Apyvartinės lėšos yra būtinos įmonės ekonominei veiklai trumpuoju laikotarpiu ir yra nukreiptos:

· žaliavų, medžiagų ir komponentų pirkimas;

· investicijos į gatavą produkciją;

· skirtumo tarp gautinų ir mokėtinų sumų padengimas;

· trumpalaikės finansinės investicijos (akcijos, vekseliai ir kt.).

Trumpalaikis finansavimas dažnai naudojamas apyvartinėms lėšoms finansuoti. Reikalavimai apyvartiniam kapitalui yra diferencijuojami priklausomai nuo įmonės pramonės šakos. Apyvartinis kapitalas beveik visada priklauso nuo sezoninių ar ciklinių svyravimų, todėl jo dydis ir sudėtis priklauso nuo apyvartinių lėšų valdymo strategijos, taip pat nuo įmonės produktų portfelio. Trumpalaikis finansavimas turi šias savybes:

· numatytas trumpesniam nei vienerių metų laikotarpiui;

· reikalavimai finansinei paramai yra švelnesni (užstatas atsargų ar klientų skolos pavidalu);

· pasižymi lankstumu – gali būti grąžintas anksčiau laiko;

· trumpalaikės paskolos yra rizikingos įmonei – negarantuojamas terminų keitimas;

· paskolos grąžinimo termino atidėjimo kaina gali būti didelė.

Apyvartinių lėšų finansavimo šaltiniai

Apyvartinių lėšų šaltinių skirstymas į nuosavus ir skolintus atliekama tokiomis sąlygomis. Vidiniai šaltiniai padengia pagrindinius įmonės išteklių poreikius, užtikrindami gamybos ir produktų bei paslaugų pardavimo tęstinumą. Išoriniai šaltiniai padengia papildomą sezoninių žaliavų, medžiagų, komponentų, gatavos produkcijos atsargų formavimo poreikį, padengia gamybos sąnaudas.

2 pav.

Įmonė gali teikti vidinį finansavimą iš esamo apyvartinio kapitalo, geriau valdydama, būtent:

· sumažinti gautinas sumas (koreguoti santykius su pirkėjais ir klientais, užtikrinti ar tobulinti mokėtinų sumų kontrolę, dėti pastangas išieškoti pradelstus gautinas sumas);

· suteikti tiekėjams ilgesnį kreditą;

· sumažinti medžiagų atsargų lygį (taupiai pirkti žaliavas, gaminti produkciją ne sandėliavimui, o pagal užsakymą).

Vidaus finansavimo šaltiniai yra pelnas, vartojimo fondas ir rezervai.

Išorinio finansavimo šaltiniai

Yra įvairių apyvartinių lėšų išorinio finansavimo šaltinių.

Labiausiai paplitę yra:

· Rusijos bankai – trumpalaikės paskolos, faktoringas, operacijos su vekseliais;

lizingo bendrovės – turto nuoma;

· investiciniai fondai – sandoriai su vekseliais, faktoringas;

· įmonės – prekybinis kreditas, rinkliava, sąskaitų apmokėjimas, tarpusavio atsiskaitymai;

· valstybės – įskaitymai, mokesčių mokėjimo atidėjimas.

· akcininkai – dividendų apskaičiavimai.

Trumpalaikio išorės finansavimo formos

Trumpalaikės banko paskolos

Trumpalaikės paskolos įmonėms teikiamos už atlygį. Šiuo tikslu su bankais sudaromos paskolos sutartys, kuriose atsispindi numatomo kredito išteklių naudojimo sąlygos, jų saugumas, skubumas ir apmokėjimas.

Komerciniai bankai teikia trumpalaikes paskolas trumpesniam nei vienerių metų laikotarpiui pagal:

· apsaugotas kliento turtu ir vertybėmis;

· pagal trečiojo asmens juridinio ar fizinio asmens garantiją ar laidavimą.

Yra tuščių paskolų, kurios suteikiamos pagrindiniams skolininkams be garantijos ar laidavimo. Kaip užstatą paskolos grąžinimui bankai priima jam nuosavybės teise priklausantį kliento turtą, išskyrus turtą, kurio pardavimas yra draudžiamas. Skolinant užstatą turtu, atsižvelgiama ne tik į jo balansinę vertę, bet ir į rinkos ar likvidžią vertę, kuri atsižvelgia į galimybę greitai parduoti prekes, vertybinius popierius, valiutą ir pan. Trumpalaikis banko finansavimas gali būti skirstomi į overdrafto lėšas ir trumpalaikes banko paskolas.

Overdrafto ypatybės:

· kaina priklauso nuo faktinės overdrafto sumos ir termino;

· finansavimo sumos gali viršyti esamą užstatą;

· lankstumas, lengvas sutarties pratęsimas.

Trumpalaikės paskolos ypatybės:

· mažiau lankstus nei overdraftas;

· brangesnis.

Overdrafto kaina priklauso nuo kredito gavėjo bet kuriuo metu disponuojamų lėšų sumos, o banko paskolos kaina išlieka pastovi visą paskolos sutarties galiojimo laiką. Todėl overdraftas yra ekonomiškai naudingas, palyginti su trumpalaike paskola, tačiau juo gali naudotis tik ribotas skaičius labai patikimų ir stabilių įmonių. Norėdamas gauti trumpalaikes paskolas, paskolos gavėjas pateikia bankui šiuos jo mokumą apibūdinančius dokumentus:

· finansinės ataskaitos (balansas, pelno (nuostolio) ataskaita), kurių pagrindu nustatomi pelningumo, likvidumo, apyvartos ir kiti finansiniai rodikliai.

· galimybių studija ar verslo planas, kuris atskleistų ūkinės veiklos esmę ir patvirtintų išteklių naudojimo efektyvumą.

· rinkodaros planas, pagal kurį įvertinamas rizikos lygis, atsižvelgiant į visos įmonės finansuojamo renginio ar projekto pagrįstumą.

Prekybos kreditas

Šią paskolą tiekėjai suteikia prekių forma atidėjimo forma apmokėjimas už prekes, parduotas įprastomis verslo sąlygomis. Ši paskolos forma yra viena iš labiausiai paplitusių Rusijoje. Prekybos kreditas iš pirmo žvilgsnio atrodo nemokamas, tačiau jame yra sąnaudų tiekėjui investuoti į gautinas sumas. Tiekėjas šias išlaidas paprastai įtraukia į kainą, kuri priklauso nuo rinkos sąlygų ir šalių tarpusavio susitarimų. Apmokėjimo už prekes pristatymo metu arba iš anksto atvejais, kaip taisyklė, tiekėjas taiko reikšmingas nuolaidas, todėl prieš priimant prekybos kreditą būtina nustatyti šios nuolaidos dydį ir palyginti šią finansavimo galimybę su kitomis formomis.

Rinkliava yra darbas su „tiekiamomis žaliavomis“. Tai būdas, kuriuo perdirbėjas gali nemokamai gauti žaliavas perdirbėjui ir grąžinti galutinį produktą tiekėjui. Tiekėjas atlygina perdirbėjui už atliktą darbą. Atlyginimas gali būti grynųjų pinigų arba gatavų gaminių pavidalu. Perdirbimo įmonė gali imtis rinkliavos, jei šiuo metu neturi kitų finansavimo būdų ir žaliavų supirkimo būdų ir nori tęsti gamybinę veiklą, taip pat apkrauti gamybos pajėgumus, todėl neapmokestinama veikla tampa pelningesnė.

Vekselis – tai įstatymų nustatytos formos rašytinis vekselis, kurį paskolos gavėjas (vekselio davėjas) išduoda kreditoriui (vekselio turėtojui), suteikiantį pastarajam teisę reikalauti iš paskolos gavėjo sumokėti sumą. vekselyje nurodyta iki tam tikros datos. Tradiciškai vekseliai išduodami prekybos paskolai išduoti ir naudojami kaip grynųjų pinigų ekvivalentas einamiesiems mokėjimams, jei trūksta „gyvų“ lėšų. Be savo vekselių išrašymo, įmonė gali naudoti banko vekselius atsiskaitymams su tiekėjais. Įmonė, atliekanti operacijas su banko sąskaitomis, gali gauti šias lengvatas:

· įmonė, gavusi paskolą banko vekselio forma, gali pašalinti mokumo problemą, nes stabilaus banko vekselis yra likvidesnis nei pačios įmonės vekselis;

· banko sąskaitos prisideda ne tik prie įmonės nemokėjimo problemų sprendimo, bet ir prie apyvartinių lėšų didinimo.

Investuotojo naudą perkant sąskaitas sudaro:

· sutaupyta mokant mokesčius: vekselyje gautų pajamų mokestis yra 15%;

· investicijų likvidumas dėl vekselio skubos, taip pat vekselių rinkos, kurioje galima parduoti vekselius ar atsiskaityti banke, buvimas;

· galimybė apmokėti savo įsipareigojimus;

· galimybė juos įkeisti ir gauti paskolą.

Faktoringas

Įmonės gautinų sumų pardavimas finansinei institucija, žinoma kaip faktorinė įmonė. Debitorinių sumų pardavimo su diskontuota kaina specializuotai įmonei – veiksniui – ar finansų įstaigai, siekiant gauti lėšų, sandoris. Parduodant prekes kreditu, pardavėjas gali gauti iš karto apmokėjimą iš faktoringo banko su 15-50% nuolaida, priklausomai nuo pirkėjo kreditingumo ir prekių kokybės. Pagrindinis faktoringo privalumas – lėšų apyvartos ir likvidumo užtikrinimas.

Tarpusavio atsiskaitymai

Tarpusavio atsiskaitymai yra piniginiai įsipareigojimai tarp įmonių, kurie yra grąžinami prekių tiekimas ar paslaugų teikimas, dalyvaujant dviem ar daugiau šalių. Nepaisant to, kad tarpusavio atsiskaitymai nėra piniginės operacijos, bet koks prekių priėmimas iš vienos šalies kitai prilygsta trumpalaikei paskolai.

Kaip ir tarpusavio atsiskaitymai, taip ir mainai apima pinigų grąžinimą.įsipareigojimai tarp įmonių dėl prekių tiekimo ar mainų. Rusijoje mainų sandoriai yra vienas pagrindinių finansavimo šaltinių. Barterinių sandorių apimtys Rusijoje sudaro daugiau nei pusę didžiausių šalies įmonių pardavimų.

Trumpalaikis lizingas

Trumpalaikė nuoma gali sumažinti investicijas investuojant įįranga, reikalinga įmonei ribotą laikotarpį. Optimalus apyvartinių lėšų finansavimas priklauso nuo valdymo kokybės, kuri turi užtikrinti reikiamo apyvartinių lėšų kiekio prieinamumą. Reikalinga apyvartinių lėšų apimtis suprantama tokio dydžio, kuris būtų minimalus, tačiau visiškai pakankamas normaliai ūkinei veiklai užtikrinti konkrečiu laikotarpiu.

Trumpalaikio turto finansavimo strategijos

Finansų valdymo teorijoje įprasta išskirti įvairias trumpalaikio turto finansavimo strategijas, priklausomai nuo vadovo požiūrio į padengimo šaltinių pasirinkimą. Yra žinomi 4 elgesio modeliai: idealus, agresyvus, konservatyvus, kompromisinis. Vieno ar kito finansavimo strategijos modelio pasirinkimas susiveda į atitinkamos kapitalo dalies paskirstymą, t.y. ilgalaikiai finansavimo šaltiniai.

Idealus modelis sukurtas remiantis kategorijų „trumpalaikis turtas“ ir „trumpalaikiai įsipareigojimai“ esme. Modelis reiškia, kad trumpalaikis turtas savo dydžiu sutampa su trumpalaikiais įsipareigojimais, t.y. grynasis apyvartinis kapitalas lygus nuliui. Realiame gyvenime toks modelis praktiškai nepasitaiko, nes Verslui visada reikia tam tikros pinigų sumos einamosioms išlaidoms išlaikyti. Likvidumo požiūriu šis modelis yra rizikingiausias, nes Įmonė gali susidurti su poreikiu parduoti dalį savo ilgalaikio turto, kad padengtų einamąsias mokėtinas sumas. Šios strategijos esmė ta, kad ilgalaikis kapitalas naudojamas kaip ilgalaikio turto dengimo šaltinis, t.y. skaičiais sutampa su jų verte.

Agresyvus modelis reiškia, kad ilgalaikis kapitalas yra ilgalaikio turto ir minimumo, reikalingo verslo veiklai, dengimo šaltinis. Likvidumo požiūriu šis modelis taip pat rizikingas, nes realiame gyvenime neįmanoma apsiriboti tik trumpalaikio turto minimumu. Kadangi nuolatinių finansavimo šaltinių šiuo atveju pakanka tik trumpalaikio turto minimumui padengti. Taikant šį modelį, gaunamas santykinai didelis einamasis pelnas (kadangi esamos veiklos išlaikymo kaštai yra minimalūs) ir kyla didelė rizika patirti nuostolių negaunant galimų pajamų, kai didėja produktų paklausa.

Konservatyvus modelis daro prielaidą, kad dalis trumpalaikio turto yra padengta ilgalaikiais įsipareigojimais.

Kompromisinis modelis laikomas realiausiu. Trumpalaikis turtas finansuojamas iš ilgalaikių šaltinių.

Ilgalaikis finansavimas svarstomas įmonės plėtros strategijos požiūriu. Dabartinės įmonės veiklos sėkmę daugiausia lemia efektyvumą trumpalaikio turto ir įsipareigojimų valdymas.

Finansų valdymo teorijoje įprasta išskirti įvairias trumpalaikio turto finansavimo strategijas, priklausomai nuo vadovo požiūrio į šaltinių pasirinkimą įvairiai jo daliai padengti, t.y. į santykinio grynojo apyvartinio kapitalo dydžio pasirinkimą. Yra keturi žinomi trumpalaikio turto finansavimo modeliai: idealus, agresyvus, konservatyvus, kompromisinis . Vieno ar kito finansavimo strategijos modelio pasirinkimas susiveda į atitinkamos kapitalo dalies paskirstymą, t.y. ilgalaikiai finansavimo šaltiniai, kurie laikomi trumpalaikio turto dengimo šaltiniais. Kitaip tariant, grynojo apyvartinio kapitalo dydžio, kaip skirtumo tarp ilgalaikių šaltinių ilgalaikiam turtui padengti ir šio turto vertės, apskaičiavimo algoritmas gali būti patikslintas įvairiomis balanso lygtimis, kurios tiksliai išreiškia apyvartos esmę. trumpalaikio turto finansavimo strategija. Aiškumo dėlei taip pat naudosime grafinį balanso vaizdą.

Apsvarstykite kiekvieno pateikto modelio statinius ir dinaminius vaizdus.

Idealus modelis (3.11 pav.) remiasi kategorijomis „trumpalaikis turtas“ ir „trumpalaikiai įsipareigojimai“ bei jų tarpusavio atitikimu. Sąvoka „idealas“ šiuo atveju reiškia ne idealą, kurio reikia siekti, o tik turto ir jų padengimo šaltinių derinį, pagrįstą ekonominiu turiniu.

Modelis reiškia, kad trumpalaikis turtas savo dydžiu sutampa su trumpalaikiais įsipareigojimais, t.y. grynasis apyvartinis kapitalas lygus nuliui. Realiame gyvenime tokio modelio praktiškai nėra, nes akivaizdu, kad bet kuriame veiklos etape įmonei reikia tam tikros pinigų sumos einamosioms išlaidoms padengti. Be to, likvidumo požiūriu tai yra rizikingiausia, nes esant nepalankioms sąlygoms (pavyzdžiui, dėl esamų aplinkybių reikia atsiskaityti daugumą kreditorių vienu metu), įmonė gali susidurti su būtinybe parduoti dalį savo ilgalaikio turto, kad padengtų einamąsias mokėtinas sumas. Šios strategijos esmė ta, kad ilgalaikis kapitalas naudojamas išskirtinai kaip ilgalaikio turto dengimo šaltinis, t.y. skaičiais sutampa su jų verte.

Ryžiai. 3.11 Idealus trumpalaikio turto finansavimo modelis:

VA – ilgalaikis turtas; OA – trumpalaikis (trumpalaikis) turtas; SOA – trumpalaikio turto sisteminė dalis; VOA – kintama trumpalaikio turto dalis;

KP – trumpalaikiai įsipareigojimai; DP – ilgalaikiai įsipareigojimai (skolintas kapitalas);

SK – akcinis kapitalas; DIF – ilgalaikiai finansavimo šaltiniai (kapitalas)

Įmonė neturi grynojo apyvartinio kapitalo (NWC):

NOC = OA – CP = 0.

Ilgalaikis turtas yra padengtas ilgalaikiais finansavimo šaltiniais (nuosavas kapitalas ir ilgalaikiai įsipareigojimai):

VA = SK + DP.

Idealaus modelio trūkumas yra didelė įmonės likvidumo rizika, nes laisvų pinigų trūkumas kelia grėsmę įmonės mokumui. Ilgalaikis kapitalas naudojamas tik ilgalaikiam turtui padengti.

Iš dinamiško balanso pateikimo (žr. 3.11 pav., b) matyti, kad laikui bėgant balanso valiuta nuolat keitėsi: didėjo ilgalaikis turtas ir sisteminė trumpalaikio turto dalis (atkreipkite dėmesį, kad kitimo tempai buvo tokie patys šiuose grafike pateiktuose turtuose yra sąlyginiai). Kintančios trumpalaikio turto dalies vertė nuolat keitėsi – tiek didėjo, tiek mažėjo, o tai galėjo lemti sezoniniai veiksniai. Laikotarpiu t 1 trumpalaikio turto vertė pasiekė minimalų lygį; momentu t 2 – maksimalus. Tačiau, kaip rodo statinis balanso pateikimas (žr. 3.11 pav., a), bet kuriuo atveju strategija išliko nepajudinama – visas trumpalaikis turtas yra padengtas trumpalaikiais įsipareigojimais.

Realiausias yra vienas iš šių trijų trumpalaikio turto finansavimo strategijos modelių (3.12 - 3.14 pav.), kurie remiasi prielaida, kad likvidumui užtikrinti turi būti bent ilgalaikis turtas ir sisteminė trumpalaikio turto dalis. būti padengtas ilgalaikiais finansavimo šaltiniais (kapitalu).

Taigi, skirtumą tarp modelių lemia tai, kokie finansavimo šaltiniai ir kokia proporcija pasirenkami kintamai trumpalaikio turto daliai padengti .

Ryžiai. 3.12 Agresyvus trumpalaikio turto finansavimo modelis:

a – statinis vaizdavimas; b – dinaminis vaizdavimas

Agresyvus modelis (3.12 pav.) reiškia, kad ilgalaikis kapitalas tarnauja kaip ilgalaikio turto dengimo šaltinis ir trumpalaikio turto sisteminė dalis, t.y. minimalus reikalavimas verslui vykdyti. Pagrindinė balanso lygtis (modelis) atrodys taip:

CHOC = SOA + SOA – CP = SOA.

Agresyvus modelis reiškia, kad ilgalaikis kapitalas (SC + DP) yra VA ir trumpalaikio turto sisteminės dalies (SOA) dengimo šaltinis, tai yra minimumas, reikalingas verslui vykdyti.

Ryžiai. 3.13 Konservatyvus trumpalaikio turto finansavimo modelis:

a – statinis vaizdavimas; b – dinaminis vaizdavimas

Kintanti trumpalaikio turto (ĮA) dalis yra visiškai padengta trumpalaikiais įsipareigojimais, nes nuolatinių finansavimo šaltinių (SC) pakanka tik minimaliam trumpalaikio turto, ty sisteminės jo dalies, padengimui. Piko sezono metu įmonė gali neturėti lėšų papildomiems atsargų poreikiams finansuoti. Kitaip tariant, yra didelis pelnas ir rizika patirti nuostolius dėl verslo nutraukimo.

Konservatyvus modelis (3.13 pav.) daro prielaidą, kad kintama trumpalaikio turto dalis yra padengta ir ilgalaikiais įsipareigojimais. Šiuo atveju nėra trumpalaikių mokėtinų sumų ir likvidumo praradimo rizikos. Grynasis apyvartinis kapitalas yra lygus trumpalaikiam turtui (NWO = OA). Žinoma, šis modelis taip pat yra dirbtinis. Ši strategija apima ilgalaikių įsipareigojimų nustatymą tokiame lygyje, kuris pateikiamas pagal šią pagrindinę balanso lygtį (modelį):

NOC = OA – CP = OA – 0 = OA;

OA + VA = DP + SK.

Konservatyvus modelis pasižymi tuo, kad nėra trumpalaikių įsipareigojimų. Likvidumo rizika praktiškai lygi nuliui. Šis modelis pasižymi nedideliu pelnu, nes įmonė yra priversta patirti papildomų išlaidų, kad išlaikytų atsargų perteklių, o ne investuodama laisvus pinigus į apyvartą ir gaudama papildomo pelno. Taip pat atkreipkime dėmesį, kad konservatyvus modelis iš esmės nėra ekonomiškai pelningas, nes tokiu atveju įmonė tarsi atsisako mokėtinų sumų, kurios tam tikra prasme yra nemokamas finansavimo šaltinis.

Kompromisinis modelis (3.14 pav.) laikomas realiausiu. Šiuo atveju ilgalaikis turtas, sisteminė trumpalaikio turto dalis ir maždaug pusė kintamos trumpalaikio turto dalies yra finansuojami iš ilgalaikių šaltinių. Grynasis apyvartinis kapitalas yra lygus trumpalaikio turto sisteminės dalies ir pusės jo kintamosios dalies sumai:

NER = SOA + 0,5 · SOA.

Žinoma, tam tikrais laiko momentais įmonė gali turėti trumpalaikio turto pertekliaus, o tai neigiamai veikia pelną, tačiau tai laikoma mokėjimu už likvidumo praradimo rizikos išlaikymą tinkamu lygiu.

Ryžiai. 3.14 Trumpalaikio turto finansavimo kompromisinis modelis:

a – statinis vaizdavimas; b – dinaminis vaizdavimas

Ši strategija apima ilgalaikių įsipareigojimų nustatymą tokiame lygyje, kuris pateikiamas pagal šią pagrindinę balanso lygtį (modelį):

NER = SOA + SOA – TP = SOA + 0,5 * SOA.

Kompromisinis modelis – tai modelis, kai ilgalaikis turtas, sisteminė trumpalaikio turto dalis ir 1/2 kintamos trumpalaikio turto dalies yra finansuojami iš ilgalaikių šaltinių.

Kompromisinis modelis yra realiausias, nes jis leidžia derinti nedidelę riziką su likvidumo praradimu.

Pavyzdys

Apskaičiuokite įvairius apyvartinių lėšų finansavimo strategijos variantus pagal pateiktus lentelėje. 3.4 duomenys. Fig. 3.15 paveiksle pateikta įmonės turto vertės pokyčių dinamika, galimi dabartinės veiklos finansavimo strategijos variantai.

3.4 lentelė Apyvartinių lėšų finansavimo strategijos nustatymo duomenys Tūkstančiais rublių

	Trumpalaikis turtas (prognozė)	Ilgalaikis turtas	Bendras turtas	Minimumas reikia šaltiniuose	Sezoninis reikia srovėje
rugsėjis

Sprendimas:

1) Trumpalaikio turto sisteminė dalis atitinka minimalų apyvartinių lėšų poreikį ir yra lygi 8 tūkst.

R. (liepos mėnesio duomenimis).

2) Minimalus lėšų šaltinių poreikis yra 68 tūkstančiai rublių. birželio mėn., maksimalus – 76 tūkst. Spalyje.

3) 1 eilutė (žr. 3.15 pav.) apibūdina agresyvią strategiją, kurioje ilgalaikiai finansavimo šaltiniai dengia ilgalaikį turtą ir sisteminę trumpalaikio turto dalį. Pagal šią įmonės strategiją jos ilgalaikis kapitalas turėtų būti 68 tūkst. Likusį finansavimo šaltinių poreikį dengia trumpalaikiai įsipareigojimai. Šiuo atveju grynasis apyvartinis kapitalas bus:

68 – 60 = 8 tūkstančiai rublių.

4) 2 eilutėje apibūdinama konservatyvi strategija, pagal kurią ilgalaikiai įsipareigojimai išlaikomi maksimaliai reikalingame lygyje, t.y. 76 tūkstančių rublių suma. Šiuo atveju grynasis apyvartinis kapitalas bus:

76 – 60 = 16 tūkstančių rublių.

5) 3 eilutėje apibūdinama kompromisinė strategija, pagal kurią nustatomi ilgalaikiai finansavimo šaltiniai tokia suma, kuri padengia ilgalaikį turtą, trumpalaikio turto sisteminę dalį ir pusę trumpalaikio turto kintamos dalies prognozuojamos vertės; įskaitant 72 tūkstančių rublių suma. Šiuo atveju grynasis apyvartinis kapitalas bus:

72 – 60 = 12 tūkstančių rublių.

Ryžiai. 3.15 Įvairios trumpalaikio turto finansavimo strategijos

3.6 Vidutinio ir trumpalaikio finansavimo būdai

Įmonės trumpalaikio finansavimo būdai yra šie: trumpalaikės banko paskolos ir mokėtinos sąskaitos .

Viena iš perspektyviausių komercinio skolinimo rūšių yra vekselių ir įmonių vekselių naudojimas. Įmonės išduotas vekselis gali būti mokėjimo priemonė kelias įmones jungiančioje grandinėje. Kadangi įmonės išduotas vekselis laikomas mažiau patikimu nei banko vekselis, tokių finansinių priemonių likvidumą bankas dažnai palaiko formoje avalya – banko garantija vekseliui apmokėti, jei vekselį išrašiusi įmonė negrąžins. Kreiptis į banką dėl avalo galima tiek vekselio išrašymo metu, tiek bet kuriame jo, kaip mokėjimo priemonės, apyvartos etape.

Bankų vaidmuo įmonių vekselių apyvartoje neapsiriboja tik garantijų išdavimu; buhalterinė apskaita (išankstinis vekselių grąžinimas), dalyvauti preliminarioje vekselių konglomerato dalyvių atrankoje.

Naudojant įmonės vekselį, ne tik išsprendžiama trumpalaikio finansavimo problema, bet ir gerokai sumažėja kelionės laikas bei pinigai. Iš tiesų, jei įmonė A skolinga įmonei B, o įmonė C savo ruožtu skolinga A, tai A gali išrašyti sąskaitą C su prašymu apmokėti ją įmonei B. Šiuo atveju vietoj lėšų srauto iš C į A ir tada iš A į B yra vienas judėjimas iš C į B.

Banko paskolos gali būti atliekama įvairiomis formomis:

· skubi paskola;

· einamąjį kreditą;

· skambinti paskola;

· buhalterinis kreditas;

· priėmimo kreditas;

· faktoringas;

· forfaiting.

Banko skolinimo įmonei, paskolų apdorojimo ir grąžinimo tvarką reglamentuoja paskolos sutartis. Norėdami gauti paskolą, paskolos gavėjas pateikia bankui reikalingus dokumentus:

· prašymas, kuriame nurodomas paskolos gavimo tikslas, suma ir laikotarpis, kuriam jos prašoma;

· paskolos gavėjo steigimo dokumentai;

· finansinės ataskaitos;

· kortelė su parašų ir antspaudų pavyzdžiais.

Atsižvelgiant į pateiktų dokumentų analizės rezultatus, tam tikromis sąlygomis sudaroma paskolos sutartis, kurioje nurodoma paskolos rūšis, suma ir grąžinimo terminas, paskolos palūkanos, paskolos užstato rūšis, pervedimo forma. paskolos skolininkui.

Skubi paskola – labiausiai paplitusi trumpalaikio skolinimo forma, kai bankas sutartą sumą perveda į paskolos gavėjo atsiskaitomąją sąskaitą. Pasibaigus terminui, paskola grąžinama.

Dabartinis kreditas numato, kad bankas tvarkys kliento atsiskaitomąją sąskaitą, apmokėdamas gautus atsiskaitymo dokumentus ir įskaitydamas pajamas. Jeigu įsipareigojimams apmokėti neužtenka kliento lėšų, bankas jam paskolina paskolos sutartyje nustatytą sumą, t.y. Einamojoje sąskaitoje gali būti ir debeto, ir kredito likutis. Yra specialių overdraftas sąskaitos, kai bankas klientui paskolina viršijant paskolos sutartyje nustatytą sumą.

Overdraftas(iš anglų kalbos overdraftas“) – pasyviosios sąskaitos debeto likutis, atsirandantis atliekant mokėjimą, viršijantį anksčiau turėtą kredito likutį. Tai trumpalaikė kredito forma, kurią suteikia bankas nurašant iš kliento sąskaitos lėšas, viršijančias jos likutį. Dėl tokios operacijos susidaro debeto likutis - kliento skola bankui. Bankas ir klientas sudaro sutartį, kurioje nustatoma maksimali overdrafto suma, paskolos sąlygos, grąžinimo tvarka, paskolos palūkanų norma. Su overdraftu visos sumos, įskaitytos į kliento einamąją sąskaitą, yra naudojamos skolai grąžinti. Todėl kredito suma keičiasi, kai atsiranda lėšų, o tai išskiria overdraftą nuo įprastos paskolos. Overdraftas yra praktiškai be užstato (tuščia) paskola, todėl juo gali pasinaudoti tik pakankamai patikimi, bankui gerai žinomi klientai.

Paskola pagal iškvietimą yra einamosios sąskaitos rūšis ir paprastai išleidžiama už atsargų daiktų ar vertybinių popierių užstatą. Paskolos su užstatu ribose bankas apmoka visas kliento sąskaitas, gaudamas teisę grąžinti paskolą pirmuoju jo prašymu iš į kliento sąskaitą gautų lėšų, o jei jų nepakanka – parduodamas užstatą. Šios paskolos palūkanų norma yra mažesnė nei terminuotų paskolų.

Apskaita(vekselis)kreditas vekselio turėtojui suteikiamas bankas, nupirkdamas (diskontuodamas) vekselį prieš išpirkimo terminą. Vekselio turėtojas iš banko gauna vekselyje nurodytą sumą, atėmus nuolaidos palūkanas, komisinius ir kitas pridėtines išlaidas. Paskolos uždarymas vykdomas remiantis banko pranešimu apie sąskaitos apmokėjimą.

Yra ir kitų skolinimo būdų banko sąskaita. Pavyzdžiui, įmonė gali nusipirkti banko sąskaitą už mažesnę nei nominalią kainą ir naudoti ją kaip mokėjimo priemonę. Paskutinė grandinės įmonė tinkamu laiku pateiks vekselį bankui išpirkti ir gaus jame nurodytą sumą. Įmonė, įsigijusi banko vekselį, gauna papildomą trumpalaikio finansavimo šaltinį (vekselio nominalios vertės ir už ją sumokėtos sumos skirtumą), be to, grandinėje nevyksta mokėjimai.

Faktoringas yra vienas iš skolinimo prekybos operacijų būdų, kai specializuota įmonė (faktūrų firma) įgyja iš tiekėjos visas teises, atsirandančias nuo prekės pristatymo pirkėjui momento, ir pati išieško skolą. Taigi tiekėjas yra atleidžiamas nuo kredito rizikos, susijusios su galimu skolos nemokėjimu. Tiekėjas gauna didžiąją dalį sumos (60–90%) už pristatytą produkciją iš gamyklos iš karto po prekių išsiuntimo. Likusi dalis pasiliekama nemokėjimo rizikai padengti. Gavus apmokėjimą, užblokuota suma, atėmus faktoringo firmos palūkanas ir komisinius, sumokama tiekėjui per faktoringo sutartyje nustatytą laikotarpį, neatsižvelgiant į esamą pirkėjo finansinę padėtį. Ši operacija yra gana brangi įmonei; Vakarų praktikoje dažnai pasitaiko atvejų, kai nuostoliai siekia iki 50% gautinų sumų.

Yra įvairių faktoringo rūšių. Atviras faktoringas yra operacija, kai įmonė praneša savo skolininkui apie banko (faktoringo įmonės) dalyvavimą apmokant už operacijas. Tokiu atveju sąskaitose faktūrose padaromas atitinkamas įrašas, o visi mokėjimai siunčiami faktoringo įmonei. At uždaras faktoringas skolininkai nežino apie faktoringo įmonės tarpininko vaidmenį. Faktoringo operacijos dažniausiai baigiamos regreso sąlyga, kuri palieka faktoriui teisę reikalauti, kad įmonė grąžintų už gautinas sumas sumokėtą sumą; tai reiškia, kad kredito rizika perkeliama tiekėjui.

Nepaisant santykinio jaunimo, faktoringas yra labai populiarus Vakaruose.

Forfaitingas plačiąja to žodžio prasme reiškia tam tikrų teisių perleidimą. Forfaitingo operacijos buvo pradėtos vykdyti šeštojo dešimtmečio pabaigoje – septintojo dešimtmečio pradžioje kaip operacijos siekiant įgyti teisę reikalauti tiekti prekes ir teikti paslaugas, prisiimti riziką dėl šių reikalavimų įvykdymo ir jas išieškoti. Šiuo metu forfeitingas dažniausiai reiškia vekselių portfelio diskontavimą nuo tam tikros skolos sumos. Būdingas šios operacijos bruožas – vienkartinis vekselių pirkimas ir vienodas jų apmokėjimas per tam tikrą laiko tarpą.

Forfaiting paprastai naudojamas skolinant užsienio prekybos sandorius, kai iš eksportuotojo perkamos komercinės sąskaitos, kurias priima importuotojas, nesikreipiant į pardavėją. Be komercinių vekselių, forfeito sandorių objektu gali būti ir kiti užsienio prekybos sandorių mokėjimo reikalavimai. Forfaiting ir vekselio diskontavimo operacijos skirtumas yra tas, kad tokiu atveju pirkėjas-forfaiter atsisako regreso teisės į pardavėją. Forfaiter visiškai prisiima visą riziką.

3.16 pav. Bendra konfiskavimo operacijos schema: 1 – gaminys; 2 – vekselių portfelis; 3 – vekseliai apskaitai; 4 – sąskaitos suma atėmus nuolaidą; 5 – grąžintinos sąskaitos; 6 – sąskaitos suma nuosekliais mokėjimais

Bendra forfeitingo sandorio schema yra tokia (3.16 pav.). Organizacija nori įsigyti prekę, bet negali iš karto sumokėti

jo. Šiuo atveju mokėjimo priemone gali būti sąskaitų paketas, kurio suma lygi prekių savikainai ir paskolos palūkanoms. Sąskaitų grąžinimo terminai laikui bėgant paskirstomi tolygiai, atsižvelgiant į būsimas įplaukas iš besiskolinančios organizacijos. Parduodanti organizacija, gavusi vekselių portfelį, atsižvelgia į jį banke, gaudama prekės kainą. Kadangi sąskaitos išrašomos sumai, viršijančiai prekės savikainą, bankas savo naudai taiko nuolaidą, kurią nustato paskolos palūkanos.

Bendras konfiskavimo operacijos išlaidas sudaro banko paskolos kaina, kuri yra lygi vekselių terminui, marža, kurioje atsižvelgiama į šios operacijos riziką, ir apdorojimo mokestis.

MOKYMO UŽDUOTYS

1. Bendrovė planuoja išleisti 1000 rublių nominalios vertės obligacijas. su 20 metų grąžinimo terminu ir 9 proc. Obligacijų pardavimo išlaidos sudarys vidutiniškai 3% jų nominalios vertės. Siekiant padidinti obligacijų patrauklumą, jos parduodamos su 2% nuolaida nuo nominalios vertės. Pelno mokestis ir kiti privalomi atskaitymai iš pelno yra 35 proc. Būtina apskaičiuoti šio lėšų šaltinio kainą.

3.5 lentelė Pradiniai skaičiavimo duomenys

Lėšų šaltinis	Balanso vertinimas, tūkstančiai rublių		Sumokėtos palūkanos arba dividendai k, %
trumpalaikis
ilgas terminas
Paprastosios vardinės akcijos
Privilegijuotosios akcijos
nepaskirstytasis pelnas

4. Investuotojas turi 1 rublio nominalios vertės akciją. ir už kurią pernai gavo 120% dividendų arba 1,2 rub. Pastarųjų dvejų metų duomenų analizė parodė, kad vidutinis metinis dividendų augimo tempas siekia 50 proc. Minimali reikalaujama kitų investicijų grąžos norma yra 0,8. Nustatykite teorinę akcijų vertę.

4. Bendrovė tikisi padidinti savo kapitalą 2 mln. USD trimis būdais, būtent išleisdama:

12 procentų privilegijuotųjų akcijų už 2 mln. USD, nominali vertė – 100 USD;

Paprastųjų akcijų kaina – 60 USD už akciją, numatomi dividendai – 6 USD už akciją, numatomas dividendų augimo tempas – 5 % per metus;

10% obligacijų už 2 milijonus dolerių 10 metų laikotarpiui obligacijos nominali vertė yra 1000 dolerių.

Akcijų išleidimo kaina yra 10% jų vertės. Obligacijų išleidimo išlaidos yra 5% jų nominalios vertės. Apskaičiuokite kiekvieno šaltinio savikainą, atsižvelgdami į tai, kad įmonės mokesčio tarifas yra 24%.

5. Įmonė išleido 10% skolinius įsipareigojimus. Kokia šio lėšų šaltinio kaina, jei įmonės pelno mokestis yra 24 proc.

Visų pirma, įmonė orientuojasi į vidinių (nuosavų) finansavimo šaltinių naudojimą. Įstatinis kapitalas yra pagrindinis įmonės nuosavų lėšų šaltinis. Akcinės bendrovės įstatinio kapitalo dydis atspindi jos išleistų akcijų, o valstybės ir savivaldybės įmonės - įstatinio kapitalo dydį. Įstatinį kapitalą įmonė keičia, kaip taisyklė, remdamasi savo metų darbo rezultatais, pakeitusi steigimo dokumentus. Papildomas kapitalas apima: ilgalaikio turto perkainojimo rezultatus; akcinės bendrovės akcijų priedas; grynieji pinigai ir materialinis turtas, gauti nemokamai gamybos reikmėms; biudžeto asignavimai kapitalo investicijoms finansuoti; lėšų apyvartinėms lėšoms papildyti. Nepaskirstytasis pelnas – tai pelnas, gautas per tam tikrą laikotarpį ir nėra nukreiptas jį paskirstant savininkams ir darbuotojams. Ši pelno dalis skirta kapitalizacijai, t.y. reinvestuoti į gamybą. Savo ekonominiu turiniu tai yra viena iš įmonės nuosavų finansinių išteklių rezervo formų, užtikrinančių jos gamybos plėtrą ateinančiu laikotarpiu. Norint padengti pagrindinio ir apyvartinio kapitalo poreikį, kai kuriais atvejais įmonei tampa būtina pritraukti skolinto kapitalo. Taigi skolintas kapitalas, skolintis finansiniai ištekliai yra lėšos ir kitas turtas, surinktas įmonės plėtrai finansuoti grąžintinai. Pagrindinės skolinto kapitalo rūšys yra: banko paskola, finansinis lizingas, prekių (komercinė) paskola, obligacijų emisija ir kt. Skolintas kapitalas skirstomas į: Trumpalaikį. Ilgas terminas. Paprastai skolintas kapitalas iki vienerių metų yra priskiriamas trumpalaikiam, o daugiau nei metai – ilgalaikiam. Išoriniai finansavimo šaltiniai gali būti paskolos arba vertybiniai popieriai (įmonės akcijos, obligacijos), jų emisija. Išoriniai finansinių išteklių šaltiniai – tai iš išorės pritraukti nuosavi ir skolinti finansiniai ištekliai, užtikrinantys įmonės plėtrą (išleidžiant akcijas ir obligacijas, pritraukiant finansinį ir prekybinį kreditą ir kt.). Apyvartinio kapitalo formavimo šaltinių struktūra apima: nuosavus šaltinius, skolintus šaltinius; Paprastai minimalus įmonės apyvartinio kapitalo poreikis yra padengiamas iš savo šaltinių: nepaskirstytojo pelno, įstatinio kapitalo, rezervinio kapitalo, kaupimo fondo ir tikslinio finansavimo. Tačiau dėl daugybės objektyvių priežasčių (infliacijos, gamybos apimčių augimo, klientų sąskaitų apmokėjimo vėlavimo ir kt.) įmonė turi laikinų papildomų apyvartinių lėšų, taip pat ilgalaikio turto poreikių. Tokiais atvejais finansinė parama ūkinei veiklai yra lydima skolintų šaltinių pritraukimo: banko ir komercinės paskolos, paskolos, investicijų mokesčio kreditas, įmonės darbuotojų investicinis įnašas, obligacijų emisija. Banko paskolos teikiamos investicinių (ilgalaikių) paskolų arba trumpalaikių paskolų forma. Banko paskolų paskirtis – finansuoti išlaidas, susijusias su ilgalaikio ir trumpalaikio turto įsigijimu. Taip pat įmonės sezoninių poreikių finansavimas, laikinas atsargų padidėjimas, laikinas gautinų sumų padidinimas, mokesčių mokėjimai, ypatingos išlaidos. Trumpalaikes paskolas gali suteikti valstybinės įstaigos, finansų bendrovės, komerciniai bankai, faktoringo įmonės. Investicines paskolas gali suteikti: valstybinės įstaigos, draudimo bendrovės, komerciniai bankai, draudikai, individualūs investuotojai. Kartu su banko paskolomis apyvartinių lėšų finansavimo šaltiniai taip pat yra komercinės paskolos kitoms įmonėms ir organizacijoms, registracija paskolų forma, vekseliai, prekybos kreditas ir išankstinis apmokėjimas. Investicijų mokesčio kreditą įmonėms suteikia valdžios institucijos. Tai yra laikinas įmonės mokesčių mokėjimo atidėjimas. Norėdama gauti investicinio mokesčio kreditą, įmonė sudaro paskolos sutartį su įmonės registracijos vietos mokesčių administratoriumi. Darbuotojų investicinis įnašas (įnašas) – tai tam tikro procento darbuotojo piniginis įnašas į ūkio subjekto plėtrą. Šalių interesai įforminami sutartimi ar reglamentu dėl investicinio įnašo. Įmonės apyvartinių lėšų poreikiai taip pat gali būti patenkinti išleidžiant vertybinius popierius ar obligacijas. Obligacija patvirtina paskolos santykius tarp obligacijos turėtojo ir dokumentą išdavusio asmens.

Kalbant apie įmonės apyvartinį kapitalą, finansų vadovai visų pirma atsižvelgia į optimalaus jos dydžio ir apyvartos užtikrinimo klausimus, o finansavimo šaltinių kūrimo aspektai paprastai nublanksta į antrą planą. Tuo tarpu tai yra dvi tos pačios monetos pusės, nes optimizuoti apyvartinių lėšų struktūros, neoptimizavus jo finansavimo šaltinių struktūros, neįmanoma. Jei tarp jų nepavyks rasti pusiausvyros, įmonė tikrai taps finansiškai nestabili.

Iš straipsnio sužinosite, kokiomis lėšomis finansuoti trumpalaikį turtą, kaip nustatyti optimalią apyvartinių lėšų finansavimo šaltinių struktūrą ir kaip įvertinti naudojamų šaltinių efektyvumą.

APKARTINIO KAPITALO FINANSAVIMO ŠALTINIŲ KLASIFIKACIJA

Bet kurios įmonės turtą sudaro trumpalaikis ir ilgalaikis turtas. Užtikrinti, kad įmonės veiklos ciklas būtų ritmingas, o verslas – finansiškai stabilus, finansinės tarnybos vadovui reikia užtikrinti dvi lygybes:

1. trumpalaikio turto finansavimas vykdomas nuosavų ir/ar trumpalaikių skolintų šaltinių lėšomis;
2. ilgalaikio turto finansavimas teikiamas iš nuosavų ir ilgalaikių skolintų šaltinių.

Reikėtų atsižvelgti į tai, kad trumpalaikių skolintų šaltinių naudojimo laikotarpis neturėtų būti trumpesnis nei įmonės veiklos ciklo laikotarpis. Priešingu atveju jai nuolat trūks apyvartinių lėšų. Jei įmonės veiklos ciklas yra ilgesnis nei vienas mėnuo, ji neturėtų naudoti skolos šaltinių, kurių terminas yra vienas mėnuo ar trumpesnis, kaip finansavimo priemonę.

Ilgalaikis turtas pirmiausia turi būti finansuojamas nuosavomis lėšomis, nes jis tiesiogiai negeneruoja pelno ir dėl šios priežasties negali būti ilgalaikių skolintų lėšų grąžinimo šaltinis.

TAVO ŽINIAI

Leidžiama naudoti ilgalaikes paskolas kaip ilgalaikio turto finansavimo šaltinį, jei įmonės veiklos rodikliai garantuoja pelną, kurio pakanka ilgalaikėms paskoloms grąžinti.

Pažiūrėkime atidžiau apyvartinių lėšų finansavimo šaltinių rūšys, kuriais įmonė gali naudotis:

Nuosavos lėšos

Nuosavos lėšos įstatinio kapitalo pavidalu ir papildomos savininkų investicijos yra pagrindas finansuoti įmonės apyvartinį kapitalą jos kūrimo metu, nes pradiniame etape dėl didelės rizikos gana sunku pritraukti skolintus šaltinius. investicijų. Vystantis verslui, įmonės gaunamas pelnas didina nuosavų lėšų kiekį ir leidžia didinti finansavimą.

Skolintos lėšos

Verslo augimas daro įmonę patrauklesnę išorės investuotojams, o šiame etape skolintos lėšos pradedamos naudoti kaip apyvartinių lėšų finansavimo šaltinis. Skolintos lėšos pirmiausia apima banko paskolas ir paskolas iš kitų įmonių. Prie šių drąsiai galime pridėti komercinių paskolų (atidėtų mokėjimų) iš įmonės tiekėjų ir faktoringo paslaugų sumą, nes tokiu atveju įmonė iš banko ar faktoringo įmonės gauna pinigus už pirkėjui siunčiamus produktus ir už šias paslaugas moka palūkanas.

Įtrauktos lėšos

Pritrauktos lėšos yra vidutinis šaltinis tarp nuosavų ir skolintų lėšų. Viena vertus, tai yra stabilus įsipareigojimas, kuriuo įmonė nuolat disponuoja. Kita vertus, tai nepriklauso įmonei ir tuo pačiu neįforminama sutartiniais paskolos santykiais. Būtent todėl šios lėšos skiriamos atskirai grupei. Jų dydis nuolat kinta priklausomai nuo įmonės veiklos dinamikos.

Surinktos lėšos gali būti skirstomos į išorines ir vidines. Išoriniai fondai apima:

• trumpalaikės sąskaitos įmonės tiekėjams;
• išankstiniai mokėjimai, gauti iš produkcijos ar prekių pirkėjų.

Su tam tikru tempu minimali įmonės skolos biudžetui suma gali būti priskiriama pritrauktam išorės lėšoms. Finansavimo laikotarpis čia gana trumpas – nuo ​​mokesčio apskaičiavimo dienos iki faktinio jo sumokėjimo.

Pagrindiniai vidiniai apyvartinių lėšų finansavimo šaltiniai:

• įsiskolinimai darbuotojams;
• steigėjams/akcininkams neišmokėti dividendai.

Pritraukiamų lėšų apimtis skaičiuojama kiekvienam komponentui(1 lentelė).

TAVO ŽINIAI

Norėdami padidinti vidutinių trumpalaikių mokėtinų sąskaitų ir klientų avansų apimčių apskaičiavimo tikslumą, galite susumuoti šių skolų sumas kiekvienai atsiskaitymo laikotarpio dienai ir gautą sumą padalinti iš laikotarpio dienų skaičiaus.

apyvartinio kapitalo FINANSAVIMO ŠALTINIŲ VERTINIMO KRITERIJŲ NUSTATYMAS

Neįmanoma efektyviai valdyti apyvartinių lėšų nekontroliuojant jo finansavimo šaltinių struktūros. Vykstant ūkinei veiklai, apyvartinių lėšų ir jo šaltinių komponentai nuolat kinta apimtimi, todėl praktiškai sunku nustatyti tarp jų ryšį. Nepaisant to, finansų tarnybos vadovas gali kontroliuoti kapitalo būklę ir jo finansavimo šaltinius naudodamas ekonomines formules.

Įsivaizduokime skaičiavimo formules nuosavų apyvartinių lėšų (SULČIOS):

SOK = OA - KZS - KZ,

SOK = SS + DZS - VA,

kur OA yra įmonės trumpalaikis turtas;

KZS - trumpalaikės skolintos lėšos;

KZ - mokėtinos sumos;

СС - nuosavos lėšos;

DZS – ilgalaikės skolintos lėšos;

VA – ilgalaikis turtas.

Šios formulės parodo, kokia trumpalaikio turto dalis finansuojama iš nuosavų įmonės lėšų. Jei iš bendros trumpalaikio turto masės atimsime savo apyvartinio kapitalo dydį, gausime trumpalaikio turto dalies, finansuojamos iš skolintų ir pritrauktų šaltinių, vertę.

Įvertinti apyvartinių lėšų finansavimo šaltinių struktūrą ir panaudojimo racionalumąĮmonės finansinės tarnybos vadovas gali naudoti šiuos finansinius rodiklius:

Akcinio kapitalo judrumo koeficientas = nuosavas apyvartinis kapitalas / nuosavas kapitalas.

Skolos kapitalo koncentracijos koeficientas = skolintas kapitalas / balansiniai įsipareigojimai.

Finansinis svertas = skolos kapitalas / akcinis kapitalas.

Tvaraus finansavimo koeficientas = (Nuolatinis kapitalas + Ilgalaikės paskolos ir skolos) / Balansinis turtas.

Tarpinis padengimo koeficientas = (Pinigai + Trumpalaikės finansinės investicijos + Trumpalaikės gautinos sumos) / Trumpalaikės mokėtinos sumos.

Grynojo apyvartinio kapitalo santykis = grynasis apyvartinis kapitalas / trumpalaikis turtas.

Trumpalaikių įsipareigojimų mokumo koeficientas = Trumpalaikis turtas / Trumpalaikiai įsipareigojimai.

Apyvartinių lėšų finansavimo šaltinių struktūros analizės ir valdymo tikslais rekomenduojame naudoti skolos likutis, kurios reikšmė – trumpalaikių gautinų ir mokėtinų sumų grupavimas į palyginamus grąžinimo laikotarpius ir skolų sumų atitikimo kontrolė kiekvienoje grupėje (2 lentelė).

Lentelės duomenys 2 rodo bendrą mokėtinų sumų perviršį ir gautinas sumas.

Palyginus bendruosius skolos rodiklius, galima teigti, kad „gautinų sumų“ finansavimo šaltinis yra pritrauktos lėšos trumpalaikių skolų pavidalu. Tačiau analizė pagal grąžinimo terminus rodo, kad šio šaltinio trūksta gautinų sumų grupėms, kurių grąžinimo terminas yra iki vieno mėnesio ir ilgiau nei šešis mėnesius bendrai sumai. 1000 tūkst. patrinti.

SVARBU

Naudodamasis skolos likučiu, finansų tarnybos vadovas gali nustatyti neigiamas tendencijas ir laiku imtis priemonių joms pašalinti.

Tarkime, kad skolų grupei, kurios grąžinimo terminas yra iki vieno mėnesio, mokėtinos sumos viršija gautinas sumas. Tokiu atveju įmonė gali padidinti pardavimus, daugiau klientų suteikdama atidėtą mokėjimą iki vieno mėnesio laikotarpiui arba sumažinti mokėtinų sąskaitų sumą šioje grupėje, grąžindama paskolos skolą.

Jei pastebimas gautinų sumų perviršis, tai rodo, kad įmonė turi dvi galimybės optimizuoti trumpalaikio turto finansavimo šaltinius:

• užtikrinti trumpalaikių skolintų lėšų, kurių grąžinimo terminas ne trumpesnis kaip mėnuo, antplūdį (išduoti overdraftą);
• sumažinti gautinų sumų dydį sumažinant pardavimų su atidėtu mokėjimu dalį.

A. A. Grebennikovas, „Rezon“ įmonių grupės vyriausiasis ekonomistas

Medžiaga publikuojama iš dalies. Visą jį galite perskaityti žurnale

Apyvartinės lėšos yra būtinos įmonės ūkinei veiklai trumpuoju laikotarpiu ir naudojamos: žaliavoms, medžiagoms ir komponentams įsigyti; investicijos į gatavus produktus; skirtumo tarp gautinų ir mokėtinų sumų padengimas; trumpalaikės finansinės investicijos (akcijos, vekseliai ir kt.). Trumpalaikis finansavimas dažnai naudojamas apyvartinėms lėšoms finansuoti. Apyvartinis kapitalas beveik visada priklauso nuo sezoninių ar ciklinių svyravimų, todėl jo dydis ir sudėtis priklauso nuo apyvartinių lėšų valdymo strategijos, taip pat nuo įmonės produktų portfelio. Trumpalaikis finansavimas pasižymi šiomis savybėmis: numatytas trumpesniam nei vienerių metų laikotarpiui; reikalavimai finansiniam užtikrinimui yra švelnesni (užstatas atsargų ar klientų skolos pavidalu); pasižymi lankstumu – gali būti grąžintas anksčiau laiko; trumpalaikės paskolos yra rizikingos įmonei – negarantuojama, kad bus grąžintas terminas; paskolos grąžinimo termino keitimo kaina gali būti didelė.

Apyvartinių lėšų finansavimo šaltiniai. Apyvartinių lėšų šaltinių skirstymas į nuosavą ir skolintą kapitalą atliekamas tokiomis sąlygomis. Vidiniai šaltiniai padengia pagrindinius įmonės išteklių poreikius, užtikrindami gamybos ir produktų bei paslaugų pardavimo tęstinumą. Išoriniai šaltiniai padengia papildomą sezoninių žaliavų, medžiagų, komponentų, gatavos produkcijos atsargų formavimo poreikį, padengia gamybos sąnaudas. Vidaus finansavimo šaltiniai: Įmonė gali teikti vidinį finansavimą iš esamų apyvartinių lėšų geriau valdydama, būtent: sumažinti gautinas sumas (koreguoti santykius su pirkėjais ir klientais, užtikrinti ar pagerinti mokėtinų sąskaitų kontrolę, dėti pastangas išieškoti pradelstus gautinas sumas); suteikti tiekėjams ilgesnį kreditą; mažinti medžiagų atsargų lygį (taupiai pirkti žaliavas, gaminti produkciją ne sandėliavimui, o pagal užsakymą). Vidaus finansavimo šaltiniai yra pelnas, vartojimo fondas ir rezervai.

Išorės finansavimo šaltiniai: Yra įvairių apyvartinių lėšų išorės finansavimo šaltinių. Labiausiai paplitę yra: Rusijos bankai – trumpalaikės paskolos, faktoringas, sandoriai su vekseliais; lizingo bendrovės – turto nuoma; investiciniai fondai – sandoriai su vekseliais, faktoringas; įmonės – prekybinis kreditas, rinkliava, sąskaitų apmokėjimas, tarpusavio atsiskaitymai; valstybės – įskaitymai, mokesčių mokėjimo atidėjimas. akcininkai – dividendų skaičiavimai.

Trumpalaikio išorės finansavimo formos: 1 Trumpalaikės paskolos yra teikiamos įmonėms už atlyginimą. Šiuo tikslu su bankais sudaromos paskolos sutartys, kuriose atsispindi numatomo kredito išteklių naudojimo sąlygos, jų saugumas, skubumas ir apmokėjimas. Trumpalaikį banko finansavimą galima suskirstyti į overdraftą ir trumpalaikes banko paskolas. Overdrafto charakteristikos: kaina priklauso nuo faktinės overdrafto sumos ir termino; finansavimo sumos gali viršyti esamą užstatą; lankstumas, lengvas sutarties pratęsimas. Trumpalaikės paskolos charakteristikos: mažiau lankstus nei overdraftas; brangesnis. Overdrafto kaina priklauso nuo kredito gavėjo bet kuriuo metu disponuojamų lėšų sumos, o banko paskolos kaina išlieka pastovi visą paskolos sutarties galiojimo laiką. Todėl overdraftas yra ekonomiškai naudingas, palyginti su trumpalaike paskola, tačiau juo gali naudotis tik ribotas skaičius labai patikimų ir stabilių įmonių.

Prekybos kreditas.Šį kreditą tiekėjai suteikia prekių forma kaip atidėtą mokėjimą už prekes, parduotas vykdant įprastinę verslo veiklą. Ši paskolos forma yra viena iš labiausiai paplitusių Rusijoje. Prekybos kreditas iš pirmo žvilgsnio atrodo nemokamas, tačiau jame yra sąnaudų tiekėjui investuoti į gautinas sumas. Tiekėjas šias išlaidas paprastai įtraukia į kainą, kuri priklauso nuo rinkos sąlygų ir šalių tarpusavio susitarimų.

Rinkliava- darbas su klientų tiekiamomis žaliavomis. Tai būdas, kuriuo perdirbėjas gali nemokamai gauti žaliavas perdirbėjui ir grąžinti galutinį produktą tiekėjui. Tiekėjas atlygina perdirbėjui už atliktą darbą. Atlyginimas gali būti grynųjų pinigų arba gatavų gaminių pavidalu. Perdirbimo įmonė gali imtis rinkliavos, jei šiuo metu neturi kitų finansavimo būdų ir žaliavų supirkimo būdų ir nori tęsti gamybinę veiklą, taip pat apkrauti gamybos pajėgumus, todėl neapmokestinama veikla tampa pelningesnė.

Vekselis- paskolos gavėjo (vekselio davėjo) kreditoriui (vekselio turėtojui) išduotas įstatymų nustatytos formos raštiškas vekselis, suteikiantis šiam teisę reikalauti iš paskolos gavėjo sumokėti vekselyje nurodytą sumą. iki tam tikros datos. Tradiciškai vekseliai išduodami prekybos paskolai išduoti ir naudojami kaip grynųjų pinigų ekvivalentas einamiesiems mokėjimams, jei trūksta „gyvų“ lėšų.

FaktoringasĮmonės gautinų sumų pardavimas finansų įstaigai, žinomai kaip faktoriaus įmonė. Debitorinių sumų pardavimo su diskontuota kaina specializuotai įmonei – veiksniui – ar finansų įstaigai, siekiant gauti lėšų, sandoris.

Parduodant prekes kreditu, pardavėjas gali gauti iš karto apmokėjimą iš faktoringo banko su 15-50% nuolaida, priklausomai nuo pirkėjo kreditingumo ir prekių kokybės. Pagrindinis faktoringo privalumas – lėšų apyvartos ir likvidumo užtikrinimas.

Tarpusavio atsiskaitymai- piniginiai įsipareigojimai tarp įmonių, grąžinami tiekiant prekes ar teikiant paslaugas dalyvaujant dviem ar daugiau šalių.

Barteris Kaip ir tarpusavio atsiskaitymai, mainai apima piniginių įsipareigojimų tarp įmonių grąžinimą tiekiant arba keičiant prekes. Rusijoje mainų sandoriai yra vienas pagrindinių finansavimo šaltinių. Barterinių sandorių apimtys Rusijoje sudaro daugiau nei pusę didžiausių šalies įmonių pardavimų.

Trumpalaikis lizingas Trumpalaikė nuoma gali sumažinti investicijas investuojant į verslui reikalingą įrangą ribotą laikotarpį.

Optimalus apyvartinių lėšų finansavimas priklauso nuo valdymo kokybės, kuri turi užtikrinti reikiamo apyvartinių lėšų kiekio prieinamumą. Reikalinga apyvartinių lėšų apimtis suprantama tokio dydžio, kuris būtų minimalus, tačiau visiškai pakankamas normaliai ūkinei veiklai užtikrinti konkrečiu laikotarpiu.

Susijusi informacija.