İşletme sermayesi, işletmenin kısa vadede ekonomik faaliyeti için gereklidir ve aşağıdakilere yöneliktir:

· Hammadde, malzeme ve bileşenlerin tedariki;

· bitmiş ürünlere yapılan yatırımlar;

· alacak hesapları ile borç hesapları arasındaki farkın kapatılması;

· kısa vadeli finansal yatırımlar (hisseler, bonolar vb.).

Kısa vadeli finansman genellikle işletme sermayesini finanse etmek için kullanılır. İşletme sermayesi gereksinimleri işletmenin faaliyet gösterdiği sektöre göre farklılık göstermektedir. İşletme sermayesi hemen hemen her zaman mevsimsel veya döngüsel dalgalanmalara tabidir, dolayısıyla büyüklüğü ve bileşimi işletmenin ürün portföyünün yanı sıra işletme sermayesi yönetimi stratejisine de bağlıdır. Kısa vadeli finansman aşağıdaki özelliklere sahiptir:

· bir yıldan az bir süre için sağlanmıştır;

· mali destek gereklilikleri daha esnektir (stok veya müşteri borcu şeklinde teminat);

· esnektir - planlanandan önce geri ödenebilir;

· kısa vadeli krediler şirket için risklidir; yeniden planlama garanti edilmez;

· Kredi geri ödeme süresini ertelemenin maliyeti yüksek olabilir.

İşletme sermayesi finansmanının kaynakları

İşletme sermayesi kaynaklarının öz ve ödünç alınan kaynaklara bölünmesi aşağıdaki koşullar altında gerçekleştirilir. İç kaynaklar işletmenin temel kaynak ihtiyaçlarını karşılayarak ürün ve hizmetlerin üretim ve satışının sürekliliğini sağlar. Dış kaynaklar, mevsimsel hammadde, malzeme, bileşen, bitmiş ürün rezervlerinin oluşturulmasına yönelik ek ihtiyacı karşılar ve üretim maliyetlerini karşılar.

Şekil 2.

Bir işletme daha iyi yönetim yoluyla mevcut işletme sermayesinden iç finansman sağlayabilir:

· alacak hesaplarını azaltmak (alıcılarla ve müşterilerle ilişkileri ayarlamak, borç hesapları üzerinde kontrol sağlamak veya geliştirmek, vadesi geçmiş alacak hesaplarını tahsil etmek için çaba göstermek);

· tedarikçilere daha uzun kredi sağlamak;

· malzeme stoklarının seviyesini azaltmak (hammaddelerin ekonomik satın alınmasını sağlamak, ürünleri depolamak için değil sipariş üzerine üretmek).

İç finansman kaynakları kar, tüketim fonu ve rezervlerden oluşmaktadır.

Dış finansman kaynakları

İşletme sermayesi için çeşitli dış finansman kaynakları bulunmaktadır.

En yaygın olanları şunlardır:

· Rus bankaları - kısa vadeli krediler, faktoring, kambiyo işlemleri;

leasing şirketleri - mülk kiralama;

· yatırım fonları - kambiyo senetleri, faktoring işlemleri;

· işletmeler – ticari kredi, ücretlendirme, fatura ödemeleri, karşılıklı uzlaşmalar;

· devlet - mahsuplar, vergi ödemelerinin ertelenmesi.

· hissedarlar - temettü hesaplamaları.

Kısa vadeli dış finansman biçimleri

Kısa vadeli banka kredileri

İşletmelere ücret karşılığında kısa vadeli krediler verilmektedir. Bu amaçla bankalarla kredi kaynaklarının kullanım amacı, güvenliği, aciliyeti ve ödemesine ilişkin koşulları yansıtan kredi anlaşmaları yapılmaktadır.

Ticari bankalar aşağıdaki koşullar altında bir yıldan daha kısa bir süre için kısa vadeli krediler sağlar:

· müşterinin mülkü ve değerli eşyaları ile güvence altına alınmış;

· üçüncü taraf tüzel kişi veya şahsın garantisi veya kefaleti altında.

Birincil borçlulara teminat veya kefalet olmadan verilen boş krediler var. Kredi geri ödemesinin teminatı olarak bankalar, satışı yasak olan mülkler hariç olmak üzere, müşterinin sahip olduğu mülkleri kabul etmektedir. Mülkiyetle güvence altına alınan kredilerde, yalnızca bilanço değeri değil, aynı zamanda malların, menkul kıymetlerin, para biriminin vb. hızlı satış olasılığını da hesaba katan piyasa veya likit değeri de dikkate alınır. Kısa vadeli banka finansmanı olabilir Kredili mevduat fonları ve kısa vadeli banka kredileri olarak ikiye ayrılmıştır.

Kredili mevduat özellikleri:

· maliyet, kredili mevduat hesabının fiili miktarına ve vadesine bağlıdır;

· finansman tutarları mevcut teminatı aşabilir;

· esneklik, sözleşme uzatma kolaylığı.

Kısa vadeli kredinin özellikleri:

· Kredili mevduata göre daha az esnektir;

· daha pahalı.

Kredili mevduat hesabının maliyeti, herhangi bir zamanda borçlunun kullanabileceği fon miktarına bağlıdır ve banka kredisinin maliyeti, kredi sözleşmesinin geçerlilik süresi boyunca sabit kalır. Bu nedenle kredili mevduat hesabı, kısa vadeli bir krediyle karşılaştırıldığında ekonomik açıdan faydalıdır, ancak yalnızca sınırlı sayıda son derece güvenilir ve istikrarlı işletme tarafından kullanılabilir. Kısa vadeli kredi almak için borçlu, bankaya ödeme gücünü karakterize eden aşağıdaki belgeleri sağlar:

· kârlılığın, likiditenin, cironun ve diğer mali oranların belirlendiği mali tablolar (bilanço, kar ve zarar tablosu).

· Ekonomik faaliyetin özünü ortaya çıkaracak ve kaynak kullanımının verimliliğini doğrulayacak bir fizibilite çalışması veya iş planı.

· Bir bütün olarak işletme tarafından finanse edilen etkinlik veya projenin fizibilitesine göre risk seviyesinin değerlendirildiği bir pazarlama planı.

Ticaret kredisi

Bu kredi tedarikçiler tarafından emtia şeklinde erteleme şeklinde sağlanmaktadır. olağan iş akışı içinde satılan mallar için yapılan ödeme. Bu kredi şekli Rusya'da en yaygın olanlardan biridir. Ticari kredi ilk bakışta bedava gibi görünse de tedarikçinin alacaklara yatırım yapması için maliyetler içermektedir. Tedarikçi, kural olarak, piyasa koşullarına ve tarafların karşılıklı anlaşmasına bağlı olarak bu maliyetleri fiyata dahil eder. Malların teslimatta veya peşin ödenmesi durumunda, kural olarak tedarikçi önemli indirimler sağlar, bu nedenle ticari krediyi kabul etmeden önce bu indirimin boyutunu belirlemek ve bu finansman seçeneğini diğer formlarla karşılaştırmak gerekir.

Ücretlendirme, "tedarik edilen hammaddeler" üzerinde yapılan çalışmadır. Bu, işlemcinin, işlemciye hiçbir maliyet olmaksızın ham maddeleri almasının ve ardından nihai ürünü tedarikçiye iade etmesinin bir yoludur. Tedarikçi, işleyiciyi iş için ödüllendirir. Ücret nakit veya bitmiş ürün şeklinde olabilir. Bir işleme işletmesi, halihazırda başka finansman araçlarına ve hammadde satın alma yöntemlerine sahip değilse ve üretim faaliyetlerine devam etmek istiyorsa ve ayrıca üretim kapasitesini yükleyerek ücretlendirme dışı operasyonları daha karlı hale getirmek istiyorsa, ücretlendirmeye başvurabilir.

Kambiyo senedi, borçlu (senetin ihraççısı) tarafından alacaklıya (senet sahibi) verilen ve alacaklıya borçludan tutarın ödenmesini talep etme hakkı veren, kanunla belirlenen biçimde yazılı bir senettir. Tasarıda belirli bir tarihe kadar belirtilir. Geleneksel olarak, kambiyo senetleri ticari kredi vermek için düzenlenir ve "canlı" fon sıkıntısı durumunda cari ödemeler için nakit eşdeğeri olarak kullanılır. Bir işletme, kendi kambiyo senetlerini ihraç etmenin yanı sıra, tedarikçilerle yapılan ödemeler için banka kambiyo senetlerini de kullanabilir. Banka bonolarıyla işlem yapan bir işletme aşağıdaki avantajlardan yararlanabilir:

· Banka bonosu şeklinde kredi alan bir işletme ödeme gücü sorununu ortadan kaldırabilir, çünkü istikrarlı bir bankadan gelen bir kambiyo senedi, işletmenin kendisinden gelen bir kambiyo senedinden daha likittir;

· Banka bonoları sadece işletmenin ödeme yapmama sorunlarının çözümüne değil, aynı zamanda işletme sermayesinin arttırılmasına da katkıda bulunur.

Yatırımcının bono satın almasından elde edeceği fayda aşağıdakilerden oluşur:

· vergi ödemelerinden tasarruf: fatura üzerinden alınan gelir üzerinden alınan vergi %15'tir;

· faturanın aciliyeti nedeniyle yatırımların likiditesinin yanı sıra, faturaları satmanın veya bankada muhasebeleştirmenin mümkün olduğu fatura piyasasının varlığı;

· onlara kendi yükümlülüklerini ödeme yeteneği;

· onlara rehin verme ve kredi alma yeteneği.

Faktoring

Şirket alacaklarının maliyeye satışı faktör şirketi olarak bilinen kurum. Fon elde etmek amacıyla alacakların uzman bir şirkete - faktöre - veya finans kuruluşuna indirimli fiyatla satılması işlemi. Vadeli mal satarken satıcı, alıcının kredibilitesine ve malın kalitesine bağlı olarak faktoring bankasından %15-50 indirimle anında ödeme alabilir. Faktoringin temel avantajı fonların cirosunu ve likiditesini sağlamaktır.

Karşılıklı yerleşimler

Karşılıklı uzlaşmalar, işletmeler arasındaki geri ödenen parasal yükümlülüklerdir iki veya daha fazla tarafın katılımıyla mal veya hizmet tedariki. Karşılıklı uzlaşmaların parasal işlemler olmamasına rağmen, bir taraftan diğerine herhangi bir mal kabulü, kısa vadeli bir krediye eşdeğerdir.

Tıpkı karşılıklı anlaşmalarda olduğu gibi takas da paranın geri ödenmesini içerir.İşletmeler arasında malların tedariki veya değişimine ilişkin yükümlülükler. Rusya'da takas işlemleri ana finansman kaynaklarından biridir. Rusya'daki takas işlemlerinin hacmi, ülkenin en büyük işletmelerinin satışlarının yarısından fazlasını oluşturuyor.

Kısa vadeli kiralama

Kısa süreli kiralamalar, yatırım yaparak yatırımı azaltabilir işletmenin sınırlı bir süre için ihtiyaç duyduğu ekipman. İşletme sermayesinin optimum finansmanı, gerekli miktarda işletme sermayesinin kullanılabilirliğini sağlaması gereken yönetimin kalitesine bağlıdır. Gerekli işletme sermayesi hacminin, minimum düzeyde olacak ancak belirli bir süre içinde normal ekonomik faaliyeti sağlamak için oldukça yeterli olacak bir boyut olduğu anlaşılmaktadır.

Dönen varlıkların finansmanına yönelik stratejiler

Finansal yönetim teorisinde, yöneticinin kapsama kaynaklarının seçimine yönelik tutumuna bağlı olarak, mevcut varlıkların finansmanına yönelik çeşitli stratejileri ayırt etmek gelenekseldir. Bilinen 4 davranış modeli vardır: ideal, agresif, muhafazakar, uzlaşma. Bir veya başka bir finansman stratejisi modelinin seçimi, uygun sermaye payının tahsis edilmesine bağlıdır; Uzun vadeli finansman kaynakları.

İdeal model, “dönen varlıklar” ve “kısa vadeli yükümlülükler” kategorilerinin özüne dayanarak oluşturulmuştur. Model, dönen varlıkların büyüklüğünün kısa vadeli yükümlülüklerle örtüştüğü anlamına gelir; net işletme sermayesi sıfırdır. Gerçek hayatta böyle bir model neredeyse hiç oluşmaz çünkü Bir işletmenin cari harcamaları sürdürmek için her zaman belirli miktarda nakit ihtiyacı vardır. Likidite açısından bakıldığında bu model en riskli olanıdır çünkü Bir işletme, borçları olan cari hesapları karşılamak için sabit varlıklarının bir kısmını satma ihtiyacıyla karşı karşıya kalabilir. Bu stratejinin özü, uzun vadeli sermayenin duran varlıkların karşılanması için bir kaynak olarak kullanılmasıdır; sayısal olarak değerleri ile örtüşmektedir.

Agresif model, uzun vadeli sermayenin, duran varlıkları ve ticari faaliyetleri yürütmek için gerekli olan minimum tutarı karşılama kaynağı olarak hizmet ettiği anlamına gelir. Likidite açısından bakıldığında bu model aynı zamanda risklidir çünkü gerçek hayatta kendinizi yalnızca minimum mevcut varlıklarla sınırlamak imkansızdır. Bu durumda kalıcı finansman kaynakları yalnızca minimum dönen varlıkları karşılamak için yeterli olduğundan. Bu modelde nispeten yüksek bir cari kar vardır (mevcut faaliyetleri sürdürmenin maliyetleri minimum düzeyde olduğundan) ve ürünlere olan talep arttığında olası geliri alamamaktan kaynaklanan yüksek kayıp riski vardır.

Muhafazakar model, dönen varlıkların bir kısmının uzun vadeli yükümlülüklerle karşılandığını varsayar.

Uzlaşma modeli en gerçekçi olarak kabul edilir. Dönen varlıklar uzun vadeli kaynaklardan finanse edilir.

Uzun vadeli finansman, işletme geliştirme stratejisi perspektifinden değerlendirilmektedir. İşletmenin mevcut faaliyetlerinin başarısı büyük ölçüde belirlenir yeterlik kısa vadeli varlık ve yükümlülüklerin yönetimi.

Finansal yönetim teorisinde, yöneticinin değişen kısımlarını kapsayacak kaynak seçimine yönelik tutumuna bağlı olarak, dönen varlıkların finansmanına yönelik çeşitli stratejileri ayırt etmek gelenekseldir; net işletme sermayesinin göreceli miktarının seçimine bağlıdır. Dönen varlıkların finansmanına yönelik bilinen dört model vardır: İdeal, agresif, muhafazakar, uzlaşma . Bir veya başka bir finansman stratejisi modelinin seçimi, uygun sermaye payının tahsis edilmesine bağlıdır; Dönen varlıkları karşılamanın kaynakları olarak kabul edilen uzun vadeli finansman kaynakları. Başka bir deyişle, net işletme sermayesi miktarını, duran varlıkları kapsayan uzun vadeli kaynaklar ile bu varlıkların değeri arasındaki fark olarak hesaplamaya yönelik algoritma, bir işletmenin özünü tam olarak ifade eden çeşitli bilanço denklemleri ile belirlenebilir. Mevcut varlıkların finansmanına yönelik özel bir strateji. Anlaşılır olması açısından dengenin grafiksel gösterimini de kullanacağız.

Verilen her modelin statik ve dinamik temsillerini göz önünde bulundurun.

İdeal model (Şekil 3.11), “dönen varlıklar” ve “kısa vadeli yükümlülükler” kategorilerine ve bunların karşılıklı yazışmalarına dayanmaktadır. Bu durumda "ideal" terimi, kişinin çabalaması gereken bir ideal anlamına gelmez, yalnızca ekonomik içeriklerine dayalı olarak varlıkların ve bunların kapsam kaynaklarının bir kombinasyonu anlamına gelir.

Model, mevcut varlıkların büyüklüğünün kısa vadeli yükümlülüklerle örtüştüğü anlamına gelir; net işletme sermayesi sıfırdır. Gerçek hayatta böyle bir model pratikte oluşmaz, çünkü bir işletmenin faaliyetinin herhangi bir aşamasında cari giderleri desteklemek için belirli bir miktarda nakde ihtiyaç duyduğu açıktır. Ayrıca, likidite açısından bakıldığında en riskli olanıdır, çünkü olumsuz koşullar altında (örneğin, mevcut koşullar nedeniyle alacaklıların çoğunun aynı anda ödenmesi gerekir), işletme borç verme ihtiyacıyla karşı karşıya kalabilir. Borçlu cari hesapları karşılamak için sabit varlıklarının bir kısmını satabilir. Bu stratejinin özü, uzun vadeli sermayenin yalnızca duran varlıkların karşılanması için bir kaynak olarak kullanılmasıdır; sayısal olarak değerleri ile örtüşmektedir.

Pirinç. 3.11 Dönen varlıkların finansmanı için ideal model:

VA – duran varlıklar; OA – cari (cari) varlıklar; SOA – mevcut varlıkların sistem kısmı; VOA – mevcut varlıkların değişen kısmı;

KP – kısa vadeli yükümlülükler; DP – uzun vadeli yükümlülükler (ödünç alınan sermaye);

SK – özsermaye; DIF – uzun vadeli finansman kaynakları (sermaye)

Şirketin net işletme sermayesi (NWC) yoktur:

NOC = OA – CP = 0.

Duran varlıklar uzun vadeli finansman kaynakları (özsermaye artı uzun vadeli yükümlülükler) kapsamındadır:

VA = SK + DP.

İdeal modelin dezavantajı, işletmenin yüksek likidite riskidir, çünkü serbest nakit eksikliği, işletmenin ödeme gücü için bir tehdit oluşturur. Uzun vadeli sermaye yalnızca duran varlıkları karşılamak için kullanılır.

Bilançonun dinamik sunumundan (bkz. Şekil 3.11, b) zaman içinde bilanço para biriminin sürekli değiştiği açıktır: cari olmayan varlıklar ve cari varlıkların sistemik kısmı arttı (aynı oranların olduğuna dikkat edin) Grafikte sunulan bu varlıklardaki değişiklik şarta bağlıdır). Dönen varlıkların değişen kısmının değeri, özellikle mevsimsel faktörlerden kaynaklanabilecek şekilde hem yukarı hem de aşağı doğru sürekli değişiyordu. t1 zamanında dönen varlıkların değeri minimum seviyeye ulaştı; t 2 zamanında – maksimum. Bununla birlikte, bilançonun statik sunumunun gösterdiği gibi (bkz. Şekil 3.11, a), her durumda strateji sarsılmaz kaldı - tüm mevcut varlıklar kısa vadeli yükümlülükler kapsamındadır.

En gerçekçi olanı, likiditeyi sağlamak için en azından duran varlıkların ve dönen varlıkların sistemik kısmının zorunlu olması gerektiği öncülüne dayanan, dönen varlıkların finansmanına yönelik stratejinin aşağıdaki üç modelinden biridir (Şekil 3.12 - 3.14). uzun vadeli finansman kaynaklarından (sermaye) karşılanacaktır.

Böylece, Modeller arasındaki fark, hangi finansman kaynaklarının ve dönen varlıkların değişen kısımlarını karşılamak için hangi oranda seçildiğine göre belirlenir. .

Pirinç. 3.12 Dönen varlıkların finansmanına yönelik agresif model:

a – statik gösterim; b – dinamik gösterim

Agresif model (Şekil 3.12), uzun vadeli sermayenin, duran varlıkları ve dönen varlıkların sistem kısmını kapsayan bir kaynak olarak hizmet ettiği anlamına gelir; Ticari faaliyetleri yürütmek için gereken minimum miktar. Temel denge denklemi (model) şöyle görünecektir:

CHOC = SOA + SOA – CP = SOA.

Agresif model, uzun vadeli sermayenin (SC + DP), VA'yı ve mevcut varlıkların sistem kısmını (SOA), yani ticari faaliyetleri yürütmek için gerekli olan minimum miktarı karşılamanın bir kaynağı olarak hizmet ettiği anlamına gelir.

Pirinç. 3.13 Dönen varlıkların finansmanına yönelik ihtiyatlı model:

a – statik gösterim; b – dinamik gösterim

Kalıcı finansman kaynakları (SC) yalnızca minimum dönen varlıkları, yani bunların sistemik kısmını karşılamaya yeterli olduğundan, dönen varlıkların (CA) değişen kısmı tamamen kısa vadeli yükümlülükler tarafından karşılanmaktadır. Yoğun sezonda bir şirketin ek stok ihtiyaçlarını finanse edecek fonu olmayabilir. Yani iş kesintisinden kar ve zarar riski yüksektir.

Muhafazakar model (Şekil 3.13), dönen varlıkların değişen bir kısmının aynı zamanda uzun vadeli yükümlülükler tarafından da kapsandığını varsaymaktadır. Bu durumda kısa vadeli borçlar kalmaz ve likidite kaybı riski oluşmaz. Net işletme sermayesi, dönen varlıklara eşit büyüklüktedir (NWO = OA). Elbette bu model de yapaydır. Bu strateji, uzun vadeli yükümlülüklerin aşağıdaki temel bilanço denklemi (model) tarafından verilen düzeyde belirlenmesini içerir:

NOC = OA – CP = OA – 0 = OA;

OA + VA = DP + SK.

Muhafazakar model, mevcut yükümlülüklerin bulunmaması ile karakterize edilir. Likidite riski neredeyse sıfırdır. Bu model, küçük karlarla karakterize edilir, çünkü şirket, dolaşımdaki serbest nakit yatırımı yapmak ve ek kar elde etmek yerine, fazla stoku korumak için ek maliyetlere katlanmak zorunda kalır. Ayrıca muhafazakar modelin prensip olarak ekonomik olarak karlı olmadığını da belirtelim, çünkü bu durumda işletme, bir anlamda ücretsiz bir finansman kaynağı olan ödenecek hesapları reddediyor.

Uzlaşma modeli (Şekil 3.14) en gerçekçi olarak kabul edilir. Bu durumda duran varlıklar, dönen varlıkların sistemik kısmı ve dönen varlıkların değişen kısmının yaklaşık yarısı uzun vadeli kaynaklardan finanse edilmektedir. Net işletme sermayesi, dönen varlıkların sistem kısmı ile değişken kısımlarının yarısının toplamına eşittir:

NER = SOA + 0,5 · SOA.

Elbette belirli dönemlerde bir işletmenin dönen varlıklarında fazlalık olabilir ve bu da kârı olumsuz etkiler ancak bu, likidite kaybı riskini uygun seviyede tutmanın bir ödemesi olarak kabul edilir.

Pirinç. 3.14 Dönen varlıkların finansmanına yönelik uzlaşma modeli:

a – statik gösterim; b – dinamik gösterim

Bu strateji, uzun vadeli yükümlülüklerin aşağıdaki temel bilanço denklemi (model) tarafından verilen düzeyde belirlenmesini içerir:

NER = SOA + SOA – TP = SOA + 0,5 * SOA.

Uzlaşma modeli, duran varlıkların, dönen varlıkların sistemik kısmının ve dönen varlıkların değişen kısmının 1/2'sinin uzun vadeli kaynaklardan finanse edildiği bir modeldir.

Uzlaşma modeli en gerçekçi olanıdır çünkü küçük bir riski likidite kaybıyla birleştirmenize olanak tanır.

Örnek

Tabloda verilenlere göre işletme sermayesinin finansmanı stratejisi için çeşitli seçenekleri hesaplayın. 3.4 veri. İncirde. Şekil 3.15, işletmenin varlıklarının değerindeki değişikliklerin dinamiklerinin yanı sıra, mevcut faaliyetlerini finanse etme stratejisine ilişkin olası seçenekleri de sunmaktadır.

Tablo 3.4 İşletme sermayesi finansman stratejisini belirlemeye yönelik veriler Bin ruble cinsinden

	Mevcut varlıklar (tahmin)	Sabit varlıklar	Toplam varlıklar	Asgari ihtiyaç kaynaklarda	Mevsimsel ihtiyaç mevcut durumda
Eylül

Çözüm:

1) Dönen varlıkların sistem kısmı işletme sermayesi için asgari gereksinimi temsil eder ve 8 bine eşittir.

R. (Temmuz verilerine göre).

2) Asgari fon kaynağı ihtiyacı 68 bin ruble. Haziran ayında maksimum – 76 bin ruble. Ekimde.

3) 1. satır (bkz. Şekil 3.15), uzun vadeli finansman kaynaklarının duran varlıkları ve dönen varlıkların sistemik kısmını kapsadığı agresif bir stratejiyi karakterize eder. İşletmenin bu stratejisine uygun olarak uzun vadeli sermayesinin 68 bin ruble olması gerekiyor. Geriye kalan finansman kaynağı ihtiyacı kısa vadeli yükümlülüklerle karşılanmaktadır. Bu durumda net işletme sermayesi şu şekilde olacaktır:

68 – 60 = 8 bin ruble.

4) 2. satır, uzun vadeli yükümlülüklerin gereken maksimum seviyede tutulduğu muhafazakar bir stratejiyi karakterize eder; 76 bin ruble miktarında. Bu durumda net işletme sermayesi şu şekilde olacaktır:

76 – 60 = 16 bin ruble.

5) Satır 3, uzun vadeli finansman kaynaklarının, duran varlıkları, dönen varlıkların sistem kısmını ve dönen varlıkların değişen kısmının tahmin değerinin yarısını kapsayan bir miktarda oluşturulduğu bir uzlaşma stratejisini karakterize eder, dahil 72 bin ruble miktarında. Bu durumda net işletme sermayesi şu şekilde olacaktır:

72 – 60 = 12 bin ruble.

Pirinç. 3.15 Dönen varlıkların finansmanına yönelik çeşitli stratejiler

3.6 Orta ve kısa vadeli finansman yöntemleri

Şirketin kısa vadeli finansman yöntemleri şunları içerir: Kısa vadeli banka kredileri ve ödenecek hesaplar .

En umut verici ticari kredi türlerinden biri, senet ve işletme bonolarının kullanılmasıdır. Bir şirket tarafından ihraç edilen senet, birden fazla işletmeyi birbirine bağlayan bir zincirde ödeme aracı olarak kullanılabilir. Bir işletme tarafından ihraç edilen bir kambiyo senedi, bir banka bonosuna göre daha az güvenilir kabul edildiğinden, bu tür mali araçların likiditesi genellikle banka tarafından şu şekilde tutulur: avalya – faturayı düzenleyen şirketin geri ödeme yapmaması durumunda faturanın ödenmesine ilişkin banka garantisi. Bankaya aval başvurusu hem senet düzenlendiği anda hem de ödeme aracı olarak tedavülün herhangi bir aşamasında yapılabilmektedir.

İşletmelerin kambiyo senetlerinin dolaşımında bankaların rolü, bankaların sağlayabileceği garantiler vermekle sınırlı değildir; muhasebe Faturaların (erken geri ödenmesi), kambiyo konglomerasındaki katılımcıların ön seçimine katılın.

Bir şirketin kambiyo senedi kullanıldığında, yalnızca kısa vadeli finansman sorunu çözülmez, aynı zamanda seyahat süresi ve parada da önemli bir azalma olur. Aslında, eğer A firması B firmasına borçluysa ve C firması da A'ya borçluysa, o zaman A, B firmasına ödeme talebiyle C'ye bir senet düzenleyebilir. Bu durumda, fonların C'den diğerine akışı yerine A'dan B'ye ve sonra C'den B'ye tek bir hareket vardır.

Banka kredileri çeşitli şekillerde gerçekleştirilebilir:

· acil kredi;

· mevcut kredi;

· çağrı üzerine kredi;

· muhasebe kredisi;

· kabul kredisi;

· faktoring;

· kaybetme.

Bir banka tarafından bir işletmeye borç verme, kredilerin işlenmesi ve geri ödenmesi prosedürü kredi sözleşmesiyle düzenlenir. Kredi almak için borçlu gerekli belgeleri bankaya sunar:

· kredi alma amacını, talep edilen tutar ve süreyi belirten başvuru;

· borçlunun kurucu belgeleri;

· mali tablolar;

· İmza ve mühür örneklerini içeren kart.

Sağlanan belgelerin analizinin sonuçlarına bağlı olarak, kredinin türünü, tutarını ve geri ödeme süresini, kredinin faizini, kredi teminatının türünü ve transfer şeklini belirten belirli koşullar altında bir kredi sözleşmesi yapılır. kredinin borçluya verilmesi.

Acil kredi – Kısa vadeli borç vermenin en yaygın şekli, bankanın kararlaştırılan tutarı borçlunun cari hesabına aktarmasıdır. Vade sonunda kredi geri ödenir.

Sözleşme kredisi Bankanın, alınan ödeme belgelerinin ödenmesi ve gelirlerin alacak kaydedilmesi yoluyla müşterinin cari hesabını korumasını sağlar. Müşterinin fonları yükümlülükleri geri ödemek için yeterli değilse, banka ona kredi sözleşmesinde belirlenen tutarda borç verir, yani. Cari hesapta hem borç hem de alacak bakiyesi bulunabilir. Özel var kredili mevduat bankanın müşteriye kredi sözleşmesinde belirlenen tutarı aşan miktarda borç verdiği hesaplar.

Kredili Mevduat(İngilizceden " kredili mevduat") - daha önce mevcut kredi bakiyesini aşan bir miktarda ödeme yaparken ortaya çıkan pasif bir hesaptaki borç bakiyesi. Bu, bankanın müşterinin hesabındaki bakiyeyi aşan parayı yazmasıyla sağlanan kısa vadeli bir kredi şeklidir. Böyle bir işlem sonucunda müşterinin bankaya olan borcu olan bir borç bakiyesi oluşur. Banka ve müşteri, maksimum kredili mevduat tutarını, kredinin şartlarını, geri ödeme prosedürünü ve kredinin faiz oranını belirleyen bir anlaşma yapar. Kredili mevduat hesabında müşterinin cari hesabına yatırılan tutarların tamamı borcun ödenmesinde kullanılır. Bu nedenle, kredi miktarı, fon kullanılabilir hale geldikçe değişir; bu, kredili mevduat hesabını normal krediden ayırır. Kredili mevduat hesabı pratik olarak teminatsız (boş) bir kredidir, bu nedenle yalnızca bankanın iyi tanıdığı oldukça güvenilir müşteriler tarafından kullanılabilir.

Çağrı kredisi bir cari hesap türüdür ve kural olarak stok kalemlerinin veya menkul kıymetlerin teminatı karşılığında düzenlenir. Teminatlı kredi limitleri dahilinde banka, müşterinin tüm faturalarını öder, müşterinin hesabına gelen parayı kullanarak, yetersiz olması durumunda teminatı satarak ilk talepte krediyi geri ödeme hakkını alır. Bu kredinin faiz oranı vadeli kredilere göre daha düşüktür.

Muhasebe(kambiyo senedi)kredi banka tarafından senet vadesinden önce satın alınarak (iskonto edilerek) senet sahibine sağlanır. Senet sahibi, bankadan, senette belirtilen tutarı, iskonto faizi, komisyon ödemeleri ve diğer genel giderler düşüldükten sonra alır. Kredinin kapatılması, bankanın faturanın ödendiğine ilişkin bildirimi üzerine gerçekleştirilir.

Kullanarak başka borç verme biçimleri de vardır banka faturası. Örneğin bir işletme, normalin altında bir fiyata bir banka bonosu satın alabilir ve bunu ödeme aracı olarak kullanabilir. Zincirdeki son şirket, kambiyo senedini itfa için doğru zamanda bankaya sunacak ve içinde belirtilen tutarı alacaktır. Bir banka bonosu satın alan işletme, ek bir kısa vadeli finansman kaynağı alır (faturanın nominal değeri ile ödenen tutar arasındaki fark), ayrıca zincirde ödemelerde herhangi bir aksaklık yaşanmaz.

Faktoring uzmanlaşmış bir şirketin (faktör firmasının) malın alıcıya teslim edildiği andan itibaren doğan tüm hakları tedarikçi firmadan edindiği ve borcu kendisinin tahsil ettiği ödünç ticaret işlemleri yöntemlerinden biridir. Böylece tedarikçi, olası borcunun ödenmemesinden kaynaklanan kredi riskinden kurtulur. Tedarikçi, teslim ettiği ürünlerin bedelinin büyük çoğunluğunu (%60-90) malın sevkiyatından hemen sonra faktör firmasından almaktadır. Geriye kalan kısım ise ödenmeme riskini karşılamak amacıyla saklanır. Ödeme alındıktan sonra, faktör firmasının faiz ve komisyonları düşülmüş bloke tutarı, alıcının mevcut mali durumuna bakılmaksızın, faktör sözleşmesi ile belirlenen süre içerisinde tedarikçiye ödenir. Bu işlem işletme için oldukça pahalıdır; Batı uygulamasında, kayıpların alacak miktarının %50'sine vardığı durumlar sıklıkla vardır.

Faktoringin farklı türleri vardır. Açık faktoring bir şirketin borçlusuna, bir bankanın (faktoring şirketi) işlemlerin ödemesine katılımını bildirdiği bir işlemdir. Bu durumda faturalara ilgili not düşülerek tüm ödemeler faktoring şirketine gönderilir. Şu tarihte: kapalı faktoring Borçlular faktoring şirketinin aracılık rolünün farkında değildir. Faktoring işlemleri çoğunlukla, faktoring şirketine, alacaklar için ödenen tutarın şirketten geri ödenmesini talep etme hakkını bırakan bir rücu şartıyla sonuçlandırılır; bu, kredi riskinin tedarikçiye devredildiği anlamına gelir.

Göreceli olarak yeni olmasına rağmen, faktoring Batı'da oldukça popülerdir.

Forfaiting Kelimenin en geniş anlamıyla belirli hakların verilmesi anlamına gelir. Forfaiting işlemleri, 1950'li yılların sonu - 1960'lı yılların başında, mal ve hizmet tedarikine ilişkin talep hakkının elde edilmesi, bu alacakların yerine getirilmesi riskinin kabul edilmesi ve tahsilat işlemleri olarak yapılmaya başlanmıştır. Şu anda, kaybetme çoğunlukla bir bono portföyünün belirli bir miktardaki borca ​​iskonto edilmesi anlamına gelir. Bu işlemin karakteristik bir özelliği, faturaların tek seferlik satın alınması ve belirli bir zaman aralığında tek tip geri ödenmesidir.

Forfaiting genellikle ihracatçıdan, ithalatçı tarafından kabul edilen ticari senetlerin satıcıya rücu edilmeksizin satın alınması şeklindeki dış ticaret işlemlerinin ödünç verilmesi sırasında kullanılır. Ticari kambiyo senetlerinin yanı sıra, dış ticaret işlemlerine ilişkin diğer ödeme gerekleri de forfaiting işlemlerinin konusu olabilmektedir. Forfaiting ile fatura iskonto işlemi arasındaki fark, bu durumda alıcı-forfaiter'ın satıcıya rücu hakkından feragat etmesidir. Forfaiter tüm riskleri tamamen üstlenir.

Şekil 3.16 - Hak kaybı işleminin genel şeması: 1 - ürün; 2 – fatura portföyü; 3 – muhasebe için kambiyo senetleri; 4 – fatura tutarı eksi indirim; 5 – geri ödenecek faturalar; 6 – ardışık ödemelerde fatura tutarı

Bir kaybetme işleminin genel şeması aşağıdaki gibidir (Şekil 3.16). Bir kuruluş bir ürün satın almak istiyor ancak hemen ödeme yapamıyor

onun. Bu durumda ödeme aracı, malın maliyeti artı kredi faizine eşit miktarda bir fatura paketi olabilir. Faturaların geri ödeme süreleri, borç alan kuruluştan gelecek tahsilatlar dikkate alınarak zamana eşit olarak dağıtılır. Bir kambiyo senedi portföyü aldıktan sonra, satış yapan kuruluş bunu bankada hesaba katarak ürünün fiyatını alır. Mal bedelini aşan bir meblağda senet kesildiğinden, bankanın kredi faizine göre kendi lehine bir indirimi oluyor.

Haciz işleminin toplam maliyeti, senetlerin vadesine eşit bir süre için banka kredisi maliyeti, bu işlemin riskini dikkate alan bir marj ve işlem ücretinden oluşur.

EĞİTİM GÖREVLERİ

1. Şirket, nominal değeri 1.000 ruble olan tahvil ihraç etmeyi planlıyor. 20 yıl geri ödeme süresi ve %9 faiz oranıyla. Tahvil satmanın maliyeti nominal değerinin ortalama %3'ü olacaktır. Tahvillerin çekiciliğini artırmak amacıyla nominal değerlerinin %2'si oranında indirimle satılıyor. Kârdan gelir vergisi ve diğer zorunlu kesintiler %35'tir. Bu fon kaynağının maliyetini hesaplamak gerekir.

Tablo 3.5 Hesaplama için başlangıç ​​verileri

Gelir kaynağı	Bilanço değerlemesi, bin ruble		Ödenen faiz veya temettüler k, %
kısa vadeli
uzun vadeli
Adi hisseler
Tercih paylaşımları
dağıtılmamış kârlar

4. Yatırımcının nominal değeri 1 ruble olan bir hissesi var. ve geçen yıl bunun için% 120 veya 1,2 ruble tutarında temettü aldı. Son iki yılın verilerinin analizi, temettülerdeki yıllık ortalama büyüme oranının %50 olduğunu gösterdi. Diğer yatırımlardan gereken minimum getiri oranı 0,8'dir. Hisse senedinin teorik değerini belirleyin.

4. Şirket, sermayesini üç şekilde 2 milyon $ artırmayı bekliyor:

Yüzde 12'lik imtiyazlı hisse senetleri 2 milyon dolar, itibari değeri 100 dolar;

Hisse başına 60$ fiyatla satılan adi hisse senetleri, hisse başına 6$ beklenen temettü, yılda %5 beklenen temettü büyüme oranı;

2 milyon dolarlık yüzde 10'luk tahvil 10 yıllık bir süre için tahvilin nominal değeri 1000 dolardır.

Hisse ihracının maliyeti, değerinin %10'udur. Tahvil ihracının maliyeti nominal değerinin %5'idir. Şirketin vergi oranının %24 olduğunu dikkate alarak her kaynağın maliyetini hesaplayın.

5. Şirket %10 oranında borç yükümlülüğü ihraç etti. Şirketin gelir vergisi %24 ise bu fon kaynağının fiyatı ne kadardır?

Her şeyden önce şirket, iç (kendi) finansman kaynaklarının kullanımına odaklanmaktadır. Kayıtlı sermaye, işletmenin kendi fonlarının ana kaynağıdır. Bir anonim şirketin kayıtlı sermayesinin miktarı, kendisi tarafından ihraç edilen hisselerin miktarını ve bir devlet ve belediye teşebbüsünün kayıtlı sermaye tutarını yansıtır. Kayıtlı sermaye, kural olarak, kurucu belgelerde değişiklik yapıldıktan sonraki yılın çalışmalarının sonuçlarına göre işletme tarafından değiştirilir. Ek sermaye şunları içerir: sabit varlıkların yeniden değerleme sonuçları; anonim şirketin hisse primleri; üretim amacıyla ücretsiz olarak alınan nakit ve maddi varlıklar; sermaye yatırımlarını finanse etmek için bütçe tahsisleri; İşletme sermayesini yenilemek için fonlar. Dağıtılmamış kar, belirli bir dönemde elde edilen ve dağıtımı sırasında mal sahipleri ve personel tarafından tüketilmek üzere yönlendirilmeyen kardır. Kârın bu kısmı aktifleştirmeye yöneliktir, yani. Üretime yeniden yatırım için. Ekonomik içeriği itibarıyla işletmenin kendi mali kaynaklarını rezerve etme şekillerinden biri olup, önümüzdeki dönemde üretimin gelişmesini sağlamaktadır. Sabit ve işletme sermayesi ihtiyacını karşılamak için bazı durumlarda işletmenin borç sermaye çekmesi gerekli hale gelebilir. Dolayısıyla, ödünç alınan sermaye, ödünç alınan mali kaynaklar, bir işletmenin gelişimini geri ödenebilir bir şekilde finanse etmek için toplanan fonlar ve diğer mülklerdir. Borç alınan sermayenin ana türleri şunlardır: banka kredisi, finansal kiralama, emtia (ticari) kredi, tahvil ihracı ve diğerleri. Borç alınan sermaye ikiye ayrılır: Kısa vadeli. Uzun vadeli. Kural olarak, bir yıla kadar bir süre için ödünç alınan sermaye kısa vadeli, bir yıldan fazla ise uzun vadeli olarak sınıflandırılır. Dış finansman kaynakları, krediler veya menkul kıymetler (hisse senetleri, bir işletmenin tahvilleri) olabilir ve bunların ihraçları olabilir. Dış mali kaynak kaynakları, işletmenin gelişimini sağlayan (hisse ve tahvil ihraç etmek, mali ve ticari kredi çekmek vb.) dışarıdan çekilen kendi ve ödünç alınan mali kaynaklardır. İşletme sermayesi oluşumu kaynaklarının yapısı şunları kapsar: öz kaynaklar, ödünç alınan kaynaklar; Kural olarak, bir işletmenin asgari işletme sermayesi gereksinimi kendi kaynaklarından karşılanır: dağıtılmamış karlar, yetkili sermaye, yedek sermaye, birikim fonu ve hedeflenen finansman. Bununla birlikte, bir dizi nesnel nedenden dolayı (enflasyon, üretim hacimlerindeki artış, müşteri faturalarının ödenmesindeki gecikmeler vb.), işletmenin işletme sermayesi ve sabit kıymetler için geçici ek ihtiyaçları vardır. Bu durumlarda, ekonomik faaliyete yönelik mali desteğe borç alınan kaynakların çekilmesi eşlik eder: banka ve ticari krediler, krediler, yatırım vergisi kredisi, işletme çalışanlarının yatırım katkısı, tahvil ihraçları. Banka kredileri yatırım (uzun vadeli) kredileri veya kısa vadeli krediler şeklinde sağlanmaktadır. Banka kredilerinin amacı, sabit ve dönen varlıkların edinimi ile ilgili masrafları finanse etmektir. İşletmenin sezonluk ihtiyaçlarının finansmanının yanı sıra, stoklarda geçici artış, alacak hesaplarında geçici artış, vergi ödemeleri ve ekstra olağanüstü harcamalar da söz konusudur. Kısa vadeli krediler devlet kurumları, finans şirketleri, ticari bankalar ve faktoring şirketleri tarafından sağlanabilmektedir. Yatırım kredileri şu kişiler tarafından sağlanabilir: devlet kurumları, sigorta şirketleri, ticari bankalar, sigortacılar, bireysel yatırımcılar. İşletme sermayesinin finansman kaynakları, banka kredilerinin yanı sıra diğer işletme ve kuruluşlara verilen ticari krediler, kredi şeklinde tescil, fatura, ticari kredi ve avans ödemeleridir. Yatırım vergisi kredisi işletmelere devlet yetkilileri tarafından sağlanmaktadır. Bir işletmenin vergi ödemelerinin geçici olarak ertelenmesini temsil eder. Yatırım vergisi kredisi almak için bir işletme, tescil edildiği yerdeki vergi dairesi ile bir kredi sözleşmesi yapar. Çalışanların yatırım katkısı (katkısı), bir çalışanın bir ekonomik varlığın gelişimine belirli bir yüzdede yaptığı parasal katkıdır. Tarafların çıkarları, yatırım katkısına ilişkin bir anlaşma veya düzenleme ile resmileştirilir. İşletmenin işletme sermayesi ihtiyaçları, menkul kıymet veya tahvil ihracı yoluyla da karşılanabilir. Tahvil, tahvil sahibi ile belgeyi düzenleyen kişi arasındaki kredi ilişkisini belgelemektedir.

Bir işletmenin işletme sermayesi söz konusu olduğunda, finans yöneticileri öncelikle optimal büyüklüğü ve ciro sağlama konularını dikkate alır ve kural olarak finansman kaynakları yaratmanın yönleri arka planda kaybolur. Bu arada bunlar aynı madalyonun iki yüzüdür çünkü finansman kaynaklarının yapısını optimize etmeden işletme sermayesinin yapısını optimize etmek imkansızdır. Eğer aralarında bir denge bulunamazsa şirket mutlaka mali açıdan istikrarsız hale gelecektir.

Makaleden, mevcut varlıkları finanse etmek için hangi fonların kullanılacağını, işletme sermayesi için finansman kaynaklarının optimal yapısının nasıl belirleneceğini ve kullanılan kaynakların etkinliğinin nasıl değerlendirileceğini öğreneceksiniz.

İŞLETME SERMAYESİ FİNANSMANI KAYNAKLARININ SINIFLANDIRILMASI

Herhangi bir işletmenin varlıkları dönen ve duran varlıklardan oluşur. İşletmenin faaliyet döngüsünün ritmik ve işinin finansal açıdan istikrarlı olmasını sağlamak, finansal hizmet başkanının iki eşitliği sağlaması gerekiyor:

1. dönen varlıkların finansmanı, kendi ve/veya kısa vadeli ödünç alınan kaynaklar pahasına gerçekleştirilir;
2. Duran varlıkların finansmanı öz kaynaklardan ve uzun vadeli borçlanma kaynaklarından sağlanmaktadır.

Kısa vadeli ödünç alınan kaynakların kullanım süresinin, işletmenin faaliyet döngüsü süresinden az olmaması gerektiği dikkate alınmalıdır. Aksi takdirde işletme sermayesi sürekli eksik kalacaktır. Bir şirketin faaliyet döngüsü bir aydan fazla ise, vadesi bir ay veya daha kısa olan borç kaynaklarını finansman aracı olarak kullanmamalıdır.

Duran varlıklar, doğrudan kâr getirmedikleri ve bu nedenle uzun vadeli borç alınan fonların geri ödeme kaynağı olamayacakları için öncelikle özkaynaklardan finanse edilmelidir.

BİLGİNİZE

Şirketin performans göstergelerinin uzun vadeli kredilerin geri ödenmesine yetecek miktarda kârı garanti etmesi durumunda, duran varlıkların finansmanı için uzun vadeli kredilerin kullanılmasına izin verilir.

Hadi daha yakından bakalım işletme sermayesi finansman kaynaklarının türleri, şirketin kullanabileceği:

Kendi fonları

Kayıtlı sermaye şeklindeki öz fonlar ve sahiplerin ek yatırımları, kuruluş sırasında şirketin işletme sermayesinin finansmanının temelini oluşturur, çünkü ilk aşamada yüksek risk nedeniyle ödünç alınan kaynakları çekmek oldukça zordur. yatırım. İş geliştikçe şirketin elde ettiği kar, kendi fon miktarını artırarak finansmanını artırmasına olanak tanır.

Borç alınan fonlar

İşin büyümesi, şirketi dış yatırımcılar için daha çekici hale getiriyor ve bu aşamada borç alınan fonlar işletme sermayesi finansmanı kaynağı olarak kullanılmaya başlıyor. Borç alınan fonlar öncelikle banka kredilerini ve diğer şirketlerden alınan kredileri içermektedir. Bunlara, şirketin tedarikçilerinden aldığı ticari kredi tutarlarını (ertelenmiş ödemeleri) ve faktoring hizmetlerini de güvenle ekleyebiliriz, çünkü bu durumda şirket, alıcıya gönderilen ürünler için bir bankadan veya faktoring şirketinden para alır ve bu hizmetler için faiz öder.

İlgili fonlar

Toplanan fonlar, kendi fonları ile ödünç alınan fonlar arasında ortalama bir kaynak türüdür. Bir yandan, şirketin daimi tasarrufunda olan istikrarlı bir sorumluluktur. Öte yandan şirkete ait değildir ve aynı zamanda sözleşmeye dayalı kredi ilişkileri ile resmileştirilmemiştir. Bu fonların ayrı bir gruba tahsis edilmesinin nedeni budur. Şirketin iş dinamiklerine bağlı olarak büyüklükleri sürekli değişmektedir.

Yükseltilen fonlar dış ve iç olarak ayrılabilir. Dış fonlar şunları içerir:

• şirketin tedarikçilerine ödenecek kısa vadeli hesaplar;
• ürün veya mal alıcılarından alınan avans ödemeleri.

Biraz zorlamayla, bir şirketin bütçeye olan borcunun asgari tutarı toplanan dış fonlar olarak sınıflandırılabilir. Buradaki finansman süresi oldukça kısadır; verginin hesaplandığı günden fiilen ödendiği güne kadar.

İşletme sermayesi finansmanının ana iç kaynakları:

• personele ödenmemiş ücretler;
• kuruculara/hissedarlara ödenmeyen temettüler.

Toplanan fonların hacmi her bileşen için hesaplanır(Tablo 1).

BİLGİNİZE

Müşterilerden ödenecek kısa vadeli hesapların ve avansların ortalama hacimlerini hesaplamanın doğruluğunu artırmak için, bu borçların tutarlarını fatura döneminin her günü için toplayabilir ve elde edilen tutarı dönem içindeki gün sayısına bölebilirsiniz.

İŞLETME SERMAYESİ FİNANSMANI KAYNAKLARININ DEĞERLENDİRME KRİTERLERİNİN BELİRLENMESİ

Finansman kaynaklarının yapısını kontrol etmeden işletme sermayesini etkin bir şekilde yönetmek mümkün değildir. Ekonomik faaliyet sürecinde işletme sermayesinin bileşenleri ve kaynakları sürekli olarak hacim olarak değişmektedir, bu nedenle pratikte aralarında bir ilişki kurmak zordur. Bununla birlikte, finansal hizmetin başkanı sermayenin durumunu ve finansman kaynaklarını ekonomik formüller kullanarak kontrol edebilir.

Hayal edelim hesaplama formülleri kendi işletme sermayesi (MEYVE SUYU):

SOK = OA - KZS - KZ,

SOK = SS + DZS - VA,

OA şirketin mevcut varlıklarıdır;

KZS - kısa vadeli ödünç alınan fonlar;

KZ - ödenecek hesaplar;

СС - kendi fonları;

DZS - uzun vadeli ödünç alınan fonlar;

VA - duran varlıklar.

Bu formüller, dönen varlıkların ne kadarının şirketin kendi fonlarından finanse edildiğini gösterir. Kendi işletme sermayemizin büyüklüğünü toplam dönen varlık kütlesinden çıkarırsak, borç alınan ve çekilen kaynaklardan finanse edilen dönen varlıkların payının değerini elde ederiz.

İşletme sermayesi finansmanı kaynaklarının kullanımının yapısını ve rasyonelliğini değerlendirmekŞirketin mali hizmet başkanı aşağıdaki mali oranları kullanabilir:

Öz sermaye çevikliği oranı = Kendi işletme sermayesi / Öz sermaye.

Borç sermaye yoğunlaşma oranı = Borç alınan sermaye / Bilanço yükümlülükleri.

Finansal kaldıraç = Borç sermayesi / Özsermaye.

Sürdürülebilir finansman oranı = (Öz sermaye + Uzun vadeli krediler ve borçlanmalar) / Bilanço varlıkları.

Orta kapsam oranı = (Nakit + Kısa vadeli finansal yatırımlar + Kısa vadeli alacaklar) / Kısa vadeli borçlar.

Net İşletme Sermayesi Oranı = Net İşletme Sermayesi / Dönen Varlıklar.

Kısa vadeli yükümlülükler için ödeme gücü oranı = Dönen varlıklar / Kısa vadeli yükümlülükler.

İşletme sermayesi finansman kaynaklarının yapısının analizi ve yönetimi amacıyla kullanmanızı öneririz borç bakiyesi Bunun anlamı, kısa vadeli alacak ve borçların karşılaştırılabilir geri ödeme dönemlerine göre gruplandırılması ve her gruptaki borç tutarlarının yazışmalarının kontrol edilmesidir (Tablo 2).

Tablo verileri Şekil 2, alacak hesapları üzerinden ödenecek hesapların toplam fazlalığını göstermektedir.

Borçların genel göstergelerini karşılaştırırsak, “alacakların” finansman kaynağının kısa vadeli borçlar şeklinde toplanan fonlar olduğunu söyleyebiliriz. Ancak geri ödeme dönemlerine göre yapılan analiz, geri ödeme süresi bir aya kadar olan ve altı aydan uzun toplam tutara sahip alacak grupları için bu kaynağın eksikliğine işaret etmektedir. 1000 bin. ovmak.

BU ÖNEMLİ

Finansal hizmetin başkanı, borç bakiyesini kullanarak olumsuz eğilimleri tespit edebilir ve bunları ortadan kaldırmak için zamanında önlemler alabilir.

Geri ödeme süresi bir aya kadar olan bir borç grubu için ödenecek hesapların alacak hesaplarından fazla olduğunu varsayalım. Bu durumda şirket daha fazla müşteriye bir aya kadar vadeli ödeme imkanı sağlayarak satışlarını artırabilir veya kredi borcunu kapatarak bu grupta ödenecek hesap tutarını azaltabilir.

Alacak hesaplarında fazlalık görülmesi şirketin Mevcut varlıkların finansman kaynaklarını optimize etmek için iki fırsat:

• en az bir ay geri ödeme süresi olan kısa vadeli borç alınan fonların akışını sağlamak (kredili mevduat hesabı açmak);
• Vadeli ödemeli satışların payını azaltarak alacak hesaplarının boyutunu azaltmak.

A. A. Grebennikov, Rezon Şirketler Grubu'nun baş ekonomisti

Materyal kısmen yayınlanmıştır. Tamamını dergide okuyabilirsiniz

İşletme sermayesi kısa vadede işletmenin ekonomik faaliyetleri için gereklidir ve şu amaçlarla kullanılır: Hammadde, malzeme ve bileşenlerin satın alınması; bitmiş ürünlere yapılan yatırımlar; alacak hesapları ile borç hesapları arasındaki farkı kapsayan; kısa vadeli finansal yatırımlar (hisseler, bonolar vb.). Kısa vadeli finansman genellikle işletme sermayesini finanse etmek için kullanılır. İşletme sermayesi hemen hemen her zaman mevsimsel veya döngüsel dalgalanmalara tabidir, dolayısıyla büyüklüğü ve bileşimi işletmenin ürün portföyünün yanı sıra işletme sermayesi yönetimi stratejisine de bağlıdır. Kısa vadeli finansman aşağıdaki özelliklere sahiptir: bir yıldan kısa bir süre için sağlanmıştır; mali güvenlik gereklilikleri daha esnektir (stok veya müşteri borcu şeklinde güvenlik); esnekliğe sahiptir - planlanandan önce geri ödenebilir; kısa vadeli krediler şirket için risklidir; yeniden planlama garanti edilmez; Bir krediyi yeniden planlamanın maliyeti yüksek olabilir.

İşletme sermayesi finansman kaynakları. İşletme sermayesi kaynaklarının öz ve borç alınan sermayeye bölünmesi aşağıdaki koşullarda gerçekleştirilir. İç kaynaklar işletmenin temel kaynak ihtiyaçlarını karşılayarak ürün ve hizmetlerin üretim ve satışının sürekliliğini sağlar. Dış kaynaklar, mevsimsel hammadde, malzeme, bileşen, bitmiş ürün rezervlerinin oluşturulmasına yönelik ek ihtiyacı karşılar ve üretim maliyetlerini karşılar. İç finansman kaynakları: Bir işletme, daha iyi yönetim yoluyla mevcut işletme sermayesinden iç finansman sağlayabilir, yani: alacak hesaplarını azaltmak (alıcılar ve müşterilerle ilişkileri ayarlamak, borç hesapları üzerinde kontrol sağlamak veya geliştirmek, vadesi geçmiş alacak hesaplarını tahsil etmek için çaba göstermek); tedarikçilere daha uzun kredi sağlamak; malzeme stoklarının seviyesini azaltmak (hammaddelerin ekonomik satın alınmasını sağlamak, depolama için değil sipariş üzerine ürünler üretmek). İç finansman kaynakları kar, tüketim fonu ve rezervlerden oluşmaktadır.

Dış Finansman Kaynakları: İşletme sermayesi için çeşitli dış finansman kaynakları bulunmaktadır. En yaygın olanları şunlardır: Rus bankaları - kısa vadeli krediler, faktoring, fatura işlemleri; leasing şirketleri - mülk kiralama; yatırım fonları - kambiyo senetleri, faktoring işlemleri; işletmeler - ticari kredi, ücretlendirme, fatura ödemeleri, karşılıklı uzlaşmalar; devlet - mahsuplar, vergi ödemelerinin ertelenmesi. hissedarlar - temettü ödemeleri.

Kısa vadeli dış finansman biçimleri: 1Kısa vadeli krediler işletmelere ücretli olarak verilmektedir. Bu amaçla bankalarla kredi kaynaklarının kullanım amacı, güvenliği, aciliyeti ve ödemesine ilişkin koşulları yansıtan kredi anlaşmaları yapılmaktadır. Kısa vadeli banka finansmanı, kredili mevduat kredileri ve kısa vadeli banka kredileri olarak ikiye ayrılabilir. Kredili mevduat özellikleri: maliyet, kredili mevduatın gerçek miktarına ve vadesine bağlıdır; finansman tutarları mevcut teminatı aşabilir; esneklik, sözleşme uzatma kolaylığı. Kısa vadeli kredinin özellikleri: Kredili mevduat hesabına göre daha az esnektir; daha pahalı. Kredili mevduat hesabının maliyeti, herhangi bir zamanda borçlunun kullanabileceği fon miktarına bağlıdır ve banka kredisinin maliyeti, kredi sözleşmesinin geçerlilik süresi boyunca sabit kalır. Bu nedenle kredili mevduat hesabı, kısa vadeli bir krediyle karşılaştırıldığında ekonomik açıdan faydalıdır, ancak yalnızca sınırlı sayıda son derece güvenilir ve istikrarlı işletme tarafından kullanılabilir.

Ticaret kredisi. Bu kredi, tedarikçiler tarafından, işin normal akışı sırasında satılan mallar için ertelenmiş ödeme şeklinde emtia biçiminde sağlanmaktadır. Bu kredi şekli Rusya'da en yaygın olanlardan biridir. Ticari kredi ilk bakışta bedava gibi görünse de tedarikçinin alacaklara yatırım yapması için maliyetler içermektedir. Tedarikçi, kural olarak, piyasa koşullarına ve tarafların karşılıklı anlaşmasına bağlı olarak bu maliyetleri fiyata dahil eder.

Ücretli- müşteri tarafından sağlanan hammaddeler üzerinde çalışmak. Bu, işlemcinin, işlemciye hiçbir maliyet olmaksızın ham maddeleri almasının ve ardından nihai ürünü tedarikçiye iade etmesinin bir yoludur. Tedarikçi, işleyiciyi iş için ödüllendirir. Ücret nakit veya bitmiş ürün şeklinde olabilir. Bir işleme işletmesi, halihazırda başka finansman araçlarına ve hammadde satın alma yöntemlerine sahip değilse ve üretim faaliyetlerine devam etmek istiyorsa ve ayrıca üretim kapasitesini yükleyerek ücretlendirme dışı operasyonları daha karlı hale getirmek istiyorsa, ücretlendirmeye başvurabilir.

Kambiyo senedi- borçlu (faturayı düzenleyen) tarafından alacaklıya (fatura sahibi) verilen, alacaklıya faturada belirtilen tutarın borçludan ödenmesini talep etme hakkı veren, kanunla belirlenen formda yazılı bir senet belirli bir tarihe kadar. Geleneksel olarak, kambiyo senetleri ticari kredi vermek için düzenlenir ve "canlı" fon sıkıntısı durumunda cari ödemeler için nakit eşdeğeri olarak kullanılır.

Faktoring Bir şirketin alacak hesaplarının faktör şirketi olarak bilinen bir finans kuruluşuna satışı. Fon elde etmek amacıyla alacakların uzman bir şirkete - faktöre - veya finans kuruluşuna indirimli fiyatla satılması işlemi.

Vadeli mal satarken satıcı, alıcının kredibilitesine ve malın kalitesine bağlı olarak faktoring bankasından %15-50 indirimle anında ödeme alabilir. Faktoringin temel avantajı fonların cirosunu ve likiditesini sağlamaktır.

Karşılıklı yerleşimler- İşletmeler arasındaki, iki veya daha fazla tarafın katılımıyla mal veya hizmet tedariki yoluyla geri ödenen parasal yükümlülükler.

Takas Karşılıklı anlaşmalarda olduğu gibi takas da işletmeler arasındaki parasal yükümlülüklerin malların tedariki veya değişimi yoluyla geri ödenmesini içerir. Rusya'da takas işlemleri ana finansman kaynaklarından biridir. Rusya'daki takas işlemlerinin hacmi, ülkenin en büyük işletmelerinin satışlarının yarısından fazlasını oluşturuyor.

Kısa vadeli kiralama Kısa süreli kiralamalar, işletmenin sınırlı bir süre için ihtiyaç duyduğu ekipmanlara yatırım yaparak yatırımı azaltabilir.

İşletme sermayesinin optimum finansmanı, gerekli miktarda işletme sermayesinin kullanılabilirliğini sağlaması gereken yönetimin kalitesine bağlıdır. Gerekli işletme sermayesi hacminin, minimum düzeyde olacak ancak belirli bir süre içinde normal ekonomik faaliyeti sağlamak için oldukça yeterli olacak bir boyut olduğu anlaşılmaktadır.

İlgili bilgi.