Pracovní kapitál je nezbytný pro ekonomickou činnost podniku v krátkodobém horizontu a směřuje k:

· nákup surovin, materiálů a komponentů;

· investice do hotových výrobků;

· pokrytí rozdílu mezi pohledávkami a závazky;

· krátkodobé finanční investice (akcie, směnky atd.).

K financování pracovního kapitálu se často používá krátkodobé financování. Požadavky na pracovní kapitál se liší v závislosti na odvětví podniku. Pracovní kapitál téměř vždy podléhá sezónním nebo cyklickým výkyvům, takže jeho velikost a složení závisí na strategii řízení pracovního kapitálu a také na produktovém portfoliu podniku. Krátkodobé financování má následující vlastnosti:

· poskytované na dobu kratší než jeden rok;

· požadavky na finanční podporu jsou mírnější (zajištění formou zásob nebo dluhu odběratele);

· má flexibilitu – lze splatit předčasně;

· krátkodobé úvěry jsou pro společnost rizikové – není zaručeno přeplánování;

· náklady na odložení doby splácení úvěru mohou být vysoké.

Zdroje financování pracovního kapitálu

Rozdělení zdrojů pracovního kapitálu na vlastní a vypůjčené se provádí za následujících podmínek. Interní zdroje pokrývají základní zdroje podniku, zajišťují kontinuitu výroby a prodeje výrobků a služeb. Externí zdroje pokrývají dodatečnou potřebu tvorby sezónních zásob surovin, materiálů, komponentů, hotových výrobků a pokrývají výrobní náklady.

Obrázek 2

Podnik může zajistit interní financování ze stávajícího pracovního kapitálu prostřednictvím lepšího řízení, konkrétně:

· snížit pohledávky (upravit vztahy s kupujícími a zákazníky, zajistit nebo zlepšit kontrolu nad závazky, vynaložit úsilí na vymáhání pohledávek po splatnosti);

· poskytovat dodavatelům delší úvěry;

· snížit úroveň materiálových zásob (hospodárně nakupovat suroviny, vyrábět výrobky nikoli na sklad, ale na zakázku).

Mezi zdroje vnitřního financování patří zisk, fond spotřeby a rezervy.

Zdroje externího financování

Existují různé zdroje externího financování pracovního kapitálu.

Nejrozšířenější jsou:

· Ruské banky - krátkodobé úvěry, faktoring, transakce se směnkami;

leasingové společnosti - pronájem nemovitostí;

· investiční fondy - transakce se směnkami, faktoring;

· podniky - obchodní úvěr, tolling, placení účtů, vzájemné vyrovnání;

· stát - zápočty, odklad plateb daní.

· akcionáři - výpočty dividend.

Formy krátkodobého externího financování

Krátkodobé bankovní půjčky

Krátkodobé úvěry jsou podnikům poskytovány za poplatek. Za tímto účelem jsou s bankami uzavírány úvěrové smlouvy, které reflektují podmínky zamýšleného použití úvěrových zdrojů, jejich zajištění, naléhavost a výplatu.

Komerční banky poskytují krátkodobé půjčky na dobu kratší než jeden rok za:

· zajištěno majetkem a cennostmi klienta;

· pod zárukou nebo ručením třetí strany, právnické nebo fyzické osoby.

Existují prázdné půjčky, které jsou poskytovány hlavním dlužníkům bez záruky nebo ručení. Banky přijímají jako zajištění splácení úvěru majetek klienta v jeho vlastnictví, s výjimkou majetku, jehož prodej je zakázán. Při úvěru zajištěném majetkem se bere v úvahu nejen jeho bilanční hodnota, ale i jeho tržní či likvidní hodnota, která zohledňuje možnost rychlého prodeje zboží, cenných papírů, oběživa apod. Krátkodobé bankovní financování může být dělí na kontokorentní fondy a krátkodobé bankovní úvěry.

Vlastnosti kontokorentu:

· cena závisí na skutečné výši a době trvání kontokorentu;

· finanční částky mohou přesáhnout stávající zajištění;

· flexibilita, snadné prodloužení smlouvy.

Charakteristika krátkodobé půjčky:

· méně flexibilní než kontokorent;

· dražší.

Cena kontokorentu závisí na množství finančních prostředků, které má dlužník v daném okamžiku k dispozici, a cena bankovního úvěru zůstává konstantní po celou dobu platnosti úvěrové smlouvy. Kontokorent je tedy ve srovnání s krátkodobým úvěrem ekonomicky výhodný, ale je dostupný pouze omezenému počtu vysoce spolehlivých a stabilních podniků. Pro získání krátkodobých úvěrů poskytne dlužník bance následující dokumenty charakterizující jeho solventnost:

· účetní závěrky (rozvaha, výkaz zisků a ztrát), na základě kterých se stanovuje rentabilita, likvidita, obrat a další finanční ukazatele.

· studii proveditelnosti nebo podnikatelský plán, který by odhalil podstatu ekonomické činnosti a potvrdil efektivitu využívání zdrojů.

· marketingový plán, podle kterého se posuzuje míra rizika z hlediska proveditelnosti akce nebo projektu financovaného podnikem jako celkem.

Obchodní úvěr

Tento úvěr je poskytován v komoditní formě dodavateli formou odkladu platba za zboží prodané v běžném obchodním styku. Tato forma půjčky je v Rusku jednou z nejběžnějších. Obchodní úvěr se na první pohled jeví jako bezplatný, ale obsahuje náklady dodavatele na investice do pohledávek. Dodavatel tyto náklady zpravidla zahrnuje do ceny, která závisí na podmínkách na trhu a na vzájemných dohodách stran. V případech platby za zboží na dobírku nebo předem poskytuje dodavatel zpravidla výrazné slevy, proto je nutné před přijetím obchodního úvěru určit velikost této slevy a porovnat tuto možnost financování s jinými formami.

Tolling je práce na „dodaných surovinách“. To je způsob, jak zpracovatel obdrží suroviny bez nákladů pro zpracovatele a poté vrátí konečný produkt dodavateli. Dodavatel odměňuje zpracovatele za práci. Odměna může být ve formě hotovosti nebo ve formě hotových výrobků. Zpracovatelský podnik se může uchýlit k tollingu, pokud v současné době nemá jiné způsoby financování a metody nákupu surovin a chce pokračovat ve výrobních činnostech, stejně jako naplnit výrobní kapacitu, čímž se operace bez mýtného stanou ziskovějšími.

Směnka je písemná směnka ve zákonem stanovené podobě, vystavená dlužníkem (emitentem směnky) věřiteli (majiteli směnky), který mu dává právo požadovat od dlužníka zaplacení částky. uvedenou ve vyúčtování k určitému datu. Tradičně se směnky vydávají za účelem vydání obchodního úvěru a používají se jako peněžní ekvivalent pro běžné platby v případě nedostatku „živých“ prostředků. Kromě vystavení vlastních směnek může podnik použít bankovní směnky k vypořádání s dodavateli. Podnik, který provádí transakce s bankovními účty, může získat následující výhody:

· podnik, který obdržel úvěr ve formě bankovní směnky, může odstranit problém platební schopnosti, protože směnka od stabilní banky je likvidnější než směnka od samotného podniku;

· bankovní směnky přispívají nejen k řešení problémů s neplacením podniku, ale také ke zvýšení provozního kapitálu.

Výhoda investora z nákupu směnek spočívá v:

· úspora na odvodech daně: daň z příjmu přijatého na směnku je 15 %;

· likvidita investic z důvodu naléhavosti směnky a také přítomnost směnečného trhu, kde je možné směnky prodat nebo je zaúčtovat v bance;

· schopnost platit vlastní závazky;

· schopnost je zastavit a získat úvěr.

Faktoring

Prodej pohledávek společnosti finančním instituce známá jako faktorová společnost. Transakce prodeje pohledávek za zvýhodněnou cenu specializované společnosti - faktoru - nebo finanční instituci za účelem získání finančních prostředků. Při prodeji zboží na úvěr může prodávající obdržet okamžitou platbu od faktoringové banky se slevou 15-50% v závislosti na bonitě kupujícího a kvalitě zboží. Hlavní výhodou faktoringu je zajištění obratu a likvidity finančních prostředků.

Vzájemné vyrovnání

Vzájemná vypořádání jsou peněžní závazky mezi podniky, které jsou spláceny dodání zboží nebo služeb zahrnující dvě nebo více stran. Přestože vzájemná vypořádání nejsou peněžní transakce, jakékoli přebírání zboží od jedné strany k druhé se rovná krátkodobé půjčce.

Stejně jako vzájemné vyrovnání, i barter zahrnuje splácení peněz. závazky mezi podniky při dodání nebo výměně zboží. V Rusku jsou barterové transakce jedním z hlavních zdrojů financování. Objem barterových transakcí v Rusku tvoří více než polovinu tržeb mezi největšími podniky v zemi.

Krátkodobý leasing

Krátkodobé pronájmy mohou snížit investice investováním do zařízení, které podnik potřebuje na omezenou dobu. Optimální financování pracovního kapitálu závisí na kvalitě řízení, které musí zajistit dostupnost potřebného množství pracovního kapitálu. Potřebným objemem pracovního kapitálu se rozumí takový objem, který by byl minimální, ale zcela postačující k zajištění běžné ekonomické aktivity v určitém časovém období.

Strategie financování oběžných aktiv

V teorii finančního řízení je zvykem rozlišovat různé strategie financování oběžných aktiv v závislosti na postoji manažera k volbě zdrojů krytí. Jsou známy 4 modely chování: ideální, agresivní, konzervativní, kompromisní. Volba jednoho či druhého modelu finanční strategie spočívá v alokaci příslušného podílu kapitálu, tzn. dlouhodobé zdroje financování.

Ideální model je postaven na základě podstaty kategorií „oběžná aktiva“ a „krátkodobé závazky“. Model znamená, že oběžná aktiva se velikostí shodují s krátkodobými závazky, tzn. čistý pracovní kapitál je nulový. V reálném životě se takový model prakticky nikdy nevyskytuje, protože Podnik vždy potřebuje určitou částku v hotovosti, aby si udržel běžné výdaje. Z hlediska likvidity je tento model nejrizikovější, protože Podnik může čelit potřebě prodat část svých stálých aktiv, aby pokryl běžné účty. Podstatou této strategie je využití dlouhodobého kapitálu jako zdroje krytí dlouhodobého majetku, tzn. číselně se shoduje s jejich hodnotou.

Agresivní model znamená, že dlouhodobý kapitál slouží jako zdroj krytí dlouhodobého majetku a minima, které je nutné k výkonu podnikatelské činnosti. Z hlediska likvidity je tento model také rizikový, protože v reálném životě se nelze omezit jen na minimum oběžného majetku. Protože stálé zdroje financování v tomto případě postačují pouze na pokrytí minima oběžných aktiv. U tohoto modelu je relativně vysoký běžný zisk (protože náklady na udržování současných aktivit jsou minimální) a je zde velké riziko ztrát z nepřijetí možného příjmu při zvýšení poptávky po produktech.

Konzervativní model předpokládá, že část oběžných aktiv je kryta dlouhodobými závazky.

Kompromisní model je považován za nejrealističtější. Oběžná aktiva jsou financována z dlouhodobých zdrojů.

Dlouhodobé financování je posuzováno z pohledu strategie rozvoje podniku. Úspěch současných aktivit podniku je do značné míry určován účinnost správa krátkodobého majetku a závazků.

V teorii finančního řízení je zvykem rozlišovat různé strategie financování oběžných aktiv v závislosti na postoji manažera k volbě zdrojů k pokrytí jejich různé části, tzn. k volbě relativní výše čistého pracovního kapitálu. Existují čtyři známé modely financování oběžných aktiv: ideální, agresivní, konzervativní, kompromisní . Volba jednoho či druhého modelu finanční strategie spočívá v alokaci příslušného podílu kapitálu, tzn. dlouhodobé zdroje financování, které jsou považovány za zdroje krytí oběžných aktiv. Jinými slovy, algoritmus pro výpočet výše čistého pracovního kapitálu jako rozdílu mezi dlouhodobými zdroji ke krytí dlouhodobého majetku a hodnotou těchto aktiv lze specifikovat různými bilančními rovnicemi, které přesně vyjadřují podstatu konkrétní strategie financování oběžných aktiv. Pro názornost použijeme i grafické znázornění bilance.

Zvažte statické a dynamické reprezentace každého daného modelu.

Ideální model (obr. 3.11) vychází z kategorií „oběžná aktiva“ a „krátkodobé závazky“ a jejich vzájemné korespondence. Pojem „ideál“ v tomto případě neznamená ideál, ke kterému bychom měli směřovat, ale pouze kombinaci aktiv a zdrojů jejich krytí na základě jejich ekonomického obsahu.

Model znamená, že oběžná aktiva se velikostí shodují s krátkodobými závazky, tzn. čistý pracovní kapitál je nulový. V reálném životě se takový model prakticky nevyskytuje, protože je zřejmé, že v jakékoli fázi své činnosti potřebuje podnik určitou částku hotovosti na pokrytí běžných výdajů. Z hlediska likvidity je navíc nejrizikovější, neboť za nepříznivých podmínek (např. vzhledem k současným okolnostem je nutné vyplatit většinu věřitelů najednou) může být podnik postaven před nutnost prodat část svých dlouhodobých aktiv na pokrytí běžných účtů. Podstatou této strategie je, že dlouhodobý kapitál je využíván výhradně jako zdroj krytí dlouhodobého majetku, tzn. číselně se shoduje s jejich hodnotou.

Rýže. 3.11 Ideální model pro financování oběžných aktiv:

VA – dlouhodobý majetek; OA – oběžný (oběžný) majetek; SOA – systémová část oběžných aktiv; VOA – různá část oběžných aktiv;

KP – krátkodobé závazky; RP – dlouhodobé závazky (vypůjčený kapitál);

SK – vlastní kapitál; DIF – dlouhodobé zdroje financování (kapitál)

Společnost nemá čistý pracovní kapitál (NWC):

NOC = OA – CP = 0.

Dlouhodobá aktiva jsou kryta dlouhodobými zdroji financování (vlastní kapitál plus dlouhodobé závazky):

VA = SK + DP.

Nevýhodou ideálního modelu je vysoké riziko likvidity podniku, protože nedostatek volné hotovosti představuje hrozbu pro solventnost podniku. Dlouhodobý kapitál slouží výhradně ke krytí dlouhodobého majetku.

Z dynamické prezentace bilance (viz obr. 3.11, b) je zřejmé, že v průběhu času se měna bilance neustále měnila: rostla dlouhodobá aktiva a systémová část oběžných aktiv (všimněte si, že stejné sazby změna těchto aktiv uvedených v grafu je podmíněna). Hodnota různé části oběžných aktiv se neustále měnila směrem nahoru i dolů, což mohlo být způsobeno zejména sezónními faktory. V čase t 1 dosáhla hodnota oběžných aktiv minimální úrovně; v čase t 2 – maximum. Jak však ukazuje statická prezentace rozvahy (viz obr. 3.11, a), v každém případě zůstala strategie neotřesitelná - veškerá oběžná aktiva jsou kryta krátkodobými závazky.

Nejreálnější je jeden z následujících tří modelů strategie financování oběžných aktiv (obr. 3.12 - 3.14), které vycházejí z předpokladu, že k zajištění likvidity musí být alespoň dlouhodobá aktiva a systémová část oběžných aktiv nezbytná. být kryty dlouhodobými zdroji financování (kapitálem).

Tím pádem, rozdíl mezi modely je dán tím, které zdroje financování a v jakém poměru jsou zvoleny k pokrytí různé části oběžných aktiv .

Rýže. 3.12 Agresivní model financování oběžných aktiv:

a – statické znázornění; b – dynamická reprezentace

Agresivní model (obr. 3.12) znamená, že dlouhodobý kapitál slouží jako zdroj krytí dlouhodobého majetku a systémové části oběžných aktiv, tzn. minimum potřebné k výkonu podnikatelské činnosti. Základní bilanční rovnice (model) bude vypadat takto:

CHOC = SOA + SOA – CP = SOA.

Agresivní model znamená, že dlouhodobý kapitál (SC + DP) slouží jako zdroj krytí VA a systémové části oběžných aktiv (SOA), tedy minima, které je nutné k výkonu podnikatelské činnosti.

Rýže. 3.13 Konzervativní model financování oběžných aktiv:

a – statické znázornění; b – dynamická reprezentace

Různá část oběžných aktiv (CA) je plně kryta krátkodobými závazky, neboť trvalé zdroje financování (OS) postačují pouze na pokrytí minimálních oběžných aktiv, tedy jejich systémové části. Během hlavní sezóny nemusí mít společnost volné prostředky na financování dalších potřeb zásob. Jinými slovy, existuje vysoký zisk a riziko ztráty z přerušení podnikání.

Konzervativní model (obr. 3.13) předpokládá, že různou část oběžných aktiv kryjí i dlouhodobé závazky. V tomto případě neexistují žádné krátkodobé závazky a nehrozí ztráta likvidity. Čistý pracovní kapitál se co do velikosti rovná oběžným aktivům (NWO = OA). I tento model je samozřejmě umělý. Tato strategie zahrnuje nastavení dlouhodobých závazků na úrovni dané následující základní rozvahovou rovnicí (modelem):

NOC = OA – CP = OA – 0 = OA;

OA + VA = DP + SK.

Konzervativní model se vyznačuje tím, že neexistují žádné krátkodobé závazky. Riziko likvidity je prakticky nulové. Tento model se vyznačuje malými zisky, protože společnost je nucena vynakládat dodatečné náklady na udržování přebytečných zásob namísto investování volné hotovosti do oběhu a získávání dodatečného zisku. Poznamenejme také, že konzervativní model v zásadě není ekonomicky ziskový, protože v tomto případě podnik jakoby odmítá závazky, které jsou v určitém smyslu volným zdrojem financování.

Kompromisní model (obr. 3.14) je považován za nejrealističtější. Z dlouhodobých zdrojů je v tomto případě financována dlouhodobá aktiva, systémová část oběžných aktiv a přibližně polovina různé části oběžných aktiv. Čistý pracovní kapitál se velikostí rovná součtu systémové části oběžných aktiv a poloviny jejich variabilní části:

NER = SOA + 0,5 · SOA.

Samozřejmě, v určitých okamžicích může mít podnik přebytek oběžných aktiv, což negativně ovlivňuje zisky, ale je to považováno za platbu za udržení rizika ztráty likvidity na správné úrovni.

Rýže. 3.14 Kompromisní model pro financování oběžných aktiv:

a – statické znázornění; b – dynamická reprezentace

Tato strategie zahrnuje nastavení dlouhodobých závazků na úrovni dané následující základní rozvahovou rovnicí (modelem):

NER = SOA + SOA – TP = SOA + 0,5 * SOA.

Kompromisní model je model, ve kterém je dlouhodobý majetek, systémová část oběžných aktiv a 1/2 různé části oběžných aktiv financována z dlouhodobých zdrojů.

Kompromisní model je nejrealističtější, protože umožňuje kombinovat malé riziko se ztrátou likvidity.

Příklad

Vypočítejte různé varianty strategie financování pracovního kapitálu podle těch, které jsou uvedeny v tabulce. 3.4 údaje. Na Obr. Na obrázku 3.15 je uvedena dynamika změn hodnoty majetku podniku a také možné varianty strategie financování jeho běžných aktivit.

Tabulka 3.4 Údaje pro stanovení strategie financování pracovního kapitálu V tisících rublů

	Oběžná aktiva (prognóza)	Dlouhodobý majetek	Celková aktiva	Minimální potřeba ve zdrojích	Sezónní potřeba v proudu
září

Řešení:

1) Systémová část oběžných aktiv představuje minimální požadavek na pracovní kapitál a je rovna 8 tis.

R. (podle červencových údajů).

2) Minimální potřeba zdrojů finančních prostředků je 68 tisíc rublů. v červnu maximálně – 76 tisíc rublů. v říjnu.

3) Řádek 1 (viz obr. 3.15) charakterizuje agresivní strategii, kdy dlouhodobé zdroje financování pokrývají dlouhodobá aktiva a systémovou část oběžných aktiv. V souladu s touto strategií podniku by jeho dlouhodobý kapitál měl být 68 tisíc rublů. Zbývající potřeba zdrojů financování je kryta krátkodobými závazky. V tomto případě bude čistý pracovní kapitál:

68 – 60 = 8 tisíc rublů.

4) Řádek 2 charakterizuje konzervativní strategii, podle které jsou dlouhodobé závazky udržovány na maximální požadované úrovni, tzn. ve výši 76 tisíc rublů. V tomto případě bude čistý pracovní kapitál:

76 – 60 = 16 tisíc rublů.

5) Řádek 3 charakterizuje kompromisní strategii, podle níž jsou dlouhodobé zdroje financování stanoveny ve výši, která pokryje dlouhodobý majetek, systémovou část oběžných aktiv a polovinu prognózované hodnoty proměnlivé části oběžných aktiv, vč. ve výši 72 tisíc rublů. V tomto případě bude čistý pracovní kapitál:

72 – 60 = 12 tisíc rublů.

Rýže. 3.15 Různé strategie financování oběžných aktiv

3.6 Střednědobé a krátkodobé způsoby financování

Mezi způsoby krátkodobého financování společnosti patří: krátkodobé bankovní půjčky a splatné účty .

Jedním z nejslibnějších typů komerčních úvěrů je používání vlastních směnek a směnek podniků. Směnka vystavená společností může sloužit jako platební prostředek v řetězci spojujícím několik podniků. Vzhledem k tomu, že směnka vystavená podnikem je považována za méně spolehlivou než bankovní směnka, je likvidita takových finančních nástrojů často udržována bankou ve formě avalya – bankovní záruka na zaplacení směnky v případě nesplacení ze strany společnosti, která směnku vystavila. Žádost o aval u banky lze provést jak v době vystavení směnky, tak v jakékoli fázi jejího oběhu jako platebního prostředku.

Úloha bank v oběhu směnek podniků není omezena na vydávání záruk, které mohou také poskytovat; účetnictví (předčasné splacení) směnek, podílet se na předběžném výběru účastníků směnečného konglomerátu.

Při použití firemní směnky se řeší nejen problém krátkodobého financování, ale také dochází k výraznému zkrácení cestovního času a peněz. Pokud totiž firma A dluží firmě B a firma C zase A, pak A může vystavit směnku C s žádostí o její zaplacení firmě B. V tomto případě místo toku finančních prostředků z C do A a pak z A do V B je jediný pohyb z C do B.

Bankovní půjčky lze provádět v různých formách:

· urgentní půjčka;

· aktuální kredit;

· půjčka na zavolání;

· účetní úvěr;

· akceptační zápočet;

· faktoring;

· forfaiting.

Postup při poskytování úvěrů podniku bankou, zpracování a splácení úvěrů upravuje úvěrová smlouva. Pro získání úvěru předloží dlužník bance potřebné dokumenty:

· žádost s uvedením účelu získání půjčky, její výše a doby, na kterou je žádána;

· základní dokumenty dlužníka;

· účetní závěrka;

· karta se vzory podpisů a pečetí.

V závislosti na výsledcích rozboru poskytnutých dokumentů je za určitých podmínek uzavřena smlouva o úvěru, která specifikuje typ úvěru, výši a dobu splácení, úroky z úvěru, typ zajištění úvěru, formu převodu. úvěru dlužníkovi.

Naléhavá půjčka – nejběžnější forma krátkodobé půjčky, kdy banka převede dohodnutou částku na běžný účet dlužníka. Na konci období je půjčka splacena.

Aktuální kredit zajišťuje bance vedení běžného účtu klienta s výplatou přijatých zúčtovacích dokladů a připsáním výtěžku. Pokud prostředky klienta na splacení závazků nestačí, banka mu půjčí ve výši stanovené ve smlouvě o úvěru, tzn. Běžný účet může mít debetní i kreditní zůstatek. Existují speciální přečerpání účtů, kdy banka klientovi půjčí nad částku stanovenou ve smlouvě o úvěru.

Přečerpání(z angličtiny " přečerpání") - debetní zůstatek na pasivním účtu, který vzniká při platbě ve výši přesahující dříve existující kreditní zůstatek. Jedná se o krátkodobou formu úvěru, který je poskytován tak, že banka odepíše z účtu klienta nad rámec jeho zůstatku. V důsledku takové operace se vytvoří debetní zůstatek - dluh klienta vůči bance. Banka a klient uzavřou smlouvu, která stanoví maximální výši kontokorentu, podmínky úvěru, postup splácení a úrokovou sazbu úvěru. U kontokorentu jsou všechny částky připsané na běžný účet klienta použity na splacení dluhu. Proto se výše úvěru mění s dostupností finančních prostředků, což odlišuje kontokorent od běžného úvěru. Kontokorent je prakticky nezajištěný (prázdný) úvěr, takže jej mohou využít pouze celkem spolehliví klienti bance dobře známí.

Půjčka na zavolání je druhem běžného účtu a je vydáván zpravidla k zajištění inventárních předmětů nebo cenných papírů. Banka v rámci zajištěného úvěru platí všechny účty klienta, přičemž získává právo na splacení úvěru na první výzvu z prostředků přijatých na účet klienta, a pokud nejsou dostatečné, prodejem zajištění. Úroková sazba tohoto úvěru je nižší než u termínovaného úvěru.

Účetnictví(směnka)kredit poskytuje banka majiteli směnky zakoupením (eskontováním) směnky před datem splatnosti k úhradě. Majitel směnky obdrží od banky částku uvedenou ve směnce po odečtení eskontních úroků, provizí a dalších režijních nákladů. Uzavření úvěru se provádí na základě oznámení banky o zaplacení směnky.

Existují i ​​jiné formy využití půjček bankovní účet. Podnik může například zakoupit bankovní směnku za cenu pod nominální hodnotou a použít ji jako platební prostředek. Poslední společnost v řetězci předloží směnku bance ve správný čas k proplacení a obdrží částku v ní uvedenou. Podnik, který zakoupil bankovní směnku, získává dodatečný zdroj krátkodobého financování (rozdíl mezi nominální hodnotou směnky a částkou za ni zaplacenou), navíc nedochází k výpadkům plateb v řetězci.

Faktoring je jedním ze způsobů zápůjčních obchodních operací, při kterých specializovaná firma (faktorová firma) získává od dodavatelské společnosti veškerá práva vyplývající z okamžiku dodání zboží kupujícímu a sama vymáhá pohledávku. Dodavatel je tak osvobozen od úvěrového rizika spojeného s případným nesplacením dluhu. Většinu částky (60–90 %) za dodané produkty obdrží dodavatel od výrobní firmy ihned po expedici zboží. Zbytek je ponechán na pokrytí rizika nezaplacení. Po obdržení platby je zablokovaná částka mínus úroky a provize faktorské firmy vyplacena dodavateli ve lhůtě stanovené faktorskou smlouvou bez ohledu na aktuální finanční situaci kupujícího. Tato operace je pro podnik poměrně nákladná; V západní praxi se často vyskytují případy, kdy ztráty dosahují až 50 % z výše pohledávek.

Existují různé typy faktoringu. Otevřený faktoring je operace, kdy společnost informuje svého dlužníka o účasti banky (factoringové společnosti) na platbě za transakce. V tomto případě je na fakturách provedena odpovídající poznámka a všechny platby jsou zaslány faktoringové společnosti. Na uzavřený faktoring dlužníci si nejsou vědomi zprostředkovatelské role faktoringové společnosti. Faktoringové operace jsou nejčastěji uzavírány s regresní doložkou, která ponechává faktoru právo požadovat po společnosti úhradu zaplacené částky za pohledávky; to znamená, že úvěrové riziko přechází na dodavatele.

Navzdory svému relativnímu mládí je faktoring na Západě velmi populární.

Forfaiting v nejširším slova smyslu znamená postoupení určitých práv. Forfaitingové operace se začaly provádět koncem 50. – začátkem 60. let 20. století jako operace k získání nároku na reklamaci dodávky zboží a služeb, k přijetí rizika plnění těchto pohledávek a k jejich inkasu. V současnosti se propadnutím nejčastěji rozumí diskontování portfolia směnek proti určité výši dluhu. Charakteristickým rysem této operace je jednorázový nákup směnek a jejich jednotné splácení v určitém časovém intervalu.

Forfaiting se obvykle používá při půjčování transakcí zahraničního obchodu ve formě nákupu obchodních směnek od vývozce, přijatých dovozcem, bez možnosti obrátit se na prodávajícího. Předmětem propadových obchodů mohou být vedle obchodních směnek i jiné platební náležitosti pro zahraniční obchodní transakce. Rozdíl mezi forfaitingem a operací eskontu směnky je v tom, že v tomto případě se kupující-forfaiter vzdává práva na regresi vůči prodávajícímu. Forfaiter přebírá veškerá rizika v plném rozsahu.

Obrázek 3.16 – Obecné schéma propadnutí: 1 – produkt; 2 – portfolio směnek; 3 – směnky za účetnictví; 4 – fakturovaná částka minus diskont; 5 – směnky k proplacení; 6 – fakturovaná částka v po sobě jdoucích platbách

Obecné schéma forfaitingové transakce je následující (obr. 3.16). Organizace chce koupit produkt, ale není schopna okamžitě zaplatit

jeho. V tomto případě může být platebním prostředkem balíček účtů ve výši rovnající se ceně zboží plus úrok z půjčky. Doba splácení směnek je rovnoměrně rozložena v čase, přičemž se berou v úvahu budoucí příjmy od vypůjčující organizace. Po obdržení portfolia směnek je prodávající vezme v úvahu v bance a obdrží cenu produktu. Vzhledem k tomu, že směnky jsou vystaveny na částku převyšující cenu zboží, má banka ve svůj prospěch slevu určenou úrokem z úvěru.

Celkové náklady na operaci propadnutí se skládají z nákladů na bankovní úvěr na dobu rovnající se splatnosti směnek, marže zohledňující riziko této operace a poplatku za zpracování.

VÝCVIKOVÉ ÚKOLY

1. Společnost plánuje vydat dluhopisy v nominální hodnotě 1 000 rublů. s dobou splácení 20 let a sazbou 9 %. Náklady na prodej dluhopisů budou v průměru 3 % jejich nominální hodnoty. Pro zvýšení atraktivity dluhopisů jsou prodávány se slevou 2 % z jejich nominální hodnoty. Daň z příjmu a další povinné srážky ze zisku jsou 35 %. Je nutné spočítat náklady na tento zdroj finančních prostředků.

Tabulka 3.5 Počáteční data pro výpočet

Zdroj fondů	Ocenění rozvahy, tisíce rublů		Vyplacené úroky nebo dividendy k, %
krátkodobý
dlouhodobý
Kmenové akcie
Společné zájmy
nerozdělený zisk

4. Investor vlastní akcii s nominální hodnotou 1 rubl. a za kterou loni obdržel dividendy ve výši 120 %, neboli 1,2 rublu. Analýza dat za poslední dva roky ukázala, že průměrná roční míra růstu dividend je 50 %. Minimální požadovaná míra návratnosti ostatních investic je 0,8. Určete teoretickou hodnotu akcie.

4. Společnost očekává, že navýší svůj kapitál o 2 miliony USD třemi způsoby, a to vydáním:

12 procent prioritních akcií za 2 miliony USD, nominální hodnota – 100 USD;

Kmenové akcie s cenou 60 USD za akcii, očekávané dividendy 6 USD na akcii, očekávaná míra růstu dividendy 5 % ročně;

10% dluhopisy za 2 miliony dolarů Po dobu 10 let je nominální hodnota dluhopisu 1000 dolarů.

Náklady na vydání akcií jsou 10 % z jejich hodnoty. Náklady na vydání dluhopisů jsou 5 % z jejich jmenovité hodnoty. Vypočítejte náklady každého zdroje s přihlédnutím k tomu, že daňová sazba společnosti je 24 %.

5. Společnost vydala 10% dluhové obligace. Jaká je cena tohoto zdroje finančních prostředků, pokud daň z příjmu společnosti činí 24 %?

V první řadě se společnost zaměřuje na využití interních (vlastních) zdrojů financování. Základní kapitál je hlavním zdrojem vlastních zdrojů podniku. Výše základního kapitálu akciové společnosti odráží výši jí vydaných akcií a státního a obecního podniku - výši základního kapitálu. Schválený kapitál mění podnik zpravidla na základě výsledků své práce za rok po provedení změn v ustavujících dokumentech. Dodatečný kapitál zahrnuje: výsledky přecenění dlouhodobého majetku; emisní ážio akciové společnosti; peněžní a hmotný majetek přijatý bezplatně pro výrobní účely; rozpočtové alokace na financování kapitálových investic; prostředky na doplnění provozního kapitálu. Nerozdělený zisk je zisk přijatý v určitém období a nesměřující při jeho distribuci ke spotřebě vlastníky a zaměstnanci. Tato část zisku je určena ke kapitalizaci, tzn. na reinvestice do výroby. Svým ekonomickým obsahem je jednou z forem rezervy vlastních finančních zdrojů podniku, zajišťující rozvoj jeho výroby v následujícím období. Pro pokrytí potřeby fixního a provozního kapitálu je v některých případech pro podnik nutné přilákat vypůjčený kapitál. Vypůjčený kapitál, vypůjčené finanční zdroje jsou tedy prostředky a jiný majetek získaný k financování rozvoje podniku na návratné bázi. Hlavní typy cizího kapitálu jsou: bankovní úvěr, finanční leasing, komoditní (komerční) úvěr, emise dluhopisů a další. Vypůjčený kapitál se dělí na: Krátkodobý. Dlouhodobý. Výpůjční kapitál na dobu do jednoho roku je zpravidla klasifikován jako krátkodobý a cizí kapitál na dobu delší než jeden rok je klasifikován jako dlouhodobý. Vnějšími zdroji financování mohou být buď půjčky nebo cenné papíry (akcie, dluhopisy podniku), jejich emise. Cizí zdroje finančních zdrojů jsou vlastní a vypůjčené finanční zdroje přitahované zvenčí zajišťující rozvoj podniku (emise akcií a dluhopisů, získávání finančních a obchodních úvěrů atd.). Struktura zdrojů tvorby pracovního kapitálu zahrnuje: vlastní zdroje, cizí zdroje; Minimální požadavek podniku na provozní kapitál je zpravidla hrazen z vlastních zdrojů: nerozdělený zisk, základní kapitál, rezervní kapitál, akumulační fond a účelové financování. Z řady objektivních důvodů (inflace, růst objemu výroby, zpoždění při placení zákaznických účtů atd.) má však podnik dočasné dodatečné potřeby pracovního kapitálu i fixních aktiv. V těchto případech je finanční podpora hospodářské činnosti doprovázena přitažlivostí vypůjčených zdrojů: bankovních a komerčních úvěrů, úvěrů, investičních daňových úlev, investičních příspěvků zaměstnanců podniků, emisí dluhopisů. Bankovní úvěry jsou poskytovány ve formě investičních (dlouhodobých) úvěrů nebo krátkodobých úvěrů. Účelem bankovních úvěrů je financování nákladů spojených s pořízením dlouhodobého a oběžného majetku. Kromě financování sezónních potřeb podniku, dočasného navýšení zásob, dočasného navýšení pohledávek, daňových odvodů a mimořádných mimořádných výdajů. Krátkodobé půjčky mohou poskytovat vládní agentury, finanční společnosti, komerční banky a faktoringové společnosti. Investiční úvěry mohou poskytovat: vládní agentury, pojišťovny, komerční banky, upisovatelé, individuální investoři. Zdrojem financování pracovního kapitálu jsou vedle bankovních úvěrů i komerční úvěry jiným podnikům a organizacím, registrace ve formě úvěrů, směnek, obchodních úvěrů a záloh. Investiční daňový úvěr poskytují podnikům státní orgány. Představuje dočasný odklad plateb daně ze strany podniku. Pro získání investičního daňového dobropisu uzavře podnik smlouvu o půjčce s finančním úřadem v místě registrace podniku. Investiční příspěvek (příspěvek) zaměstnanců je peněžní příspěvek zaměstnance na rozvoj ekonomického subjektu v určitém procentu. Zájmy stran jsou formalizovány dohodou nebo nařízením o investičním vkladu. Potřeby podniku týkající se provozního kapitálu lze pokrýt také vydáváním cenných papírů nebo dluhopisů. Dluhopis osvědčuje úvěrový vztah mezi vlastníkem dluhopisu a osobou, která dokument vydala.

Pokud jde o pracovní kapitál podniku, finanční manažeři zvažují především otázky jeho optimální velikosti a zajištění obratu a aspekty tvorby zdrojů financování zpravidla ustupují do pozadí. Přitom jde o dvě strany téže mince, protože není možné optimalizovat strukturu pracovního kapitálu bez optimalizace struktury jeho zdrojů financování. Pokud mezi nimi nebude nalezena rovnováha, společnost se zcela jistě stane finančně nestabilní.

Z článku se dozvíte, jaké prostředky použít k financování oběžného majetku, jak určit optimální strukturu zdrojů financování pracovního kapitálu a jak hodnotit efektivitu použitých zdrojů.

KLASIFIKACE ZDROJŮ FINANCOVÁNÍ PRACOVNÍHO KAPITÁLU

Majetek každého podniku se skládá z oběžných a dlouhodobých aktiv. Aby bylo zajištěno, že provozní cyklus podniku je rytmický a jeho podnikání je finančně stabilní, vedoucí finanční služby musí zajistit dvě rovnosti:

1. financování oběžných aktiv se provádí na úkor vlastních a/nebo krátkodobých cizích zdrojů;
2. financování dlouhodobého majetku je zajištěno vlastními a dlouhodobými cizími zdroji.

Je třeba vzít v úvahu, že doba použití krátkodobých vypůjčených zdrojů by neměla být kratší než doba provozního cyklu podniku. Jinak bude neustále postrádat provozní kapitál. Pokud je provozní cyklus společnosti delší než jeden měsíc, neměla by jako nástroj financování využívat dluhové zdroje se splatností jednoho měsíce nebo kratší.

Dlouhodobý majetek musí být nejprve financován z vlastních zdrojů, protože nevytváří přímo zisk a nemůže být z tohoto důvodu zdrojem splácení dlouhodobě vypůjčených prostředků.

PRO VAŠI INFORMACI

Jako zdroj financování dlouhodobého majetku je přípustné používat dlouhodobé úvěry, pokud ukazatele výkonnosti společnosti zaručují zisk ve výši dostatečné ke splacení dlouhodobých úvěrů.

Pojďme se na to blíže podívat typy zdrojů financování pracovního kapitálu, které může společnost využít:

Vlastní prostředky

Vlastní prostředky ve formě schváleného kapitálu a dodatečných investic vlastníků slouží jako základ pro financování provozního kapitálu společnosti v době jejího vzniku, protože v počáteční fázi je poměrně obtížné přilákat vypůjčené zdroje kvůli vysokému riziku. investic. Jak se podnikání rozvíjí, zisk, který společnost obdrží, zvyšuje objem vlastních prostředků a umožňuje jim navyšovat jejich financování.

Vypůjčené prostředky

Obchodní růst činí společnost atraktivnější pro externí investory a v této fázi začínají být vypůjčené prostředky využívány jako zdroj financování provozního kapitálu. Půjčené prostředky zahrnují především bankovní úvěry a úvěry od jiných společností. K těm můžeme s jistotou přičíst výši komerčních úvěrů (odložených splátek) od dodavatelů společnosti a factoringových služeb, protože v tomto případě společnost dostává peníze od banky nebo faktoringové společnosti za produkty odeslané kupujícímu a platí za tyto služby úrok.

Zapojené prostředky

Získané prostředky jsou průměrným typem zdroje mezi vlastními a vypůjčenými prostředky. Na jedné straně se jedná o stabilní závazek, který má společnost k dispozici trvale. Na druhou stranu nepatří společnosti a zároveň není formalizována smluvními úvěrovými vztahy. Proto jsou tyto prostředky alokovány do samostatné skupiny. Jejich velikost se neustále mění v závislosti na dynamice podnikání společnosti.

Získané prostředky lze rozdělit na externí a interní. Mezi externí fondy patří:

• krátkodobé závazky vůči dodavatelům společnosti;
• zálohové platby přijaté od kupujících výrobků nebo zboží.

S určitým rozpětím lze minimální výši dluhu společnosti vůči rozpočtu klasifikovat jako získané externí prostředky. Doba financování je zde poměrně krátká – ode dne výpočtu daně do dne, kdy je skutečně zaplacena.

Hlavní interní zdroje financování pracovního kapitálu:

• mzdové nedoplatky zaměstnancům;
• dividendy nevyplacené zakladatelům/akcionářům.

Pro každou složku je vypočítán objem získaných prostředků(Stůl 1).

PRO VAŠI INFORMACI

Pro zvýšení přesnosti výpočtu průměrných objemů krátkodobých závazků a záloh od odběratelů můžete sečíst částky těchto dluhů za každý den zúčtovacího období a výslednou částku vydělit počtem dnů v období.

STANOVENÍ KRITÉRIÍ HODNOCENÍ PRO ZDROJE FINANCOVÁNÍ PROVOZNÍHO KAPITÁLU

Je nemožné efektivně řídit pracovní kapitál bez kontroly struktury jeho zdrojů financování. V procesu ekonomické činnosti se složky pracovního kapitálu a jeho zdroje neustále objemově mění, takže v praxi je obtížné mezi nimi navázat vztah. Přesto může vedoucí finanční služby kontrolovat stav kapitálu a zdroje jeho financování pomocí ekonomických vzorců.

Pojďme si to představit kalkulační vzorce vlastní pracovní kapitál (DŽUS):

SOK = OA - KZS - KZ,

SOK = RZ + DZS - VA,

kde OA je oběžná aktiva společnosti;

KZS - krátkodobě vypůjčené finanční prostředky;

KZ - závazky;

СС - vlastní zdroje;

DZS - dlouhodobé vypůjčené prostředky;

VA - dlouhodobý majetek.

Tyto vzorce ukazují, jaká část oběžných aktiv je financována z vlastních zdrojů společnosti. Odečteme-li od celkové masy oběžných aktiv velikost vlastního pracovního kapitálu, získáme hodnotu podílu oběžných aktiv financovaných z vypůjčených a přitažených zdrojů.

Posoudit strukturu a racionalitu využívání zdrojů financování pracovního kapitálu Vedoucí finanční služby společnosti může použít následující finanční ukazatele:

Equity agility ratio = Vlastní pracovní kapitál / Vlastní kapitál.

Poměr koncentrace dluhového kapitálu = vypůjčený kapitál / závazky v rozvaze.

Finanční páka = Dluhový kapitál / Vlastní kapitál.

Ukazatel udržitelného financování = (vlastní kapitál + ​​dlouhodobé úvěry a půjčky) / aktiva v rozvaze.

Ukazatel mezikrytí = (Hotovost + Krátkodobé finanční investice + Krátkodobé pohledávky) / Krátkodobé závazky.

Poměr čistého pracovního kapitálu = čistý pracovní kapitál / oběžná aktiva.

Míra solventnosti pro krátkodobé závazky = Oběžná aktiva / Krátkodobé závazky.

Pro účely analýzy a řízení struktury zdrojů financování pracovního kapitálu doporučujeme používat zůstatek dluhu, jehož smyslem je seskupování krátkodobých pohledávek a závazků do srovnatelných období splácení a kontrola korespondence výše dluhu v každé skupině (tabulka 2).

Tabulková data 2 znázorňují celkový přebytek závazků nad pohledávkami.

Porovnáme-li obecné ukazatele zadluženosti, lze říci, že zdrojem financování „pohledávek“ jsou získané prostředky ve formě krátkodobých závazků. Analýza podle dob splácení však ukazuje na nedostatek tohoto zdroje u skupin pohledávek s dobou splácení do jednoho měsíce a nad šest měsíců v celkové výši 1000 tisíc. třít.

TO JE DŮLEŽITÉ

Pomocí salda dluhu může vedoucí finanční služby identifikovat negativní trendy a přijmout včasná opatření k jejich odstranění.

Předpokládejme, že u skupiny dluhů s dobou splácení do jednoho měsíce převyšují závazky pohledávky. V tomto případě může společnost zvýšit tržby tím, že více zákazníkům poskytne odloženou platbu po dobu až jednoho měsíce nebo sníží objem účtů splatných v této skupině splacením úvěrového dluhu.

Pokud je pozorován přebytek z hlediska pohledávek, znamená to, že společnost má dvě možnosti optimalizace zdrojů financování oběžných aktiv:

• zajistit příliv krátkodobě vypůjčených prostředků s dobou splácení minimálně měsíc (vystavit kontokorent);
• snížit velikost pohledávek snížením podílu tržeb s odloženou platbou.

A. A. Grebennikov, hlavní ekonom Rezon Group of Companies

Materiál je publikován částečně. Celý si ho můžete přečíst v časopise

Pracovní kapitál je nutný pro ekonomickou činnost podniku v krátkodobém horizontu a používá se pro: nákupy surovin, materiálů a komponentů; investice do hotových výrobků; pokrytí rozdílu mezi pohledávkami a závazky; krátkodobé finanční investice (akcie, směnky atd.). K financování pracovního kapitálu se často používá krátkodobé financování. Pracovní kapitál téměř vždy podléhá sezónním nebo cyklickým výkyvům, takže jeho velikost a složení závisí na strategii řízení pracovního kapitálu a také na produktovém portfoliu podniku. Krátkodobé financování má tyto charakteristiky: poskytuje se na dobu kratší než jeden rok; požadavky na finanční zajištění jsou mírnější (zajištění formou zásob nebo dluhu odběratele); má flexibilitu - lze splatit předčasně; krátkodobé úvěry jsou pro společnost rizikové – není zaručeno přeplánování; náklady na restrukturalizaci úvěru mohou být vysoké.

Zdroje financování pracovního kapitálu. Rozdělení zdrojů pracovního kapitálu na vlastní a cizí kapitál se provádí za následujících podmínek. Interní zdroje pokrývají základní zdroje podniku, zajišťují kontinuitu výroby a prodeje výrobků a služeb. Externí zdroje pokrývají dodatečnou potřebu tvorby sezónních zásob surovin, materiálů, komponentů, hotových výrobků a pokrývají výrobní náklady. Zdroje interního financování: Podnik může zajistit interní financování ze stávajícího pracovního kapitálu prostřednictvím lepšího řízení, konkrétně: snížit pohledávky (upravit vztahy s kupujícími a zákazníky, zajistit nebo zlepšit kontrolu nad závazky, vynaložit úsilí na vymáhání pohledávek po splatnosti); poskytovat dodavatelům delší úvěry; snížit úroveň materiálových zásob (hospodárně nakupovat suroviny, vyrábět výrobky ne na sklad, ale na zakázku). Mezi zdroje vnitřního financování patří zisk, fond spotřeby a rezervy.

Zdroje externího financování: Existují různé zdroje externího financování pracovního kapitálu. Nejrozšířenější jsou: Ruské banky - krátkodobé půjčky, faktoring, transakce se směnkami; leasingové společnosti - pronájem nemovitostí; investiční fondy - transakce se směnkami, faktoring; podniky - obchodní úvěr, tolling, placení účtů, vzájemné vyrovnání; stát - zápočty, odklad plateb daní. akcionáři – výplaty dividend.

Formy krátkodobého externího financování: 1Krátkodobé půjčky jsou poskytovány podnikům za úplatu. Za tímto účelem jsou s bankami uzavírány úvěrové smlouvy, které reflektují podmínky zamýšleného použití úvěrových zdrojů, jejich zajištění, naléhavost a výplatu. Krátkodobé bankovní financování lze rozdělit na kontokorentní úvěry a krátkodobé bankovní úvěry. Charakteristika kontokorentu: cena závisí na skutečné výši a době trvání kontokorentu; finanční částky mohou překročit stávající zajištění; flexibilita, snadné prodloužení smlouvy. Charakteristika krátkodobého úvěru: méně flexibilní než kontokorent; dražší. Cena kontokorentu závisí na množství finančních prostředků, které má dlužník v daném okamžiku k dispozici, a cena bankovního úvěru zůstává konstantní po celou dobu platnosti úvěrové smlouvy. Kontokorent je tedy ve srovnání s krátkodobým úvěrem ekonomicky výhodný, ale je dostupný pouze omezenému počtu vysoce spolehlivých a stabilních podniků.

Obchodní úvěr. Tento úvěr je poskytován v komoditní formě dodavateli formou odložené platby za zboží prodané v rámci běžné obchodní činnosti. Tato forma půjčky je v Rusku jednou z nejběžnějších. Obchodní úvěr se na první pohled jeví jako bezplatný, ale obsahuje náklady dodavatele na investice do pohledávek. Dodavatel tyto náklady zpravidla zahrnuje do ceny, která závisí na podmínkách na trhu a na vzájemných dohodách stran.

Mýtné- práce na surovinách dodaných zákazníkem. To je způsob, jak zpracovatel obdrží suroviny bez nákladů pro zpracovatele a poté vrátí konečný produkt dodavateli. Dodavatel odměňuje zpracovatele za práci. Odměna může být ve formě hotovosti nebo ve formě hotových výrobků. Zpracovatelský podnik se může uchýlit k tollingu, pokud v současné době nemá jiné způsoby financování a metody nákupu surovin a chce pokračovat ve výrobních činnostech, stejně jako naplnit výrobní kapacitu, čímž se operace bez mýtného stanou ziskovějšími.

Směnka- písemná směnka na zákonem stanoveném formuláři vystavená dlužníkem (emitentem směnky) věřiteli (majiteli směnky), který mu dává právo požadovat od dlužníka zaplacení částky uvedené ve směnce k určitému datu. Tradičně se směnky vydávají za účelem vydání obchodního úvěru a používají se jako peněžní ekvivalent pro běžné platby v případě nedostatku „živých“ prostředků.

Faktoring Prodej pohledávek společnosti finanční instituci známé jako faktorská společnost. Transakce prodeje pohledávek za zvýhodněnou cenu specializované společnosti - faktoru - nebo finanční instituci za účelem získání finančních prostředků.

Při prodeji zboží na úvěr může prodávající obdržet okamžitou platbu od faktoringové banky se slevou 15-50% v závislosti na bonitě kupujícího a kvalitě zboží. Hlavní výhodou faktoringu je zajištění obratu a likvidity finančních prostředků.

Vzájemné vyrovnání- peněžní závazky mezi podniky splácené dodáním zboží nebo služeb za účasti dvou nebo více stran.

Výměnný obchod Stejně jako vzájemné vypořádání, barter zahrnuje splácení peněžních závazků mezi podniky dodáním nebo výměnou zboží. V Rusku jsou barterové transakce jedním z hlavních zdrojů financování. Objem barterových transakcí v Rusku tvoří více než polovinu tržeb mezi největšími podniky v zemi.

Krátkodobý leasing Krátkodobé pronájmy mohou snížit investice investicemi do vybavení, které podnik potřebuje na omezenou dobu.

Optimální financování pracovního kapitálu závisí na kvalitě řízení, které musí zajistit dostupnost potřebného množství pracovního kapitálu. Potřebným objemem pracovního kapitálu se rozumí takový objem, který by byl minimální, ale zcela postačující k zajištění běžné ekonomické aktivity v určitém časovém období.

Související informace.