर्तिकर्ताओं और ठेकेदारों के चालान पर भुगतान; तनख्वाह का भुगतान; बजट और अतिरिक्त-बजटीय निधि में योगदान; ऋण पर ब्याज का भुगतान; सामाजिक योगदान गोला। |
| 2. निवेश गतिविधियाँ | अचल संपत्तियों और अमूर्त संपत्तियों की बिक्री; लाभांश, दीर्घकालिक वित्तीय निवेश से ब्याज; निवेश पर प्रतिफल। | अचल संपत्तियों, अमूर्त संपत्तियों का अधिग्रहण; पूंजी निवेश (निर्माण में प्रत्यक्ष निवेश), दीर्घकालिक वित्तीय निवेश। |
| 3. वित्तीय गतिविधियाँ | अल्पकालिक ऋण और उधार; दीर्घकालिक ऋण और उधार; शेयरों के निर्गम से प्राप्त आय; विशेष प्रयोजन वित्तपोषण. | अल्पकालिक ऋणों का पुनर्भुगतान, ऋणों का पुनर्भुगतान; दीर्घकालिक ऋणों का पुनर्भुगतान, ऋणों का पुनर्भुगतान; लाभांश भुगतान; बिलों का पुनर्भुगतान. |
वर्तमान उत्पादन प्रक्रिया का बीमा करने के कार्य को लागू करने के लिए, तरल प्रतिभूतियाँ अधिक उपयुक्त हैं। (रूस में - सरकारी बांड।) तरल प्रतिभूतियाँ कंपनी को एक निश्चित स्तर की आय दिलाती हैं। नकदी और विपणन योग्य प्रतिभूतियों के संयोजन को नकदी या तरल संपत्ति कहा जाता है। जब नकद प्राप्तियां और नकद भुगतान एक निश्चित अवधि में सुसंगत होते हैं, तो एक फर्म अपेक्षाकृत कम नकदी भंडार रख सकती है। लेकिन यदि बेमेल का जोखिम महत्वपूर्ण है, तो अल्पकालिक तरल प्रतिभूतियों में निवेश आवश्यक है। बेशक, यदि लेन-देन का कुछ हिस्सा नकद में भुगतान किया जाता है, तो आवश्यक नकदी की मात्रा बढ़ जाती है, और यदि फर्म वांछित शर्तों पर जल्दी से क्रेडिट प्राप्त कर सकती है, तो घट जाती है। ब्याज दर जितनी अधिक होगी, नकदी होल्डिंग्स को कम करने के लिए फर्म का प्रोत्साहन उतना ही अधिक होगा।
किसी कंपनी के चालू खाते और हाथ में नकदी की न्यूनतम राशि दो प्रक्रियाओं द्वारा निर्धारित की जाती है। पहला खरीदार द्वारा चालान के भुगतान और धन के संग्रह के बीच की समय अवधि है। इस समय में तीन भाग हैं:
खरीदारों से भुगतान के हस्तांतरण का समय (यहां प्राप्य खातों पर विचार नहीं किया जाता है, खरीदार ने चालान का भुगतान किया है, लेकिन इसे कंपनी को भेजने में एक निश्चित समय लगता है, जो गैर-नकद भुगतान के रूप और बैंकों की दक्षता पर निर्भर करता है);
वह समय जिसके दौरान बैंकों द्वारा भुगतान एकत्र नहीं किया जाता;
भुगतान करने वाले बैंकों को धन की आवाजाही का समय।
कंपनियां संग्रह अवधि और इसलिए आवश्यक नकदी भंडार (इलेक्ट्रॉनिक हस्तांतरण, सुरक्षित जमा बक्से, आदि) को कम करने के लिए कई तरीकों का उपयोग कर सकती हैं। लेकिन यह अवधि हमेशा घटित होगी, लेनदेन लागतें हमेशा रहेंगी।
दूसरी क्षतिपूर्ति (आरक्षित) शेष राशि के गठन के लिए वाणिज्यिक बैंकों की आवश्यकताएं हैं। ये शेष राशि उस बैंक की सेवाओं की लागत से निर्धारित होती है जो चालू खाते रखता है और ऋण प्रदान करता है। (उदाहरण के लिए, यदि न्यूनतम खाता शेष कम से कम 50 मिलियन रूबल है तो एक बैंक किसी कंपनी को मुफ्त में सेवा दे सकता है। अन्यथा, कंपनी प्रत्येक बैंक ऑपरेशन के लिए भुगतान करती है)।
अध्यायद्वितीयनकदी प्रवाह विश्लेषण
2.1. सीव्यवसाय की दिशा के अनुसार नकदी प्रवाह और बहिर्वाह का संतुलन और विश्लेषण, नकदी प्रवाह की परस्पर क्रिया का विश्लेषण
नकदी प्रवाह विश्लेषण रिपोर्टिंग अवधि के अनुसार किया जाता है। पहली नज़र में, ऐसा विश्लेषण, पूर्वव्यापी विश्लेषण के किसी भी अन्य अनुभाग की तरह, एक वित्तीय प्रबंधक के लिए अपेक्षाकृत कम मूल्य का है; हालाँकि, ऐसे तर्क दिए जा सकते हैं जो कुछ हद तक इसके कार्यान्वयन को उचित ठहराते हैं। उदाहरण के लिए, यह एक विरोधाभासी स्थिति है जब कोई उद्यम लाभदायक होता है, लेकिन उसके पास अपने कर्मचारियों और ठेकेदारों को भुगतान करने का साधन नहीं होता है। परिवर्तनशील अर्थव्यवस्था में यह स्थिति काफी सामान्य है।
सैद्धांतिक रूप से, विख्यात विरोधाभास से बचा जा सकता है - ऐसा तब होगा जब उद्यम बिक्री राजस्व निर्धारित करने की पद्धति का लगातार और सख्ती से पालन करेगा क्योंकि वस्तुओं और सेवाओं के लिए भुगतान किया जाता है। हालाँकि, लेखांकन और रिपोर्टिंग पर विनियम रूसी संघइसे एक अन्य विधि का उपयोग करने की भी अनुमति है - बिक्री राजस्व निर्धारित करने की विधि जब माल भेजा जाता है और खरीदार को भुगतान दस्तावेज प्रस्तुत किए जाते हैं। यह इस मामले में है कि नकदी प्रवाह और मूल्यों और बस्तियों का प्रवाह जो लाभ उत्पन्न करते हैं, समय पर मेल नहीं खाते हैं। नकदी प्रवाह का विश्लेषण हमें कुछ हद तक सटीकता के साथ, रिपोर्टिंग अवधि में उद्यम में हुई नकदी प्रवाह की मात्रा और इस अवधि के दौरान प्राप्त लाभ के बीच विसंगति को समझाने की अनुमति देता है।
पश्चिमी लेखांकन और विश्लेषणात्मक अभ्यास में, इस तरह के विश्लेषण की पद्धति पर्याप्त विस्तार से विकसित की गई है और तीन मुख्य क्षेत्रों में नकदी प्रवाह के विश्लेषण तक आती है: वर्तमान, निवेश और वित्तीय गतिविधियां। आप इस योजना को एक आधार के रूप में ले सकते हैं, हालाँकि, घरेलू उद्यमों में होने वाले वित्तीय और आर्थिक संचालन की वास्तविकता के आधार पर, गतिविधियों के क्षेत्रों की संरचना को थोड़ा संशोधित करने की सलाह दी जाती है जो एक डिग्री या किसी अन्य से संबंधित हैं। धन का प्रवाह:
वर्तमान (मुख्य) गतिविधियाँ - बिक्री से आय की प्राप्ति, अग्रिम, आपूर्तिकर्ता बिलों का भुगतान, अल्पकालिक ऋण और उधार प्राप्त करना, मजदूरी का भुगतान, बजट के साथ निपटान, ऋण और उधार पर भुगतान/प्राप्त ब्याज;
निवेश गतिविधि - अचल संपत्तियों और अमूर्त संपत्तियों के अधिग्रहण या बिक्री से जुड़े धन की आवाजाही;
वित्तीय गतिविधियाँ - दीर्घकालिक ऋण और उधार प्राप्त करना, दीर्घकालिक और अल्पकालिक वित्तीय निवेश, पहले प्राप्त ऋणों पर ऋण चुकाना, लाभांश का भुगतान करना;
धन के साथ अन्य लेन-देन - उपभोग निधि का उपयोग, लक्षित वित्तपोषण और प्राप्तियां, नि:शुल्क प्राप्त धन, आदि।
विश्लेषण का तर्क बिल्कुल स्पष्ट है - यदि संभव हो तो नकदी प्रवाह को प्रभावित करने वाले सभी लेनदेन को उजागर करना आवश्यक है। यह किया जा सकता है विभिन्न तरीके, विशेष रूप से नकद खातों (खाते 50, 51,52,55,56,57) में सभी टर्नओवर का विश्लेषण करके। हालाँकि, वैश्विक लेखांकन और विश्लेषणात्मक अभ्यास में, एक नियम के रूप में, दो तरीकों में से एक का उपयोग किया जाता है, जिन्हें प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष तरीकों के रूप में जाना जाता है। उनके बीच का अंतर वर्तमान गतिविधियों के परिणामस्वरूप नकदी प्रवाह की मात्रा निर्धारित करने के लिए प्रक्रियाओं के विभिन्न अनुक्रम में निहित है:
प्रत्यक्ष विधि धन के प्रवाह (उत्पादों, कार्यों और सेवाओं की बिक्री से राजस्व, प्राप्त अग्रिम, आदि) और बहिर्वाह (आपूर्तिकर्ता बिलों का भुगतान, प्राप्त अल्पकालिक ऋणों का पुनर्भुगतान, आदि) की गणना पर आधारित है, अर्थात। प्रारंभिक तत्व राजस्व है;
अप्रत्यक्ष विधि नकदी प्रवाह से संबंधित लेनदेन की पहचान और लेखांकन और शुद्ध लाभ के लगातार समायोजन पर आधारित है, अर्थात। प्रारंभिक तत्व लाभ है. आइए प्रत्यक्ष विधि की प्रक्रियाओं के तर्क पर विचार करें (तालिका 2.1)।
विचारित विधि किसी उद्यम की तरलता का न्याय करना संभव बनाती है, जिससे उसके खातों में धन की आवाजाही का विस्तार से पता चलता है, लेकिन प्राप्त वित्तीय परिणाम और धन की मात्रा में परिवर्तन के बीच संबंध नहीं दिखता है। इसलिए, लाभ और, उदाहरण के लिए, अवधि के लिए नकदी में कमी के बीच विसंगतियों का कारण समझाने के लिए विश्लेषण की एक अप्रत्यक्ष विधि का उपयोग किया जाता है।
तालिका 2.1
गतिविधि के प्रकार के अनुसार नकदी प्रवाह (प्रत्यक्ष विधि)
| अनुक्रमणिका | सूचना समर्थन (खाते 50, 51, 52 के साथ पत्राचार में) |
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| 1. वर्तमान गतिविधियाँ |
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| 1.1 नकदी प्रवाह: उत्पादों, कार्यों, सेवाओं की बिक्री से राजस्व प्राप्य खातों में कमी (+) या वृद्धि (-)। कुल प्राप्तियाँ 1.2. नकदी बहिर्प्रवाह: बेचे गए उत्पादों की उत्पादन लागत इन्वेंटरी में वृद्धि (+) या कमी (-) करें लेनदारों के साथ निपटान में वृद्धि (-) या कमी (+)। बजट में अल्पकालिक ऋण और उधार भुगतान में वृद्धि (-) या कमी (+)। कुल नकदी बहिर्वाह और वर्तमान गतिविधियों से कुल नकदी | एसएच. 61, 62, 75, 76, 78, 82 एसएच. 20, 23, 25, 26, 44 एसएच. 64, 70, 76 ____________________________ अनुभाग 1.1 और 1.2 के परिणामों में अंतर __________________________________ |
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| 2. निवेश गतिविधि |
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| 2.1. नकदी प्रवाह: अचल संपत्तियों की बिक्री से प्राप्त आय अमूर्त संपत्तियों की बिक्री और दीर्घकालिक वित्तीय निवेश से प्राप्त आय कुल राजस्व 2.2. नकदी बहिर्प्रवाह: अचल संपत्तियों और अमूर्त संपत्तियों का अधिग्रहण दीर्घकालिक वित्तीय निवेश कुल नकदी बहिर्वाह निवेश गतिविधियों से कुल नकदी | खाता 47, 62, 76 एसएच. 48. 62, 76 __ एसएच. 08, 60, 76 एसएच. 06, 58, 60. 76 __________________________________ अनुभाग 2.1 और 2.2 के परिणामों में अंतर ______________________________________ |
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| 3. वित्तीय गतिविधियाँ |
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| 3.1. नकदी प्रवाह: कंपनी के शेयरों की बिक्री से प्राप्त आय दीर्घकालिक ऋण और उधार प्राप्त हुए कुल राजस्व 3.2. नकद बहिर्प्रवाह: दीर्घकालिक ऋणों का पुनर्भुगतान और उधार, लाभांश का भुगतान कुल नकदी बहिर्वाह वित्तपोषण गतिविधियों से कुल नकदी | खाता 48, 62. 75, 76 __________________________________________________________________ अनुभाग 3.1 और 3.2 के परिणामों में अंतर _________________________________ |
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| 4. अन्य ऑपरेशन |
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| 4.1. नकदी प्रवाह: लक्षित आय, नि:शुल्क प्राप्त पुल कुल प्राप्तियाँ 4.2. नकदी बहिर्प्रवाह: उपभोग निधि का उपयोग कुल नकदी बहिर्वाह अन्य कार्यों से कुल नकदी नकदी में कुल परिवर्तन | __________________________________________________________________ ____________________________________________________________________ अनुभाग 4.1 और 4.2 के परिणामों में अंतर अनुभागों के अनुसार कुल योग |
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तथ्य यह है कि उत्पादन गतिविधियों के दौरान महत्वपूर्ण आय/व्यय हो सकते हैं जो लाभ को प्रभावित करते हैं, लेकिन उद्यम की नकदी की मात्रा को प्रभावित नहीं करते हैं। विश्लेषण की प्रक्रिया में, शुद्ध लाभ को इस राशि से समायोजित किया जाता है। उदाहरण के लिए, अचल संपत्तियों और अन्य गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों का निपटान उनके अवशिष्ट मूल्य की मात्रा में हानि के साथ जुड़ा हुआ है, जो खाता 47 "अचल संपत्तियों की बिक्री और अन्य निपटान" और खाता 48 "अन्य परिसंपत्तियों की बिक्री" पर बनता है। "और फिर खाता 80 के डेबिट में "लाभ" और हानि को बट्टे खाते में डाल दिया गया।" नकदी की मात्रा नहीं बदलती है, इसलिए कम मूल्यह्रास लागत को शुद्ध आय की राशि में जोड़ा जाना चाहिए। मूल्यह्रास नकदी बहिर्प्रवाह का कारण नहीं बनता है; आपको धन की वास्तविक प्राप्ति से पहले आय प्राप्त करने की संभावना को भी ध्यान में रखना होगा (यदि कंपनी माल के शिपमेंट के समय और खरीदार को निपटान दस्तावेजों की प्रस्तुति के समय राजस्व निर्धारित करने की विधि का उपयोग करती है)।
विश्लेषण के लिए सूचना समर्थन - रिपोर्टिंग और सामान्य लेजर डेटा। उद्यम की संपत्ति और उनके स्रोतों की व्यक्तिगत वस्तुओं में परिवर्तन के आकलन के साथ विश्लेषण शुरू करना उचित है।
इसके बाद, आपको लाभ मार्जिन को प्रभावित करने वाले विभिन्न खातों के डेटा में समायोजन करने की आवश्यकता है। यह प्रभाव बहुदिशात्मक हो सकता है. समायोजन एक संतुलन समीकरण पर आधारित है जो प्रारंभिक (Сн) और अंतिम (Ск) शेष राशि, साथ ही डेबिट (Од) और क्रेडिट (Ок) टर्नओवर को जोड़ता है।
तो, खाता 62 "खरीदारों और ग्राहकों के साथ निपटान" के अनुसार समीकरण इस प्रकार दिखेगा:
ठीक = विषम - (एसएन - एसके)।
यदि एसके > सीडी, यानी अवधि के दौरान ग्राहक ऋण में वृद्धि हुई थी, तो वास्तविक नकदी प्रवाह फॉर्म नंबर 2 "वित्तीय परिणामों और उनके उपयोग पर रिपोर्ट" में दर्ज की तुलना में अंतिम अंतर की राशि से कम था। और प्रारंभिक शेष और इस अंतर को शुद्ध लाभ की राशि से बाहर रखा जाना चाहिए।
प्राप्य खातों को कम करने से मुनाफे पर एक अलग प्रभाव पड़ता है। तो, खाता 61 "जारी किए गए अग्रिमों के लिए निपटान" के अनुसार, शेष समीकरण इस प्रकार दिखेगा:
ओडी = ठीक+ (एसके - एसएन)।
सकारात्मक अंतर को शुद्ध लाभ से बाहर रखा गया है और इसके विपरीत। इसी तरह की योजना का उपयोग करते हुए, अन्य सक्रिय खाते 10 "सामग्री", 12 "कम मूल्य और टूट-फूट वाली वस्तुओं" को समायोजित किया जाता है। 41 "माल", आदि।
निष्क्रिय खातों पर लेनदेन का नकदी प्रवाह पर विपरीत प्रभाव पड़ता है। खातों 02 "अचल संपत्तियों का मूल्यह्रास", 05 "अमूर्त संपत्तियों का परिशोधन" और अन्य के क्रेडिट पर कारोबार को शुद्ध लाभ की राशि में जोड़ा जाना चाहिए।
अन्य बिक्री का परिणाम, एक नियम के रूप में, विभिन्न प्रकार की संपत्ति की बिक्री के परिणामस्वरूप उत्पन्न होता है। फॉर्म नंबर 2 में खातों 47 और 48 का शेष शामिल है, लेकिन नकदी प्रवाह केवल क्रेडिट लेनदेन के दौरान होता है, इसलिए डेबिट टर्नओवर को शुद्ध लाभ में जोड़ा जाना चाहिए। क्रेडिट के अनुसार, खाते 47 अचल संपत्तियों के परिसमापन के बाद शेष पूंजीगत सामग्रियों की लागत को दर्शाते हैं; परिणामस्वरूप, लाभ बढ़ता है, लेकिन कोई नकदी प्रवाह नहीं होता है, इसलिए इस राशि को शुद्ध लाभ से बाहर रखा जाना चाहिए।
बेशक, वर्णित तकनीक लागू करने में काफी श्रम-गहन है, इसलिए इसका उपयोग केवल टेबल प्रोसेसर का उपयोग करते समय ही उचित है।
2.2. नकद पूर्वानुमान और अनुकूलन
वित्तीय प्रबंधक के काम का यह भाग नकदी प्रवाह और बहिर्वाह के संभावित स्रोतों की गणना करने के लिए आता है। उसी योजना का उपयोग नकदी प्रवाह विश्लेषण में किया जाता है, केवल सरलता के लिए कुछ संकेतकों को एकत्रित किया जा सकता है।
चूंकि अधिकांश संकेतकों का सटीकता के साथ अनुमान लगाना काफी कठिन होता है, इसलिए नकदी प्रवाह पूर्वानुमान को अक्सर योजना अवधि के लिए नकदी बजट बनाने तक ही सीमित कर दिया जाता है, जिसमें केवल प्रवाह के मुख्य घटकों को ध्यान में रखा जाता है: बिक्री की मात्रा, नकदी आय का हिस्सा, देय खातों का पूर्वानुमान, आदि। पूर्वानुमान समय की एक निश्चित अवधि के लिए किया जाता है। फिर उप-अवधि के संदर्भ में अवधि: वर्ष दर तिमाही, वर्ष दर माह, तिमाही दर माह, आदि।
किसी भी स्थिति में, पूर्वानुमान पद्धति की प्रक्रियाएं निम्नलिखित क्रम में की जाती हैं: उपअवधि द्वारा नकद प्राप्तियों का पूर्वानुमान लगाना; उप-अवधि द्वारा नकदी बहिर्वाह का पूर्वानुमान लगाना, उप-अवधि द्वारा शुद्ध नकदी प्रवाह (अधिशेष/घाटा) की गणना करना; उपअवधि द्वारा अल्पकालिक वित्तपोषण की कुल आवश्यकता का निर्धारण।
पहले चरण का उद्देश्य संभावित नकद प्राप्तियों की मात्रा की गणना करना है। ऐसी गणना में एक निश्चित कठिनाई उत्पन्न हो सकती है यदि कंपनी माल भेजते समय राजस्व निर्धारित करने के लिए एक पद्धति का उपयोग करती है। नकद प्राप्तियों का मुख्य स्रोत माल की बिक्री है, जिसे नकद और उधार में माल की बिक्री में विभाजित किया गया है। व्यवहार में, अधिकांश व्यवसाय ग्राहकों द्वारा अपने बिलों का भुगतान करने में लगने वाले औसत समय को ट्रैक करते हैं। इसके आधार पर, यह गणना करना संभव है कि बेचे गए उत्पादों के राजस्व का कितना हिस्सा उसी उप-अवधि में आएगा, और कितना हिस्सा अगले में आएगा। इसके बाद, बैलेंस शीट विधि का उपयोग करके, नकद प्राप्तियों और प्राप्य खातों में परिवर्तन की गणना श्रृंखलाबद्ध तरीके से की जाती है। मूल संतुलन समीकरण है:
डीजेडएन + वीआर = डीजेडके + डीपी,
DZn - उप-अवधि की शुरुआत में वस्तुओं और सेवाओं के लिए प्राप्य खाते,
DZk - उप-अवधि के अंत में वस्तुओं और सेवाओं के लिए प्राप्य खाते;
वीआर - उप-अवधि के लिए बिक्री राजस्व;
डीपी - इस उप-अवधि में नकद प्राप्तियाँ।
अधिक सटीक गणना में प्राप्य खातों को उनकी परिपक्वता तिथियों के अनुसार वर्गीकृत करना शामिल है। यह वर्गीकरण आंकड़ों को एकत्रित करके और पिछली अवधि के लिए प्राप्तियों के पुनर्भुगतान पर वास्तविक डेटा का विश्लेषण करके किया जा सकता है। महीने के हिसाब से विश्लेषण करने की सलाह दी जाती है। इस प्रकार, क्रमशः 30 दिनों तक, 60 दिनों तक, 90 दिनों तक आदि की चुकौती अवधि के साथ प्राप्तियों का औसत हिस्सा स्थापित करना संभव है। यदि नकदी प्रवाह के अन्य महत्वपूर्ण स्रोत हैं (*अन्य बिक्री, गैर-परिचालन लेनदेन), तो उनका पूर्वानुमान मूल्यांकन प्रत्यक्ष गणना पद्धति का उपयोग करके किया जाता है; प्राप्त राशि को इस उप-अवधि के लिए बिक्री से नकद प्राप्तियों की राशि में जोड़ा जाता है।
दूसरे चरण में, नकदी बहिर्प्रवाह की गणना की जाती है। इसका मुख्य घटक देय खातों का पुनर्भुगतान है। ऐसा माना जाता है कि व्यवसाय समय पर अपने बिलों का भुगतान करता है, हालांकि कुछ हद तक भुगतान में देरी हो सकती है। भुगतान में देरी की प्रक्रिया को देय खातों को "स्ट्रेचिंग" कहा जाता है; देय आस्थगित खाते, इस मामले में अल्पकालिक वित्तपोषण के एक अतिरिक्त स्रोत के रूप में कार्य करते हैं। विकसित बाजार अर्थव्यवस्था वाले देशों में, वस्तुओं के लिए अलग-अलग भुगतान प्रणालियाँ हैं, विशेष रूप से, भुगतान की राशि उस अवधि के आधार पर भिन्न होती है जिसके दौरान भुगतान किया जाता है। ऐसी प्रणाली के साथ, देय आस्थगित खाते वित्तपोषण का एक महंगा स्रोत बन जाते हैं क्योंकि आपूर्तिकर्ता द्वारा प्रदान की गई छूट का कुछ हिस्सा खो जाता है। धन के उपयोग के अन्य क्षेत्रों में कर्मियों का वेतन, प्रशासनिक और अन्य निश्चित और परिवर्तनीय व्यय, साथ ही पूंजी निवेश, करों का भुगतान, ब्याज और लाभांश शामिल हैं।
तीसरा चरण पिछले दो की तार्किक निरंतरता है: अनुमानित नकद प्राप्तियों और भुगतानों की तुलना करके, शुद्ध नकदी प्रवाह की गणना की जाती है।
चौथे चरण में, अल्पकालिक वित्तपोषण की कुल आवश्यकता की गणना की जाती है। इस चरण का उद्देश्य अनुमानित नकदी प्रवाह सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक प्रत्येक उप-अवधि के लिए अल्पकालिक बैंक ऋण का आकार निर्धारित करना है। गणना करते समय, चालू खाते में वांछित न्यूनतम राशि को ध्यान में रखने की सिफारिश की जाती है, जिसे सुरक्षा स्टॉक के रूप में रखने की सलाह दी जाती है, साथ ही संभावित लाभदायक निवेशों के लिए भी, जिनकी पहले से भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है। आइए एक उदाहरण का उपयोग करके पूर्वानुमान तकनीक को देखें।
उदाहरण
उद्यम के बारे में निम्नलिखित जानकारी उपलब्ध है।
1. औसतन, एक उद्यम अपने 80% उत्पाद क्रेडिट पर और 20% नकद में बेचता है। एक नियम के रूप में, एक उद्यम अपने समकक्षों को अधिमान्य शर्तों पर 30-दिवसीय ऋण प्रदान करता है (गणना की सरलता के लिए, हम इस उदाहरण में लाभ के आकार की उपेक्षा करते हैं)। आंकड़े बताते हैं कि 70% भुगतान प्रतिपक्षकारों द्वारा समय पर किया जाता है, यानी, भुगतान के लिए प्रदान किए गए महीने के भीतर, शेष 30% का भुगतान अगले महीने में किया जाता है।
2. चालू वर्ष की तीसरी तिमाही के लिए बिक्री की मात्रा (मिलियन रूबल) होगी: जुलाई - 35; अगस्त - 37; सितंबर - 42. मई में बेचे गए उत्पादों की मात्रा 30 मिलियन है, जून में - 32 मिलियन रूबल। तीसरी तिमाही के लिए नकद बजट तैयार करना आवश्यक है। गणना उपरोक्त विधि के अनुसार की जाती है और इसे विश्लेषणात्मक तालिकाओं के निम्नलिखित अनुक्रम (तालिका 2.1, 2.1,2.3) के रूप में प्रस्तुत किया जा सकता है।
तालिका 2.1
नकद प्राप्तियों और प्राप्य खातों की गतिशीलता (हजार रूबल6.)
| अनुक्रमणिका | सितम्बर |
||
| प्राप्य खाते(अवधि की शुरुआत में) | |||
| बिक्री राजस्व - कुल | |||
| जिसमें क्रेडिट पर बिक्री भी शामिल है | |||
| धन की प्राप्ति - कुल | |||
| शामिल | | | |
| चालू माह की बिक्री का 20% नकद में | |||
| पिछले महीने 70% बिक्री क्रेडिट पर हुई | |||
| पिछले महीने से 30% बिक्री क्रेडिट पर | |||
| प्राप्य खाते (अवधि के अंत में) |
तालिका 2.2.
अनुमानित नकदी प्रवाह (हजार रूबल)
तालिका 2.3.
आवश्यक अल्पकालिक वित्तपोषण की मात्रा की गणना (हजार रूबल)
नकदी का इष्टतम स्तर निर्धारित करना
कंपनी की नकदी में हाथ में और वाणिज्यिक बैंकों के चालू खातों में मौजूद धन शामिल है। प्रश्न उठता है: यह नकदी निष्क्रिय क्यों रहती है और इसका उपयोग, उदाहरण के लिए, ब्याज आय उत्पन्न करने वाली प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए क्यों नहीं किया जाता है? इसका उत्तर यह है कि नकदी प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक तरल है। विशेष रूप से, किसी स्टोर, टैक्सी आदि में बांड के साथ भुगतान करना असंभव है।
विभिन्न प्रकार की मौजूदा संपत्तियों में अलग-अलग तरलता होती है, जिसे किसी दी गई संपत्ति को नकदी में बदलने के लिए आवश्यक समय अवधि और इस रूपांतरण को सुनिश्चित करने की लागत के रूप में समझा जाता है। केवल नकदी में ही पूर्ण तरलता होती है। आपूर्तिकर्ताओं के बिलों का समय पर भुगतान करने के लिए, किसी उद्यम के पास एक निश्चित स्तर की पूर्ण तरलता होनी चाहिए। इसका रखरखाव कुछ लागतों से जुड़ा है, जिसकी सटीक गणना सिद्धांत रूप में असंभव है। इसलिए, तरलता के आवश्यक स्तर को बनाए रखने के लिए सरकारी प्रतिभूतियों में धन के औसत शेष को निवेश करने से होने वाली संभावित आय को कीमत के रूप में स्वीकार करने की प्रथा है। इस तरह के निर्णय का आधार यह है कि सरकारी प्रतिभूतियाँ जोखिम-मुक्त हैं, या अधिक सटीक रूप से, उनके साथ जुड़े जोखिम की डिग्री को नजरअंदाज किया जा सकता है। इस प्रकार, धन और समान प्रतिभूतियां जोखिम की समान डिग्री वाले परिसंपत्ति वर्ग से संबंधित हैं, इसलिए, उन पर आय (लागत) तुलनीय है।
हालाँकि, उपरोक्त का मतलब यह नहीं है कि नकद आरक्षित की कोई ऊपरी सीमा नहीं है। मुद्दा यह है कि नकदी की आपूर्ति बढ़ने पर तरलता की कीमत बढ़ जाती है। यदि उद्यम की परिसंपत्तियों में नकदी का हिस्सा कम है, तो नकदी का एक छोटा सा अतिरिक्त प्रवाह बेहद उपयोगी हो सकता है; अन्यथा, इसके विपरीत। वित्तीय प्रबंधक को इस तथ्य के आधार पर नकदी आरक्षित के आकार को निर्धारित करने के कार्य का सामना करना पड़ता है कि तरलता की कीमत सरकारी प्रतिभूतियों पर सीमांत ब्याज आय से अधिक नहीं है।
निवेश सिद्धांत के दृष्टिकोण से, नकदी इन्वेंट्री में निवेश के विशेष मामलों में से एक का प्रतिनिधित्व करती है। इसलिए, सामान्य आवश्यकताएँ उन पर लागू होती हैं। सबसे पहले, आपको वर्तमान गणना करने के लिए नकदी के बुनियादी भंडार की आवश्यकता है। दूसरे, अप्रत्याशित खर्चों को कवर करने के लिए कुछ धनराशि की आवश्यकता होती है। तीसरा, गतिविधियों के संभावित या अनुमानित विस्तार को सुनिश्चित करने के लिए एक निश्चित मात्रा में मुफ्त नकदी रखने की सलाह दी जाती है।
इस प्रकार, इन्वेंट्री प्रबंधन के सिद्धांत में विकसित मॉडल को नकदी पर लागू किया जा सकता है और नकदी की मात्रा को अनुकूलित करने की अनुमति दी जा सकती है। हम आकलन करने के बारे में बात कर रहे हैं: ए) नकद और नकद समकक्षों की कुल राशि; बी) उनमें से कितना हिस्सा चालू खाते में रखा जाना चाहिए, और कौन सा हिस्सा शीघ्र विपणन योग्य प्रतिभूतियों के रूप में होना चाहिए; ग) कब और किस हद तक धन और शीघ्र वसूली योग्य संपत्तियों का पारस्परिक परिवर्तन करना है।
पश्चिमी अभ्यास में, बॉमोल मॉडल और मिलर-ऑर मॉडल का सबसे अधिक उपयोग किया जाता है। पहला 1952 में वी. बॉमोल द्वारा विकसित किया गया था, दूसरा 1966 में एम. मिलर और डी. ऑर द्वारा विकसित किया गया था। मजबूत मुद्रास्फीति, असामान्य छूट दरों, प्रतिभूति बाजार के अविकसित होने के कारण घरेलू व्यवहार में इन मॉडलों का प्रत्यक्ष अनुप्रयोग अभी भी मुश्किल है। , आदि, इसलिए, हम इन मॉडलों का केवल एक संक्षिप्त सैद्धांतिक विवरण और सशर्त उदाहरणों पर उनका अनुप्रयोग देंगे।
बाउमोल का मॉडल
यह माना जाता है कि उद्यम इसके लिए अधिकतम और उचित स्तर की नकदी के साथ काम करना शुरू करता है, और फिर इसे एक निश्चित अवधि में लगातार खर्च करता है।
चित्र.1.2. चालू खाते पर धनराशि में परिवर्तन का चार्ट
कंपनी वस्तुओं और सेवाओं की बिक्री से आने वाली सभी धनराशि को अल्पकालिक प्रतिभूतियों में निवेश करती है। जैसे ही नकदी भंडार समाप्त हो जाता है. यानी, शून्य के बराबर हो जाता है या सुरक्षा के एक निश्चित निर्दिष्ट स्तर तक पहुंच जाता है, उद्यम प्रतिभूतियों का हिस्सा बेचता है और इस तरह धन के स्टॉक को मूल मूल्य पर फिर से भर देता है। इस प्रकार, चालू खाते में धन के संतुलन की गतिशीलता एक "है सॉटूथ” ग्राफ़ (चित्र 1.2)।
पुनःपूर्ति राशि (क्यू) की गणना सूत्र का उपयोग करके की जाती है:
वी - अवधि (वर्ष, तिमाही, माह) में धन की अनुमानित आवश्यकता,
सी - नकदी को प्रतिभूतियों में परिवर्तित करने की लागत;
आर एक उद्यम के लिए अल्पकालिक वित्तीय निवेश पर एक स्वीकार्य और संभावित ब्याज आय है, उदाहरण के लिए, सरकारी प्रतिभूतियों में।
इस प्रकार, नकदी का औसत स्टॉक Q/2 है, और प्रतिभूतियों को नकदी में परिवर्तित करने के लिए लेनदेन की कुल संख्या (k) के बराबर है:
ऐसी नकदी प्रबंधन नीति को लागू करने की कुल लागत (OR) होगी:
इस फॉर्मूले में पहला शब्द प्रत्यक्ष व्यय का प्रतिनिधित्व करता है, दूसरा प्रतिभूतियों में निवेश करने के बजाय चालू खाते में धन रखने से होने वाला खोया हुआ लाभ है।
उदाहरण
आइए मान लें कि वर्ष के लिए कंपनी का नकद खर्च $1.5 मिलियन है। सरकारी प्रतिभूतियों पर ब्याज दर 8% है, और प्रत्येक बिक्री से जुड़ी लागत $25 है। इसलिए, (क्यू = 30.6 हजार डॉलर)।
औसत आकारचालू खाते में धनराशि 15.3 हजार डॉलर है। वर्ष के लिए प्रतिभूतियों को नकदी में बदलने के लिए लेनदेन की कुल संख्या होगी:
$1,500,000 : 30600डोल. = 49.
इस प्रकार, नकदी और नकदी समकक्षों के प्रबंधन के लिए कंपनी की नीति इस प्रकार है: जैसे ही चेकिंग खाते में धनराशि समाप्त हो जाती है, कंपनी को लगभग 30,000 डॉलर की राशि में प्रतिभूतियों का एक हिस्सा बेचना होगा।
यह ऑपरेशन लगभग सप्ताह में एक बार किया जाएगा। अधिकतम आकारचालू खाते में धनराशि 30.6 हजार डॉलर होगी, औसत - 15.3 हजार डॉलर।
मिलर-ऑर मॉडल
बॉमोल का मॉडल उन उद्यमों के लिए सरल और काफी स्वीकार्य है जिनके नकद खर्च स्थिर और पूर्वानुमानित हैं। हकीकत में ऐसा कम ही होता है; चालू खाते में धन का संतुलन अनियमित रूप से बदलता है, और महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव संभव है।
मिलर और ऑर द्वारा विकसित मॉडल सादगी और वास्तविकता के बीच एक समझौते का प्रतिनिधित्व करता है। यह प्रश्न का उत्तर देने में मदद करता है: यदि नकदी के दैनिक बहिर्वाह या प्रवाह की भविष्यवाणी करना असंभव है तो किसी व्यवसाय को अपने नकदी भंडार का प्रबंधन कैसे करना चाहिए? मिलर और ऑर मॉडल बनाने के लिए बर्नौली प्रक्रिया का उपयोग करते हैं - एक स्टोकेस्टिक प्रक्रिया जिसमें समय-समय पर धन की प्राप्ति और व्यय स्वतंत्र यादृच्छिक घटनाएं होती हैं।
चालू खाते में धन के संतुलन को प्रबंधित करने के लिए वित्तीय प्रबंधक के कार्यों का तर्क इस प्रकार है। ऊपरी सीमा तक पहुंचने तक खाते का शेष अव्यवस्थित रूप से बदलता रहता है। एक बार ऐसा होने पर, कंपनी नकदी आरक्षित को कुछ सामान्य स्तर (वापसी का बिंदु) पर वापस लाने के लिए पर्याप्त मात्रा में प्रतिभूतियां खरीदना शुरू कर देती है। यदि नकद आरक्षित निचली सीमा तक पहुँच जाता है, तो कंपनी अपनी प्रतिभूतियाँ बेच देती है और इस प्रकार नकद आरक्षित को सामान्य सीमा तक पुनः भर देती है।
भिन्नता की सीमा (ऊपरी और निचली सीमा के बीच का अंतर) पर निर्णय लेते समय, निम्नलिखित नीति का पालन करने की सिफारिश की जाती है: यदि नकदी प्रवाह की दैनिक परिवर्तनशीलता बड़ी है या प्रतिभूतियों को खरीदने और बेचने से जुड़ी निश्चित लागत अधिक है, तो उद्यम को भिन्नता की सीमा बढ़ानी चाहिए और इसके विपरीत। यदि प्रतिभूतियों पर उच्च ब्याज दर के कारण आय उत्पन्न करने का अवसर है तो भिन्नता की सीमा को कम करने की भी सिफारिश की जाती है। मॉडल को कई चरणों में लागू किया गया है।
1. निधि की न्यूनतम राशि (वह) स्थापित की गई है, जिसे लगातार चालू खाते में रखने की सलाह दी जाती है (यह बिलों का भुगतान करने के लिए उद्यम की औसत आवश्यकता, बैंक की संभावित आवश्यकताओं आदि के आधार पर विशेषज्ञों द्वारा निर्धारित किया जाता है। ).
2. सांख्यिकीय आंकड़ों के आधार पर, चालू खाते (v) में धन की दैनिक प्राप्ति में भिन्नता निर्धारित की जाती है।
3. चालू खाते में धनराशि संग्रहीत करने के लिए व्यय (पीएक्स) निर्धारित किए जाते हैं (आमतौर पर उन्हें बाजार में प्रसारित होने वाली अल्पकालिक प्रतिभूतियों पर दैनिक आय दर की राशि में लिया जाता है) और धन के पारस्परिक परिवर्तन के लिए व्यय (पीटी) निर्धारित किए जाते हैं और प्रतिभूतियाँ (यह मान स्थिर माना जाता है; घरेलू व्यवहार में होने वाले इस प्रकार के व्यय का एक एनालॉग, उदाहरण के लिए, मुद्रा विनिमय कार्यालयों में भुगतान किया जाने वाला कमीशन है)।
4. सूत्र का उपयोग करके चालू खाते पर नकदी शेष में भिन्नता की सीमा की गणना करें
5. चालू खाते (ओडी) में धन की ऊपरी सीमा की गणना करें, यदि पार हो जाती है, तो धन के हिस्से को अल्पकालिक प्रतिभूतियों में परिवर्तित करना आवश्यक है:
6. वापसी बिंदु (टीवी) निर्धारित करें - चालू खाते पर धन के शेष की राशि, जिस पर वापस लौटना आवश्यक है यदि चालू खाते पर धन का वास्तविक संतुलन अंतराल की सीमाओं से परे चला जाता है (ऑन, ओवी) ):
उदाहरण
उद्यम में नकदी प्रवाह पर निम्नलिखित डेटा दिया गया है:
न्यूनतम नकद आरक्षित (वह) - 10 हजार डॉलर; प्रतिभूतियों को परिवर्तित करने का खर्च (Рт) - 25 डॉलर; ब्याज दर - 11.6% प्रति वर्ष; औसत मानक विचलनप्रति दिन - 2000 डॉलर. मिलर-ओआरआर मॉडल का उपयोग करते हुए, चालू खाते में धन प्रबंधन के लिए नीति निर्धारित करें।
1. Рх सूचक की गणना:
इसलिए: Рх = 0.0003, या 0.03% प्रति दिन।
2. दैनिक नकदी प्रवाह भिन्नता की गणना:
3. सूत्र का उपयोग करके भिन्नता की सीमा की गणना:
4. धन की ऊपरी सीमा और रिटर्न बिंदु की गणना:
ओव = 10000+18900 = 29900 डॉलर;
टीवी = 10000+1/3*18900 = 16300 डॉलर।
इस प्रकार, चालू खाते में धनराशि का शेष अंतराल (10000, 18900) में भिन्न होना चाहिए; यदि आप अंतराल से आगे जाते हैं, तो आपको $16,300 की राशि अपने चालू खाते में पुनर्स्थापित करनी होगी।
अध्यायतृतीय. उद्यमों के नकदी प्रबंधन में सुधार
उद्यमों के नकदी प्रबंधन में सुधार नकद प्राप्तियों के सही विश्लेषण और उनके प्रकार का निर्धारण करने में निहित है। वित्तीय निर्णय की सफलता इस बात पर निर्भर करती है कि नकदी प्रवाह का कितना सही आकलन किया गया है। इस तरह के वित्तीय विश्लेषण के मुख्य तत्वों में से एक किसी परियोजना के कार्यान्वयन या किसी विशेष प्रकार की संपत्ति के कामकाज के परिणामस्वरूप कई समय अवधि में उत्पन्न नकदी प्रवाह C1, C2,..., Cn का आकलन है। .
प्रवाह C1 के तत्व या तो स्वतंत्र हो सकते हैं या एक निश्चित एल्गोरिदम द्वारा परस्पर जुड़े हुए हो सकते हैं। समयावधियों को प्रायः समान माना जाता है। इसके अलावा, सामग्री की प्रस्तुति की सादगी के लिए, यह माना जाता है कि नकदी प्रवाह के तत्व यूनिडायरेक्शनल हैं, यानी। निधियों के बहिर्प्रवाह और अंतर्वाह में कोई परिवर्तन नहीं है। यह भी माना जाता है कि एक समय अवधि के भीतर उत्पन्न रसीदें या तो इसकी शुरुआत में या उसके अंत में होती हैं, यानी। वे अवधि के भीतर वितरित नहीं होते हैं, बल्कि इसकी किसी एक सीमा पर केंद्रित होते हैं। पहले मामले में, प्रवाह को प्री-न्यूमेरेंडो प्रवाह या अग्रिम कहा जाता है, दूसरे में - पोस्ट-न्यूमेरेंडो प्रवाह (चित्र 2.1)।
चावल। 2.1. नकदी प्रवाह के प्रकार
व्यवहार में, संख्या-पश्चात प्रवाह अधिक व्यापक हो गया है; विशेष रूप से, यह वह प्रवाह है जो निवेश परियोजनाओं के विश्लेषण के तरीकों को रेखांकित करता है। इसके लिए कुछ स्पष्टीकरण सामान्य लेखांकन सिद्धांतों के आधार पर दिए जा सकते हैं, जिसके अनुसार अगली रिपोर्टिंग अवधि के अंत में किसी कार्रवाई के वित्तीय परिणाम का सारांश और मूल्यांकन करने की प्रथा है। भुगतान के रूप में धन की प्राप्ति के लिए, व्यवहार में इसे अक्सर समय के साथ असमान रूप से वितरित किया जाता है और इसलिए अवधि के अंत में सभी प्राप्तियों को सशर्त रूप से श्रेय देना अधिक सुविधाजनक होता है। इस समझौते के लिए धन्यवाद, समान समय अवधि बनती है, जिससे सुविधाजनक औपचारिक मूल्यांकन एल्गोरिदम विकसित करना संभव हो जाता है। विश्लेषण में प्रीन्यूमेरेन्डो प्रवाह मायने रखता है विभिन्न योजनाएँबाद के निवेश के लिए धन का संचय।
नकदी प्रवाह का आकलन दो समस्याओं को हल करने के ढांचे के भीतर किया जा सकता है: ए) प्रत्यक्ष, यानी। भविष्य के परिप्रेक्ष्य से मूल्यांकन किया जाता है (एक वृद्धि योजना लागू की जाती है); बी) रिवर्स, यानी एक मूल्यांकन वर्तमान के परिप्रेक्ष्य से किया जाता है (एक छूट योजना लागू की जाती है)।
प्रत्यक्ष कार्य में बढ़े हुए नकदी प्रवाह का कुल मूल्यांकन शामिल है, अर्थात। यह भविष्य के मूल्य पर आधारित है।
व्युत्क्रम समस्या में रियायती (कम) नकदी प्रवाह का कुल अनुमान शामिल है। चूंकि नकदी प्रवाह के अलग-अलग तत्व अलग-अलग समय अंतराल पर उत्पन्न होते हैं, और पैसे का एक अस्थायी मूल्य होता है, इसलिए उनका सीधा योग असंभव है। गणना का मुख्य परिणाम कम नकदी प्रवाह के कुल मूल्य का निर्धारण है। उपयोग किए गए गणना सूत्र प्रवाह के प्रकार के आधार पर भिन्न होते हैं - पोस्ट-न्यूमेरेंडो या प्री-न्यूमेरेंडो।
इस बात पे ध्यान दिया जाना चाहिए कि मुख्य बिंदुविचाराधीन योजनाओं में एक मौन आधार है कि विश्लेषण "उचित निवेशक" की स्थिति से किया जाता है, अर्थात। एक निवेशक जो प्रसिद्ध प्लायस्किन की तरह, प्राप्त धनराशि को एक संदूक में जमा नहीं करता है, बल्कि अतिरिक्त आय प्राप्त करने के लिए तुरंत उन्हें निवेश करता है। यह इस तथ्य की व्याख्या करता है कि जब दोनों मामलों में प्रवाह का अनुमान लगाया जाता है, अर्थात। संचय के दौरान और छूट के दौरान, पूंजीकरण को चक्रवृद्धि ब्याज योजना के अनुसार माना जाता है।
असमान आय के साथ नकदी प्रवाह आकलन
वह स्थिति जहां नकद प्राप्तियां साल-दर-साल बदलती रहती हैं, सबसे आम है। इस मामले में समस्या का सामान्य सूत्रीकरण इस प्रकार है।
मान लीजिए C1, C2,….Cn नकदी प्रवाह है; आर - छूट कारक. एक प्रवाह, जिसके सभी तत्वों को छूट कारकों का उपयोग करके समय में एक बिंदु, अर्थात् वर्तमान क्षण तक कम कर दिया जाता है, कम कहा जाता है। किसी दिए गए नकदी प्रवाह का मूल्य भविष्य के परिप्रेक्ष्य से और वर्तमान के परिप्रेक्ष्य से ज्ञात करना आवश्यक है।
पोस्ट-न्यूमेरंडो प्रवाह अनुमान
प्रत्यक्ष कार्य में भविष्य के परिप्रेक्ष्य से मूल्यांकन शामिल है, अर्थात। अवधि के अंत में और जब वृद्धि योजना लागू की जाती है।
इस प्रकार, मूल पोस्ट-संख्या और नकदी प्रवाह के भविष्य के मूल्य का अनुमान संचित प्राप्तियों के योग के रूप में लगाया जा सकता है, अर्थात। सामान्य तौर पर, सूत्र इस प्रकार दिखता है:
व्युत्क्रम समस्या में वर्तमान क्षण की स्थिति से मूल्यांकन शामिल है, अर्थात। अवधि O के अंत में। इस मामले में, एक छूट योजना लागू की जाती है, और कम प्रवाह का उपयोग करके गणना की जानी चाहिए। कम नकदी प्रवाह के तत्वों को पहले ही संक्षेप में प्रस्तुत किया जा सकता है; उनका योग नकदी प्रवाह के वर्तमान, या वर्तमान, मूल्य को दर्शाता है, जिसकी तुलना यदि आवश्यक हो, तो प्रारंभिक निवेश के मूल्य से की जा सकती है।
इस प्रकार, मूल पोस्ट-न्यूमेरंडो प्रवाह के लिए कम नकदी प्रवाह है:
अंकोत्तर नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना आम तौर पर सूत्र का उपयोग करके की जा सकती है:
यदि आप छूट कारक का उपयोग करते हैं, तो इस सूत्र को निम्नानुसार फिर से लिखा जा सकता है:
| नकदी प्रवाह | प्रेरित प्रवाह |
||
| | |
प्रीन्यूमेरेंडो प्रवाह का अनुमान
इस मामले में नकदी प्रवाह का आकलन करने का तर्क ऊपर वर्णित के समान है; कम्प्यूटेशनल सूत्रों में कुछ विसंगति को प्रवाह तत्वों के संबंधित उपअंतराल की शुरुआत में बदलाव द्वारा समझाया गया है। प्रत्यक्ष समस्या के लिए, सामान्य रूप से प्रीन्यूमेरेंडो प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना सूत्र का उपयोग करके की जा सकती है:
कम नकदी प्रवाह प्रीन्युमेरेंडो का रूप है:
सामान्य तौर पर प्रीन्यूमेरेंडो प्रवाह के वर्तमान मूल्य की गणना सूत्र का उपयोग करके की जा सकती है:
इसलिए, यदि पिछली समस्या में हम मानते हैं कि मूल प्रवाह एक प्रीन्यूमेरेंडो प्रवाह है, तो इसका वर्तमान मूल्य इसके बराबर होगा: Pvpre = PVpst*(1+r)=44.97*1.12=50.37 हजार रूबल।
वार्षिकी मूल्यांकन
वित्तीय और वाणिज्यिक गणना में प्रमुख अवधारणाओं में से एक वार्षिकी की अवधारणा है। वार्षिकी भुगतान योजना के पीछे का तर्क व्यापक रूप से ऋण और इक्विटी प्रतिभूतियों के मूल्यांकन, निवेश परियोजनाओं के विश्लेषण और पट्टा विश्लेषण में उपयोग किया जाता है।
सावधि वार्षिकी का मूल्यांकन
वार्षिकी नकदी प्रवाह का एक विशेष मामला है, अर्थात्, यह एक ऐसा प्रवाह है जिसमें प्रत्येक अवधि में नकदी प्राप्तियां आकार में समान होती हैं। यदि समान समय अंतराल की संख्या सीमित है, तो वार्षिकी को निश्चित अवधि की वार्षिकी कहा जाता है। इस मामले में:
सी 1= सी2= …… = साथएन = ए
यदि अनुबंध अगली अवधि के अंत में किराए के नियमित भुगतान का प्रावधान करता है, तो एक निश्चित अवधि के बाद की वार्षिकी का एक उदाहरण पट्टे पर दी गई भूमि के भूखंड के उपयोग के लिए नियमित रूप से किराये का भुगतान प्राप्त किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, एक प्रीन्यूमेरंडो टर्म वार्षिकी, एक बड़ी खरीदारी के लिए पर्याप्त धन जमा करने के लिए प्रत्येक महीने की शुरुआत में एक बैंक खाते में आवधिक नकद जमा की एक योजना है।
किसी वार्षिकी के भविष्य और वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने के लिए, आप सुविचारित कम्प्यूटेशनल सूत्रों का उपयोग कर सकते हैं; हालाँकि, नकद प्राप्तियों की समानता के संबंध में वार्षिकी की विशिष्टता के कारण, इन सूत्रों को काफी सरल बनाया जा सकता है।
नियमित आय (ए) और ब्याज दर (आर) के दिए गए मूल्यों के लिए एक निश्चित अवधि की वार्षिकी के मूल्यांकन की सीधी समस्या में वार्षिकी के भविष्य के मूल्य का अनुमान लगाना शामिल है। वार्षिकी योजना में निहित तर्क के अनुसार, बढ़े हुए नकदी प्रवाह का रूप इस प्रकार है:
और गणना सूत्र इस प्रकार रूपांतरित होता है:
सूत्र में शामिल गुणन कारक FMZ(r,n) ज्यामितीय प्रगति की शर्तों का योग है:
जहां (q = 1 -r). परिवर्तन करने के बाद, आप यह पा सकते हैं:
गुणन कारक एफएम का आर्थिक अर्थ इस प्रकार है: यह दर्शाता है कि एक मौद्रिक इकाई (उदाहरण के लिए, एक रूबल) की निश्चित अवधि की वार्षिकी का कुल मूल्य इसकी वैधता अवधि के अंत तक कितना बराबर होगा। यह माना जाता है कि केवल नकद राशि का संचय किया जाता है, और उनकी निकासी वार्षिकी अवधि के अंत में की जा सकती है। एफएम गुणक का उपयोग अक्सर वित्तीय गणना में किया जाता है, और चूंकि यह देखना आसान है कि सामान्य रूप से मान केवल आर और एन पर निर्भर करते हैं, इसलिए उन्हें सारणीबद्ध किया जा सकता है।
उदाहरण
आपको तीन साल के लिए जमीन का एक टुकड़ा किराए पर देने और दो किराये भुगतान विकल्पों में से एक चुनने की पेशकश की जाती है: ए) 10 मिलियन रूबल। प्रत्येक वर्ष के अंत में; बी) 35 मिलियन रूबल। तीन वर्ष की अवधि के अंत में. यदि बैंक जमा पर 20% प्रति वर्ष की पेशकश करता है तो कौन सा विकल्प अधिक बेहतर है?
पहला भुगतान विकल्प बिल्कुल एन = 3 और ए = 10 मिलियन रूबल के साथ पोस्ट-न्यूमेरंडो वार्षिकी है। इस मामले में, वार्षिक किराये का भुगतान प्राप्त करना और प्राप्त राशि को न्यूनतम सशर्त 20% प्रति वर्ष (उदाहरण के लिए, किसी बैंक में निवेश) पर निवेश करना संभव है। तीन वर्ष की अवधि के अंत में, संचित राशि की गणना की जा सकती है:
FV = А*FMЗ(20%, 3) = 10*3.640 = 36.4 मिलियन रूबल।
इस प्रकार, गणना से पता चलता है कि विकल्प (ए) अधिक लाभदायक है।
अंकोत्तर निश्चित अवधि की वार्षिकी का अनुमान लगाने की व्युत्क्रम समस्या का सामान्य सूत्रीकरण भी काफी स्पष्ट है। इस मामले में, भविष्य की नकद प्राप्तियों का आकलन वर्तमान क्षण की स्थिति से किया जाता है, जिसे इस मामले में उस समय बिंदु के रूप में समझा जाता है जहां से वार्षिकी में शामिल समान समय अंतराल की गिनती शुरू होती है।
पिछली समस्या की गणना का आर्थिक अर्थ इस प्रकार है: वर्तमान दृष्टिकोण से, इस वार्षिकी का वास्तविक मूल्य 21.064 मिलियन रूबल अनुमानित किया जा सकता है।
सामान्य सूत्रएक निश्चित अवधि की वार्षिकी के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाने के लिए, पोस्ट-न्यूमेरंडो को मूल सूत्र से लिया गया है और इसका रूप है:
छूट कारक FM4(r,n) का आर्थिक अर्थ इस प्रकार है: यह दर्शाता है कि एक मौद्रिक इकाई (उदाहरण के लिए, एक रूबल) की राशि में नियमित नकद प्राप्तियों के साथ एक वार्षिकी का मूल्य क्या है, जो एक के साथ समान अवधि तक चलता है। दी गई ब्याज दर r, वर्तमान स्थिति के बराबर है।
उदाहरण
इसमें 100 मिलियन रूबल का निवेश करने का प्रस्ताव था। 5 साल की अवधि के लिए, इस राशि की किस्तों में वापसी (सालाना 20 मिलियन रूबल) के अधीन। 5 वर्षों के बाद, 30 मिलियन रूबल का अतिरिक्त पारिश्रमिक भुगतान किया जाता है। यदि मैं 12% प्रति वर्ष की दर पर बैंक में "सुरक्षित" रूप से पैसा जमा कर सकता हूँ तो क्या मुझे यह प्रस्ताव स्वीकार करना चाहिए?
वैकल्पिक विकल्प के संबंध में, जो किश्तों में निवेशित राशि की प्रतिपूर्ति प्रदान करता है, यह माना जाता है कि वार्षिक प्राप्तियां 20 मिलियन रूबल की राशि में हैं। आप अतिरिक्त आय प्राप्त करते हुए इसे तुरंत प्रचलन में ला सकते हैं। यदि इन राशियों के प्रभावी उपयोग के लिए कोई अन्य विकल्प नहीं हैं, तो उन्हें बैंक में जमा किया जा सकता है। इस मामले में नकदी प्रवाह को दो तरीकों से दर्शाया जा सकता है:
ए) ए = 20, एन = 5, आर = 20% और 30 मिलियन रूबल की राशि की एकमुश्त रसीद के साथ पोस्ट-न्यूमेरंडो निश्चित अवधि की वार्षिकी के रूप में;
बी) ए = 20, एन = 4, आर = 20% और 20 और 30 मिलियन रूबल की राशि की एकमुश्त रसीद के साथ एक निश्चित अवधि की वार्षिकी प्रीन्यूमेरेंडो के रूप में। पहले मामले में हमारे पास है:
दूसरे मामले में, सूत्र के आधार पर, हमारे पास है:
स्वाभाविक रूप से, दोनों विकल्पों का उत्तर एक ही था। इस प्रकार, पांच साल की अवधि के अंत तक पूंजी की कुल राशि में बैंक में पैसा जमा करने से आय (107.06 मिलियन रूबल), उद्यम परियोजना में भागीदारी से शेयर की वापसी शामिल होगी। पिछले साल(20 मिलियन रूबल) और एकमुश्त पारिश्रमिक (30 मिलियन रूबल)। इसलिए कुल राशि 157.06 मिलियन रूबल होगी। प्रस्ताव आर्थिक रूप से व्यवहार्य नहीं है.
जमा बही विधि
कोई "जमा बही" विधि का उपयोग करके वार्षिकी के वर्तमान मूल्य की गणना की एक अलग व्याख्या दे सकता है, जिसका तर्क इस प्रकार है। जमा की गई राशि ब्याज के रूप में आय उत्पन्न करती है; जमा राशि से एक निश्चित राशि निकालते समय, आधार राशि जिस पर ब्याज की गणना की जाती है, घट जाती है। ठीक यही स्थिति वार्षिकी के मामले में घटित होती है। वार्षिकी का वर्तमान मूल्य जमा का मूल्य है जिसमें देय ब्याज की कुल राशि, समान मात्रा में सालाना घटती है। इस वार्षिक भुगतान राशि में अगली अवधि के लिए अर्जित ब्याज, साथ ही मूल राशि का कुछ हिस्सा शामिल होता है। इस प्रकार, मूल ऋण वार्षिकी के जीवनकाल में धीरे-धीरे चुकाया जाता है। वार्षिक भुगतान की संरचना लगातार बदल रही है - प्रारंभिक अवधि में अगली अवधि के लिए अर्जित ब्याज इस पर हावी होता है; समय के साथ, ब्याज भुगतान का हिस्सा लगातार घटता जाता है और मूल ऋण के चुकाए गए हिस्से का हिस्सा बढ़ता जाता है। आइए एक सरल उदाहरण का उपयोग करके विधि के तर्क और गिनती प्रक्रियाओं को देखें।
उदाहरण
बैंक को बकाया राशि पर चक्रवृद्धि ब्याज योजना के अनुसार अर्जित 13% प्रति वर्ष की दर से $20,000 की राशि में पांच साल के लिए ऋण प्राप्त हुआ। प्रत्येक वर्ष के अंत में पुनर्भुगतान समान मात्रा में किया जाना चाहिए। वार्षिक भुगतान की राशि निर्धारित करना आवश्यक है।
जमा बही पद्धति के तर्क को बेहतर ढंग से समझने के लिए, लेनदार की स्थिति से सोचने की सलाह दी जाती है। बैंक के लिए, यह अनुबंध $20,000 के निवेश का प्रतिनिधित्व करता है, अर्थात। नकदी बहिर्प्रवाह, जैसा कि चित्र में दिखाया गया है। भविष्य में, पांच वर्षों के लिए, बैंक को वर्ष के अंत में वार्षिक राशि ए प्राप्त होगी, और प्रत्येक वार्षिक भुगतान में पिछले वर्ष का ब्याज और ऋण की मूल राशि का हिस्सा शामिल होगा। इसलिए, चूँकि पहले वर्ष के दौरान उधारकर्ता ने $20,000 की राशि का ऋण लिया था, इस वर्ष के अंत में जो भुगतान किया जाएगा, उसमें दो भाग होंगे: $2,600 की राशि में वर्ष के लिए ब्याज। (20,000 का 13%) और ऋण का चुकाने योग्य हिस्सा (ए - 2,600 डॉलर) की राशि में। अगले वर्ष, गणना दोहराई जाएगी, बशर्ते कि उधारकर्ता द्वारा उपयोग की जाने वाली ऋण राशि पहले वर्ष की तुलना में छोटी राशि होगी, अर्थात्: (20000-ए + 2600)। इससे पता चलता है कि समय के साथ, ब्याज की राशि कम हो जाती है और भुगतान का हिस्सा बढ़ जाता है। इस वित्तीय अनुबंध को पोस्ट-न्यूमेरंडो वार्षिकी के रूप में दर्शाया जा सकता है, जिसमें इसका वर्तमान मूल्य, ब्याज दर और अवधि ज्ञात होती है। इसलिए, वार्षिक भुगतान ए की राशि ज्ञात करने के लिए, आप प्रसिद्ध सूत्र का उपयोग कर सकते हैं।
भुगतान की गतिशीलता तालिका में दर्शाई गई है। ध्यान दें कि गणना के दौरान डेटा को पूर्णांकित किया गया था, इसलिए अंतिम पंक्ति में प्रतिशत मान बैलेंस शीट विधि का उपयोग करके पाया गया था।
| वर्ष की शुरुआत में ऋण शेष | वार्षिक भुगतान राशि | शामिल | वर्ष के अंत में शेष राशि |
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| वर्ष के लिए ब्याज | कर्ज का कुछ हिस्सा चुका दिया |
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यह तालिका आपको कई अतिरिक्त प्रश्नों के उत्तर देने की अनुमति देती है जो नकदी प्रवाह के पूर्वानुमान के लिए विशेष रुचि रखते हैं। विशेष रूप से, आप ब्याज भुगतान की कुल राशि, पहली अवधि में ब्याज भुगतान की राशि, पहले 11 वर्षों में चुकाए गए ऋण का हिस्सा आदि की गणना कर सकते हैं।
परिवर्तनीय भुगतान मूल्य के साथ वार्षिकी का मूल्यांकन
व्यवहार में, ऐसी स्थितियाँ संभव होती हैं जब भुगतान की राशि समय के साथ बदलती है, या तो बढ़ती है या घटती है। विशेष रूप से, मुद्रास्फीति की स्थिति में पट्टा समझौते का समापन करते समय, क्षतिपूर्ति के लिए भुगतान में आवधिक वृद्धि प्रदान की जा सकती है नकारात्मक प्रभावकीमत में बदलाव. इस मामले में वार्षिकी मूल्यांकन वित्तीय तालिकाओं का उपयोग करके सरल गणना द्वारा भी किया जा सकता है। आइए एक सरल उदाहरण का उपयोग करके गणना तकनीक को देखें।
उदाहरण
प्लॉट को दस साल के लिए लीज पर दिया गया था। निम्नलिखित शर्तों पर पोस्ट-न्यूमेरंडो योजना के अनुसार सालाना किराया भुगतान किया जाएगा: पहले छह वर्षों में, 10 मिलियन रूबल, शेष चार वर्षों में, 11 मिलियन रूबल। यदि विश्लेषक द्वारा प्रयुक्त ब्याज दर 15% है तो आप इस अनुबंध के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाना चाहेंगे।
इस समस्या को विभिन्न तरीकों से हल किया जा सकता है, यह इस पर निर्भर करता है कि विश्लेषक किस वार्षिकी की पहचान करेगा।
सबसे पहले, हम ध्यान दें कि नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का आकलन पहली बार अंतराल की शुरुआत की स्थिति से किया जाना चाहिए। आइए कई संभावित समाधानों में से केवल दो संभावित समाधानों पर विचार करें। ये सभी विकल्प वार्षिकी भुगतान की राशि के संबंध में विचारित एल्गोरिदम की additivity संपत्ति पर आधारित हैं।
1. मूल प्रवाह को दो वार्षिकियों के योग के रूप में सोचा जा सकता है: पहले में ए = 10 है और दस साल तक चलता है; दूसरे में A = 1 है और चार साल तक चलता है। सूत्र का उपयोग करके, आप प्रत्येक वार्षिकी के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगा सकते हैं। हालाँकि, इस मामले में दूसरी वार्षिकी का मूल्यांकन सातवें वर्ष की शुरुआत से किया जाएगा, इसलिए परिणामी राशि को पहले वर्ष की शुरुआत तक छूट दी जानी चाहिए। इस मामले में, दो वार्षिकियों का मूल्यांकन एक ही समय में कम हो जाएगा, और उनका योग मूल नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का अनुमान देगा।
पीवी = 10*एफएम4(15%,10)+एफएम2(15%,6)*1*एफएम4(15%,4) =
10*5.019+2.855*1*0.432=51.42 मिलियन रूबल।
2. प्रारंभिक प्रवाह की कल्पना दो वार्षिकियों के बीच अंतर के रूप में की जा सकती है: पहले में ए = 11 है और दस साल तक चलता है; दूसरे में A = 1 है और, पहले वर्ष से शुरू होकर, छठे में समाप्त होता है। इस मामले में, गणना इस तरह दिखती है:
Рवी = 11*एफएम4(15%,10)-1*एफएम4(15%,6)=
11*5.019-1*3.784 = 51.42 मिलियन रूबल।
शाश्वत वार्षिकी
यदि नकद प्राप्तियां पर्याप्त रूप से लंबे समय तक जारी रहती हैं तो एक वार्षिकी को शाश्वत कहा जाता है (पश्चिमी अभ्यास में, 50 साल या उससे अधिक के लिए डिज़ाइन की गई वार्षिकियां को स्थायी के रूप में वर्गीकृत किया जाता है)।
इस मामले में, सीधे कार्य का कोई मतलब नहीं है। जहाँ तक उलटी समस्या का सवाल है, इसे भी उपरोक्त सूत्र का उपयोग करके हल किया जा सकता है। कब से
इस तरह,
दिए गए फॉर्मूले का उपयोग स्थायी वार्षिकी खरीदने की व्यवहार्यता का आकलन करने के लिए किया जाता है। इस मामले में, वार्षिक आय की राशि ज्ञात है; छूट कारक आर आमतौर पर एक गारंटीकृत ब्याज दर है (उदाहरण के लिए, राज्य के स्वामित्व वाले बैंक द्वारा दिया जाने वाला ब्याज)।
उदाहरण
420 हजार रूबल की वार्षिक प्राप्ति के साथ एक स्थायी वार्षिकी का वर्तमान मूल्य निर्धारित करें, यदि स्टेट बैंक द्वारा दी जाने वाली सावधि जमा पर ब्याज दर 140/0 प्रति वर्ष है।
पीवी = 420: 0.14 = 3 मिलियन रूबल।
इस प्रकार, यदि कोई वार्षिकी 3 मिलियन आरयूबी से अधिक कीमत पर नहीं दी जाती है, तो यह एक लाभदायक निवेश का प्रतिनिधित्व करता है।
निष्कर्ष
संक्षेप में, निम्नलिखित सामान्य निष्कर्ष निकाले जा सकते हैं:
1. नकदी प्रवाह प्रबंधन एक वित्तीय प्रबंधक की सबसे महत्वपूर्ण गतिविधियों में से एक है। इसमें धन के संचलन समय (वित्तीय चक्र) की गणना करना, नकदी प्रवाह का विश्लेषण करना, उसका पूर्वानुमान लगाना, धन का इष्टतम स्तर निर्धारित करना और नकदी बजट तैयार करना शामिल है।
2. नकदी प्रबंधन का लक्ष्य लाभ उत्पन्न करने के लिए अतिरिक्त नकदी आय का निवेश करना है, लेकिन साथ ही भुगतान दायित्वों को पूरा करने के लिए आवश्यक राशि रखना और साथ ही अप्रत्याशित स्थितियों के खिलाफ बीमा प्रदान करना है।
3. नकदी प्रवाह का विश्लेषण, कुछ हद तक सटीकता के साथ, रिपोर्टिंग अवधि में उद्यम में हुई नकदी प्रवाह की मात्रा और इस अवधि के दौरान प्राप्त लाभ के बीच विसंगति को समझाना संभव बनाता है।
4. इन्वेंट्री प्रबंधन के सिद्धांत में विकसित मॉडल को नकदी पर लागू किया जा सकता है और नकदी की मात्रा को अनुकूलित करने की अनुमति दी जा सकती है। पश्चिमी अभ्यास में, बॉमोल मॉडल और मिलर-ऑर मॉडल का सबसे अधिक उपयोग किया जाता है।
5. उद्यमों के नकदी प्रबंधन में सुधार नकद प्राप्तियों के सही विश्लेषण और उनके प्रकार का निर्धारण करने में निहित है। इस तरह के वित्तीय विश्लेषण के मुख्य तत्वों में से एक पोस्ट-न्यूमेरेंडो और प्री-न्यूमेरेंडो प्रकार के नकदी प्रवाह का आकलन है; इन प्रवाहों का एक सामान्य विशेष मामला वार्षिकी है।
ग्रन्थसूची
1. वित्तीय प्रबंधनकंपनी, एम. अर्थशास्त्र, 1998
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