अल्पावधि में उद्यम की आर्थिक गतिविधि के लिए कार्यशील पूंजी आवश्यक है और इसका उद्देश्य निम्नलिखित है:

· कच्चे माल, सामग्रियों और घटकों की खरीद;

· तैयार उत्पादों में निवेश;

· प्राप्य खातों और देय खातों के बीच अंतर को कवर करना;

· अल्पकालिक वित्तीय निवेश (शेयर, बिल, आदि)।

अल्पकालिक वित्तपोषण का उपयोग अक्सर कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के लिए किया जाता है। कार्यशील पूंजी की आवश्यकताएं उद्यम के उद्योग के आधार पर भिन्न होती हैं। कार्यशील पूंजी लगभग हमेशा मौसमी या चक्रीय उतार-चढ़ाव के अधीन होती है, इसलिए इसका आकार और संरचना कार्यशील पूंजी प्रबंधन रणनीति, साथ ही उद्यम के उत्पाद पोर्टफोलियो पर निर्भर करती है। अल्पकालिक वित्तपोषण की निम्नलिखित विशेषताएं हैं:

· एक वर्ष से कम की अवधि के लिए प्रदान किया गया;

· वित्तीय सहायता की आवश्यकताएं अधिक उदार हैं (इन्वेंट्री या ग्राहक ऋण के रूप में सुरक्षा);

· इसमें लचीलापन है - तय समय से पहले चुकाया जा सकता है;

· अल्पावधि ऋण कंपनी के लिए जोखिम भरा है - पुनर्निर्धारण की गारंटी नहीं है;

· ऋण चुकौती अवधि को स्थगित करने की लागत अधिक हो सकती है।

कार्यशील पूंजी वित्तपोषण के स्रोत

कार्यशील पूंजी के स्रोतों का स्वयं और उधार में विभाजननिम्नलिखित शर्तों के तहत किया जाता है। आंतरिक स्रोत उद्यम की बुनियादी संसाधन आवश्यकताओं को कवर करते हैं, उत्पादों और सेवाओं के उत्पादन और बिक्री की निरंतरता सुनिश्चित करते हैं। बाहरी स्रोत कच्चे माल, सामग्री, घटकों, तैयार उत्पादों के मौसमी भंडार के निर्माण और उत्पादन लागत को कवर करने की अतिरिक्त आवश्यकता को कवर करते हैं।

चित्र 2।

एक उद्यम बेहतर प्रबंधन के माध्यम से मौजूदा कार्यशील पूंजी से आंतरिक वित्तपोषण प्रदान कर सकता है, अर्थात्:

· प्राप्य खातों को कम करें (खरीदारों और ग्राहकों के साथ संबंधों को समायोजित करें, देय खातों पर नियंत्रण सुनिश्चित करें या सुधारें, अतिदेय खातों को प्राप्य एकत्र करने के प्रयास करें);

· आपूर्तिकर्ताओं को लंबा ऋण प्रदान करना;

· सामग्री सूची के स्तर को कम करें (कच्चे माल की किफायती खरीदारी करें, भंडारण के लिए नहीं, बल्कि ऑर्डर करने के लिए उत्पाद तैयार करें)।

आंतरिक वित्तपोषण के स्रोतों में लाभ, उपभोग निधि और भंडार शामिल हैं।

बाह्य वित्तपोषण के स्रोत

कार्यशील पूंजी के लिए बाह्य वित्तपोषण के विभिन्न स्रोत हैं।

सबसे व्यापक हैं:

· रूसी बैंक - अल्पकालिक ऋण, फैक्टरिंग, विनिमय बिल के साथ लेनदेन;

पट्टे पर देने वाली कंपनियाँ - संपत्ति किराये पर देना;

· निवेश निधि - विनिमय बिल, फैक्टरिंग के साथ लेनदेन;

· उद्यम - व्यापार ऋण, टोलिंग, बिल भुगतान, आपसी निपटान;

· राज्य - ऑफसेट, कर भुगतान का स्थगन।

· शेयरधारक - लाभांश की गणना।

अल्पकालिक बाह्य वित्तपोषण के रूप

अल्पावधि बैंक ऋण

उद्यमों को शुल्क के आधार पर अल्पकालिक ऋण प्रदान किए जाते हैं। इस उद्देश्य के लिए, बैंकों के साथ ऋण समझौते संपन्न होते हैं, जो क्रेडिट संसाधनों के इच्छित उपयोग, उनकी सुरक्षा, तात्कालिकता और भुगतान की शर्तों को दर्शाते हैं।

वाणिज्यिक बैंक एक वर्ष से कम अवधि के लिए अल्पकालिक ऋण प्रदान करते हैं:

· ग्राहक की संपत्ति और क़ीमती सामान द्वारा सुरक्षित;

· किसी तीसरे पक्ष की कानूनी इकाई या व्यक्ति की गारंटी या ज़मानत के तहत।

ऐसे खाली ऋण हैं जो प्रमुख उधारकर्ताओं को बिना किसी गारंटी या ज़मानत के प्रदान किए जाते हैं। ऋण चुकौती के लिए सुरक्षा के रूप में, बैंक ग्राहक की उसके स्वामित्व वाली संपत्ति को स्वीकार करते हैं, उस संपत्ति के अपवाद के साथ जिसकी बिक्री निषिद्ध है। संपत्ति द्वारा सुरक्षित ऋण देते समय, न केवल इसकी बैलेंस शीट मूल्य को ध्यान में रखा जाता है, बल्कि इसके बाजार या तरल मूल्य को भी ध्यान में रखा जाता है, जो माल, प्रतिभूतियों, मुद्रा आदि की त्वरित बिक्री की संभावना को ध्यान में रखता है। अल्पकालिक बैंक वित्तपोषण हो सकता है ओवरड्राफ्ट फंड और अल्पकालिक बैंक ऋण में विभाजित।

ओवरड्राफ्ट विशेषताएं:

· लागत ओवरड्राफ्ट की वास्तविक राशि और अवधि पर निर्भर करती है;

· वित्तपोषण राशि मौजूदा संपार्श्विक से अधिक हो सकती है;

· लचीलापन, अनुबंध विस्तार में आसानी।

अल्पावधि ऋण की विशेषताएं:

· ओवरड्राफ्ट की तुलना में कम लचीला;

· अधिक महंगा।

ओवरड्राफ्ट की लागत किसी भी समय उधारकर्ता के पास उपलब्ध धनराशि पर निर्भर करती है, और बैंक ऋण की लागत ऋण समझौते की वैधता की पूरी अवधि के लिए स्थिर रहती है। इसलिए, अल्पकालिक ऋण की तुलना में ओवरड्राफ्ट आर्थिक रूप से फायदेमंद है, लेकिन यह केवल सीमित संख्या में अत्यधिक विश्वसनीय और स्थिर उद्यमों के लिए उपलब्ध है। अल्पकालिक ऋण प्राप्त करने के लिए, उधारकर्ता बैंक को अपनी शोधन क्षमता को दर्शाने वाले निम्नलिखित दस्तावेज़ प्रदान करता है:

· वित्तीय विवरण (बैलेंस शीट, लाभ और हानि विवरण), जिसके आधार पर लाभप्रदता, तरलता, टर्नओवर और अन्य वित्तीय अनुपात निर्धारित किए जाते हैं।

· एक व्यवहार्यता अध्ययन या व्यवसाय योजना जो आर्थिक गतिविधि का सार प्रकट करेगी और संसाधन उपयोग की दक्षता की पुष्टि करेगी।

· एक विपणन योजना, जिसके अनुसार समग्र रूप से उद्यम द्वारा वित्तपोषित होने वाली घटना या परियोजना की व्यवहार्यता के संदर्भ में जोखिम के स्तर का आकलन किया जाता है।

व्यापारिक उधार

यह ऋण आपूर्तिकर्ताओं द्वारा वस्तु के रूप में मोहलत के रूप में प्रदान किया जाता हैव्यवसाय के सामान्य क्रम में बेचे गए माल के लिए भुगतान। ऋण का यह रूप रूस में सबसे आम में से एक है। पहली नज़र में व्यापार ऋण मुफ़्त प्रतीत होता है, लेकिन इसमें आपूर्तिकर्ता के लिए प्राप्य में निवेश करने की लागत शामिल होती है। आपूर्तिकर्ता, एक नियम के रूप में, इन लागतों को कीमत में शामिल करता है, जो बाजार की स्थितियों और पार्टियों के आपसी समझौतों पर निर्भर करता है। डिलीवरी पर या अग्रिम भुगतान के मामलों में, एक नियम के रूप में, आपूर्तिकर्ता महत्वपूर्ण छूट प्रदान करता है, इसलिए व्यापार क्रेडिट स्वीकार करने से पहले, इस छूट का आकार निर्धारित करना और इस वित्तपोषण विकल्प की अन्य रूपों के साथ तुलना करना आवश्यक है।

टोलिंग "आपूर्ति किए गए कच्चे माल" पर काम है। यह प्रोसेसर के लिए बिना किसी लागत के कच्चे माल प्राप्त करने और फिर आपूर्तिकर्ता को अंतिम उत्पाद वापस करने का एक तरीका है। आपूर्तिकर्ता प्रोसेसर को काम के लिए पुरस्कृत करता है। पारिश्रमिक नकद या तैयार उत्पाद के रूप में हो सकता है। एक प्रसंस्करण उद्यम टोलिंग का सहारा ले सकता है यदि उसके पास वर्तमान में वित्तपोषण के अन्य साधन और कच्चे माल की खरीद के तरीके नहीं हैं और वह उत्पादन गतिविधियों को जारी रखना चाहता है, साथ ही उत्पादन क्षमता को लोड करना चाहता है, जिससे गैर-टोलिंग संचालन अधिक लाभदायक हो जाता है।

विनिमय का बिल कानून द्वारा स्थापित फॉर्म का एक लिखित वचन पत्र है, जो उधारकर्ता (बिल जारीकर्ता) द्वारा लेनदार (बिल धारक) को जारी किया जाता है, जो बाद वाले को उधारकर्ता से राशि के भुगतान की मांग करने का अधिकार देता है। एक निश्चित तिथि तक बिल में निर्दिष्ट। परंपरागत रूप से, विनिमय के बिल व्यापार ऋण जारी करने के लिए जारी किए जाते हैं और "लाइव" फंड की कमी की स्थिति में वर्तमान भुगतान के लिए नकद समकक्ष के रूप में उपयोग किए जाते हैं। अपने स्वयं के विनिमय बिल जारी करने के अलावा, एक उद्यम आपूर्तिकर्ताओं के साथ निपटान के लिए बैंक विनिमय बिल का उपयोग कर सकता है। बैंक बिलों के साथ लेन-देन करने वाला एक उद्यम निम्नलिखित लाभ प्राप्त कर सकता है:

· जिस उद्यम को बैंक बिल के रूप में ऋण प्राप्त हुआ है, वह शोधन क्षमता की समस्या को दूर कर सकता है, क्योंकि एक स्थिर बैंक से विनिमय का बिल उद्यम से विनिमय के बिल की तुलना में अधिक तरल होता है;

· बैंक बिल न केवल उद्यम की भुगतान न करने की समस्याओं को हल करने में बल्कि कार्यशील पूंजी बढ़ाने में भी योगदान करते हैं।

बिल खरीदने से निवेशक को होने वाले लाभ में शामिल हैं:

· कर भुगतान पर बचत: बिल पर प्राप्त आय पर कर 15% है;

· बिल की तात्कालिकता के कारण निवेश की तरलता, साथ ही बिल बाजार की उपस्थिति, जहां बिल बेचना या बैंक में उनका हिसाब रखना संभव है;

· अपने स्वयं के दायित्वों का भुगतान करने की क्षमता;

· उन्हें गिरवी रखने और ऋण प्राप्त करने की क्षमता।

फैक्टरिंग

वित्तीय को कंपनी प्राप्य की बिक्रीएक संस्था जिसे फैक्टर कंपनी के नाम से जाना जाता है। धन प्राप्त करने के लिए किसी विशेष कंपनी - कारक - या वित्तीय संस्थान को रियायती मूल्य पर प्राप्य राशि बेचने का लेनदेन। क्रेडिट पर सामान बेचते समय, विक्रेता खरीदार की साख और सामान की गुणवत्ता के आधार पर फैक्टरिंग बैंक से 15-50% की छूट के साथ तत्काल भुगतान प्राप्त कर सकता है। फैक्टरिंग का मुख्य लाभ धन के टर्नओवर और तरलता को सुनिश्चित करना है।

आपसी समझौता

पारस्परिक समझौते उद्यमों के बीच मौद्रिक दायित्व हैं जिन्हें चुकाया जाता हैदो या दो से अधिक पक्षों को शामिल करने वाली वस्तुओं या सेवाओं की आपूर्ति। इस तथ्य के बावजूद कि आपसी समझौता मौद्रिक लेनदेन नहीं है, एक पक्ष से दूसरे पक्ष को माल की कोई भी स्वीकृति अल्पकालिक ऋण के बराबर है।

आपसी समझौतों की तरह, वस्तु विनिमय में पैसे का पुनर्भुगतान शामिल होता है।माल की आपूर्ति या विनिमय के लिए उद्यमों के बीच दायित्व। रूस में, वस्तु विनिमय लेनदेन वित्तपोषण के मुख्य स्रोतों में से एक है। रूस में वस्तु विनिमय लेनदेन की मात्रा देश के सबसे बड़े उद्यमों की बिक्री के आधे से अधिक के लिए जिम्मेदार है।

अल्पकालिक पट्टे

अल्पावधि किराये में निवेश करके निवेश को कम किया जा सकता हैसीमित अवधि के लिए उद्यम द्वारा आवश्यक उपकरण। कार्यशील पूंजी का इष्टतम वित्तपोषण प्रबंधन की गुणवत्ता पर निर्भर करता है, जिसे कार्यशील पूंजी की आवश्यक मात्रा की उपलब्धता सुनिश्चित करनी चाहिए। कार्यशील पूंजी की आवश्यक मात्रा को ऐसे आकार के रूप में समझा जाता है जो न्यूनतम होगा, लेकिन एक विशिष्ट अवधि में सामान्य आर्थिक गतिविधि सुनिश्चित करने के लिए काफी पर्याप्त होगा।

वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए रणनीतियाँ

वित्तीय प्रबंधन के सिद्धांत में, कवरेज के स्रोतों की पसंद के प्रति प्रबंधक के रवैये के आधार पर, वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए विभिन्न रणनीतियों को अलग करने की प्रथा है। व्यवहार के 4 ज्ञात मॉडल हैं: आदर्श, आक्रामक, रूढ़िवादी, समझौतावादी। एक या दूसरे वित्तपोषण रणनीति मॉडल का चुनाव पूंजी के उचित हिस्से को आवंटित करने के लिए नीचे आता है, अर्थात। वित्तपोषण के दीर्घकालिक स्रोत।

आदर्श मॉडल "वर्तमान परिसंपत्तियों" और "अल्पकालिक देनदारियों" श्रेणियों के सार के आधार पर बनाया गया है। मॉडल का मतलब है कि वर्तमान परिसंपत्तियां अल्पकालिक देनदारियों के साथ आकार में मेल खाती हैं, यानी। शुद्ध कार्यशील पूंजी शून्य है. वास्तविक जीवन में, ऐसा मॉडल व्यावहारिक रूप से कभी नहीं होता है, क्योंकि किसी व्यवसाय को वर्तमान खर्चों को बनाए रखने के लिए हमेशा एक निश्चित मात्रा में नकदी की आवश्यकता होती है। तरलता के दृष्टिकोण से, यह मॉडल सबसे जोखिम भरा है, क्योंकि किसी उद्यम को देय चालू खातों को कवर करने के लिए अपनी अचल संपत्तियों का कुछ हिस्सा बेचने की आवश्यकता का सामना करना पड़ सकता है। इस रणनीति का सार यह है कि दीर्घकालिक पूंजी का उपयोग गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों को कवर करने के स्रोत के रूप में किया जाता है, अर्थात। संख्यात्मक रूप से उनके मूल्य से मेल खाता है।

आक्रामक मॉडल का मतलब है कि दीर्घकालिक पूंजी गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों और व्यावसायिक गतिविधियों को पूरा करने के लिए आवश्यक न्यूनतम को कवर करने के स्रोत के रूप में कार्य करती है। तरलता के दृष्टिकोण से, यह मॉडल इसलिए भी जोखिम भरा है वास्तविक जीवन में स्वयं को केवल न्यूनतम चालू परिसंपत्तियों तक सीमित रखना असंभव है। चूँकि इस मामले में वित्तपोषण के स्थायी स्रोत केवल न्यूनतम चालू परिसंपत्तियों को कवर करने के लिए पर्याप्त हैं। इस मॉडल के साथ, अपेक्षाकृत उच्च वर्तमान लाभ होता है (चूंकि वर्तमान गतिविधियों को बनाए रखने की लागत न्यूनतम होती है) और उत्पादों की मांग बढ़ने पर संभावित आय प्राप्त नहीं होने से नुकसान का उच्च जोखिम होता है।

रूढ़िवादी मॉडल मानता है कि मौजूदा परिसंपत्तियों का कुछ हिस्सा दीर्घकालिक देनदारियों द्वारा कवर किया जाता है।

समझौता मॉडल को सबसे यथार्थवादी माना जाता है। वर्तमान परिसंपत्तियों का वित्तपोषण दीर्घकालिक स्रोतों से किया जाता है।

दीर्घकालिक वित्तपोषण को उद्यम विकास रणनीति के परिप्रेक्ष्य से माना जाता है। उद्यम की वर्तमान गतिविधियों की सफलता काफी हद तक निर्धारित होती है क्षमता अल्पकालिक संपत्तियों और देनदारियों का प्रबंधन।

वित्तीय प्रबंधन के सिद्धांत में, वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए विभिन्न रणनीतियों को अलग करने की प्रथा है, जो उनके अलग-अलग हिस्से को कवर करने के लिए स्रोतों की पसंद के प्रबंधक के रवैये पर निर्भर करता है, अर्थात। शुद्ध कार्यशील पूंजी की सापेक्ष मात्रा के चुनाव के लिए। वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए चार ज्ञात मॉडल हैं: आदर्श, आक्रामक, रूढ़िवादी, समझौतावादी . एक या दूसरे वित्तपोषण रणनीति मॉडल का चुनाव पूंजी के उचित हिस्से को आवंटित करने के लिए नीचे आता है, अर्थात। वित्तपोषण के दीर्घकालिक स्रोत, जिन्हें वर्तमान परिसंपत्तियों को कवर करने के स्रोत के रूप में माना जाता है। दूसरे शब्दों में, गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों को कवर करने के लिए दीर्घकालिक स्रोतों और इन परिसंपत्तियों के मूल्य के बीच अंतर के रूप में शुद्ध कार्यशील पूंजी की मात्रा की गणना करने के लिए एल्गोरिदम को विभिन्न बैलेंस शीट समीकरणों द्वारा निर्दिष्ट किया जा सकता है, जो सटीक रूप से एक के सार को व्यक्त करते हैं। वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए विशेष रणनीति। स्पष्टता के लिए, हम शेष राशि के चित्रमय प्रतिनिधित्व का भी उपयोग करेंगे।

दिए गए प्रत्येक मॉडल के स्थिर और गतिशील प्रतिनिधित्व पर विचार करें।

आदर्श मॉडल (चित्र 3.11) "वर्तमान परिसंपत्तियों" और "अल्पकालिक देनदारियों" और उनके पारस्परिक पत्राचार की श्रेणियों पर आधारित है। इस मामले में "आदर्श" शब्द का अर्थ वह आदर्श नहीं है जिसके लिए किसी को प्रयास करना चाहिए, बल्कि केवल उनकी आर्थिक सामग्री के आधार पर संपत्तियों और उनके कवरेज के स्रोतों का संयोजन है।

मॉडल का मतलब है कि वर्तमान परिसंपत्तियां अल्पकालिक देनदारियों के साथ आकार में मेल खाती हैं, यानी। शुद्ध कार्यशील पूंजी शून्य है. वास्तविक जीवन में, ऐसा कोई मॉडल व्यावहारिक रूप से नहीं होता है, क्योंकि यह स्पष्ट है कि अपनी गतिविधि के किसी भी चरण में किसी उद्यम को मौजूदा खर्चों का समर्थन करने के लिए एक निश्चित मात्रा में नकदी की आवश्यकता होती है। इसके अलावा, तरलता के दृष्टिकोण से, यह सबसे जोखिम भरा है, क्योंकि प्रतिकूल परिस्थितियों में (उदाहरण के लिए, वर्तमान परिस्थितियों के कारण एक समय में अधिकांश लेनदारों को भुगतान करना आवश्यक है), उद्यम को आवश्यकता का सामना करना पड़ सकता है देय चालू खातों को कवर करने के लिए अपनी अचल संपत्तियों का कुछ हिस्सा बेचें। इस रणनीति का सार यह है कि दीर्घकालिक पूंजी का उपयोग विशेष रूप से गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों को कवर करने के स्रोत के रूप में किया जाता है, अर्थात। संख्यात्मक रूप से उनके मूल्य से मेल खाता है।

चावल। 3.11 चालू परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए आदर्श मॉडल:

वीए - गैर-वर्तमान संपत्ति; ओए - वर्तमान (चालू) संपत्ति; एसओए - मौजूदा परिसंपत्तियों का सिस्टम हिस्सा; वीओए - मौजूदा परिसंपत्तियों का अलग-अलग हिस्सा;

केपी - अल्पकालिक देनदारियां; डीपी - दीर्घकालिक देनदारियां (उधार ली गई पूंजी);

एसके - इक्विटी पूंजी; डीआईएफ - वित्तपोषण के दीर्घकालिक स्रोत (पूंजी)

कंपनी के पास शुद्ध कार्यशील पूंजी (NWC) नहीं है:

एनओसी = ओए - सीपी = 0.

गैर-वर्तमान परिसंपत्तियाँ वित्तपोषण के दीर्घकालिक स्रोतों (इक्विटी प्लस दीर्घकालिक देनदारियाँ) द्वारा कवर की जाती हैं:

वीए = एसके + डीपी.

आदर्श मॉडल का नुकसान उद्यम की तरलता का उच्च जोखिम है, क्योंकि मुफ्त नकदी की कमी उद्यम की सॉल्वेंसी के लिए खतरा पैदा करती है। दीर्घकालिक पूंजी का उपयोग विशेष रूप से गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों को कवर करने के लिए किया जाता है।

बैलेंस शीट की गतिशील प्रस्तुति से (चित्र 3.11, बी देखें) यह स्पष्ट है कि समय के साथ बैलेंस शीट की मुद्रा लगातार बदल रही थी: गैर-वर्तमान परिसंपत्तियां और वर्तमान परिसंपत्तियों का प्रणालीगत हिस्सा बढ़ गया (ध्यान दें कि परिवर्तन की समान दर ग्राफ़ में प्रस्तुत इन परिसंपत्तियों में सशर्त हैं)। मौजूदा परिसंपत्तियों के अलग-अलग हिस्से का मूल्य लगातार ऊपर और नीचे दोनों तरफ से बदल रहा था, जो विशेष रूप से मौसमी कारकों के कारण हो सकता था। समय 1 पर, चालू परिसंपत्तियों का मूल्य न्यूनतम स्तर पर पहुंच गया; समय t 2 पर - अधिकतम। हालाँकि, जैसा कि बैलेंस शीट की स्थिर प्रस्तुति से पता चलता है (चित्र 3.11, ए देखें), किसी भी मामले में, रणनीति अस्थिर रही - सभी मौजूदा संपत्तियां अल्पकालिक देनदारियों द्वारा कवर की जाती हैं।

सबसे यथार्थवादी वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए रणनीति के निम्नलिखित तीन मॉडलों में से एक है (चित्र 3.12 - 3.14), जो इस आधार पर आधारित हैं कि तरलता सुनिश्चित करने के लिए, कम से कम गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों और वर्तमान परिसंपत्तियों का प्रणालीगत हिस्सा होना चाहिए। वित्तपोषण (पूंजी) के दीर्घकालिक स्रोतों द्वारा कवर किया जाए।

इस प्रकार, मॉडलों के बीच का अंतर इस बात से निर्धारित होता है कि वित्तपोषण के कौन से स्रोत और मौजूदा परिसंपत्तियों के अलग-अलग हिस्से को कवर करने के लिए किस अनुपात में चुना गया है .

चावल। 3.12 चालू परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए आक्रामक मॉडल:

ए - स्थिर प्रतिनिधित्व; बी - गतिशील प्रतिनिधित्व

आक्रामक मॉडल (चित्र 3.12) का अर्थ है कि दीर्घकालिक पूंजी गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों और वर्तमान परिसंपत्तियों के प्रणालीगत हिस्से को कवर करने के स्रोत के रूप में कार्य करती है, अर्थात। व्यावसायिक गतिविधियों को चलाने के लिए आवश्यक न्यूनतम। मूल संतुलन समीकरण (मॉडल) इस प्रकार दिखेगा:

CHOC = SOA + SOA - CP = SOA।

आक्रामक मॉडल का मतलब है कि दीर्घकालिक पूंजी (एससी + डीपी) वीए और वर्तमान परिसंपत्तियों (एसओए) के सिस्टम भाग को कवर करने के स्रोत के रूप में कार्य करती है, यानी, न्यूनतम जो व्यावसायिक गतिविधियों को पूरा करने के लिए आवश्यक है।

चावल। 3.13 वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए रूढ़िवादी मॉडल:

ए - स्थिर प्रतिनिधित्व; बी - गतिशील प्रतिनिधित्व

वर्तमान परिसंपत्तियों (सीए) का अलग-अलग हिस्सा पूरी तरह से अल्पकालिक देनदारियों द्वारा कवर किया जाता है, क्योंकि वित्तपोषण के स्थायी स्रोत (एससी) केवल न्यूनतम वर्तमान परिसंपत्तियों, यानी उनके प्रणालीगत हिस्से को कवर करने के लिए पर्याप्त हैं। पीक सीज़न के दौरान, कंपनी के पास अतिरिक्त इन्वेंट्री जरूरतों को पूरा करने के लिए धन उपलब्ध नहीं हो सकता है। दूसरे शब्दों में, व्यवसाय में रुकावट से लाभ अधिक और हानि का जोखिम होता है।

रूढ़िवादी मॉडल (चित्र 3.13) मानता है कि वर्तमान परिसंपत्तियों का एक अलग हिस्सा दीर्घकालिक देनदारियों से भी कवर होता है। इस मामले में, कोई अल्पकालिक खाता देय नहीं है, और तरलता के नुकसान का कोई जोखिम नहीं है। शुद्ध कार्यशील पूंजी वर्तमान परिसंपत्तियों के आकार के बराबर है (एनडब्ल्यूओ = ओए)। निःसंदेह, यह मॉडल भी कृत्रिम है। इस रणनीति में निम्नलिखित बुनियादी बैलेंस शीट समीकरण (मॉडल) द्वारा दिए गए स्तर पर दीर्घकालिक देनदारियां निर्धारित करना शामिल है:

एनओसी = ओए - सीपी = ओए - 0 = ओए;

ओए + वीए = डीपी + एसके।

रूढ़िवादी मॉडल की विशेषता यह है कि इसमें कोई मौजूदा देनदारियां नहीं हैं। तरलता जोखिम व्यावहारिक रूप से शून्य है. यह मॉडल छोटे मुनाफे की विशेषता है, क्योंकि कंपनी को संचलन में मुफ्त नकदी का निवेश करने और अतिरिक्त लाभ प्राप्त करने के बजाय, अतिरिक्त इन्वेंट्री बनाए रखने के लिए अतिरिक्त लागत वहन करने के लिए मजबूर किया जाता है। आइए हम यह भी ध्यान दें कि रूढ़िवादी मॉडल, सिद्धांत रूप में, आर्थिक रूप से लाभदायक नहीं है, क्योंकि इस मामले में उद्यम, देय खातों से इनकार कर देता है, जो एक निश्चित अर्थ में, वित्तपोषण का एक मुक्त स्रोत है।

समझौता मॉडल (चित्र 3.14) सबसे यथार्थवादी माना जाता है। इस मामले में, गैर-वर्तमान परिसंपत्तियां, वर्तमान परिसंपत्तियों का प्रणालीगत हिस्सा और वर्तमान परिसंपत्तियों के अलग-अलग हिस्से का लगभग आधा हिस्सा दीर्घकालिक स्रोतों से वित्तपोषित किया जाता है। शुद्ध कार्यशील पूंजी आकार में वर्तमान परिसंपत्तियों के सिस्टम भाग और उनके परिवर्तनीय भाग के आधे के योग के बराबर है:

एनईआर = एसओए + 0.5 · एसओए।

बेशक, कुछ निश्चित समय पर, किसी उद्यम के पास अतिरिक्त चालू संपत्ति हो सकती है, जो मुनाफे पर नकारात्मक प्रभाव डालती है, लेकिन इसे तरलता के नुकसान के जोखिम को उचित स्तर पर बनाए रखने के लिए भुगतान के रूप में माना जाता है।

चावल। 3.14 वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए समझौता मॉडल:

ए - स्थिर प्रतिनिधित्व; बी - गतिशील प्रतिनिधित्व

इस रणनीति में निम्नलिखित बुनियादी बैलेंस शीट समीकरण (मॉडल) द्वारा दिए गए स्तर पर दीर्घकालिक देनदारियां निर्धारित करना शामिल है:

एनईआर = एसओए + एसओए - टीपी = एसओए + 0.5 * एसओए।

समझौता मॉडल एक ऐसा मॉडल है जिसमें गैर-वर्तमान परिसंपत्तियां, वर्तमान परिसंपत्तियों का प्रणालीगत हिस्सा और वर्तमान परिसंपत्तियों के अलग-अलग हिस्से का 1/2 हिस्सा दीर्घकालिक स्रोतों से वित्तपोषित किया जाता है।

समझौता मॉडल सबसे यथार्थवादी है, क्योंकि यह आपको तरलता के नुकसान के साथ एक छोटे जोखिम को संयोजित करने की अनुमति देता है।

उदाहरण

तालिका में दिए गए अनुसार कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण की रणनीति के लिए विभिन्न विकल्पों की गणना करें। 3.4 डेटा. चित्र में. चित्र 3.15 उद्यम की संपत्ति के मूल्य में परिवर्तन की गतिशीलता, साथ ही इसकी वर्तमान गतिविधियों के वित्तपोषण के लिए रणनीति के संभावित विकल्प प्रस्तुत करता है।

तालिका 3.4 हजारों रूबल में कार्यशील पूंजी वित्तपोषण रणनीति निर्धारित करने के लिए डेटा

	वर्तमान संपत्ति (पूर्वानुमान)	अचल संपत्तियां	कुल संपत्ति	न्यूनतम ज़रूरत सूत्रों में	मौसमी ज़रूरत वर्तमान में
सितम्बर

समाधान:

1) चालू परिसंपत्तियों का सिस्टम भाग कार्यशील पूंजी के लिए न्यूनतम आवश्यकता का प्रतिनिधित्व करता है और 8 हजार के बराबर है।

आर। (जुलाई के आंकड़ों के मुताबिक)।

2) धन के स्रोतों की न्यूनतम आवश्यकता 68 हजार रूबल है। जून में, अधिकतम - 76 हजार रूबल. अक्टूबर में।

3) पंक्ति 1 (चित्र 3.15 देखें) एक आक्रामक रणनीति की विशेषता बताती है जिसमें वित्तपोषण के दीर्घकालिक स्रोत गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों और वर्तमान परिसंपत्तियों के प्रणालीगत हिस्से को कवर करते हैं। उद्यम की इस रणनीति के अनुसार, इसकी दीर्घकालिक पूंजी 68 हजार रूबल होनी चाहिए। वित्तपोषण के स्रोतों की शेष आवश्यकता अल्पकालिक देनदारियों से पूरी होती है। इस मामले में, शुद्ध कार्यशील पूंजी होगी:

68 - 60 = 8 हजार रूबल।

4) पंक्ति 2 एक रूढ़िवादी रणनीति की विशेषता बताती है, जिसके अनुसार दीर्घकालिक देनदारियों को अधिकतम आवश्यक स्तर पर बनाए रखा जाता है, अर्थात। 76 हजार रूबल की राशि में। इस मामले में, शुद्ध कार्यशील पूंजी होगी:

76 - 60 = 16 हजार रूबल।

5) पंक्ति 3 एक समझौता रणनीति की विशेषता बताती है, जिसके अनुसार वित्तपोषण के दीर्घकालिक स्रोत उस राशि में स्थापित किए जाते हैं जो गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों, वर्तमान परिसंपत्तियों के सिस्टम भाग और वर्तमान परिसंपत्तियों के अलग-अलग हिस्से के पूर्वानुमान मूल्य के आधे हिस्से को कवर करती है। सम्मिलित 72 हजार रूबल की राशि में। इस मामले में, शुद्ध कार्यशील पूंजी होगी:

72 - 60 = 12 हजार रूबल।

चावल। 3.15 वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए विभिन्न रणनीतियाँ

3.6 मध्यम और अल्पकालिक वित्तपोषण के तरीके

कंपनी के अल्पकालिक वित्तपोषण के तरीकों में शामिल हैं: अल्पकालिक बैंक ऋण और देय खाते .

वाणिज्यिक उधार के सबसे आशाजनक प्रकारों में से एक उद्यमों के वचन पत्र और विनिमय बिल का उपयोग है। किसी कंपनी द्वारा जारी किया गया एक वचन पत्र कई उद्यमों को जोड़ने वाली श्रृंखला में भुगतान के साधन के रूप में काम कर सकता है। चूँकि किसी उद्यम द्वारा जारी विनिमय बिल को बैंक बिल की तुलना में कम विश्वसनीय माना जाता है, ऐसे वित्तीय साधनों की तरलता अक्सर बैंक द्वारा बनाए रखी जाती है अवल्या - बिल जारी करने वाली कंपनी द्वारा भुगतान न करने की स्थिति में बिल का भुगतान करने के लिए बैंक गारंटी। एवल के लिए बैंक में आवेदन बिल जारी करने के समय और भुगतान के साधन के रूप में इसके संचलन के किसी भी चरण में किया जा सकता है।

उद्यमों के विनिमय बिलों के परिचालन में बैंकों की भूमिका गारंटी जारी करने तक सीमित नहीं है; बैंक गारंटी भी प्रदान कर सकते हैं लेखांकन (शीघ्र चुकौती) बिलों का, विनिमय समूह के बिल में प्रतिभागियों के प्रारंभिक चयन में भाग लें।

किसी कंपनी के विनिमय बिल का उपयोग करते समय, न केवल अल्पकालिक वित्तपोषण की समस्या हल हो जाती है, बल्कि यात्रा के समय और धन में भी उल्लेखनीय कमी आती है। वास्तव में, यदि फर्म ए पर फर्म बी का बकाया है, और फर्म सी, बदले में, ए पर बकाया है, तो ए फर्म बी को भुगतान करने के अनुरोध के साथ सी को एक बिल जारी कर सकता है। इस मामले में, सी से धन के प्रवाह के बजाय ए और फिर ए से बी में सी से बी तक एक ही गति होती है।

बैंक ऋण विभिन्न रूपों में किया जा सकता है:

· तत्काल ऋण;

· वर्तमान क्रेडिट;

· कॉल ऋण;

· लेखांकन क्रेडिट;

· स्वीकृति क्रेडिट;

· फैक्टरिंग;

· धोखा देना.

किसी बैंक द्वारा किसी उद्यम को ऋण देने की प्रक्रिया, ऋणों का प्रसंस्करण और पुनर्भुगतान ऋण समझौते द्वारा नियंत्रित किया जाता है। ऋण प्राप्त करने के लिए, उधारकर्ता बैंक को आवश्यक दस्तावेज जमा करता है:

· ऋण प्राप्त करने के उद्देश्य, राशि और अवधि जिसके लिए अनुरोध किया गया है, को दर्शाने वाला एक आवेदन;

· उधारकर्ता के घटक दस्तावेज़;

· वित्तीय विवरण;

· हस्ताक्षर और मुहरों के नमूने वाला कार्ड।

प्रदान किए गए दस्तावेजों के विश्लेषण के परिणामों के आधार पर, कुछ शर्तों के तहत एक ऋण समझौता संपन्न होता है, जिसमें ऋण का प्रकार, राशि और पुनर्भुगतान अवधि, ऋण पर ब्याज, ऋण सुरक्षा का प्रकार और हस्तांतरण का रूप निर्दिष्ट होता है। उधारकर्ता को ऋण का.

तत्काल ऋण – अल्पकालिक ऋण का सबसे सामान्य रूप, जब बैंक सहमत राशि को उधारकर्ता के चालू खाते में स्थानांतरित करता है। अवधि के अंत में, ऋण चुकाया जाता है।

वर्तमान क्रेडिट बैंक को प्राप्त निपटान दस्तावेजों के भुगतान और आय जमा करने के साथ ग्राहक के चालू खाते को बनाए रखने का प्रावधान है। यदि ग्राहक का धन दायित्वों को चुकाने के लिए पर्याप्त नहीं है, तो बैंक उसे ऋण समझौते में स्थापित राशि के भीतर उधार देता है, अर्थात। चालू खाते में डेबिट और क्रेडिट बैलेंस दोनों हो सकते हैं। खास हैं ओवरड्राफ्ट खाते जब बैंक ग्राहक को ऋण समझौते द्वारा स्थापित राशि से अधिक उधार देता है।

ओवरड्राफ्ट(अंग्रेज़ी से " ओवरड्राफ्ट") - एक निष्क्रिय खाते पर डेबिट शेष जो पहले से मौजूद क्रेडिट शेष से अधिक राशि का भुगतान करते समय उत्पन्न होता है। यह ऋण का एक अल्पकालिक रूप है, जो बैंक द्वारा ग्राहक के खाते से उसकी शेष राशि से अधिक धनराशि को राइट ऑफ करने के लिए प्रदान किया जाता है। इस तरह के ऑपरेशन के परिणामस्वरूप, एक डेबिट बैलेंस बनता है - ग्राहक का बैंक को ऋण। बैंक और ग्राहक एक समझौते में प्रवेश करते हैं जो अधिकतम ओवरड्राफ्ट राशि, ऋण की शर्तें, पुनर्भुगतान प्रक्रिया और ऋण के लिए ब्याज दर निर्धारित करता है। ओवरड्राफ्ट के साथ, ग्राहक के चालू खाते में जमा की गई सभी राशि का उपयोग ऋण चुकाने के लिए किया जाता है। इसलिए, धनराशि उपलब्ध होते ही क्रेडिट की मात्रा बदल जाती है, जो ओवरड्राफ्ट को नियमित ऋण से अलग करती है। ओवरड्राफ्ट एक व्यावहारिक रूप से असुरक्षित (खाली) ऋण है, इसलिए इसका उपयोग केवल बैंक के परिचित काफी विश्वसनीय ग्राहकों द्वारा ही किया जा सकता है।

ऑन कॉल ऋण यह एक प्रकार का चालू खाता है और एक नियम के रूप में, इन्वेंट्री आइटम या प्रतिभूतियों की सुरक्षा के विरुद्ध जारी किया जाता है। एक सुरक्षित ऋण की सीमा के भीतर, बैंक ग्राहक के सभी बिलों का भुगतान करता है, ग्राहक के खाते में प्राप्त धनराशि का उपयोग करके उसके पहले अनुरोध पर ऋण चुकाने का अधिकार प्राप्त करता है, और यदि वे अपर्याप्त हैं, तो संपार्श्विक बेचकर। इस ऋण पर ब्याज दर सावधि ऋण की तुलना में कम है।

लेखांकन(एक्सचेंज का बिल)श्रेय भुगतान की नियत तिथि से पहले बिल खरीदकर (छूट) करके बैंक द्वारा बिल धारक को प्रदान किया जाता है। बिल धारक को बैंक से बिल में निर्दिष्ट राशि घटाकर ब्याज में छूट, कमीशन भुगतान और अन्य ओवरहेड खर्च प्राप्त होते हैं। ऋण का समापन बिल के भुगतान की बैंक की अधिसूचना के आधार पर किया जाता है।

उधार देने के अन्य रूप भी मौजूद हैं बैंक बिल. उदाहरण के लिए, कोई व्यवसाय बराबर कीमत से कम कीमत पर बैंक बिल खरीद सकता है और इसे भुगतान के साधन के रूप में उपयोग कर सकता है। श्रृंखला की अंतिम कंपनी मोचन के लिए सही समय पर बैंक को विनिमय बिल प्रस्तुत करेगी और उसमें बताई गई राशि प्राप्त करेगी। एक उद्यम जिसने बैंक बिल खरीदा है, उसे अल्पकालिक वित्तपोषण का एक अतिरिक्त स्रोत प्राप्त होता है (बिल के अंकित मूल्य और उसके लिए भुगतान की गई राशि के बीच का अंतर), इसके अलावा, श्रृंखला में भुगतान में कोई विफलता नहीं होती है।

फैक्टरिंग व्यापार संचालन को उधार देने के तरीकों में से एक है, जिसमें एक विशेष कंपनी (कारक फर्म) आपूर्तिकर्ता कंपनी से खरीदार को माल वितरित किए जाने के क्षण से उत्पन्न होने वाले सभी अधिकार प्राप्त करती है, और स्वयं ऋण एकत्र करती है। इस प्रकार, आपूर्तिकर्ता ऋण के संभावित गैर-भुगतान से जुड़े क्रेडिट जोखिम से मुक्त हो जाता है। आपूर्तिकर्ता को माल के शिपमेंट के तुरंत बाद कारक फर्म से वितरित उत्पादों के लिए अधिकांश राशि (60-90%) प्राप्त होती है। भुगतान न करने के जोखिम को कवर करने के लिए शेष राशि को बरकरार रखा जाता है। भुगतान प्राप्त होने के बाद, अवरुद्ध राशि, कारक फर्म के ब्याज और कमीशन को घटाकर, खरीदार की वर्तमान वित्तीय स्थिति की परवाह किए बिना, कारक समझौते द्वारा निर्धारित अवधि के भीतर आपूर्तिकर्ता को भुगतान किया जाता है। यह ऑपरेशन उद्यम के लिए काफी महंगा है; पश्चिमी अभ्यास में, अक्सर ऐसे मामले होते हैं जब हानि प्राप्य राशि के 50% तक होती है।

फैक्टरिंग विभिन्न प्रकार की होती है। फैक्टरिंग खोलेंएक ऑपरेशन है जब कोई कंपनी अपने देनदार को लेनदेन के भुगतान में बैंक (फैक्टरिंग कंपनी) की भागीदारी के बारे में सूचित करती है। इस मामले में, चालान पर एक संबंधित नोट बनाया जाता है, और सभी भुगतान फैक्टरिंग कंपनी को भेज दिए जाते हैं। पर बंद फैक्टरिंगदेनदारों को फैक्टरिंग कंपनी की मध्यस्थ भूमिका के बारे में जानकारी नहीं है। फैक्टरिंग संचालन अक्सर एक सहारा खंड के साथ संपन्न होते हैं, जो कारक को कंपनी से प्राप्य के लिए भुगतान की गई राशि की प्रतिपूर्ति की मांग करने का अधिकार छोड़ देता है; इसका मतलब यह है कि क्रेडिट जोखिम आपूर्तिकर्ता को स्थानांतरित कर दिया जाता है।

अपनी सापेक्ष युवावस्था के बावजूद, फ़ैक्टरिंग पश्चिम में बहुत लोकप्रिय है।

निमंत्रण शब्द के व्यापक अर्थ में इसका अर्थ है कुछ अधिकारों का समनुदेशन। वस्तुओं और सेवाओं की आपूर्ति के लिए दावा करने का अधिकार हासिल करने, इन दावों को पूरा करने के जोखिम को स्वीकार करने और उन्हें इकट्ठा करने के लिए ऑपरेशन के रूप में 1950 के दशक के अंत में - 1960 के दशक की शुरुआत में फ़ॉर्फ़ेटिंग ऑपरेशन शुरू किए गए। वर्तमान में, ज़ब्त करने का तात्पर्य अक्सर ऋण की एक निश्चित राशि के विरुद्ध बिलों के पोर्टफोलियो की छूट से है। इस ऑपरेशन की एक विशिष्ट विशेषता बिलों की एकमुश्त खरीद और एक निश्चित समय अंतराल पर उनका समान पुनर्भुगतान है।

फ़ॉर्फ़ेटिंग का उपयोग आम तौर पर किसी निर्यातक से वाणिज्यिक बिल खरीदने के रूप में विदेशी व्यापार लेनदेन को उधार देते समय किया जाता है, जिसे आयातक द्वारा स्वीकार किया जाता है, बिना विक्रेता का सहारा लिए। विनिमय के वाणिज्यिक बिलों के अलावा, लेनदेन को जब्त करने का उद्देश्य विदेशी व्यापार लेनदेन के लिए अन्य भुगतान आवश्यकताएं भी हो सकती हैं। ज़ब्ती और बिल डिस्काउंटिंग ऑपरेशन के बीच अंतर यह है कि इस मामले में खरीदार-भुगतानकर्ता विक्रेता को सहारा देने का अधिकार छोड़ देता है। ज़ब्ती करने वाला सभी जोखिमों को पूरी तरह से अपने ऊपर ले लेता है।

चित्र 3.16 - ज़ब्त करने की कार्रवाई की सामान्य योजना: 1 - उत्पाद; 2 - बिलों का पोर्टफोलियो; 3 - लेखांकन के लिए विनिमय के बिल; 4 - बिल राशि घटा छूट; 5 - चुकाए जाने वाले बिल; 6 - लगातार भुगतान में बिल राशि

जब्ती लेनदेन की सामान्य योजना इस प्रकार है (चित्र 3.16)। एक संगठन एक उत्पाद खरीदना चाहता है, लेकिन तुरंत भुगतान करने में असमर्थ है

उसका। इस मामले में, भुगतान का साधन माल की लागत और ऋण पर ब्याज के बराबर राशि के बिलों का एक पैकेज हो सकता है। उधार लेने वाले संगठन से भविष्य की प्राप्तियों को ध्यान में रखते हुए, बिलों की पुनर्भुगतान अवधि समय के साथ समान रूप से वितरित की जाती है। बिलों का एक पोर्टफोलियो प्राप्त करने के बाद, बिक्री संगठन उत्पाद की कीमत प्राप्त करते हुए, इसे बैंक में ध्यान में रखता है। चूंकि बिल माल की लागत से अधिक राशि के लिए जारी किए जाते हैं, इसलिए बैंक के पक्ष में छूट होती है, जो ऋण पर ब्याज द्वारा निर्धारित होती है।

जब्ती ऑपरेशन की कुल लागत में बिलों की परिपक्वता के बराबर अवधि के लिए बैंक ऋण की लागत, एक मार्जिन जो इस ऑपरेशन के जोखिम को ध्यान में रखता है, और एक प्रोसेसिंग शुल्क शामिल होता है।

प्रशिक्षण कार्य

1. कंपनी की योजना 1,000 रूबल के अंकित मूल्य वाले बांड जारी करने की है। 20 वर्ष की पुनर्भुगतान अवधि और 9% की दर के साथ। बांड बेचने की लागत उनके अंकित मूल्य का औसतन 3% होगी। बांड का आकर्षण बढ़ाने के लिए उन्हें उनके अंकित मूल्य से 2% की छूट पर बेचा जाता है। आयकर और मुनाफे से अन्य अनिवार्य कटौतियाँ 35% हैं। धन के इस स्रोत की लागत की गणना करना आवश्यक है।

तालिका 3.5 गणना के लिए प्रारंभिक डेटा

धन स्रोत	बैलेंस शीट मूल्यांकन, हजार रूबल		भुगतान किया गया ब्याज या लाभांश k, %
लघु अवधि
दीर्घकालिक
साधारण शेयरों
प्रक्रिया के कर्ता - धर्ता
प्रतिधारित कमाई

4. निवेशक के पास 1 रूबल के बराबर मूल्य वाला एक शेयर है। और जिसके लिए उन्हें पिछले साल 120% या 1.2 रूबल की राशि में लाभांश प्राप्त हुआ था। पिछले दो वर्षों के आंकड़ों के विश्लेषण से पता चला कि लाभांश की औसत वार्षिक वृद्धि दर 50% है। अन्य निवेशों पर रिटर्न की न्यूनतम आवश्यक दर 0.8 है। स्टॉक का सैद्धांतिक मूल्य निर्धारित करें।

4. कंपनी को तीन तरीकों से अपनी पूंजी में 2 मिलियन डॉलर की वृद्धि की उम्मीद है, अर्थात् जारी करके:

$2 मिलियन के लिए 12 प्रतिशत पसंदीदा शेयर, सममूल्य - $100;

सामान्य स्टॉक की कीमत $60 प्रति शेयर, अपेक्षित लाभांश $6 प्रति शेयर, अपेक्षित लाभांश वृद्धि दर 5% प्रति वर्ष;

$2 मिलियन के लिए 10 प्रतिशत बांड। 10 वर्षों की अवधि के लिए, बांड का सममूल्य मूल्य $1000 है।

शेयर जारी करने की लागत उनके मूल्य का 10% है। बांड जारी करने की लागत उनके अंकित मूल्य का 5% है। प्रत्येक स्रोत की लागत की गणना करें, यह ध्यान में रखते हुए कि कंपनी की कर दर 24% है।

5. कंपनी ने 10% ऋण दायित्व जारी किए। यदि कंपनी का आयकर 24% है तो धन के इस स्रोत की कीमत क्या है?

सबसे पहले, कंपनी वित्तपोषण के आंतरिक (स्वयं) स्रोतों के उपयोग पर ध्यान केंद्रित करती है। अधिकृत पूंजी उद्यम के स्वयं के धन का मुख्य स्रोत है। एक संयुक्त स्टॉक कंपनी की अधिकृत पूंजी की राशि उसके द्वारा जारी किए गए शेयरों की मात्रा को दर्शाती है, और एक राज्य और नगरपालिका उद्यम की अधिकृत पूंजी की राशि को दर्शाती है। अधिकृत पूंजी को उद्यम द्वारा, एक नियम के रूप में, घटक दस्तावेजों में परिवर्तन करने के बाद वर्ष के लिए अपने काम के परिणामों के आधार पर बदल दिया जाता है। अतिरिक्त पूंजी में शामिल हैं: अचल संपत्तियों के पुनर्मूल्यांकन के परिणाम; एक संयुक्त स्टॉक कंपनी का शेयर प्रीमियम; उत्पादन उद्देश्यों के लिए निःशुल्क प्राप्त नकद और भौतिक संपत्ति; पूंजी निवेश के वित्तपोषण के लिए बजट आवंटन; कार्यशील पूंजी को फिर से भरने के लिए धन। प्रतिधारित लाभ एक निश्चित अवधि में प्राप्त लाभ है और मालिकों और कर्मचारियों द्वारा उपभोग के लिए इसके वितरण के दौरान निर्देशित नहीं किया जाता है। लाभ का यह हिस्सा पूंजीकरण के लिए अभिप्रेत है, अर्थात। उत्पादन में पुनर्निवेश के लिए. अपनी आर्थिक सामग्री में, यह उद्यम के स्वयं के वित्तीय संसाधनों के आरक्षित रूपों में से एक है, जो आने वाले समय में इसके उत्पादन विकास को सुनिश्चित करता है। निश्चित और कार्यशील पूंजी की आवश्यकता को पूरा करने के लिए, कुछ मामलों में किसी उद्यम के लिए उधार ली गई पूंजी को आकर्षित करना आवश्यक हो जाता है। इस प्रकार, उधार ली गई पूंजी, उधार लिए गए वित्तीय संसाधन किसी उद्यम के विकास को पुनर्भुगतान के आधार पर वित्तपोषित करने के लिए जुटाई गई धनराशि और अन्य संपत्ति हैं। उधार ली गई पूंजी के मुख्य प्रकार हैं: बैंक ऋण, वित्तीय पट्टे, वस्तु (वाणिज्यिक) ऋण, बांड जारी करना और अन्य। उधार ली गई पूंजी को निम्न में विभाजित किया गया है: अल्पकालिक। दीर्घकालिक। एक नियम के रूप में, एक वर्ष तक की अवधि के लिए उधार ली गई पूंजी को अल्पकालिक के रूप में वर्गीकृत किया जाता है, और एक वर्ष से अधिक को दीर्घकालिक के रूप में वर्गीकृत किया जाता है। वित्तपोषण के बाहरी स्रोत या तो ऋण या प्रतिभूतियां (शेयर, किसी उद्यम के बांड), उनका मुद्दा हो सकते हैं। वित्तीय संसाधनों के बाहरी स्रोत स्वयं के और बाहर से आकर्षित उधार लिए गए वित्तीय संसाधन हैं, जो उद्यम के विकास को सुनिश्चित करते हैं (शेयर और बांड जारी करना, वित्तीय और व्यापार ऋण आकर्षित करना, आदि)। कार्यशील पूंजी निर्माण के स्रोतों की संरचना में शामिल हैं: स्वयं के स्रोत, उधार के स्रोत; एक नियम के रूप में, कार्यशील पूंजी के लिए किसी उद्यम की न्यूनतम आवश्यकता उसके अपने स्रोतों से पूरी होती है: बरकरार रखी गई कमाई, अधिकृत पूंजी, आरक्षित पूंजी, संचय निधि और लक्षित वित्तपोषण। हालाँकि, कई वस्तुनिष्ठ कारणों (मुद्रास्फीति, उत्पादन मात्रा में वृद्धि, ग्राहक बिलों के भुगतान में देरी, आदि) के कारण, उद्यम को कार्यशील पूंजी के साथ-साथ अचल संपत्तियों की अस्थायी अतिरिक्त आवश्यकता होती है। इन मामलों में, आर्थिक गतिविधि के लिए वित्तीय सहायता उधार स्रोतों के आकर्षण के साथ होती है: बैंक और वाणिज्यिक ऋण, ऋण, निवेश कर क्रेडिट, उद्यम कर्मचारियों का निवेश योगदान, बांड मुद्दे। बैंक ऋण निवेश (दीर्घकालिक) ऋण या अल्पकालिक ऋण के रूप में प्रदान किए जाते हैं। बैंक ऋण का उद्देश्य अचल और चालू संपत्तियों के अधिग्रहण से जुड़े खर्चों का वित्तपोषण करना है। साथ ही उद्यम की मौसमी जरूरतों के वित्तपोषण, इन्वेंट्री में अस्थायी वृद्धि, प्राप्य खातों में अस्थायी वृद्धि, कर भुगतान और अतिरिक्त असाधारण खर्च। अल्पकालिक ऋण सरकारी एजेंसियों, वित्तीय कंपनियों, वाणिज्यिक बैंकों और फैक्टरिंग कंपनियों द्वारा प्रदान किए जा सकते हैं। निवेश ऋण इनके द्वारा प्रदान किया जा सकता है: सरकारी एजेंसियां, बीमा कंपनियां, वाणिज्यिक बैंक, हामीदार, व्यक्तिगत निवेशक। बैंक ऋणों के साथ-साथ, कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के स्रोत अन्य उद्यमों और संगठनों को वाणिज्यिक ऋण, ऋण, बिल, व्यापार ऋण और अग्रिम भुगतान के रूप में पंजीकरण भी हैं। सरकारी अधिकारियों द्वारा उद्यमों को निवेश कर क्रेडिट प्रदान किया जाता है। यह किसी उद्यम द्वारा कर भुगतान के अस्थायी स्थगन का प्रतिनिधित्व करता है। निवेश कर क्रेडिट प्राप्त करने के लिए, एक उद्यम उद्यम के पंजीकरण के स्थान पर कर प्राधिकरण के साथ एक ऋण समझौता करता है। कर्मचारियों का निवेश योगदान (योगदान) एक निश्चित प्रतिशत पर एक आर्थिक इकाई के विकास के लिए एक कर्मचारी का मौद्रिक योगदान है। पार्टियों के हितों को निवेश योगदान पर एक समझौते या विनियमन द्वारा औपचारिक रूप दिया जाता है। कार्यशील पूंजी के लिए उद्यम की जरूरतों को प्रतिभूतियों या बांड जारी करके भी पूरा किया जा सकता है। एक बांड बांडधारक और दस्तावेज़ जारी करने वाले व्यक्ति के बीच ऋण संबंध को प्रमाणित करता है।

जब किसी उद्यम की कार्यशील पूंजी की बात आती है, तो वित्तीय प्रबंधक मुख्य रूप से इसके इष्टतम आकार और टर्नओवर सुनिश्चित करने के मुद्दों पर विचार करते हैं, और वित्तपोषण के स्रोत बनाने के पहलू, एक नियम के रूप में, पृष्ठभूमि में फीके पड़ जाते हैं। इस बीच, ये एक ही सिक्के के दो पहलू हैं, क्योंकि इसके वित्तपोषण स्रोतों की संरचना को अनुकूलित किए बिना कार्यशील पूंजी की संरचना को अनुकूलित करना असंभव है। यदि उनके बीच संतुलन नहीं पाया गया तो कंपनी निश्चित रूप से वित्तीय रूप से अस्थिर हो जाएगी।

लेख से आप सीखेंगे कि वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए किस फंड का उपयोग करना है, कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के स्रोतों की इष्टतम संरचना का निर्धारण कैसे करें और उपयोग किए गए स्रोतों की प्रभावशीलता का मूल्यांकन कैसे करें।

कार्यशील पूंजी वित्तपोषण के स्रोतों का वर्गीकरण

किसी भी उद्यम की संपत्ति में वर्तमान और गैर-वर्तमान संपत्तियां शामिल होती हैं। यह सुनिश्चित करने के लिए कि उद्यम का परिचालन चक्र लयबद्ध है और उसका व्यवसाय वित्तीय रूप से स्थिर है, वित्तीय सेवा के प्रमुख को दो समानताएँ सुनिश्चित करने की आवश्यकता है:

1. वर्तमान परिसंपत्तियों का वित्तपोषण स्वयं और/या अल्पकालिक उधार स्रोतों की कीमत पर किया जाता है;
2. गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों का वित्तपोषण स्वयं के और दीर्घकालिक उधार स्रोतों द्वारा प्रदान किया जाता है।

यह ध्यान में रखा जाना चाहिए कि अल्पकालिक उधार स्रोतों के उपयोग की अवधि उद्यम के परिचालन चक्र की अवधि से कम नहीं होनी चाहिए। अन्यथा, उसके पास लगातार कार्यशील पूंजी की कमी रहेगी। यदि किसी कंपनी का परिचालन चक्र एक महीने से अधिक है, तो उसे वित्तपोषण उपकरण के रूप में एक महीने या उससे कम की परिपक्वता वाले ऋण स्रोतों का उपयोग नहीं करना चाहिए।

गैर-चालू परिसंपत्तियों को पहले स्वयं के धन से वित्तपोषित किया जाना चाहिए, क्योंकि वे सीधे लाभ उत्पन्न नहीं करते हैं और इस कारण से दीर्घकालिक उधार ली गई धनराशि के पुनर्भुगतान का स्रोत नहीं हो सकते हैं।

आपकी जानकारी के लिए

यदि कंपनी के प्रदर्शन संकेतक दीर्घकालिक ऋण चुकाने के लिए पर्याप्त राशि में लाभ की गारंटी देते हैं, तो गैर-वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के स्रोत के रूप में दीर्घकालिक ऋण का उपयोग करने की अनुमति है।

आओ हम इसे नज़दीक से देखें कार्यशील पूंजी वित्तपोषण स्रोतों के प्रकार, जिसका उपयोग कंपनी कर सकती है:

हमारी पूंजी

अधिकृत पूंजी और मालिकों के अतिरिक्त निवेश के रूप में स्वयं के धन कंपनी के निर्माण के समय उसकी कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के आधार के रूप में कार्य करते हैं, क्योंकि प्रारंभिक चरण में उच्च जोखिम के कारण उधार के स्रोतों को आकर्षित करना काफी कठिन होता है। निवेश का. जैसे-जैसे व्यवसाय विकसित होता है, कंपनी को मिलने वाला लाभ उसके स्वयं के धन की मात्रा को बढ़ाता है और उसे अपने वित्तपोषण को बढ़ाने की अनुमति देता है।

उधार ली गई धनराशि

व्यावसायिक वृद्धि कंपनी को बाहरी निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बनाती है, और इस स्तर पर, उधार ली गई धनराशि का उपयोग कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के स्रोत के रूप में किया जाने लगता है। उधार ली गई धनराशि में मुख्य रूप से बैंक ऋण और अन्य कंपनियों के ऋण शामिल हैं। इनमें हम आत्मविश्वास से कंपनी के आपूर्तिकर्ताओं और फैक्टरिंग सेवाओं से वाणिज्यिक ऋण (स्थगित भुगतान) की राशि जोड़ सकते हैं, क्योंकि इस मामले में कंपनी खरीदार को भेजे गए उत्पादों के लिए बैंक या फैक्टरिंग कंपनी से पैसा प्राप्त करती है और इन सेवाओं के लिए ब्याज का भुगतान करती है।

शामिल धन

जुटाई गई धनराशि स्वयं की और उधार ली गई धनराशि के बीच एक औसत प्रकार का स्रोत है। एक ओर, यह एक स्थिर दायित्व है जो कंपनी के स्थायी निपटान में है। दूसरी ओर, यह कंपनी से संबंधित नहीं है और साथ ही संविदात्मक ऋण संबंधों द्वारा औपचारिक नहीं है। इसीलिए ये धनराशि एक अलग समूह को आवंटित की जाती है। कंपनी के व्यवसाय की गतिशीलता के आधार पर उनका आकार लगातार बदल रहा है।

जुटाए गए धन को बाहरी और आंतरिक में विभाजित किया जा सकता है। बाह्य निधियों में शामिल हैं:

• कंपनी के आपूर्तिकर्ताओं को देय अल्पकालिक खाते;
• उत्पादों या वस्तुओं के खरीदारों से प्राप्त अग्रिम भुगतान।

कुछ विस्तार के साथ, किसी कंपनी के बजट में ऋण की न्यूनतम राशि को बाहरी धन के रूप में वर्गीकृत किया जा सकता है। यहां वित्तपोषण की अवधि काफी कम है - जिस दिन से कर की गणना की जाती है उस दिन से लेकर उस दिन तक जब कर वास्तव में भुगतान किया जाता है।

कार्यशील पूंजी वित्तपोषण के मुख्य आंतरिक स्रोत:

• कर्मचारियों का वेतन बकाया;
• संस्थापकों/शेयरधारकों को लाभांश का भुगतान नहीं किया गया।

जुटाई गई धनराशि की मात्रा की गणना प्रत्येक घटक के लिए की जाती है(तालिका नंबर एक)।

आपकी जानकारी के लिए

ग्राहकों से देय अल्पकालिक खातों और अग्रिमों की औसत मात्रा की गणना की सटीकता बढ़ाने के लिए, आप बिलिंग अवधि के प्रत्येक दिन के लिए इन ऋणों की मात्रा का योग कर सकते हैं और परिणामी राशि को अवधि में दिनों की संख्या से विभाजित कर सकते हैं।

कार्यशील पूंजी वित्तपोषण के स्रोतों के लिए मूल्यांकन मानदंड का निर्धारण

इसके वित्तपोषण स्रोतों की संरचना को नियंत्रित किए बिना कार्यशील पूंजी का प्रभावी ढंग से प्रबंधन करना असंभव है। आर्थिक गतिविधि की प्रक्रिया में, कार्यशील पूंजी के घटक और उसके स्रोत लगातार मात्रा में बदलते रहते हैं, इसलिए व्यवहार में उनके बीच संबंध स्थापित करना मुश्किल होता है। फिर भी, वित्तीय सेवा का प्रमुख आर्थिक सूत्रों का उपयोग करके पूंजी की स्थिति और उसके वित्तपोषण के स्रोतों को नियंत्रित कर सकता है।

आइए कल्पना करें गणना सूत्र स्वयं की कार्यशील पूंजी (रस):

एसओके = ओए - केजेडएस - केजेड,

एसओके = एसएस + डीजेडएस - वीए,

जहां OA कंपनी की वर्तमान संपत्ति है;

केजेडएस - अल्पकालिक उधार ली गई धनराशि;

केजेड - देय खाते;

СС - स्वयं का धन;

डीजेडएस - दीर्घकालिक उधार ली गई धनराशि;

वीए - गैर-वर्तमान संपत्ति।

ये सूत्र दिखाते हैं कि मौजूदा परिसंपत्तियों का कितना हिस्सा कंपनी के स्वयं के फंड से वित्तपोषित है। यदि हम वर्तमान परिसंपत्तियों के कुल द्रव्यमान से अपनी स्वयं की कार्यशील पूंजी का आकार घटाते हैं, तो हमें उधार और आकर्षित स्रोतों से वित्तपोषित वर्तमान परिसंपत्तियों के हिस्से का मूल्य प्राप्त होता है।

कार्यशील पूंजी वित्तपोषण के स्रोतों के उपयोग की संरचना और तर्कसंगतता का आकलन करनाकंपनी की वित्तीय सेवा का प्रमुख निम्नलिखित वित्तीय अनुपातों का उपयोग कर सकता है:

इक्विटी चपलता अनुपात = स्वयं की कार्यशील पूंजी / इक्विटी पूंजी।

ऋण पूंजी संकेंद्रण अनुपात = उधार ली गई पूंजी/बैलेंस शीट देनदारियां।

वित्तीय उत्तोलन = ऋण पूंजी / इक्विटी पूंजी।

सतत वित्तपोषण अनुपात = (इक्विटी + दीर्घकालिक ऋण और उधार) / बैलेंस शीट संपत्ति।

अंतरिम कवरेज अनुपात = (नकद + अल्पकालिक वित्तीय निवेश + अल्पकालिक प्राप्य खाते) / अल्पकालिक देय खाते।

शुद्ध कार्यशील पूंजी अनुपात = शुद्ध कार्यशील पूंजी/वर्तमान संपत्ति।

वर्तमान देनदारियों के लिए सॉल्वेंसी अनुपात = वर्तमान संपत्ति / वर्तमान देनदारियां।

कार्यशील पूंजी वित्तपोषण स्रोतों की संरचना के विश्लेषण और प्रबंधन के प्रयोजनों के लिए हम उपयोग करने की सलाह देते हैं ऋण शेष, जिसका अर्थ अल्पकालिक प्राप्य और देय राशि को तुलनीय पुनर्भुगतान अवधि में समूहित करना और प्रत्येक समूह में ऋण राशि के पत्राचार पर नियंत्रण करना है (तालिका 2)।

तालिका डेटा 2 प्राप्य खातों की तुलना में देय खातों की कुल अधिकता को दर्शाता है।

यदि हम ऋण के सामान्य संकेतकों की तुलना करते हैं, तो हम कह सकते हैं कि "प्राप्य" के लिए वित्तपोषण का स्रोत देय अल्पकालिक खातों के रूप में जुटाई गई धनराशि है। हालाँकि, पुनर्भुगतान अवधि का विश्लेषण एक महीने तक की पुनर्भुगतान अवधि और छह महीने से अधिक की कुल राशि के लिए प्राप्य के समूहों के लिए इस स्रोत की कमी को इंगित करता है। 1000 हजार. रगड़ना.

क्या यह महत्वपूर्ण है

ऋण शेष का उपयोग करके, वित्तीय सेवा का प्रमुख नकारात्मक रुझानों की पहचान कर सकता है और उन्हें खत्म करने के लिए समय पर उपाय कर सकता है।

आइए मान लें कि एक महीने तक की पुनर्भुगतान अवधि वाले ऋणों के समूह के लिए, देय खाते प्राप्य खातों से अधिक है। इस मामले में, कंपनी अधिक ग्राहकों को एक महीने तक की अवधि के लिए आस्थगित भुगतान प्रदान करके बिक्री बढ़ा सकती है या ऋण ऋण का भुगतान करके इस समूह में देय खातों की राशि कम कर सकती है।

यदि प्राप्य खातों के संदर्भ में कोई अतिरिक्त राशि देखी जाती है, तो यह इंगित करता है कि कंपनी के पास है वर्तमान परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के स्रोतों को अनुकूलित करने के दो अवसर:

• कम से कम एक महीने की पुनर्भुगतान अवधि के साथ अल्पकालिक उधार ली गई धनराशि का प्रवाह सुनिश्चित करें (ओवरड्राफ्ट जारी करें);
• आस्थगित भुगतान के साथ बिक्री का हिस्सा कम करके प्राप्य खातों का आकार कम करें।

रेज़ॉन ग्रुप ऑफ़ कंपनीज़ के मुख्य अर्थशास्त्री ए. ए. ग्रेबेनिकोव

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अल्पावधि में उद्यम की आर्थिक गतिविधियों के लिए कार्यशील पूंजी आवश्यक है और इसका उपयोग इसके लिए किया जाता है: कच्चे माल, सामग्री और घटकों की खरीद; तैयार उत्पादों में निवेश; प्राप्य खातों और देय खातों के बीच अंतर को कवर करना; अल्पकालिक वित्तीय निवेश (शेयर, बिल, आदि)। अल्पकालिक वित्तपोषण का उपयोग अक्सर कार्यशील पूंजी के वित्तपोषण के लिए किया जाता है। कार्यशील पूंजी लगभग हमेशा मौसमी या चक्रीय उतार-चढ़ाव के अधीन होती है, इसलिए इसका आकार और संरचना कार्यशील पूंजी प्रबंधन रणनीति, साथ ही उद्यम के उत्पाद पोर्टफोलियो पर निर्भर करती है। अल्पकालिक वित्तपोषण में निम्नलिखित विशेषताएं हैं: एक वर्ष से कम की अवधि के लिए प्रदान किया गया; वित्तीय सुरक्षा के लिए आवश्यकताएँ अधिक उदार हैं (इन्वेंट्री या ग्राहक ऋण के रूप में सुरक्षा); इसमें लचीलापन है - तय समय से पहले चुकाया जा सकता है; कंपनी के लिए अल्पकालिक ऋण जोखिम भरे हैं - पुनर्निर्धारण की गारंटी नहीं है; ऋण के पुनर्निर्धारण की लागत अधिक हो सकती है।

कार्यशील पूंजी के लिए वित्तपोषण के स्रोत। कार्यशील पूंजी के स्रोतों का स्वयं की और उधार ली गई पूंजी में विभाजन निम्नलिखित शर्तों पर किया जाता है। आंतरिक स्रोत उद्यम की बुनियादी संसाधन आवश्यकताओं को कवर करते हैं, उत्पादों और सेवाओं के उत्पादन और बिक्री की निरंतरता सुनिश्चित करते हैं। बाहरी स्रोत कच्चे माल, सामग्री, घटकों, तैयार उत्पादों के मौसमी भंडार के निर्माण और उत्पादन लागत को कवर करने की अतिरिक्त आवश्यकता को कवर करते हैं। आंतरिक वित्तपोषण के स्रोत: एक उद्यम बेहतर प्रबंधन के माध्यम से मौजूदा कार्यशील पूंजी से आंतरिक वित्तपोषण प्रदान कर सकता है, अर्थात्: प्राप्य खातों को कम करना (खरीदारों और ग्राहकों के साथ संबंधों को समायोजित करना, देय खातों पर नियंत्रण सुनिश्चित करना या सुधारना, प्राप्य अतिदेय खातों को इकट्ठा करने के प्रयास करना); आपूर्तिकर्ताओं को लंबे समय तक ऋण प्रदान करना; सामग्री सूची के स्तर को कम करें (कच्चे माल की किफायती खरीदारी करें, भंडारण के लिए नहीं, बल्कि ऑर्डर करने के लिए उत्पाद तैयार करें)। आंतरिक वित्तपोषण के स्रोतों में लाभ, उपभोग निधि और भंडार शामिल हैं।

बाह्य वित्तपोषण के स्रोत: कार्यशील पूंजी के लिए बाह्य वित्तपोषण के विभिन्न स्रोत हैं। सबसे व्यापक हैं: रूसी बैंक - अल्पकालिक ऋण, फैक्टरिंग, बिल के साथ लेनदेन; पट्टे पर देने वाली कंपनियाँ - संपत्ति किराये पर देना; निवेश निधि - विनिमय बिल, फैक्टरिंग के साथ लेनदेन; उद्यम - व्यापार ऋण, टोलिंग, बिल भुगतान, आपसी निपटान; राज्य - ऑफसेट, कर भुगतान का स्थगन। शेयरधारक - लाभांश भुगतान।

अल्पकालिक बाह्य वित्तपोषण के रूप: 1अल्पकालिक ऋणउद्यमों को भुगतान के आधार पर प्रदान किया जाता है। इस उद्देश्य के लिए, बैंकों के साथ ऋण समझौते संपन्न होते हैं, जो क्रेडिट संसाधनों के इच्छित उपयोग, उनकी सुरक्षा, तात्कालिकता और भुगतान की शर्तों को दर्शाते हैं। अल्पकालिक बैंक वित्तपोषण को ओवरड्राफ्ट सुविधाओं और अल्पकालिक बैंक ऋणों में विभाजित किया जा सकता है। ओवरड्राफ्ट विशेषताएं: लागत ओवरड्राफ्ट की वास्तविक राशि और अवधि पर निर्भर करती है; वित्तपोषण राशि मौजूदा संपार्श्विक से अधिक हो सकती है; लचीलापन, अनुबंध विस्तार में आसानी। अल्पकालिक ऋण की विशेषताएं: ओवरड्राफ्ट की तुलना में कम लचीला; अधिक महंगा। ओवरड्राफ्ट की लागत किसी भी समय उधारकर्ता के पास उपलब्ध धनराशि पर निर्भर करती है, और बैंक ऋण की लागत ऋण समझौते की वैधता की पूरी अवधि के लिए स्थिर रहती है। इसलिए, अल्पकालिक ऋण की तुलना में ओवरड्राफ्ट आर्थिक रूप से फायदेमंद है, लेकिन यह केवल सीमित संख्या में अत्यधिक विश्वसनीय और स्थिर उद्यमों के लिए उपलब्ध है।

व्यापारिक उधार।यह क्रेडिट व्यवसाय के सामान्य पाठ्यक्रम के दौरान बेची गई वस्तुओं के लिए आस्थगित भुगतान के रूप में आपूर्तिकर्ताओं द्वारा कमोडिटी फॉर्म में प्रदान किया जाता है। ऋण का यह रूप रूस में सबसे आम में से एक है। पहली नज़र में व्यापार ऋण मुफ़्त प्रतीत होता है, लेकिन इसमें आपूर्तिकर्ता के लिए प्राप्य में निवेश करने की लागत शामिल होती है। आपूर्तिकर्ता, एक नियम के रूप में, इन लागतों को कीमत में शामिल करता है, जो बाजार की स्थितियों और पार्टियों के आपसी समझौतों पर निर्भर करता है।

टोलिंग- ग्राहक द्वारा प्रदत्त कच्चे माल पर काम करें। यह प्रोसेसर के लिए बिना किसी लागत के कच्चे माल प्राप्त करने और फिर आपूर्तिकर्ता को अंतिम उत्पाद वापस करने का एक तरीका है। आपूर्तिकर्ता प्रोसेसर को काम के लिए पुरस्कृत करता है। पारिश्रमिक नकद या तैयार उत्पाद के रूप में हो सकता है। एक प्रसंस्करण उद्यम टोलिंग का सहारा ले सकता है यदि उसके पास वर्तमान में वित्तपोषण के अन्य साधन और कच्चे माल की खरीद के तरीके नहीं हैं और वह उत्पादन गतिविधियों को जारी रखना चाहता है, साथ ही उत्पादन क्षमता को लोड करना चाहता है, जिससे गैर-टोलिंग संचालन अधिक लाभदायक हो जाता है।

एक्सचेंज का बिल- कानून द्वारा स्थापित फॉर्म का एक लिखित वचन पत्र, जो उधारकर्ता (बिल जारीकर्ता) द्वारा लेनदार (बिल धारक) को जारी किया जाता है, जो बाद वाले को उधारकर्ता से बिल में निर्दिष्ट राशि के भुगतान की मांग करने का अधिकार देता है। एक निश्चित तिथि तक. परंपरागत रूप से, विनिमय के बिल व्यापार ऋण जारी करने के लिए जारी किए जाते हैं और "लाइव" फंड की कमी की स्थिति में वर्तमान भुगतान के लिए नकद समकक्ष के रूप में उपयोग किए जाते हैं।

फैक्टरिंगकिसी वित्तीय संस्थान को कंपनी के प्राप्य खातों की बिक्री, जिसे कारक कंपनी के रूप में जाना जाता है। धन प्राप्त करने के लिए किसी विशेष कंपनी - कारक - या वित्तीय संस्थान को रियायती मूल्य पर प्राप्य राशि बेचने का लेनदेन।

क्रेडिट पर सामान बेचते समय, विक्रेता खरीदार की साख और सामान की गुणवत्ता के आधार पर फैक्टरिंग बैंक से 15-50% की छूट के साथ तत्काल भुगतान प्राप्त कर सकता है। फैक्टरिंग का मुख्य लाभ धन के टर्नओवर और तरलता को सुनिश्चित करना है।

आपसी समझौता- उद्यमों के बीच मौद्रिक दायित्व, दो या दो से अधिक पार्टियों की भागीदारी से वस्तुओं या सेवाओं की आपूर्ति द्वारा चुकाया जाता है।

वस्तु-विनिमयआपसी समझौतों की तरह, वस्तु विनिमय में वस्तुओं की आपूर्ति या विनिमय द्वारा उद्यमों के बीच मौद्रिक दायित्वों का पुनर्भुगतान शामिल होता है। रूस में, वस्तु विनिमय लेनदेन वित्तपोषण के मुख्य स्रोतों में से एक है। रूस में वस्तु विनिमय लेनदेन की मात्रा देश के सबसे बड़े उद्यमों की बिक्री के आधे से अधिक के लिए जिम्मेदार है।

अल्पकालिक पट्टेअल्पकालिक किराये उन उपकरणों में निवेश करके निवेश को कम कर सकते हैं जिनकी व्यवसाय को सीमित अवधि के लिए आवश्यकता होती है।

कार्यशील पूंजी का इष्टतम वित्तपोषण प्रबंधन की गुणवत्ता पर निर्भर करता है, जिसे कार्यशील पूंजी की आवश्यक मात्रा की उपलब्धता सुनिश्चित करनी चाहिए। कार्यशील पूंजी की आवश्यक मात्रा को ऐसे आकार के रूप में समझा जाता है जो न्यूनतम होगा, लेकिन एक विशिष्ट अवधि में सामान्य आर्थिक गतिविधि सुनिश्चित करने के लिए काफी पर्याप्त होगा।

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